深度复盘牛散风生水起的价值投资之道 第一期 其人其事 如何选股

10 年 获得 了 163 倍 的 回报 今天 我们 就 来 看看 他 是 怎么 投资 的 首先 就 来 看看 他 的 业绩 情况 他

有迹可循 的 业绩 有 历史 可以 追查 他 自己 曾经 在 新浪 博客 上面 写过 投资 周报 把 他 的 主要 看好 的

那些 股票 他 没有 公布 完全 公布 自己 持仓 但是 因为 他 是 价值 投资人 他 研究 的 股票 就 那么 几只

而且 反复 深挖 一直 跟踪 是否 高估 是否 低估 估值 分析 都 会 有 所以 大家 大致 知道 是

什么 然后 同时 他 每周 会 写 周报 他 每半年 每年 的 时候 也 会 分析 一下 自己 的 投资 回报 的 情况 分析

一下 市场 所以 的话 这些 东西 都 是 一路 记录 过来 留下 了 差不多 有 10 年 的 记录 从 2004 年

2005 年 新浪博 会 开始 是 2005 年 但是 04 年 他 开始 做 价值 投资 他 后面 就 全部 记录下来 了 整个 过程

我们 大部分 人 看到 的 他 留下 的 记录 是 163 倍 的 年化 回报 是 66% 均摊 下来 每年 是 66% 的 复合

回报 但 2013 年 之后 我 还 知道 他 的 一些 投资 情况 因为 他 除了 在 新浪 博客 也 还 在 自己 有 微博叫 风生水

起 QD 他 原来 有 雪球 他 雪球 上 叫 重力 加速度 很多 人 都 雪球 的 老 网友 应该 都 知道 都 知道 这个 人 他 后面

的 情况 的话 据 我 了解 的话 应该 比起 他 过往 的 历史 不会 逊色 投资 的 都 依然 非常 好 可能 因为 他 资金量

大 了 的话 当然 他 的 投资 方法 是 不 影响 资金量 的 对 吧 你 要是 做 短线 打板 你 上 亿 了 跟 几十万 几百万

肯定 是 不 一样 的 但是 他 的 方法 的话 我 觉得 基本上 他 的 回报 不会 因为 他 资金 量变 大受 影响

可能 只会 因为 他 的 年龄 他 的 风险 偏好 变化 了 对 吧 导致 投资 收回 报 可能 有所 下降 他 不会 去

冒 原来 那么 多 的 风险 了 有 可能 这个 可能 会 导致 他 的 回报 有所 下降 首先 我们 讲讲 他 的 人生 和 投资

经历 以及 他 的 价值 投资 是 怎么 被 人 所 知道 的 怎么 尤其 是 被 我 所 知道 的 对 吧 我 觉得 从 他 的 投资

经历 和 他 的 投资 思想 里面 我 觉得 是 大大 获益 的 极大 的 获益 我们 首先 来看 一下 中国 A股

市场 的 投资 散户 传奇 是 怎么 开始 他 的 人生 和 投资 经历 的 他 的 人生 的话 估计 比 很多 人 的 人生 期点 要

低 一些 他 是 一个 湖北 农村 出生 的 少年 然后 大学 是 比较 厉害 的 他 是 学 他 不是 学 文科 的 他 不是

学理科 的 他 是 学 文科 的 他 大学 考 的 是 复旦 学 的 是 国际贸易 专业 国际贸易 专业 当时 念 的 是 他们

现了 文科 状元 然后 他 在 上 大学 的 时候 就 开始 开户 了 我 给 大家 看 一下 当时 的 情况 是 1997 年

1997 年 也 就是 他 自己 曾经 在 博客 里面 写过 华润 双赫 今天 好像 是 叫 华润 双赫 当时 叫 双赫

药业 双赫 药业 上市 那天 他 成为 了 A股

股民

然后 当时 踹 着 2000 块钱 在 上海 四平路 的 这个 省建 信托 完成 第一笔 交易 买 了 100 股 的

龚大 高薪 龚大 高薪 也 应该 是 当时 一只 热门 的 科技股 买入 的 理由 是 听 股评 说 这个 股票 会 翻倍 这 中间

的话 肯定 是 有 过 一些 折腾 有过 一些 折腾 但是 他 的 这些 折腾 应该 回报 也 还行 可能 因为

运气 的 原因 还 行 因为 毕竟 是 97 年 入市 97 年 到 2000 年 有 过 一轮 A股 有过 一轮 大牛市 对 吧

这个 是 当时 所谓 的 519 行情 519 行情 是 A股 的 一个 大 行情 所以 我 估计 他 当时 乱 买 的话 最后 到

2004 年 应该 也 没有 什么 太多 的 亏损 我 估计 可能 还 赚 来 并 人 聪明 的话 愿意 学习 的话

短线 也 应该 是 不会 怎么 亏钱 的 然后 他 98 年 他 就 参加 工作 了 也就是说 他 差不多 是 大 四大 四 实习 的

时候 我 记得 好像 是 他 说 是 实习 的 时候 开始 这个 买 股票 的 开户 的 但是 这个 他 在 2001 年 他 工作 了

才 三年 时间 他 就 直接 把 工作 辞掉 了 他 当时 是 在 青岛 的 一家 国企 据我所知 应该 是 电子 类 的 国企 我 没有 去 研究

这么 细 原来 是 个 国企 的 职工 然后 辞职 了 2001 年 是 拿 着 16 万块 钱 本金 工作 三年 涨 了 16 万块 钱

本金 开始 做 全职 投资 那 时候 我 觉得 还是 需要 相当程度 的 勇气 的 当然 除了 那个 时候 投资 可能 还

一 开始 想着 独立 做 一些 可能 做 了 一些 电子行业 的 生意 吧 然后 在 2004 年 开始 进行 价值 投资 经过 他

经过 了 几轮 牛熊 严格来说 在 他 公开 的 业绩 里面 经过 了 差不多 有 两轮 牛熊 甚至 可以 说 是 三轮 从小

盘古 来说 的话 是 三轮 牛熊 就是 07 年 那轮 大牛市 蒲 长大 牛市 然后 09 年 4 万亿 之后 到

2011 年 是 有 一波 小盘股 的 牛市 然后 2013 年 创业 版 的 牛市 对 吧 经过 了 他 公开 的 时候 是 经过 了 三轮

牛市 获得 了 160 多倍 的 回报 然后 从 他 离开 从 他 离开 证券市场 非常 可惜 的 就是 什么 呢 2015 年 那轮

牛市 的 时候 他 进入 了 他 有 一个 股票 进入 了 十大 流通股东 光 那个 股票 就 有 5000 多万 上榜 了 不是 上

龙虎 版 而是 上 了 十大 流通股东 版 所以 光 那个 股票 就 已经 是 5000 多万 所以 那个 时候 2015 年 的 时候 他

资金 就 上 亿 了 差不多 就 上 亿 了 我 估计 他 现在 的话 上 亿美金 应该 是 有 的 不 说 10 亿万家 猜测 但

我 估计 上 亿美金 是 有 的 那么 我们 我 自己 的话 就是 一 开始 在 他 的 新浪 博客 看 他 的 投资 周记

我 那个 时候 也 是 学习 学习 怎么 炒股票 嘛 对 吧 一边 看书 一边 但是 书本 一个 问题 是 什么 因为

书本 像样 的 东西 假 A股 的 很少 对 吧 那些 投资 大师 都 是 国外 的 那个 时候 假 A股 的话 比较 出名 的

