一口气讲透人民币汇率，外汇宏观篇，以币圈视角拆解人民币

大家好，我是腦總 這期視頻 我們繼續用全新視角來看外匯市場 把一國貨幣當成一個幣圈項目來分析 上一期我們建立了這個分析框架 發現外匯市場的參與者 跟幣圈項目的參與者 它們的角色和玩法 本質上高度相似 今天我們就用這套框架 來做一個典型的案例分析 像拆解幣圈項目一樣

徹底看懂人民幣匯率的漲跌邏輯 很多人 平時喜歡用生活經濟學來看匯率 在美國吃頓飯要幾十刀 在中國幾十塊就搞定 所以人民幣應該跟美元1:1 如果財富都掌握在普通人手裏 這個想法可能還説得通 但是對那些掌握大部分財富的人來説 完全不是這麼回事 豪車、遊艇、美股、莊園 美國比中國便宜太多了 這些產品的受眾

可能還覺得人民幣高估了 稍懂一點財經的人 看匯率 往往要麼是盯着央行政策聲明 要麼聽宏觀首席講那些高深理論 説實話這些往往都是些超短期因素 就像聽消息炒股，跟算命差不多 那些經濟學家和宏觀首席的分析 只會讓人越聽越糊塗 我要做的 就是用最直白的幣圈邏輯 讓你徹底看懂人民幣這個項目

到底怎麼分析 我把影響匯率的因素 按照時間週期分成四層 超長期、長期、中期和短期 就像分析幣圈項目 要看治理結構、生態發展、做市商控盤 還有散户的追漲殺跌 我們逐個拆解 在幣圈判斷一個項目能不能長久 最關鍵的是去中心化 核心就看

項目方有沒有隨意增發代幣的權利 如果能隨意增發 那項目遲早歸零 這是鐵律 回到2013年那會 幣圈新項目大家還叫山寨幣 當時山寨幣的發行方式都是挖礦 項目方先在當時最大的幣圈論壇 叫Bitcointalk上面發佈白皮書 宣佈挖礦開啓時間 所有參與者包括項目方自己 都用平等的方式獲得代幣 那個時候

幣圈還是一個充滿理想主義的地方 甚至項目方要是有一點點預挖 也就是在官宣挖礦啓動時間之前 偷偷搶跑 大家就會集體唾棄抵制這個項目 導致最終很難做起來 這種傳統的影響力雖然越來越弱 但是拉長週期來看 能活下來的項目往往都有這個特質 傳統貨幣市場的邏輯完全一樣

一個國家的貨幣能不能長期保值 核心就看央行印鈔權 能不能得到有效的制約 越能制約這種權利 項目生命力就越長 也許項目發展過程中 缺乏有為政府的宏觀調控 但是在項目遇到困難的時候 也沒有項目方胡搞亂搞 所以最終能活得長 在此期間 還能收割那些崩盤項目逃出來的資金 壯大

美元為什麼強 不只是因為軍事強大或者石油結算 更重要的是 美聯儲印鈔受到相對更多的制約 國會監督、市場盯盤 媒體質疑、利益集團制衡 鮑威爾每次講話都小心翼翼 生怕説錯話引發恐慌 這種制約雖然不完美 但是至少讓市場相信 美聯儲不會無節制的濫發貨幣 我們用數據來説話

美國GDP從1960年的542億美元 增長到2024年的29,185億美元 翻了54倍 M2從314億增長到21,492億 翻了68倍 整整60多年 貨幣也才超發了1/4 先別急着説美國也在濫發美元 後面我會讓你看看 其他貨幣是怎麼濫發的

反觀那些崩盤的貨幣 無一例外 都是因為項目方權利不受制約 委內瑞拉幣津巴布韋元 都是同一個劇本 政府缺錢 印鈔 問題沒解決 繼續印 惡性通脹 貨幣歸零 貨幣歸零了 掌權者可沒有歸零 就像一個幣圈 項目歸零 項目方早就拿着套現的硬通貨 買了別墅遊艇 只要還有韭菜

換個馬甲再做新項目就是了 把視角拉長 中國歷史上每次貨幣崩盤 背後都是權力不受制約 宋代的交子、會子 本來是商業創新 解決銅錢攜帶不方便的問題 早期由民間發行 錨定實體貨幣和商業信用 問題出在國家壟斷髮行權之後 長期的宋金戰爭 加上官僚體系膨脹

