普通人最难掌握的投资之道：查理芒格的投资哲学

美股

波尔 华尔街 专利 大家 好 我 是 美头军 你们 的 美股 探路者 一年 前 投资界 失去 了 一位 真正 的 巨匠 一位

拥有 最 锋利 思想 的 智者 查理 芒格 作为 几十年 的 老搭档 巴菲特 在 悼念 芒格时 说道 没有 查理 的

灵感 智慧 与 参与 伯克 希尔 哈萨维 不 可能 有 今天 的 成就 很多 人 可能 会 觉得 芒格 总是 站 在 巴菲特

身后 的 那个 人 但 实际上 如果 你 真正 了解 巴菲特 和 芒格 就 会 知道

芒格

才 是 巴菲特 价值 投资 体系 真正 的 奠基者 巴菲特 曾 坦言 他 一生 最 推崇 两个 人 一个 是 格雷厄姆 另 一个 就是

芒格 格雷厄姆 告诉 了 巴菲特 什么 是 价值 投资 而 真正 让 巴菲特 把 价值 投资 发扬光大 的 人 正是 芒格 可以 说

没有 芒格 巴菲特 绝对 不会 有 今天 的 成就 就 连 比尔盖茨 都 警探 芒格 是 他 这辈子 遇到 过 最为 渊博 的

思想家

然而

就是 这样 一位 拥有 着 顶级 思维 的 大师 他 的 理念 却 很少 被 咱 普通 投资者 所 提及 效仿 者 更是 寥寥无几

这 并非 是因为 他 的 理念 不好 而是 因为 他 的 理念 确实 极难 掌握 很多 理论 甚至 被 人 误解 至今 那

今天 这 期 视频 美 投军 就 打算 挑战 一下 难度 我 将 会 把 这个 投资界 最 顶级 最 难懂 的 思维 尽我所能 的 讲述 给 咱

各位

如果

你 自认是 一个 对 投资 有 追求 的 人 那么 本期 视频 你 一定 不能 错过 芒格 最为 人 所 称道 的 理念 也 是

他 所有 投资 思维 的 基础 是 他 的 跨学科 思维 模型 芒格 有 这么 一句 名言 手里 拿 着 锤子 的 人 看 什么

都 像 钉子 是 的 芒格 就是 这样 一位 说话 极为 犀利 的 人 他 这话 想 表达 的 其实 是 一种 典型 的 思维

缺陷 蒙哥 认为 如果 一个 人 只 专精于 某 一个 领域 那么 他 思考问题 是 往往 就 只会 从 该 领域 出发

最后 得出 的 结果 往往 是 非常 狭隘 的 这种 事情 在 投资 中 就 非常 常见 比如 我 身边 就 有 很多 搞

IT 的 朋友 他们 投资 时 压根 不看 什么 商业 逻辑 财务数据 这些 东西 就 看 一家 公司 技术

到底 牛不牛 只要 技术 厉害 他们 就 投资 这些 人 也许 确实 是 懂 技术

但是

只 从 技术 出发 去 投资 结果 注定 不会 太好 反过来 还有 一些 人 走向 了 另外 一个 极端 他们

纯粹 只 看 财务 和 估值 却 忽略 了 技术 逻辑 管理层 这些 软性 指标 很多 金融 背景 的 人 甚至 华尔街 机构 都

有 这个 毛病 越是 专业 的 人 就 越 容易 被 专业性 蒙蔽 双眼 事实上 早年 的 巴菲特 就是 如此 当年 的

他 十分 热衷于 投资 所谓 的 烟 地骨

就是

单纯 去 买 那些 市场 上 估值 便宜 的 公司 , 然而 这样 的 公司 往往 各有 各 的 问题 , 要不然 也 不会 那么

便宜 。

幸运 的 是 , 巴菲特 在 他 投资 生涯 最 关键 的 阶段 遇到 了 芒格 。

1969 年 , 巴菲特 40 岁 他 的 投资 生涯 发生 了 一次 重大 变故 。

当时 的 巴菲特 关掉 了 自己 的 投资 公司 , 几乎 卖掉 了 手中 所有 的 股票 , 差一点 就 转行 不干 了 。

为什么 呢 ?