出书 的 就是 淡冰 了 淡冰 当时 写 了 一本 时间 的 玫瑰 风生水 起 他 自己 他 曾经 也 推荐 过 时间 的 玫瑰

然后 但是 那个 时候 有点 好 那个 时候 的 互联网 是 非常 的 自由 开放 的 所以 那个 时候 的 这个

中文 互联网 上面 有 大量 的 这种 自由 的 论坛 还辛 亚伯 克 里面 有 很多 真正 的 高手 论坛 的话 比如说

之前 给 大家 提过 的 这个 顶级 债券 论坛 里面 是 一批 玩 价值 股 的 和 这个 玩 债券 的 玩 套利 的 然后 还有 玩

股票 的 有 闽发 论坛 就是 今天 淘 古巴 的 钱 是 淘 古巴 应该 是 完全 变成 了 一个 纯 散户 牛资 打板 的 这种

交流 地方 但是 这个 陶 古巴 的 前身 叫敏发 论坛 敏发 论坛 里面 曾经 是 有 过 很多 这种 就 真正 的

民间 高手 的 甚至 有 很多 知名 的 基金 经理 比如说 高益 资产 的 冯柳 冯柳 当年 网络 ID 叫 茅台

林山 茅台 林山 是从 敏发 里面 走 出来 的 然后 辛浪伯克 也 有 曾经 也 有 过 很多 这种

大省 在 里面 留下 的 漫长 的 这个 思考 记录 是 风生水 起 是 一个 还有 一个 大家 可能 也

知道 叫陶 博士 陶 博士 也 是 把 他 当年 是 怎么 摸索 学会 了 整套 东西 的 过程 是 在 新浪 博客 留下 了 他 的

思考 印记 的 再 到 后面 雪球 雪球 早期 也 还 可以 雪球 早期 还 可以 那 今天 的 互联网 的话 就是 你 可能 得

真的 就是 得 杀 了 一套 金 了 可能 也 还有 但是 问题 就是 信息 太多 了 太 泛滥 了 而且 大部分 绝大部分 都 营销

信息 对 吧 绝大部分 营销 信息 所以 我 自己 的话 做 这个 讲课 的 事情 也 可能 有 一部分一部分 初 心 很大 一部分

初心 是 我 当年 是从 互联网 上学 来 的 我 也 希望 就是 把 一些 东西 回报 给 互联网 回报 给 互联网 因为 你 如果 在

互联网 上面 你 看到 这些 七八 八 的 股评 对 吧 你 损失 的 可能 不 只是 金钱 甚至 还有 时间 以及 你 对于

就是 投资 可以 通过 智慧 可以 通过 努力 投资 获得成功 的 一个 信心 对 吧 我们 来看 一下 风势

水起 它 的 投资 风格 它 的 投资 风格 其实 就是 一个 价值 投资 非常简单 的 一个 风格 对 吧 就是 低估 的 时候

买入 然后 长期 持有 等到 高估 或者 是 什么 或者 是 有 明显 更好 的 机会 它 就 卖出 卖出 的 标准 是 很

有意思 的 很 有意思 的 就是 它 不是 一个 绝对 标准 而是 一个 相对 标准 对 吧 比如说 大牛市 可能 会

把 一些 更好 更好 优 非常 优质 的 股票 给 杀 下去 估值 给 杀 下去 或者说 是 这个 大牛市 突然 上来 一个 新 的 股票

对 吧 一个 非常 不错 的 新股 然后 把 大 熊市 里面 上来 个 不错 的 新股 这个 新股 增长 很 好 同时 因为

熊市 它 的 估值 可能 还 很 低 出现 一个 这样 的 明显 的 更好 的 机会 它 可能 会换 股 然后 选股 的话 尽可能

做 的 是 选择 成长 行业 中 的 优秀 公司 这边 我 形象 的 比喻 就是 叫做 选择 好 学校 里面 的 好 学生 这 里面

其实 是 有 两步 动作 的 他 选股 是 偏 自上而下 的 他 是 首先 就 框定 了 行业 以及 他 没有 太多 的 去 选 行业 他 就 做

两个 行业 他 只 做 两个 行业 一个 是 电子信息 电子信息 一个 是 医药 生物 他 只 做 这 两个 行业 也就是说 他 做

这 两个 行业 有 两点 第一点 是 这 两个 行业 本身 来说 是 当前 即使 是 现在 依然 也 是 招养 行业 对 吧

比如说 今天 市场 上 热炒 的 这些 芯片 它 也 是 电子信息 行业 然后 医药 生物 行业 今天 市场 上面

依然 还 在 炒 创新 药 对 吧 还 在 炒 CXO 中国 创新 校 依然 还是 这种 被川普 需要 制裁 的 一个

对象 这 说明 他 从 2000 几年 就 看到 了 20 年 之后 看到 20 年 之后 他选 的 行业 到 今天 依然 经得起

时间 的 检验 20 年 了 牛股 依然 在 这 两个 行业 里面 出 还 有点 就是 他 自己 是 电子信息 行业 的 内行 人员 对 吧 他

对 他 尤其 在 電子 信息 行業 做 的 去 做 他 的 成名 做 大多 是 電子 信息 行業 的 然後在 選定 行業 前提

上去 可能 是 去 研究 各個 細分 的 領域 在 細分 領域 裡面 去 做 龍頭 做 行業 地位 相對 來 說 在 這個 領域

裡面 比較 穩固 的 領先 的 競爭 優勢 穩固 的 公司 商業 模式 相對 來 說 比 較 好 一點 的 然後他 持股 的

時候 投资 的 时候 他 的 做法 是 不 太 关注 指数 和 热点 只 专注 于 他 自己 手 里面 的 个股 以及 他 能力 圈 之外 其他

潜在 的 更好 的 股票 这个 可能 这个 是 就是 跟 大家 的 认知 是 完全 背道而驰 的 对 吧 完全 背道而驰 大部分 人 把

精力 放在 了 指数 和 热点 上面 最后 对于 这个 个股 的 研究 相对来说 没有 那么 深入 除非 是 虽然 我

早课 每天 早上 直播 我 也 会 给 大家 讲 一 讲 指数 讲 一 讲 热点 居多 但是 当 我 在 谈 个股 的 时候 我 在

说 某个 股票 怎么样 的 时候 这个 东西 是因为 我 原来 有过 漫长 的 研究 了 我 从 入市 以来 的话 学会

价值 投资 之后 我 一直 在 看 企业 我 对 这个 企业 过去 是 有 过 深入 的 研究 的 所以 我 一般 的话 你 经常

说些 什么 的 我 可以 信手拈来 我 对于 这个 企业 的 业务 对于 这个 企业 的 竞争 优势 对 吧 商业模式 它 有

很多 特点 我 是 可以 信手拈来 的 如果 你 没有 办法 信手拈来 那 你 应该 去 把 你 主要 的 精力 放到 行业 和 个股 上

面对 吧 首先 找到 一个 未来 还有 潜力 的 遍 遭遍 遍 的 行业 或者说 是 长青 行业 遍遍 遍 或者 长青

行业 然后 去 深入研究 它 , 你 要 成为 这个 行业 的 不 说 多 专家 , 但是 你 要 对 这个 行业 的 未来 ,

对 它 的 结构 要 有 一个 清晰 的 认识 , 经常 去 看 这个 行业 的 信息 , 去 了解 这个 行业 的 最新 前沿 , 对 吧

? 然后

? 然后 了解 这个 行业 里面 的 个股 , 有 哪些 是 龙头 对 吧 ?