紙幣從交易工具 變成了彌補財政赤字的手段 當發行不再受到兑現約束 也就缺乏了制度制衡 剋制就不再有穩定性 最終信用耗盡 通脹失控 交子會子在經濟學 意義上歸零 大明寶鈔一誕生就是一個皇權的產物 可以説是最早的法幣 明初戰亂 銅礦凋敝 鑄錢能力不足

朱元璋又極度厭惡民間貴金屬流通 紙幣成了快速統一貨幣體系 強化財政控制的工具 問題在於 寶鈔從一開始就缺乏信用錨 它既不能兑換銅錢 也不讓兑換白銀 本質上是依靠行政命令 強制流通的法償貨幣 在權力高度集中的體制下 發行權沒有準備金約束 也沒有獨立監督 天然被納入財政工具箱

只要財政吃緊 唯一的解法就是繼續增發 隨着寶鈔數量繼續膨脹 購買力快速崩塌 民間就用白銀實物 甚至是以物易物來規避風險 朝廷越是禁止“拒鈔”、“私用銀” 民間越是通過地下化逃離寶鈔體系 結果就是惡性循環 官方強化行政管制 民間抽離真實交易 紙幣名義上存在

但真實意義已經不再承認它的價值 金圓券 近代中國貨幣歸零的經典案例 抗戰和內戰 讓國民政府長期依賴赤字財政 法幣體系在連續濫發中已經崩潰 金圓券的推出 本來是通過貨幣重置 切斷舊法幣的通脹慣性 它的制度設計在紙面上 並不是全然荒謬 名義上面錨定了黃金 強制收兑

民間金銀外匯 試圖以貴金屬儲備重塑信用 但是決定貨幣成敗的 從來不是寫在條文裏面的字 而是能不能兑現 在軍事失敗 財政枯竭控制力衰退的現實下 金本位承諾根本沒有可信的執行路徑 更致命的是強制性的行政手段 凍結價格限制兑換禁止持有貴金屬 嚴厲打擊拒收

這些措施短期製造了秩序恢復的假象 實質上摧毀了市場最後的信任 民間清楚的意識到 真正稀缺的不是紙幣 而是政權的持續控制力 一旦預期形成 貨幣就成了必須儘快拋掉的負擔 最終金圓券在極短時間內 從改革貨幣變成廢紙 購買力幾乎歸零 本質上只要印鈔權不受到有效制約 結果都一樣

説到權力不受制約的貨幣 蘇聯盧布也是繞不開的案例 二戰後到六七十年代 蘇聯建立了高度集中的計劃經濟 價格工資生產分配都由國家決定 貨幣不承擔市場調節功能 主要用於記賬發薪和結算 在這種制度下 盧布的穩定不是來自供需平衡 而是行政控制 價格凍結 資本無法流動

消費選擇被嚴格限制 只要系統還能運轉 貨幣信用問題不會立刻暴露 但是這種穩定是有代價的 企業不需要對利潤效率負責 財政對經濟真實狀況的感知 就越來越弱 軍備競賽 高福利和低效率並行 財政壓力不斷積累 而貨幣發行沒有獨立約束 出現缺口 解決方式往往就是增加投放

而不是調整經濟結構 在計劃體系內 問題可以延後 但是不會消失 80年代矛盾集中顯現 商品短缺嚴重 官方價格跟實際價格脱節 黑市以物易物和外幣結算大量存在 名義上盧布價格穩定 但現實中 它已經失去了反映稀缺性的計價能力 真正的崩潰發生在體制鬆動之後 90年代初

價格一放開 財政赤字暴露 行政約束瓦解 新的市場制度還沒有建立起來 長期被壓制的通脹一次性釋放 盧布的購買力在極短時間內大幅縮水 此後就進入了長期貶值通道 對美元匯率累計貶值了幾十萬倍 經濟學意義上已經歸零 不是市場化毀了盧布 而是一個從來沒有接受過約束的貨幣

在它失去權力支撐後必然經歷的清算 長期依賴行政力量維持穩定 讓盧布既缺乏財政紀律約束 也缺乏公眾信任基礎 盧布其實早就死了 只是秘不發喪 最終歸零 不過是一次草草了事的葬禮 蘇聯盧布也説明了這樣一個簡單道理 貨幣超長期的價值 最終取決於發行權 是不是受到制度約束