因为

巴菲特 所 追求 的 燕地 股 在 当时 的 市场 上 已经 几乎 绝技 了 换句话说 巴菲特 的 投资 策略 在 当时 的 市场 下 已经 找

不到 任何 机会 了 这段 历史 我 曾经 还 在 一期 视频 巴菲特 历史 抛售 的 规律 中 详细分析 过 很 显然 这时 的

巴菲特 奈然 进入 了 一个 失业 的 迷茫 期而 就 在 此时 蒙格 的 出现 彻底改变 了 巴菲特 蒙格 告诉 巴菲特

要 理解 一家 公司 不能 只 看 他 的 资产 负债表

你

必须 要 从 多维度 甚至 多种 学科 出发 去 思考 一家 公司 只有 这样 你 才能 发现 那些 数字

之外 的 决胜 因素 这番话 彻底 点醒 了 巴菲特 也 成为 了 巴菲特 投资 理念 转变 的 一个 导火索 而 标志

着 这 一 转变 的 里程碑 事件 正是 发生 在 1972 年 巴菲特 清仓 三年 后 的 喜诗 糖果 收购案 当年

喜诗 糖果 账面 上 的 有形资产 的 净值 只有 800 万美元 但 却 要价 3000 万

这

在 巴菲特 看来 简直 是 太贵 了 按照 巴菲特 传统 的 投资 标准 这种 投资 根本 就入 不了 他 的 发言

然而 芒格 却 有 完全 不同 的 看法 芒格 认为 喜事 糖果 虽然 资产 不多 但 却 拥有 一个 极其 强大 的

品牌 和 无与伦比 的 客户 忠诚度 这些 是 无法 从 财务数据 上 直接 体现 出来 的 有 了 品牌 和 客户 忠诚度 企业 就 能 有

极 高 的 定价权

未来

他们 随时 可以 通过 涨价 来 充盈 他们 的 资产 负债表 真正 值钱 的 是 喜事 糖果 的 这个 能力 而 并非

公司 已经 体现 在 报表 上 的 那些 数字 于是 芒格 极力 说服 巴菲特 最终 以 2500 万美元 的 价格 收购 了

喜事 糖果 这次 投资 后来 取得 了 巨大 的 成功 2500 万 的 投资 最终 换回 了 超过 20 亿美元

的 回报 也 正是 这次 芒 格力 柱下 的 投资 彻底改变 了 巴菲特 的 投资 理念

自

那 以后 , 巴菲特 不再 执着 于 寻找 烟蒂 股 而是 开始 寻找 真正 值得 长期 持有 的 好生意 。 后来

。 后来 , 巴菲特 之所以 能够 把握住 可口可乐 、 苹果 等 优质 投资 , 芒格 所 带来 的 这次 变化 功不可没 。 后来

。 后来 , 巴菲特 常说 , 以 一个 合理 的 价格 买入 一家 伟大 的 公司 , 要远 比以 一个 便宜 的 价格

买入 一家 平庸 的 公司 要 好 很多 。 自此

。 自此 之后 , 完整版 的 巴菲特 价值 投资 理念 才 算 正式 形成 了 。

那

问题 来 了 , 为什么 芒格能 看到 这些 就 连 巴菲特 都 会 忽略 掉 的 东西 呢 ?