就是 那种 , 特别 是 多 听 企业家 去 说 少 听 股评 , 言报 可以 适当 听 一 听 但是 问题 是 现在 的

说实话 说实话 中国 的 券商 中国 的 券商 现在 的 问题 是 大部分 也 跟 股票 没有 什么 区别 只吹票 对 吧

只 吹票 他 不 客观 评价 票 大部分 情况 只吹票 我 觉得 这个 这个 跟 以前 的 券商 券商 老人 是 有 很大 区别 的

是 有 很大 区别 的 券商 老人 比如说 电子行业 原来 出过 知名 的 行业 分析师 就是 赵小光 赵小光 这个

金牌 分析师 吧 这个 赵小光 这种 是 电子行业 分析师 是 可以 跟 台湾 的 比如说 苹果 的 金牌 分析师 郭明奇

是 可以 跟 这 一档 对抗 对比 的 那 今天 的 这些 分析师 都 是 些 啥 对 吧 市场 市场 抱团 吵 啥 他们 吹少

然后 下 一次 崩 了 崩 了 下 一次 再 抱 什么 新 的 团 再 接着 换个 新 的 方向 吹 这种 情况 其实 是 不利于 这个

投资者 的 成长 的 就 做吹票 的 人太多 了 做 投资者 教育 的 人太少 了 做 教育 的 人太少 了 那么 我们 来看

一下 风生水 起 他 选股 对 吧 他 有 哪些 标准 他 选股 他 给出 了 十条 必选 的 标准 也就是说 这 十条 里面 违背

一条 他 就 不 碰 了 他 就 不 碰 了 这 是 必要条件 第一条 是 上市公司 应该 专心 致力于 主业 投资

多元化 的 公司 尽量 回避 尽量 回避 我 觉得 这是 一个 非常 他 把 这个 条件 放在 第一条 因为 这 里面 是

有 巨大 的 这种 惨痛 的 教训 的 在 中国 市场 里面 对 吧 比如 举 几个 例子 一个 典型 的 恒大 对 吧 恒大 虽然 是因为

房地产 导致 它 崩盘 的 但是 你 要 注意 恒大 在 他 崩盘 之前 他 这个 公司 有 问题 你 已经 肉眼 可见 了 对 吧 又 是

恒大 兵权 又 是 恒大 汽车 对 吧 又 是 搞 足球 搞 一大堆 东西 你 在 那 之前 就 可以 遇见 到 今天 他 的 这个 问题所在

就 他 没有 去 专注 做 这个 主业 了 然后 再就是 乐视 对 吧 再就是 乐视乐视 如果 他 依然 还 在 专心 做 就 我们

今天 回头 会 说 贾跃亭 是 一个 眼光 很 牛 逼 的 人 他 做 的 那些 领域 全部都是 今天 来看 的 非常 牛 逼 对

吧 他 造车 今天 汽车 非常 火 他 做 手机 对 吧 小米 这个 也 在 他 的 领域 做 成功 了 他 也 是 比较 早 做 手机

的 他 做 各种各样 的 东西 其实 都 有 很 有 前瞻性 再 比如说 什么 乐视 影业 体育 这些 东西

但是 唯一 的 问题 就是 他 没有 一个 是 专注 的 他 做 这些 东西 最后 结果 都 是 为了 去 给 这个 垃圾 来

做 融资 变成 了 这种 扩张 为了 扩张 这个 有 朋友 问 易中天 能不能够 分析 一下 我们 我们 晚上 的 课 不

分析 个股 不 分析 当下 行情 我们 晚上 课只 误须 不 误时 希望 误时 的话 去 参加 早 上课 早 上课 就

太时 了 对 吧 早 上课 由于 过时 全部 是 在 分析 就是 当下 市场 的 这些 东西 以及 各个 股票 的 投资

价值 以及 它 的 波动 甚至 细化 到 了 分析 波动 所以 的话 我 觉得 有点 过于 时 了 过于 时 也 不利于 在 投资

成长 所以 的话 会 给 大家 开个 晚客 对 吧 我们 虚实 结合 我们 继续 说恒大 不是 乐视乐视 如果 他 现在 还

在 坚持 做 两件 事情 一个 是 软件 一个 是 硬件 软 的 它 的 乐 视网 对 吧 大量 的 把 各种 这个 IP 内容

版权 内容 弄 过去 做 正版 那 今天 没有 爱奇艺 没有 没有 这个 腾讯 视频 对 吧 没有 哔哩 哔哩 没有

这些 什么 事情 他 一个 人 可以 把 视频 领域 给 一统天下 然后 他 可以 软硬 结合 他 还有 乐视 电视 对 吧 那

是 电视 成功 了 之后 的话 你 至少 中国 有 这么 多 人人 这个 你 把 电视 市场 占领 住 了 这 也 是 一个 重要 的

线下 入口 跟 你 的 版权 内容 相结合 网上 的 内容 相结合 我 觉得 这样 这样 一个 可以 对标 什么 呢

可以 对 标奈飞 对 吧 奈 飞 在家 甚至 可以 再 加上 YouT ube 就 海外 YouT ube 国内 的话 现在 还

没有 一家 公司 能够 说 去 对标 商业模式 稍微 走 那 一回 路线 都 没有 当年 乐视 其实 是 可以 做 这个 事情

但是 他 没有 这个 主业 对 吧 专注 主业 再 往前 传统 公司 还有 很多 了 比如说 著名 的 宇润 宇润宇润 曾经 是

中国 火腿肠 的 龙头老大 比双 当年 比双会 牛 逼 对 吧 你 甚至 也 比 这个 双汇 啊 金螺 啊 这 七八 八 的

就 都 没有 什么 事 没有 当年 没 他 什么 事 当年 最牛选 是 宇润宇润 的话 今天 南京 南京 还有 个 地铁站

好像 叫做 宇润 大街 吧 南京 还有 地标 叫宇润 大街 嘛 为什么 去 搞 房地产 去 了 嘛 去 搞 房地产

开发 去 了 就 没有 办法 忍住 房地产 就是 这 一类 当下 热点 就 企业家 跟 你 也 是 一样 的 企业家 跟 普通

投资者 一样 都 是 人 但是 他们 跟 我们 一样 都 是 普通人 对 吧 ?

其实 也 不是 圣人 , 他们 看到 这些 短线 快 钱 机会 以及 整个 市场 环境 也 会 鼓励 他们 去 投机 短线 快

钱 , 对 吧 ? 银行

? 银行 一笔 低息贷款 给 你 你 要 不要 对 吧 ?

你 的 主营业务 不 需要 这么 多钱 , 需要 钱 的 是 什么 ?