而不是國家規模意識形態 或者是敍事能力 把這個框架套到人民幣上 你必須看到 超長期來看 人民幣的治理結構決定了它的 不是説人民幣明天就會崩 也不是説未來十年就會出現大問題 但是從治理結構 歷史規律權力制約機制來看 人民幣面臨的超長期風險客觀存在

無論是從中國歷史上的交子、會子 大明寶鈔 金圓券這些中國人搞出來的貨幣體系 還是從蘇聯盧布 委內瑞拉玻利瓦爾 這些社會主義陣營搞出來的貨幣體系來看 兩大傳統全部指向同一個結論 不受制約的印鈔權 最終會導致貨幣崩潰 當然這個最終可能是幾十年後的事情 但是作為理性觀察者

必須認識到這個風險 就像幣圈 你可以去炒作中心化程度高的項目 短期甚至還可能大賺快錢 但是你心裏要清楚 這些項目長期有歸零風險 不控制風險的話 久賭必輸 即使治理結構在超長期有問題 也不代表 項目不能維持很長時間的輝煌 關鍵看項目方在增長期的運營策略

幣圈前幾名的項目以太坊 BNB Solana 無一不是這種中心化 但是項目方運營成功 在一定時期內漲幅遠超比特幣的項目 甚至資歷老一點的朋友應該還記得 2018年那會兒 Plus Token、Fcoin、共振幣VDS、貝爾鏈 這些龐氏模式幣輪流統治過幣圈 放在傳統貨幣領域來看 過去幾十年

人民幣這個項目無疑是很成功的 為什麼因為項目方在這個階段 選擇了相對剋制的貨幣和財政政策 他們放棄了過去直接搶劫私人財產的做法 轉向做大蛋糕 允許一部分人先富起來 用盤圈術語來講 叫做放水養魚 這帶來了驚人的成果 中國成了世界工廠 出口順差年年擴大 外匯儲備從幾十億美元

增加到4萬億美元 就像幣圈的項目生態繁榮 用户暴漲 代幣市值不斷攀升 從幣價角度來看 人民幣過去20年（口誤）不是高估 而是低估 為什麼 因為央行這個做市商刻意壓低了幣價 它們為什麼這麼做 因為低匯率有利於出口 有利於保持競爭力 有利於整個項目發展 需要指出

這種通過長期壓低匯率 推動出口的做法 並不符合當時加入WTO 承諾的市場化改革方向 匯率 本來應該更多反映供需和資本流動 而不是持續的行政干預 嚴格來説 這是對價格信號的扭曲 而不是完全的市場行為 但是在當時的歷史條件下 這種做法之所以能夠長期存在 重要原因在於 它是典型的“雙贏型的失衡”

中國通過壓低匯率獲得出口優勢 快速吸收農村勞動力 擴大工業規模 完成產業鏈積累 歐美髮達經濟體以更低的價格 獲得了大量工業品 有效的壓低了通脹 提升了居民的購買力 在這樣一個結構下面 貿易失衡被容忍 規則被選擇性的忽略 問題不斷的推遲 所以

人民幣在增長期沒有被要求真實定價 而是被當成發展工具來使用 這在短期推動了項目高速擴張 但也意味着 匯率不是單純的市場結果 而是 嵌入在全球分工和政策妥協中的產物 當增長邏輯發生變化 當各方不再願意承擔對方的成本 這種階段性策略能不能維持 就不再只是技術問題

而是結構性的博弈問題了 人民幣 能夠維持這麼長時間的穩定和升值 最大的秘密是什麼 人口紅利 簡單理解 中國就像是一家賣礦的公司 賣的就是人礦 年輕人是富礦 勞動力充沛 還不生孩子 效率高成本低 像我們這樣的中年人 那就是貧礦 效率下降 成本上升 老年人屬於廢礦 不但不產出

還需要巨大的養老醫療成本 就像廢礦需要環保治理成本 過去幾十年 中國正處於富礦開採的黃金期 大量年輕勞動力進入市場 形成了巨大的人口紅利 這些年輕人 他們不生育 工資低能吃苦 效率高讓中國製造橫掃全球 這是 中國能保持鉅額貿易順差的根本原因 貿易順差帶來什麼 外匯流入貨幣升值壓力