答案 就 在于 芒格 毕生 所 打磨 的 这套 跨学科 思维 模型 上 。 芒格

。 芒格 认为 , 无论是 投资 还是 生活 都 是 极其 复杂 的 系统 , 如果 你 只用 一种 思维 去 看待 这个 复杂 的

世界 , 注定 会 是 狭隘 的 。

所以 我们 就 需要 跨学科 的 思维 模型 , 因为 每种 学科 都 有 自己 独特 的 底层 思维 , 有 一些 亘古 不变 的

道理 。

这些

道理 放置 四海 而 皆准 , 你 就 可以 通过 这种 多 学科 多维度 的 思考 来 交叉 验证 一笔 投资 。

当然 了 这个 多 学科 也 不是 什么 都 学 , 而是 学习 一些 基础学科 。 比较

。 比较 典型 的 就是 数学 、 物理学 、 生物学 、 心理学 、 工程学 、 哲学 等等 。

这些 基础学科 中约 含 着 世间 万物 不变 的 运行 规律 , 将 这些 规律 打包 成 一个 工具箱 在 面对 问题 时

你 就 不再 仅靠 是 单一 学科 的 直觉 了 。

而是

能够 用 多 把 尺子 去 交叉 账量 从而 减少 偏见 提升 你 的 决策 质量 我 知道 听到 这儿 这个 理论

看起来 还是 有点 虚 你 可能 会想 这个 理论 听 起来 似乎 很 有 道理 但是 我们 普通人 真的 用 得 了 吗

难不成 真的 要 学习 所有 的 这些 基础学科 才 能够 做好 投资 吗 其实 这 就是 很多 人 对于 芒格 的 跨学科 思维

模型 的 一种 误解 跨学科 思维 模型 其实 是 一个 思维 精进 的 过程

而

不是 一个 必须 要 达到 的 结果 这个 过程 是 我们 每 一位 普通人 现在 就 可以 开始 实践 的 而且 一旦

开始 马上 就 能 有 立竿见影 的 效果 那 接下来 我 就 说 说 我 个人 的 一些 理解 给 大家 做个 参考 跨学科

思维 模型 其中 包含 了 三个 维度 的 精进 过程 这 第一层 也 是 最 前线 的 一层 就是 要 多维度 思考 放在

投资 中 就是 你 考虑 完 了 技术 也 逼 着 自己 再 多 想想 商业模式 再 多 想想 管理层

有些

东西 不 需要 真的 修 一门 课才 能看懂 它 就是 一些 普世 的 规律 , 你 只要 思考 就 能够 发现 。

我们 的 问题 不 在于 不 知道 这些 规律 , 而 在于 一 开始 就 忽略 了 多维度 的 思考 。

第二层 是 跨学科 的 思维 光有 普世 规律 还 不够 , 我们 确实 还 需要 学习 一些 跨学科 的 知识 但是

这么 做 并 不是 为了 堆起 知识 和 方法 , 而是 为了 寻找 不同 学科 内 那些 亘古 不变 的 规律 , 以此 来

训练 自己 的 思维 方式 。

你

比如说 我 很 喜欢 物理学 中 的 一条 定理 所有 物体 都 有 向 阻力 最小 的 方向 运动 的 趋势 这 就是

一个 亘古 不变 的 道理 它 不仅 能够 应用 于 物体 也 可以 应用 于 投资 它 意味着 管理层 会 更 容易 选择

那些 短视 利己 的 操作 投资者 会 更 倾向 于 那些 风险 回避 的 交易 而 资金 也 会 更 容易 流向 那些

已经 验证 的 概念 有 了 这层 规律 我们 对于 投资 的 理解 也 能够 加深 一层 我们 要 练习 的

就是

类似 于 这种 基础学科 中 从 低性 原理 出发 的 一种 思维 而 不是 大学 上课 那样 学习 学科 的 技能