是 房地产 这种 , 那 他 就 想 我 用 我 的 主营业务 去 找 银行 要 一笔 受信 对 吧 要 一笔 贷款 然后 框

我 这个 贷款 放在 这里 我 的 主任 业务 用 不了 这么 多钱 我 去 哪个 地 开发 房地产 卖 我 看到 别人 房地产

来 一千块 结果 框宇润 帝国 就 基本上 垮塌 了 对 吧 今天 只是 还 没 破产 只是 还 没 破产 而已 这样 的 甚至 还

很多 了 比如说 今天 的 空调 市场 是 格力 和 美迪 的 天下 但是 但是 最早 的 龙头 大家 知道 应该 都 知道

上万 年纪 的 应该 都 知道 是 什么 是 春兰 对 吧 是 春兰 春兰 的 垮 他 也 是 是因为 多元化 吗 也 是 盲目 多元化

对 吧 然后 今天 这个 美迪 比 格利 对 吧 我们 来 对比 一下 美迪 跟 格利 这 两家 公司 也 肉眼 可见 格利

虽然 多元化 但是 他 没有 盲目 多元化 他 是 在 自己 基础 盘 上面 的 合理 扩张 对 吧 他 做 空调 出身 的 然后

延伸 到 了 一些 这个 小 家小 家店 领域 同时 这个 收购 了 库卡 这种 这 跟 他 的 本身 的 业务 可能 是 一个

这种 正向 协同 的 关系 然后 格力 这 就是 一个 负面 案例 了 反面 案例 格力 曾经 是 龙草 老大 对

吧 格力 曾经 是 龙草 老大 但是 董明珠 就是 他 后面 搞 了 一些 什么 事情 大家 都 知道 首先 这个 投资

什么 珠海 银龙要 搞 什么 格力 态 后面 又 说 格力 说 要造 芯片 对 吧 这些 东西 跟 他 的 格力 本身 的 主营业务

都 相去甚远 虽然 后面 这个 问题 还有 后面 问题 其他 会 讲 格力 的 问题 对 吧 可以 在 这 里面 也 会

讲 到 就是 他 并 没有 大量 的 把 公司 资源 全部 倾斜 进去 全部 倾斜 进去 可能 今天 格力 的 这个

股价 更差 是 指 可能 行业 地位 早就 完蛋 了 如果 全部 倾斜 的话 幸好 是 没有 这个 全部 倾斜

过去 因为 他 的 治理 结构 对于 这个 董明珠 还是 有 制约 的 所以 说 这个 多元化 的 公司 能 回避 尽量

回避 你 要 你 要 能 判断 这个 多元化 对 他 本身 的 业务 有没有 促进 这 是 你 自己 的 商业 分析 能力 你

有 这个 商业 分析 能力 的话 他 适当 的 延伸 适当 的 延伸 是 可以 选择 的 如果 你 没有 这个 能力 判断

那么 你 就 直接 回避 这个 公司 不务正业 就 直接 回避 对 吧 这是 一个 很 简单 的 原因 , 世面 上 这么 多 的 企业

为什么 , 为什么 一定 要 碰 一个 无证 业 的 公司 吗 对 吧 然后 公司 的 行业 地位 要 突出 产品 或者 服务 要

具备 较强 的 核心 竞争力 这 也 是 为什么 我 经常 去 批判 A股 这些 低端 的 但是 被 市场 捧成

高端 的 制造业 对 吧 你 说 什么 高端 产业 我 认为 高 不 高端 一个 很 简单 的 道理 你 的 行业 地位 突不

突出 你 有没有 在 行业 里面 足够 强 的 话语 钱 对 吧 你 的 产品 同行 能够 轻易 的 通过 低价 来 跟 你 的 产品

来 抢 你 的 市场 那 证明 你 的 行业 地位 就 不足 处 对 吧 同行 能够 对 你 造成 竞争 就 不足 处 你 如果 没有 办法

对于 你 的 供应商 或者说 你 的 下游 有 足够 强 的 话语 钱 你 在 里面 别想 对 你 怎么 定价 压 你 的 价 就 怎么 压

你 的 价 那 意味着 你 的 产品 就 没有 足够 强 的 核心 竞争力 对 吧 那 这样 的 公司 的话 自己 生存 就 已经 很

艰难 了 谈何 发展 谈何 回报 股东 呢 那 你 投资 投 的 就是 一个 就是 叫做 这个 无本之木 嘛 你 就 在

原木 求鱼 嘛 然后 第三条 公司 的 净利润 要 在 未来 几年 成 逐年 递增 的 态势 这个 这个 是 个 预测 这个 是

个 预测 对 吧 但是 至少 什么 有 一点 要 怎么 能 看 出来 呢 就是 他 至少 要 当前 是 在 增长 的 对 吧 当前 是 在

增长 你 要 能 看出 它 的 增长 趋势 以及 根据 它 过去 的 增长 趋势 分析 出 它 增长 它 过去 增长 的 点 在 哪里

这个 优势 这个 竞争 优势 能 不能 往 下 继续 延续下去 维持下去 对 吧 你 这 是 商业 分析 的 部分 第四个 公司

重视 广大 股东 的 利益 对 股东 的 回报 程度 要 高 这个 是 今天 我 在 群 里面 聊 了 这个 点 我 在 这个 早课 群

里面 聊 了 这个 点 我 给 大家 看念 一下 我 当时 是因为 什么 我 当时 是 讲 了 讲 了 一个 医药 股 医药 股 他 当年

上市 他 当年 上市 只 融资 了 一次 上市 时间 20 年 以上 了 吧 只融 了 一次 资 然后 回报 给 股东 分红 加 回购 是

这个 20 倍 当年 融资 融了 5 个 亿 后面 光 分红 回报 已经 分给 股东 20 个 亿 了 未来 还 像

印钞机 一样 源源不断 的 回报 对 吧 现在 可能 每年 每年 回报 股东 可能 都 有 这个 20 亿左右 20 倍

回报 了 100 亿 20 倍 现在 每年 可能 能 回报 股东 十几 20 亿 而且 他 现在 还 在 成长期 这 还 没有 到

就是说 我 公司 坦 平坦 平 了 我 就 印钞 了 继续 印钞 了 他 还 在 开拓 未来 等到 他 有 一天 不 开拓 未来 了 他 坦平

印钞 了 他 还 能 源源不断 的 每年 印出 钞 来 回报 股东 就是 这么 一个 过程 然后 呢 有 一个 朋友 有 一个

朋友 呢 他 听 完 我 的 说法 他 就 这个 发了 个 截图 就是 A股 的 这些 排名 一个 排名 就是 累计

融资 这个 除以 累计 这个 募资 从 市场 圈前 的 一个 历史 排名 然后 我 看 了 一眼 他

这个 排名 他排 了 差不多 10 个 股票 10 个 股票 全是 长流 股全 是 长流 股 意味着 就是 历史 上面

回报 给 股东 最多 的 这些 股票 最后 结果 你 回头一看 全是 长流 股 没 一个 差 的 这 是 一个 非常简单 的 指标

只是 说 你 这个 时候 去 买 这些 股票 回报率 赚钱 速度 可能 不如 一些 潜力股 要 好 一些 对 吧 他们 已经 是

验证 了 自己 是 好 学生 了 是 中国 市场 上 最好 的 学生 对 吧 你 投资 这些 最好 的 学生 就是 用 国运 绑定