就像幣圈項目 產品賣得好 收入不斷增加 代幣自然有升值基礎 同時經濟高速增長 帶來大量的投資機會 外資看到中國市場的潛力 紛紛投資進來 資本持續流入 進一步支撐人民幣項目的市值 但是現在情況正在發生根本性的變化 富礦正在枯竭 中國的人口結構快速老齡化 年輕人越來越少

老年人越來越多 這意味着採礦成本越來越高 當富礦枯竭 成本上升 企業競爭力就會下降 越南印度這些國家 正處在富礦開採的黃金期 勞動力成本比中國還低的多 現在只是基建產業鏈沒有跟上 總成本還沒有明顯優勢 但是這些可以直接抄中國的作業 等跟上了 製造業企業會怎麼選

當然是往成本更低的地方轉移 這會導致中國的貿易順差見頂下滑 出口優勢減弱 順差縮小 外匯流入減少 人民幣的升值動力消失 甚至可能轉為貶值壓力 更嚴重的是財政問題 過去 政府財政收入很大一塊來源就是土地財政 賣地跟地方債本質上是一回事 沒有土地市場的繁榮 支撐不起地方債

房地產為什麼繁榮 因為年輕人需要買房 地價為什麼高 因為企業預期 未來會有更多年輕人進城 更多消費需求 但是當人口結構逆轉 年輕人數量減少 這個預期就會破滅 房地產遇到困難 土地賣不出去 財政就會出問題 財政出問題會怎麼辦 面臨兩個選擇 要麼削減支出 要麼增加收入 削減支出意味着公共服務下降

社會矛盾加劇 增加收入怎麼增 要麼加税 要麼印鈔 加税打擊 企業和個人進一步損害經濟活力 印鈔稀釋貨幣價值 導致貶值 所以長期來説 人民幣現在處在一個轉折期 這個轉折期將怎麼演變 取決於政策選擇 如果過去幾年 對資本、企業、有產階級 這種不友好的政策 繼續發展下去

拐點就會成立 資本外流企業轉移人才流失 這些負面循環一旦開啓 很難逆轉 那這樣的話 人民幣長期看衰 如果過去幾年的不當政策得到糾正 重新回到改革開放吸引外資 尊重市場規律尊重企業家的軌道上 這個轉折期可以維持10年左右 但即便如此 最遲在2035年之後

人口結構導致的問題也會逐漸顯現 最終還是會對人民幣形成長期壓力 就像一個幣圈項目 早期做的好 生態繁榮 用户暴漲 但如果基本面惡化 用户增長停滯甚至下降 項目方又搞各種騷操作 那這個項目的市值就會進入死亡螺旋 注意我這裏説的是市值 不是幣價 如果政府很剋制

貨幣政策和財政紀律維持的好 在下跌趨勢中沒有濫發濫印 控制住貨幣數量 那幣價不一定會暴跌 典型代表就是日元 日本在所謂失去的三十年裏 對美元的匯率大體維持在100-150 之間波動被稱之為避險貨幣 這是因為日本這30年M2僅僅增長了80%

同期美元的M2翻了5.5倍 這意味着即使匯率不變 日元這個項目的總市值跌了70% 但是普通日本人的貨幣購買力 並沒有被洗劫 同樣的時間段裏面 同樣經濟沒有什麼發展 俄羅斯盧布 它的M2數量翻了幾萬倍 所以很多時候 當我回顧中國和蘇聯的歷史 再看看牆內

那些所謂敢説的宏觀首席經濟學家 比如説付鵬 一本正經的分析 中國要走向日本的老路 我很多時候都想笑 能夠收穫日本人的結局 中國普通人做夢都能笑醒 説完超長期和長期 我們來看中期 也就是未來幾年的時間維度 在這個時間段 人民幣的基本面還是相對穩定的 為什麼因為

中國現在每年還有天量的貿易順差 雖然增速可能放緩 但絕對量還很大 這意味着外匯儲備充足 央行這個大做市商 他手裏不差錢 只要做市商 手裏不差錢 就能控盤 所以中期來看 人民幣匯率不會出現系統性風險 不會崩盤式下跌 油管上面很多財經口的反賊 做視頻老是一驚一乍 天天鼓吹中國突然崩潰