第三层 则 是 击穿 复杂 体系 其实 跨学科 思维 不仅仅 能够 用 在 投资 中 也 能够 用 在 我们 的 生活 当中

不管 是 投资 还是 生活 都 是 极其 复杂 的 系统 这 其中 就 充斥 着 各种 无法 预测 又 相互 关联 的 变量 你 要是 捋

着 所有 这些 变量 挨个 分析 那 给 你 一百个 脑袋 恐怕 也 想 不 明白 所以 我们 要 做 的

是

通过 掌控 各种 基础学科 中 那些 亘古 不变 的 规律 然后 在 不断 变化 的 复杂 世界 中 找到 那 一丝丝 的

确定性 掌握 越多 的 这些 基础 规律 你 就 越会 发现 世界 上 很多 事情 其实 都 是 必然 会 发生 的 而 不是

随机 的 选择 而 如果 你 有 能力 发掘 那些 必然 会 发生 的 事情 那 你 自然 就 能 击穿 这个 复杂 的 体系 做出 最

可能 成功 的 决策 你 发现 没有 那些 最 顶尖 的 投资者

像是

巴菲特 芒格 达里奥 段 永平 他们 无一例外 都 是 支持 非常 渊博 的 跨学科 思维 者 在我看来 这 就是 投资 这个

复杂 系统 自然 筛选 的 结果 有 能力 驾驭 这个 复杂 系统 的 人 注定 要 有 这种 击穿 复杂 体系 的

跨学科 思维 我 自己 虽然 还远 没有 达到 这 三层 的 境界 但 也 切实 能 体会 到 参与 这个 思维 精进 的 过程 对

我 投资 带来 的 增益 在 做 财经 博主 的 这些 年 中 我 花 了 大量 时间 去 研究 历史 , 去 研究

AI 技术 , 也 看 了 很多 心理学 管理学 的 书籍 我 自己 也 经营 了 一家

拥有 20 多位 员工 的 创业 公司 。

这 其中 有 很多 多数 个 投资 毫不相关 的 , 但 每 一段 经历 , 每 一大块 知识 都 能 很大 程度 上 给 我 的 投资

带来 提升 。

这些 体会 是 我 一句 两句 解释 不清 的 但 却 都 是 我 能 切身体会 到 的 。 如果

。 如果 大家 爱 听 的话 以后 我 再 找 机会 跟 大家 分享 。

能力

圈 这个 词 相信 很多 人 都 听说 过 这 是 巴菲特 常挂 在 嘴边 的 一个 概念 但 实际上 真正 将 其 引入 并 做到 极致 的

人 是 芒格 能力 圈指 的 是 每个 人 都 会 对 自己 熟悉 的 特定 领域 有 深入 的 理解 但 对 其他 领域 天然 就

会 认知 有限 这是 不可避免 的 事情 在 芒格 看来 能力 圈 的 重点 不是 能力 而是 圈 他 认为 作为 一名 投资者

你 一定 要 清醒 地 认识 到 自己 的 能力 边界 在 哪里 并且 要 坚决 不能 做 能力 之外 的 事情 他 很 喜欢 孔子 的 那句

名言 知之为知之 不知为不知 是 知 也 在 市场 中 你 经常 能 看到 很多 散户 就 喜欢 跟着 大佬 抄 作业 别人 说 买 啥

他 就 买 啥 要 不 就是 什么 火 了 他们 买 什么 稳定 币火 了 就 买 稳定 币

IPO 火 了 就 排队 去 买 IPO 还有 人 特别 惹衷于 那些 复杂 的

策略 连 期权 的 基本原理 可能 都 没 搞 明白 就 开着 高杆 杆去 交易 期权

这些

方式 保不起 也 能 让你在 一段时间 内 赚 到 钱 但是 最终 注定 是 怎么 赚来 的 钱 又 怎么 亏 回去 我 做 这行

这么 多年 了 看到 这样 的 案例 是 比比皆是 本质 上 就是 因为 他们 不 清楚 自己 的 能力 圈 在 哪 盲目 做 能力 圈