你 注意 这里 注意 这里 我要 澄清 一个 广为流传 的 错误 一个 广为流传 错误 是 什么 就是 把 巴菲特 说 的

那句话 曲解 巴菲特 曾经 说 过 一句 话 就是 散户 你 投资 你 去 买 标准 普尔 500 指数 标普 500 指数

就是 挑 费率 低 的 指数 基金 持有 标准 普尔 500 指数 巴菲特 没有 说 买 指数 基金 巴菲特 强调 是 买 标准

普尔 500 指数 而 这个 这句 话 就 被 传 进来 就 变成 了 买 指数 基金 对 吧 这 结果 最后 变 指数 基金

变成 了 什么 变成 割 韭菜 的 东西 每次 那些 泡沫 股 抬高 了 把 它 掉入 指数 然后 最后 指数 基金 去

接盘 对 吧 ETF 去 接盘 那 这种 情况 你 其实 买 这种 指数 基金 你 远远不如 自己 去 挑 一堆 历史

回报 比较 好 的 股票 就是 就 那个 朋友 曾经 发了 一个 对 吧 那个 朋友 在 群 里面 发了 一个 前 10 名

的 就 融资 除以 他 当年 这个 从 市场 上面 圈 走 的 钱 比率 最高 的 那批 股票 你 挑 一堆 股票 分散 买入 你

的 回报 不但 会 远远 跑 赢 这个 上证指数 我 相信 能 长期 回报 跑 赢 市场 上 A股 市场 上 任何 指数 能 不能 跑 赢 标准

500 我 不 知道 能 跑 赢 任何 指数 这 是 个 什么 问题 这 就是 这 其实 指数 公司 也 会 作恶

的 你 要 知道 巴菲特 讲 标准 普普 500 指数 标普 公司 它 是 一个 有 上百年 历史 标普 公司 它 是

上市公司 你 就 看到 股票 也 是 牛股 也 是 牛股 它 是 它 做 指数 这件 事情 它 把 这个 生意 做成 了 百年 生意 它

是 经过 历史 检验 回报 的 它 不 搁 韭菜 对 吧 它 没有 去 跟 这些 基金 勾兑 没有 去 跟 这些 上市公司 勾兑 我

怎么 把 你 的 这个 企业 调入 到 我 的 这个 指数 来 你 是 个 垃圾 我 认为 你 不够 我 的 指数 的 标准 但是 我

把 标准 降低 一点 把 你 调入 进来 然后 让 ETF 来 接盘 ETF 最后 让 股民 当 接盘 侠割 股民 的 韭菜 他 不 这么

做 他 不 这么 做 但是 不 代表 某些 指数 编制 公司 不会 这么 做 甚至 来说 已经 有 案例 了 我 之前 曾经 在

早 客群 里面 分享 过 这个 案例 就 港股 的 一支 一二 股 暴跌 就是 因为 新股 上市 , 框 一下子 就 被

掉 进 了 这个 指数 里面 , 掉入 指数 , 而且 掉入 指数 都 没有 在 网站 上面 公开 , 就是 指数 的 公司 ,

编制 公司 的 网站 公开 , 然后 框框 框 这个 基金 冲进去 接盘 , 散户 冲进去 后面 放出 消息 , 掉入

指数 , 后放 的 消息 , 最后 当然 是 暴跌 百分之几十 一个 次性 股 这么晚 一个 次性 股 这么晚 , 你 就 知道

这个 里面 多 血腥 这个 里面 多 血腥 然后 第五 点 公司 的 扩张 不能 过快 过 猛 这 一点 是 我 觉得 是 很多

股民 朋友 是 非常 不在意 的 股民 朋友 反而 是 热衷于 这种 公司 对 吧 最 喜欢 那种 公司 扩张 过快 过

猛 的 这个 这点 问题 段 永平 其实 也 说 过 段 永平 也 说 过 段 永平 说 这个 你 开车 开 200 码 对 吧

做生意 的 他 自己 从 生意 商业 的 角度 在 说 这个 问题 就是说 商业 公司 扩张 你 不要 太快 太 某 你 要 把

节奏 控制 住 就 跟 开车 一样 对 吧 你 开到 200 码 最后 你 快要 撞 到 墙上 去 了 对 吧 你 快要 堕入

悬崖 了 这个 时候 你 问 别人 该 怎么办 你 能 怎么办 人家 只能 告诉 你 一 开始 不要 开 得 这么 快 不要 开 得

这么 某 对于 普通 投资者 也 是 一样 很多 人 总是 原来 找 我 来 整股 总 喜欢 问个 什么 问题 老师 我

某个 股票 被套 了 甚至 被套 了 很多 我 在 这 上面 已经 亏了 40% 了 我 要 不要 卖 我 能 说 什么 我

只能 说 你 当初 就 不 应该 买 这个 股票 很 明显 这种 股票 当初 就 不 应该 买 这种 时候 你 都 已经 这么 多 了 你

再 来 问 我 该 怎么办 你 都 已经 快要 冲出 悬崖 了 你 问 我 应该 怎么办 我 没有 任何 可以 教 你 的

你 就 立刻 要 重出 悬崖 了 对 吧 对 企业 也 是 一样 当 你 投资 这样 的 公司 它 最大 的 风险 是 什么 呢 最大 风险

比如说 恒大 对 吧 比如说 恒大恒大 就是 这样 的 典型 的 案例 你 过 快 过门 最大 风险 就是 看起来 就 眼看

它 起 高楼 眼看 它验 宾客 眼看 它 楼塌凉 就 真的 就是 这 非常 恐怖 对 吧 一个 公司 狂狂 市值 非常 高

它 不是 慢慢 的 衰退 中国 市场 上面 有 很多 企业 它 不是 慢慢 的 衰退 它 是 看着 烈火烹油 繁花似锦 砰 一夜之间

商业 帝国 倒塌 很多 公司 都 是 这样 搞 的 对 吧 我们 希望 就是说 你 这个 公司 到 了 老年 你 慢慢 的 衰退

在 这个 过程 中 对 吧 你 对 投资者 也好 对于 员工 其实 也好 相当于 你 的 钱 你 是 去 慢慢 赚 这个 钱

的 在 这个 过程 中 员工 没有 那么 内 卷 你 要 把 十年 的 钱 用 两年 挣完 那 等于 说 你 的 原侣 也 会 非常

内卷 你 自己 也 会 拼命 的 去 打 价格 仗 扩大 规模 把 利润 压低 同时 投资人 有 可能 在 这 两年 里面 赚 到 了

十年 的 钱 有 可能 两年 赚 到 十年 钱 但是 矿 你 最后 公司 没 了 塌 掉 了 大部分 投资者 根本 就 没 增大 大部分

投资者 是 冲进去 第三年 进去 接盘 的 然后 第六条 标准 公司 的 治理 结构 要 完善 治理 结构 要 完善

治理 结构 完善 是 一个点 是 什么 就是 避免 公司 出现 一个 典型 的 比如说 公司 的 内斗 对 吧 治理 结构 有

问题 的话 很多 企业 的话 往往 就 会 出现 内斗 你 创始人 之间 兄弟 细于 强 对 吧 兄弟 细于 强 然后 再

比如说 老公 跟 老婆 老公 老婆 老婆 都 是 差不多 的 然后 完 了 框 一下子 离婚 了 对 吧 这个 这个

应该 是 有 很多 经典 案例 的 经典 案例 的 老公 老婆 都 是 股份 差不多 然后 框要 离婚 那要 离婚 当然

有些 是 有些 是 造假 通过 离婚 变相 兼时 了 对 吧 但 但 这些 都 是 风险 还有 还有 还有 还有 个 治理