這怎麼可能嘛 粉紅鼓吹的工業能力 雖然長期來看受制於人口趨勢 但中期確實能打 你從川普第一任加關税到現在 順差還在擴大 改革開放攢下的底子確實也夠厚 這就好比一個幣圈項目方 項目每年還在大筆的賺U 賬上躺着大量的U 項目怎麼可能崩盤 中期匯率受到什麼影響

主要是美元和人民幣的利差 還有央行的控盤節奏 當美元加息 美元利率上升 而人民幣利率跟不上的時候 這個利差就會擴大 利差擴大會怎麼樣 導致資本流向美元資產 因為持有美元 可以獲得更高的利息收益 這就像幣圈的流動性挖礦 哪個池子的收益率高 資金就會流向哪裏 當美元的利率大幅高於人民幣

資本自然會流向美元 資本外流自然導致人民幣貶值壓力 大量資金要換成美元出去 人民幣需求下降 美元需求上升 匯率就會承壓 這個時候政府和央行會怎麼做 政府加大打擊資本流出 央行出手控盤 穩定預期 但是注意 央行的目標不是拉盤匯率 而是防止市場恐慌

防止出現趨勢性暴跌 這一點非常關鍵 很多人不理解 央行中期操作邏輯是什麼 不是拉盤 而是維穩 他們希望 匯率在相對合理的區間裏面震盪 既不要漲太快 也不要跌太猛 為什麼不希望漲太快 因為匯率大幅升值會損害出口競爭力 中國經濟非常依賴出口 人民幣大幅升值 出口企業日子就不好過

為什麼不希望跌太猛 因為暴跌會引發恐慌 導致資本外逃 破壞市場信心 做過投資的都懂 這裏不用多做解釋 央行 就是要在下跌趨勢完全走出來之前 提前打斷市場的負反饋循環 維持震盪預期 所以央行的策略是 當貶值壓力比較大的時候 適度干預 讓市場知道我還在這裏 穩定預期

防止恐慌 但同時也允許匯率適度貶值 因為適度貶值有助於出口 有助於保住經濟和就業 基於這個邏輯 中期來看 人民幣匯率大概率維持區間震盪 當美元加息週期結束 美元開始降息 利差縮小 人民幣就有升值動力 因為美元資產吸引力下降 資金重新流回新興市場 包括中國

同時貿易順差帶來的外匯流入 也會支撐人民幣回升 但如果經濟壓力特別大 不排除 央行允許人民幣適度多貶值一些 換取出口競爭力 保住經濟和就業 但這也只是震盪區間下移 不會出現趨勢性下跌 為什麼 因為央行手裏足夠的外匯儲備 可以在關鍵時候出手干預 更關鍵的是 中國還有資本管制

不是你想換美元就能換 每人每年就5萬美元額度 這就像幣圈的提幣限制 而有管制的地方就有權力尋租 有些是制度化尋租 比如官方允許 的QDII基金 比如一些外貿企業可以不結匯 老闆可以合法的轉錢出去 有些是利用政策漏洞套利 比如有些國企還能夠自由換匯 如果匯率壓力增大 這些尋租者

都有可能會成為收緊打擊清理的對象 可以作為一個觀察指標 有些外資投行 經常呼籲人民幣應該升值 説什麼人民幣被低估了 應該更市場化 這些話聽聽就好 不要當真 就像我前面説的 説人民幣低估已經喊了快20年了 他們的利益訴求很明確 如果人民幣大幅升值 他們手裏的人民幣資產就會增值

就可以趁機套現離場 這是典型的拉盤出貨策略 央行會聽嗎 當然不會啊 央行很清楚 如果任由人民幣大幅升值 受損的是中國出口企業 就業和經濟增長 這個代價承受不起 所以外資喊了很多年 央行就是不答應 就像幣圈散户 天天喊項目方拉盤 項目方就是不拉 因為拉盤不符合他們的利益

説完了中長期 我們來看短期 也就是每一波人民幣漲跌的小波段 短期匯率波動的主要驅動力是什麼 市場參與者的交易行為 尤其是外貿企業 投機資本和持幣散户的追漲殺跌 先説外貿企業 這些企業 是外匯市場的最大的實際需求方 他們的行為對於短期匯率影響非常大 中國在2008年之後