之外 的 事情 蒙格 有 这么 一句 话 我 特别 喜欢 他 说 一个 人 拥有 一百六十 的 智商 却 认为 自己 只有 一百五十 要 远

比 拥有 一百六十 的 智商 却 认为 自己 是 二百 要 好得多

后者

会 害死 自己 , 因为 他 不 知道 自己 能力 的 边界 在 哪 , 还 以为 自己 什么 都 懂 。

蒙哥 自己 就 常年 秉承 着 自己 的 能力 圈 在 做事 他会 把 所有 的 投资 机会 统一 归类 到 三个 文件夹 里 ,

一个 叫做 可以 投资 , 一个 叫做 不 可以 投资 , 还有 一个 叫太难 了 。

前 两个 其实 都 是 能力 圈内 的 事 , 在 蒙哥 的 能力 圈内 , 他 有 能力 判断 孰 优孰立 而 第三个 太难 了 则 是

能力 圈 之外 的 事情 。

这

里面 的 公司 其实 是 最 多 的 芒格 认为 你 需要 诚恳 的 面对 自己 的 无知 不要 自己 骗 自己 才能 避开

投资 中 的 那些 陷阱 当然 了 能力 圈 也 不是 一成不变 的 你 不能 说 能力 圈 我 是 想 明白 了 我 躺 好 了 圈外 的 我

都 不 做 那 也 不行 你 还 得 不断 的 精进 自己 的 能力 圈 我 相信 如果 你 打开 了 本期 视频 并且 已经 都 看到 这

了 那 肯定 是 一个 对 投资 有 追求 的 人 但 芒格 却说

就是

你们 这样 的 人才 最 容易 掉 进 另 一个 能力 圈 陷阱 。

越是 对 投资 有 追求 的 人 , 就 越 愿意 去 学习 很多 知识 , 尽可能 地去 拓展 自己 的 能力 圈 。 再

。 再 加上 , 投资 中 分散化 已经 成为 了 一个 深入人心 的 概念 所以 有 很多 有 追求 的 投资者 便会 努力学习

各个 不 相关 领域 的 知识 , 试图 去 了解 更 多 领域 的 同时 让 自己 的 投资 更加 分散 。

然而 , 在 芒格 看来 , 这是 一种 非常 愚蠢 的 做法 。

蒙哥 说话 很 直接 他 是 这么 说 的 如果 你 把 巴菲特 投资 生涯 中 最 成功 的 实笔 投资 给 拿 去 那 他 的 投资

就是 个 笑话 这话 什么 意思 呢 就是说 最终 能够 让 你 成功 的 投资 往往 就是 那么 几个 强如 巴菲特

都 不 可能 做到 在 各个领域 上 成功 你 就 更别 抱有幻想 了 而 蒙哥 自己 就是 将 这个 思维 发挥 到 了 极致

他 的 所有 投资 就 高度集中 在 两家 公司 身上 一个 是 伯克 希尔 哈萨维 另 一个 就是

Costco

在

蒙哥 看来 , 扩展 能力 圈 的 深度 要 远 比 广度 更为重要 。 在

。 在 你 原本 的 能力 圈内 , 你 可能 是 最 有 天赋 的 , 你 也 更 可能 比 别人 做得好 那么 你 就 应该 尽可能

地 增加 这个 能力 圈内 的 深度 , 去 强化 你 的 优势 , 在 竞争 中 获得胜利 。 而

。 而 在 投资 上 , 你 只要 剩 几次 就 已经 足够 了 就 像 巴菲特 那样 。

但 如果 你 盲目 地 增加 广度 , 去 玩 一个 别人 比 你 更 有 天赋 的 游戏 那 你 必输无疑 。

对于

这 一点 我 自己 就 深有感触 投资 早期 我 很 喜欢 研究 各个领域 的 机会 越是 新 的 领域 就 越 让 我 着迷 但 时间 久

了 我 发现 这些 能力 圈外 的 领域 不是 因为 我 不够 了解 最终 亏了 就是 因为 不敢 放太多

钱 即便 赚 了 也 背 水车 薪 这么 多年 来 真正 让 我 赚 到 大钱 的 就是 那么 几家 公司 我 在 他们 身上 赚钱 倒