结构 的 问题 是 什么 呢 还有 治理 结构 是 一个 中国 市场 上面 的 问题 就是 尽量 选择 要么 选择

确定 的 国企 对 吧 比较 确定 的 国企 要么 选择 确定 的 民企 这种 不国 不民 就是 民企 的 这种 管理人员

在 里面 在 这个 企业 里面 话语权 非常 大 了 这些 管理人员 具有 非常 强 的 市场化 因素 了 但是 国资 在 这 里面

国资 可以 可以 动用 法律手段 对 吧 那 在 这个 情况 下面 这种 国与民 之间 的 这种 冲突 可能 会

对 投资者 造成 伤害 这种 也 要 尽可能 的 规律 你 要么 国 要么 民对 吧 要么 民 的话 就 很 简单 你 这个 是 一个

纯 民企 他 可以 发挥 出 他 的 这个 他 的 制度 优势 对 吧 激励 到位 你 再 纯 国企 的话 那 很 可能 比如说 你 的 创始人

早期 你 的 创始人 做 了 一些 股权 激励 或者说 自己 心里 不 平衡 不 一定 创始 企业家 对 吧 企业家

可能 就 极其 不 平衡 你 作为 一个 国企 你 企业家 在 这 里面 为 企业 创造 了 巨大 的 回报 涨幅 但是 他 自己

可能 只有 那么 一点点 股票 对 吧 只有 半个 点 一个点 左右 的 股份 这个 企业 从 几个 亿 的 公司 几个 亿 的 国企

小 厂 变成 了 几百亿 的 公司 最后 他 在 这 里面 回报 他 觉得 心里 不 平衡 他会 想 办法 他会 想 办法 给 自己

输送 利益 他会 想 办法 去 慢慢 去 掏空 这个 公司 把 利益输送 给 自己 的 关联 公司 那 这种 情况 那 就 不如

一个 纯 名企 对 吧 不如 一个 纯 名企 一个 纯 名企 的话 老板 自己 的 公司 对 吧 你 别的 人想 逃婚 公司

老板 干 你 然后 要么 就是 纯 国企 纯 国企 就是 你 这个 领导 你 领导 你 就是 这个 纯 管理人员 对 吧 给 你 发发

一定 的 薪酬 激励 你 不要 去 谈 什么 股权 没 你 啥事 这是 国有资产 对 吧 这 国有资产 你 只是 个 领导 你 不是 一个

企业家 对 啊 那 要 不 就 纯粹 是 这种 啊 然后 这种 的话 又 要 考虑 到 就是 他 是不是 他 肯定 发挥 不了

这种 激励 优势 对 吧 激励 优势 那 你 就要 看 他 是不是 生意 生意 足够 好 嘛 躺 赚 的 企业 对 吧 能够 拿到

政策 躺 赚 的 企业 了 第七 点 企业 文化 不能 侧重于 个人 英雄主义 不能 侧重于 一个 那 就 说白了 就是

企业家 不 能够 是 像 这种 赌徒 独狼 独独 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼

狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 狼 有 可能 会 给 投资者 带来 巨大 的

回报 也 有 可能 会 给 投资者 带来 巨大 的 损失 如果 你 作为 一个 长期 投资者 的话 那 这 一些 企业 这样 是

典型 的 其实 很多 企业 我们 以为 我们 以为 有些 企业 好像 特别 个人 英雄主义 但 其实 并 不是

比如说 特斯拉 比如说 特斯拉 你 觉得 好像 特斯拉 好像 是 这个 马斯克 怎么 怎么样 对 吧 但是 最近 有个

新闻 特斯拉 董事会 给 马斯克 开出 1 万亿美元 的 这个 期权 激励 条件 是 这个 好像 说 是 这个 十年 后 吧 还是

几年 后 特斯拉 做到 8 万 亿美金 的 市值 那个 时候 马斯克 可以 获得 1 万 亿美金 这 意味着 什么

就是 包括 在 比如 大家 看 这个 英 伟达 对 吧 因为 他 人家 曾经 说 黄仁勋 在 英 伟达 里面 股票 只有 1% 多

了 美股 这些 大 市值 的 公司 就是 大部分 是 什么 是 公募 基金 持仓 的 是 有 这种 就 华尔街 拿 了 他们 大部分

筹码 形成 董事会 并 没有 很强 的 这种 就是 我们 的 创始人 说了算 的 情况 但是 A股 依然 有 大量 的

这种 家族企业 上市 这个 家族 占 了 大部分 股票 的 都 有 那 这种 情况 下面 我 觉得 这个 企业

有利有弊 有利有弊 那 你 去 需要 去 研究 他 的 这个 企业家 精神 但 对于 长期投资 对于 普通 投资者 来说 你

不是 很 懂 这个 行业 你 不是 很 懂 老板 这个 个人 你 其实 是 有 比较 大 的 风险 的 然后 第八 点 公司 要 有 持续 的

创新能力 但 这 不 一定 是 科技 创新 了 不 一定 是 科技 上去 确实 说 是 寻找 未来 的 增长点 的 能力 要 有 寻找 未来

增长点 的 能力 因为 市场竞争 是 很 激烈 的 对 吧 通常 上市 的话 是因为 某 一次 成功 某 一次 成功 的话 那

这个 成功 你 如何 通过 不停 的 创新 寻找 新 的 市场 对 吧 这个 开发 出新 的 商业模式 然后 给 公司 注入

一些 新 的 管理 方式 提升 一些 新 的 管理 方式 这个 都 是 创新 这个 都 是 创新 不仅仅 说 是 搞 出 什么 新 科技 新

技术 甚至 来说 这个 新 科技 新 技术 在 今天 的 中国 是 被 抬 得 过 高 而 新 的 商业模式 新 的 管理 方式

这些 东西 我 觉得 在 中国 是 降得 过 低 了 降到 过低 这 东西 往往 被 人家 不 当回事 对 吧 甚至 觉得 什么

什么 这是 文科 管理 是 文科 这 就 我 觉得 是 个 很 荒谬 的 决论 是 个 很 荒谬 的 决论 然后 九 公司 的 股价

没有 被 严重 透支 对 吧 这 是 四个 字 严重 透支 那 就是 看 估值 了 看 估值 了 对 吧 你 这个 比如说 公司 的 股价

可能 被 透支 了 一年 那 你 今年 你 卖 不 卖 对 吧 你 你 如果 卖 了 公司 股价 可能 再 透支 未来 在 明年 再

把 明年 再 透支 一下 今年 是 年初 的话 公司 可能 把 今年 股价 已经 透支 完 了 你 这个 时候 卖 公司

可能 估值 继续 上涨 透支 明年 的 股价 你 如果 透支 了 两年 了 你 忍住 了 透支 两年 卖 了 他 可能 透支

第三年 透支 第三年 那 你 怎么 去 评估 你 想要 获得 多大 利润 对 吧 你 想要 获得 多大 利润 你 拿 住

他 你 拿 住 他 你 能够 接受 他 透支 未来 多少 年 但是 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 公司 的 公司 往往 是