取消了外貿企業強制結匯要求 外貿企業可以把賺到的美元留在手上 當外貿企業預期人民幣會貶值 他們會怎麼做 傾向於持有美元 不着急換回人民幣 因為預期未來可以用更少的美元 換到更多的人民幣 相當於賺取匯差 同時如果企業需要人民幣資金 會傾向於去找銀行貸款 而不是把手裏的美元換掉

這樣既保留了美元升值的潛力 又能解決人民幣資金需求 反過來 當外貿企業預期人民幣會升值 就會趕緊把手裏囤的美元換成人民幣 因為再不換 等人民幣漲上去 就換不到那麼多了 這種行為就加劇了匯率的波動 當人民幣貶值的時候 外貿企業囤美元不換 市場上人民幣買美元的需求大 進一步推動貶值 當人民幣升值的時候

外貿企業集中結匯 市場上美元賣人民幣的供給大 進一步推動升值 再説投機資本 這部分資金量不一定很大 但是交易非常活躍 對短期價格影響也很大 投機資本的邏輯也很簡單 也就是追漲殺跌 順勢而為 當判斷人民幣會貶值 就做空人民幣 推動貶值當判斷人民幣會升值 就做多人民幣 推動升值

這些資本往往還使用了槓桿 放大交易規模 在外匯市場 10倍20倍甚至更高的槓桿都很常見 這樣 少量資金可以產生很大的市場影響 最後是持幣散户 雖然單個散户的力量很小 但是散户的數量十幾億 非常龐大 而且行為往往高度同質化 形成羊羣效應 當人民幣貶值的時候 普通老百姓會怎麼想 他們會擔心

手裏的人民幣越來越不值錢 想着把人民幣換成美元保值 雖然每人每年只有5萬美元換匯額度 但你架不住人多 這種恐慌性換匯 進一步加劇了貶值壓力 就像幣圈暴跌 散户恐慌拋售 導致價格進一步下跌 引發更多人拋售 最終形成踩踏 反過來當人民幣升值的時候 大家又會覺得美元不值錢了 會把手裏的美元換回人民幣

這又推動人民幣進一步升值 這種追漲殺跌的行為 形成了每次短期波動的主要驅動力 所以 你看短期匯率波動的本質是什麼 是市場參與者預期的自我實現 當大家預期人民幣會貶值 大家就會採取有利於貶值的行為 買美元賣人民幣 這些行為又導致人民幣真的貶值 驗證了最初的預期 當大家預期人民幣會升值

大家就會採取有利於升值的行為 賣美元買人民幣 這些行為又導致人民幣真的升值 驗證了最初的預期 這就是金融市場的有趣之處 預期可以創造一定的現實 但是這種預期驅動的波動是短期的 不可持續的 因為最終匯率還是要回歸基本面 迴歸中期因素決定的這個合理區間

現在我們把4個層次綜合起來看 超長期因素決定了貨幣的終極命運 如果治理結構有根本性的缺陷 如果印鈔權不受制約 那這個貨幣超長期看有歸零風險 甚至按照政治邏輯推演是註定歸零的 長期因素 決定了貨幣在幾十年的維度的趨勢 如果基本面向好 經濟增長強勁 貿易順差持續

財政健康 那貨幣就會長期走強 如果基本面惡化 增長停滯 貿易逆轉財政惡化 那貨幣就會長期走弱 中期因素決定了幾年維度的區間震盪 利率變化做市商干預市場情緒 這些因素 導致匯率在一個區間裏面上下波動 但是不會改變長期趨勢 短期因素

決定了幾周到幾個月的具體波動 參與者的追漲殺跌 技術面的突破回調 這些產生了短期價格波動 但是最終還是會迴歸中期區間 這四個層次是嵌套關係 短期波動發生在中期區間內 中期區間又受到長期趨勢的約束 長期趨勢 最終要服從超長期的治理結構

上個視頻我把黃金比作比特幣 美元比作以USDT為代表的穩定幣 把歐元日元英鎊這些比作以太坊 BNB Solana這些大公鏈 把其他貨幣比作幣圈的山寨幣 土狗meme 那麼人民幣適合比作什麼 我覺得它就像是Plus Token 一樣的盤圈項目 而且堪稱過去幾十年外匯圈第一神盤 很多觀眾可能以為我是在黑