也 并 不是 因为 这些 公司 本身 涨幅 有 多 惊人 而是 因为 我 对于 这些 公司 足够 了解 所以 我

敢于 重仓 压住

也

知道 如果 发生 了 变化 我该 如何 调整 这 反而 能 让 我 规避 更 多 的 风险 获得 更 多 的 收益 看到 这

不 知道 你 发现 了 没有 蒙格 这 两大 理论 背后 似乎 存在 着 某种 矛盾 跨学科 思维 告诉 我们 要 尽可能

的 去 了解 更 多 学科 的 知识 不断 的 向 外 求索 而 能力 圈 思维 又 告诉 我们 要 坚守 自己 的 阵地 不要 盲目

探索 能力 圈 之外 的 东西

那么

这 两者 是否 冲突 呢 ?

事实上 这 正是 盲格 思维 精妙 的 地方 看似 矛盾 的 两点 其实 是 相辅相成 完美 互补 的 在 投资 时 我们 修炼

跨学科 思维 的 目的 并非 是 为了 拓展 我们 的 能力 圈 的 广度 恰恰相反 它 就是 为了 精进 我们 能力 圈 的 深度

而 做 的 你 比如说 作为 投资者 我们 学习 生物学 绝不 是 为了 去 投资 那些 生物制药 公司

而是

为了 看 懂 生物学 背后 那些 亘古 不变 的 第一性 原理 我们 学习 的 是 生物学 中 优胜劣汰 用尽

废退 的 事物 运行 规律 有 了 这些 规律 你 就 能 更好 地 理解 在 商业 世界 里 同样 有着 优胜劣汰 的 残酷 法则 也

同样 有着 用尽 废退 的 精英 逻辑 恰恰 是 这些 其他 领域 内 的 规律 让 你 能够 不断 加深 你 已有

圈内 事物 的 理解 它 能 让 你 的 能力 圈 达到 一个 远 超常 人 的 深度

进一步

去 巩固 你 已有 的 优势 而 当 你 的 能力 圈 不断 加深 后 你 又 会 成为 自己 熟悉 领域 里 绝对 的 专家 这 背后 的

深度 思考 又 能够 让 你 触类旁通 对 很多 其他 领域 的 拓展 也 能够 做到 得心应手 如此 并 形成 了 巧妙 的 认知

闭环 你 在 向 外 求索 的 过程 中 加深 了 能力 圈 的 深度 而 能力 圈 的 深度 又 反过来 促进 你 向 外 求索

相信

说 到 这儿 你 应该 也 能够 理解 为什么 说芒格 的 思维 是 最 顶级 的 投资 思维 的 原因 了 不得不 说芒格 的 投资

理念 确实 没有 那么 容易 融会贯通 我 在 筹备 这 期 文稿 的 时候 也 深深 感受 到 了 他 的 不意 这 或许 也 是

为什么 芒格 的 思想 远 没有 巴菲特 那么 广为人知 的 原因 吧 因为 巴菲特 教给 我们 的 是 数 又 清晰 的 方法论

又 可 效法 的 规则 而芒格 则 更 多 传 的 是 道 他 注定 不会 那么 容易 理解

我们

只能靠 亲身经历 去 不断 感悟 但 也 正 因为 是 道 它 或许 能够 给 我们 带来 更大 的 一种 价值 芒格 之道

注定 不会 仅仅 局限于 投资 任何 复杂 系统 都 应该 能够 应用 这套 法则 这个 世界 上 解决 最

复杂 问题 的 方法 往往 都 是 相通 的 至于 在 别的 方面 该 如何 应用 呢 这个 问题 就 留给 咱 各位 看官 自己

思考 了 到 这里 芒格 之 道 就 跟 各位 看官 都 分享 完 了 如果 你 喜欢 这样 的 投资 大师 理念 的 分享 欢迎 关注

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