我 说 了 我 经常 原来 说 一个 选股 的 标准 上 一轮 牛市 的 十倍 上 一轮 牛市 被 爆弹 的 热门股 原则上 会 踏空

下 一轮 牛市 下 一轮 牛市 也 没 啥 啥事 为什么 因为 他 的 公司 股价 被 透支 那 都 不 只是 两三年 三五年 他 可能

公司 股价 透支 是 透支 十年 八年 的 股价 比如说 100 多倍 适应 率 对 吧 100 多倍 适应 率 这 很

明显 就是 透支 了 100 多倍 适应 率 正常 的话 一个 成长 股 的话 能 有 保持 20% 30% 的 增长速度

长期 下来 已经 非常 非常 惊人 了 对 吧 那 你 算 100 倍 适应 率 的话 你 得 多少 年 才 能够 回到

一个 正常 的 固执 吗 对 吧 然后 第十 点 公司 要 具备 较 高 的 诚信度 这是 很多 投资者 完全 不在意 的 甚至

甚至 热衷于 骗子 公司 热衷于 骗子 公司 别的 骗子 公司 的 领导 对 吧 的 公司 的 高管 喜欢 跟 市场

沟通 喜欢 说 一些 市场 想 听 的 东西 甚至 自欺欺人 对 吧 经常 有些 董事长 出来 说 我们 没有 什么

什么 东西 然后 股民 在 下面 说 不 你 有 你 以后 这个 就 很 荒谬 了 很 荒谬 了 对 吧 就是 自欺欺人 都 不

需要 别人 骗 你 都 自欺欺人 了 这个 是 很 简单 的 东西 一个 公司 本身 诚信度 有 问题 的 那 直接 永远

拉黑 应该 是 永远 拉 黑 的 原则 对 吧 他 骗 你 一次 他 就 可能 骗 你 十四 八次 骗 你 只有 不骗 和 无数次 的 区别

没有 骗 一次 的 区 对 吧 没有 这种 事 以及 什么 呢 以及 你 以为 骗 你 就 只是 这个 可能 短期 业绩 受 点 影响

这种 事情 吗 对 吧 一个 诚心 度 有 问题 的 公司 他 想 的 是 怎么 他 想 的 不是 市场 上 的 钱 一个 诚心 度

有 公司 的 公司 他 想 的 是 怎么 掏 你 的 兜 他 想 的 怎么 掏 你 的 兜 然后 这个 我们 来看 一下 他 选股 的

五个 优选 的 标准 五个 优选 标准 第一点 是 现金流 要 充沛 现金流 要 充沛 这 是 我 之前 这个 在 早课

里面 经常 给 大家 有时候 会 做 一些 现金流量 表 的 分析 对 吧 告诉 你 有些 公司 他 赚钱 了 但 他 赚 的 不是

真钱 他 赚 的 是 假钱 有些 公司 他 在 扩张 的 过程 中 他 放出 了 大量 的 这个 账款 他 各种 先货 后款 他 为了

扩张 对 吧 把 货先 放出去 了 然后 款 迟迟 收 不 回来 而 在 制造业 里面 在 制造业 里面 在 这种 制造业

供应商 里面 长期 出现 这种 情况 有 很多 这样 的 公司 对 吧 我们 前不久 可以 看到 就是 有个 热门

新闻 就 说 比亚迪 比亚迪 怎么 怎么 压 供应商 的 涨期 对 吧 供应商 涨期 这么 多强 那 意味着 A股 里面

肯定 有 大量 的 汽车 产业链 对 吧 是 比亚迪 链 上面 的 企业 那 这些 企业 的 现金流 肯定 就是 有 问题 的 对 吧

再 比如说 恒大 A股 有 大量 的 房地产 产业链

里面 的 企业 甚至 有些 是 过去 的 白马股 业绩 很 好 的 白马股 那 他 作为

防御 产 产业链 里面 他 如果 没有 坚持 好 的 这个 没有 坚持 好 原则 就是 我 为了 扩张 我 愿意 接收 账气

有些 公司 就是 我 觉得 我 的 产品 很 好 我 行业 地位 很 稳固 我 哪怕 我 不要 这个 市场份额 我 不 扩张 这么 快

你 把 账 及时 给 我结 了 对 吧 你 不 结账 我 不 跟 你 做生意 那 这种 公司 就 好 就 对 投资者 来说 会 更 安全

一些 你 现金 流出 问题 也 就是 经常 扩张 太快 大量 的 坏账 最后 收 不 回来 一旦 行业 爆雷收 不 回来

坏账 就 爆掉 了 还 有些 公司 的 现金流 问题 是 出 在 什么 呢 出 在 债务 大量 的 负债 导致 了 就 还 利息 都 成问题

对 吧 占 上 资金 捉襟 见 走 然后 第二点 这 第二点 就 不用 多 说 了 公司 所守 的 行业 前景 好 这个

大家 应该 都 遵守 对 吧 没有 人会 去 投资 前景 不好 的 你 可能 也 有 可能 也 有 就 比如说 昨天 给 大家 讲过 的

超级 路顶 工资 超级 路顶 工资 的 人 他 投资 不是 前景 差 的 而是 市场 认为 前景 很差 他 认为

市场 的 认知 有 这个 预期 差 他 认为 这个 行业 是 一个 未来 长期 会 存在 的 行业 对 吧 这个 行业 的 这个 衰退

不会 有太多 衰退 只是 市场 过于 悲观 了 他 是 去 寻找 这 里面 的 便宜 机会 这个 方法 也 是 可以 也 是

可以 规根 到底 还是 预期 预期 不 能够 这个 不停 的 向场 对 吧 不能 不停 的 向场 然后 第三点 筹码 的

集中度 偏高 有 大 机构 助手 吸中 这 一点 就是 什么 呢 这 一点 就是 A股 克服 A股 你 的

持股 问题 了 你 的 持股 问题 筹码 集中度 高 大

机构 助手 其中 意味着 什么 意味着 这个 股票 的 波动 会 比较 小 波动 率不高 意味着 不会 上串 下 跳 不会

上串 下 跳 对 吧 但是 很多 朋友 就 喜欢 上串 下 跳 的 股票 就 特别 喜欢 上串 下 跳 上 串 下 跳 股票 一个

典型 的 就是 一旦 有大 机构 助手 某些 筹码 集中度 比较 高 的 股票 的话 不会 有油 资来 玩 这种

股票 一 拉高 人家 就 砸 盘 了 对 吧 油资 不敢 炒 这种 股票 很多 投资者 要 的 就是 油脂 要 炒 这样 的 股票

然后 经常 还 来 问 我 还 来 问 我 那 我 该 怎么 我能 怎么 整对 吧 我 能 怎么 整 你 要 炒 你 就 炒个

足够 烂 的 对 吧 足够 烂 的 你 不要 炒 你 还 来 问 我 我 是 一个 做 基本面 分析 的 人 你 问 我 这个 公司

怎么 怎么样 你 不是 荒谬 吗 炒作 的话 人家 会 在意 这个 公司 怎么 怎么样 对 吧 炒作 的话 人家 只

看 你 能 不能 第一 时间 想到 这个 股票 对 吧 这个 股票 在 当前 市场 上 眼球 是不是 吸引 了 最 多 的 眼球

然后 第四点 公司 的 高层 愿意 增持 或者 回购 股份 这个 作秀 的 另当别论 对 吧 作秀 另当别论 以及