但這絕對是客觀評價 Plus Token當年可是圈了31.4萬個比特幣 900萬個ETH 110億個狗狗幣 項目涉及將近300萬人 你要知道 那是2018年 它巔峯期的資金實力用户數量 放到幣圈裏面 恐怕是保三爭二的水平 搞不好都可以跟以太坊一較高下 人民幣光是匯率管制這一項來説 類比幣圈

就註定是一個典型的盤圈項目 經濟學家蒙代爾關於貨幣 有一個經典的蒙代爾不可能三角理論 一國的經濟目標有三種 貨幣政策的獨立性 匯率的穩定性 資本的完全流動性 這三者一個國家只能三選其二 不可能三者兼得 用幣圈視角來審視 就是説一個發幣的項目 它目標有三個

第一個項目方控制代幣釋放流通 第二個幣價穩定不崩盤 第三個持幣用户自由的提幣交易 一個項目只能夠三選其二 不可能三者都做到 比特幣就是完完全全放棄了第一點 中本聰都沒有辦法控制比特幣 而很多中心化的項目 項目方選擇了一和三 於是幣價就一路崩盤歸零

而盤圈項目就是選擇了一和二 徹底放棄三 也就是任何一個盤圈項目 起盤成功之後 都需要限制提現 然後想辦法消泡沫 延續生命週期 人民幣這個神盤 它具備三種盤圈屬性 我用我在深圳學會的盤圈知識 來給你盤一盤 第一它是一個產品盤 是靠出口成功起盤的

也就是最早期企業通過代工賺取美元 然後結匯產生人民幣 那麼研究它的崩盤 就離不開觀察產品動銷 注意是動銷 不是生產 賣不出去的生產叫做庫存積壓 放在宏觀經濟術語裏面 就是觀察出口和順差 第二它是一個分紅盤 當然這是任何貨幣都有的利息屬性 所以研究分紅盤的崩盤

就要考慮利率差 利率差越大 它崩盤的動力越強 第三它是一個拆分盤 所謂拆分盤 就是在某個資金盤體系內 還會起很多子盤 吸引體系裏面的這些錢 去投機這些子盤 從而留在體系裏面不撤走 比如樓市、大A、創投 這些就是人民幣的拆分盤 研究拆分盤的崩盤 就需要去研究拆分效率

包括拆分速度 和拆分出資產的賺錢效應 如果拆分項目全面熄火 又拆分不出新項目 那麼就有崩盤危險 現在人民幣的情況就是分紅和拆分 這兩個屬性都不是很理想 但是產品動銷還很好 可以搭配限制充提 維護盤子穩定 最後説了這麼多 可能很多人還是習慣問一句 那我該怎麼辦 其實該怎麼做

關鍵要匹配你自己的博弈時間週期 這個不同的人是不一樣的 如果你考慮的是超長期 是跨代級別的財富安全和傳承 那麼人民幣和它定價的資產顯然不合適 超長期風險是客觀存在的 歷史規律也擺在那裏 這種情況下面 你需要的 是那些治理結構 相對更有保障的貨幣和資產 如果你考慮的是長期

比如為未來養老做準備 那麼現在開始 就要考慮慢慢換錢和配置海外資產了 趁着現在換匯還沒有卡死 效仿日本失去的30年 裏面那些渡邊太太們做法 不要等到拐點真正到來 那時候想出去就難了 如果你是還在中國經營企業 做生意的外貿企業家 博弈週期是中期 那麼不用太擔心匯率崩盤風險

過去幾年的匯率波動區間 其實就是做市商 央行給出的一個指導價 你按照這個指導價操作就行了 匯率越靠近區間的上沿 你就越應該結匯換成人民幣 匯率越靠近區間的下沿 你就越應該保留賺得的美元 這是理性的中期策略 千萬不要學那些短期追漲殺跌的散户 每次在匯率高點被崩潰論嚇得 換了美元

又在匯率低點被崛起論忽悠的 換回了人民幣 這種操作就是在給市場送錢 好了這期視頻就到這裏 如果你覺得這個分析框架有用 歡迎給我點贊熱推 我們下期見