今天 今天 A股 的话 我 觉得 这个 这个 条件 要加 很多 限定 因为 今天 A股 的话 的 这个

回购 普遍 是 一种 什么 动作 呢 普遍 是 一个 互盘 企业 的 一个 互盘 动作 你 当年 圈 了 钱 了 然后 股票 跌

的 比较 多 了 然后 框出来 护个 盘 对 吧 高管 增持 一般 还 可以 高管 的话 在 这个 股票 里面 做 高 抛

低息 意味着 至少 能 证明 两点 第一点 是 这个 高管 对 公司 未来 的 经营 是 比较 有 信心 的 知道 公司 现在 没

出 什么 问题 对 吧 增持 的 时候 然后 第二点 是 什么 高管 认为 这个 公司 的 估值 比较 便宜 比较 便宜 了

除开 作秀 真的 高管 增持 的话 一般 就 这样 的 情况 回购 到 现在 的话 我 觉得 很大 程度 上 是 拿

投资 的 钱 来 慷慨 来 慷慨 很多 回购 最后 拿 去 做 股权 激励 了 对 吧 这 不是 拿 公司 的 钱 奖励 拿 股东 的

钱 奖励 员工 吗 对 吧 那 你 小 股东 利益 就 被 伤害 了 对 吧 回购 股东 如果 是 回购 销毁 那 就 没有 问题 如果 是

回购 销毁 没有 问题 昨天 我 在 群 里面 还给 大家 讲过 一点 就是 正常 的 商业 逻辑 金融

逻辑 高位 回购 高位 分红 高位 回购 这是 一个 非常 正常 的 才 是 天经地义 低位 回购 压根

不是 天经地义 的 动作 对于 企业 来说 为什么 为什么 因为 投资者 我 说 的 是 这个 或者说 一级 市场

IPO 之类 的 就 这个 钱 给 到 公司 了 公司 拿 去 经营 的 钱 你 到 二级 市场 炒 你 不是 这个 钱 并 没有 给 到 公司 去

经营 定征 可能 也 包括 吧 也 包括 定征 你 主要 是 提供 流动性 你 朝 二级 的 时候 提供 流动性 投资者 当年

投资 了 你 这家 公司 投资 了 你 这家 公司 是 你 利润 还 比较 小 的 时候 是 你 可能 是 危难 时刻 对 吧 危难 时刻 你 缺钱 的

时候 我 投资 了 你 然后 现在 你 大把大把 挣钱 了 你 你 的 这个 股价 要 涨起来 了 你 的 利润 也 爆发 了 你 这个 时候 你

不 回报 我 你 什么 时候 回报 我 对 吧 你 等到 这个 公司 日末西 三 不行 了 你 这个 公司 快 凉凉 了 业务 都

凉 了 对 吧 你 的 行业 地位 市场份额 不停 的 被 人家 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀

钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀

钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦蚀 钦 不 回报 给 股东 对 吧

或者说 明明 知道 产能 已经 过剩 你 不 回报 股东 你 还 去 建 产能 这 为的是 什么 为的是 企业家 自己 的

利益 不是 为了 投资 的 利益 企业家 可能 会 通过 盲目 扩产 让 自己 获得 更 高 的 社会 地位 对 吧 获得

更 高 的 政治 地位 干 的 是 什么 干 的 是 损害 投资 的 事情 因为 他 作为 企业家 他 不 可能 不 知道 这个

行业 当时 的 情况 是 什么 对 吧 然后 第五 点 是 公司 总 的 规模 相对 较 小 或者 适中 对 吧 就是 归根到底 风声水起

的 做法 是 他 不 投资 他 不 投资 缓慢 增长 的 公司 毕竟 就 看 跟 资金量 有 关系 对 吧 也 跟 你 的 风险

偏好 有关 如果 你 是 一个 相对 保守 稳健 的 投资者 你 可以 同时 投资 大规模 的 公司 如果 你 想要 追求

这个 高回报 的 机会 那 你 要 去 投资 那些 相对 英尔 对 吧 你 投资 英尔才 有 未来 对 吧 中年人 的话

难道 你 老年 还 突然 暴富 了 有 是 有 有 是 有 但是 少 尤其 是 在 中国 市场 更少 更少 你 在 美股 市场 可能 不

影响 对 吧 不 影响 比如说 比如说 这个 英 伟达 比如说 英 伟达 对 吧 英 伟达 这 一轮 牛 市长 了 十倍 但英 伟达 在

长 起来 之前 他 就 他 就 不是 什么 什么 小 市 企业 对 吧 再 比如说 很多 七 姐妹 美股 七 姐妹 的 搭 上 了 这

一轮 列车 对 吧 扩得 了 相对 比较 快 的 增长 AI 的 列车 因为 它 的 本身 的 业务 跟 AI 有 相当 好 的 这种 协同 性

但是 在 A股 的话 基本上 你 制造业 为主 制造业 归根到底 就 我 之前 说 的 很多 不是

一个 长青 不是 一个 长青 行业 好 的 年份 就 那么 一些 年 就 那么 一些 年 后面 我 给 大家 复盘 会 给 大家

复盘 讲 风声水起 的 投资 案例 一个 案例 我 先 讲 它 的 标准 后面 讲 复盘 复盘 案例 你 就 会 知道 它 原来

选过 的 很多 股票 它 的 长牛期 可能 只有 那么 十年 八年 那 今天 又 变成 熊股 了 又 变成 熊股 了 但是

长牛期 会 跨越 跨越 一两 两轮 牛熊 以上 原因 就是 因为 他 是 规模较 小 的 时候 投资 的 市 中

的 时候 投资 的 等到 公司 的 规模 开始 变大 了 他 就 离开 了 去 找 下 一个 他 把 这个 形容 为什么 呢 就

成长 过 他 形容 为 女明星 你 不要 等到 他 的 人 老猪 黄对 吧 你 不要 投资 他 的 人 老猪 黄 你 要 把 等 他 从

电影学院 刚刚 毕业 那一刻 你 做 像 一个 星探 你 去 发掘 他 对 吧 他 从 电影学院 刚 毕业 你 投资 他 然后 等 他

变成 大 明星 了 你 这个 时候 退出 不要 再 等到 持有 到 他人 老猪 狂 了 对 吧 里面 有没有 这种 年老 戏股 对

吧 越 老越 老越 能 大 也 有 但是 不如 那 一段 不如 那 一段 老 的话 你 可以 要 从 这种 就是 已经 是 老戏 股 多年 被

市场 检验 过 的 老戏 股 你 可以 投资 那种 那 今天 的 时间 不够 了 今天 时间 只有 一个 小时 我 估计

讲太多 了 大家 可能 也 累 那 我们 明天 接着 我们 明天 接着 讲 明天 我们 把 风声水起 的 这些 原则 讲完 对

吧 原则 讲完 然后 继续 复盘 讲 他 的 那些 投资 案例 具体 的 案例 那 今天 直播 就 先到 这里 大家

晚安 大家 晚安