10년 뒤 SMR 기다리다간 망합니다, 빅테크가 5조 원 베팅하며 선택한 '현실적 치트키'

데이터 센터를 짓는 것과 에너지를 마련하는 일간에 생기는이 시간차 이로 인해서이 에너지 [음악] 병목이 발생을 하고 있다. AI 산업의

패권을 주기 위해서 기업들이 너도 나도이 경쟁을 [음악] 하고 있는 정말 한시간 급한데 이거를 만약 기다리고 있으라니 너무 답답하죠. 더

빠르게 기다릴 수 있는 방법이 [음악] 있는 것도 아니고 그래서 기업들이 요즘 들어서 많이 들고 나온 방법이 무엇이냐? 온사이트 발전이

방법이 무엇이냐? 온사이트 발전이 이제 대도가 [음악] 되기 시작했습니다.이 SMR 같은 경우는

시작했습니다.이 SMR 같은 경우는 문제는 보급까지 아직 시기가 너무 많이 남았다는 겁니다. 어 그러다

보니이 이런 빅테크들 입장에서는 단기적으로는 이제는 정말 SFC 밖에 없다.

[음악] AI 기술 정말 오늘날 하루가진 하면은 뭐 알아볼 수 없을 정도로 빠르게 발전하고 있는데요. 어 발전이

빠른만큼 이것이 소비하는 에너지 역시 굉장히 커지고 있습니다. 어, 정말

꿀밤이 마려온 그런 수준으로 에너지을 빠르게 빠르게 잡아먹고 있는데이 엔비디아의 최신 반도체인 GB 200이 서버렉 한 대를 기준으로 했을 때 어 이게 최대 120kW의 이제 전력을 소비를 한다고 해요.

이것이 기존 레거시 시스템과 비교하면 거의 10배의 수준이라고 하는데 뭐 사실이 숫자만 봐서는이 구체적으로 어느 정도 수준의 전력을 소비하는 건지 잘 감이 안 오죠. 어, 미국

가정집 40개 수준이라고 보시면 됩니다. 근데 데이터 센터에 어디이

됩니다. 근데 데이터 센터에 어디이 서버렉이 한 개만 들어가나요? 어,

뭐 훨씬 더 많이 들어가잖아요.

대표적으로이 오픈 AI와 N디아가 함께 맺은이 파트너십 내용만 봐도이 10GW 규모의 데이터 센터를 짓겠다 뭐 이런 발표를 예전에 했었는데이 10GW면은 어느 정도 규모냐 뭐

거의 뉴욕시를 두 개 가까이 붙여 놓은 수준 뭐 한 개 반에서 두 개 정도 사이 그 정도의 이제 전력을 소비를 하는 겁니다.이 한 개의 데이터 센터가요. 근데 문제는

데이터 센터가요. 근데 문제는 뭐냐?이 하나의 기업이 한 개의

뭐냐?이 하나의 기업이 한 개의 데이터 센터만 짓느냐? 또 그렇지도

않아요. 보시면은이 포춘지의

보도에서도 이미 나와 있는 내용 중 하나가이 샘 알트만의이 AI 제국이 어 as much power이 에너지를 소비를 하는데 얼마나 많이 잡아먹냐이 뉴욕 city 앤디에고

combined 뉴욕시와 샌디에고를 합친 것만큼이 샘 알타만의 AI 제국이 많은 전기를 소비한다. 이런

것들에 대해서 전문가들이 우려하고 있다. 이런 보도가 나왔을 정도니

있다. 이런 보도가 나왔을 정도니 정말 어마어마합니다. 근데 여기서 한

정말 어마어마합니다. 근데 여기서 한 수 더 떠서 이런 식으로 데이터 센터를 만드는 기업이 오픈 AI만 있냐? 또 그렇지도 않죠. 뭐 구글,

있냐? 또 그렇지도 않죠. 뭐 구글,

마이크로소프트 엔스로픽 뭐 일론머스크까지 정말 모두가 다 원하는 것이이 데이터 센터요.이 데이터

센터가 지어지면 지어질수록 부족해지는 것이 전기인 그런 현상이 나타나고 있습니다. 보시면은 실제로 전기값도

있습니다. 보시면은 실제로 전기값도 많이 올랐는데요. 블룸버그 리포트

많이 올랐는데요. 블룸버그 리포트 자료를 보시게 되면 2020년에는 뭐 한 11달러, 17달러, 14달러 주변로이 정도 수준이었던 전기 가격이 2025년에 와서는 뭐 33달러,

38달러, 28달러 거의 배로 뛰는 그런 모습을 볼 수가 있었습니다. 또

더 큰 문제는 여기서 끝이 아니라는 겁니다. 온갖 통계들 하나같이 다

겁니다. 온갖 통계들 하나같이 다 살펴보면요. 공통적으로 이야기하는

살펴보면요. 공통적으로 이야기하는 것이이 AI와 데이터 센터가 앞으로 점점 더 많은 전기를 소비를 하게 될 거다. 우리의 에너지 수요는 앞으로

거다. 우리의 에너지 수요는 앞으로 더욱더 기하 급수적으로 늘어갈 거다.

이런 방향을 가르키고 있어요. 이제

그러다 보니이 전력을 어떻게 마련할 것인가, 에너지를 어떻게 생산할 것인가가 굉장히 중요한 화도로 떠올랐는데요. 어, 이런 관점에서

떠올랐는데요. 어, 이런 관점에서 사실상 현 시점에서이 AI 전력란에 대한 단기적으로는 거의 유일해라고 할 수 있는 유일한 솔루션 SFC에 대해서 오늘 이야기를 해 볼까

합니다. 어, 우선 뭐 SFC에 대한

합니다. 어, 우선 뭐 SFC에 대한 이야기를 하기 전에 구차적으로 왜 에너지 병목이 그럼 생길까? 이것부터

하나씩 차근차근 짚어 보면 좋을 것 같아요. 뭐 에너지가 없어 그러면은

같아요. 뭐 에너지가 없어 그러면은 에너지를 더 많이 발전하면 되잖아.

이런 생각을 할 수도 있잖아요.

문제는 시간 차이 때문에 그렇습니다.

어떤 데이터 센터를 하나 짓는 거는요. 뭐 18개월에서 한 24개월

거는요. 뭐 18개월에서 한 24개월 정도면은 금방 짓습니다. 어 사실

빅테크 입장에서는 뭐 데이터 센터를 짓는 기간도 그렇게 금방은 아니에요.

왜냐면은 우리가 한 뭐 1년 2년 정도 전과 지금의 AI 수준을 비교를 해 보면은 뭐이 28개월에서 24개월 수준이면 거의 AI 업게 그 산업의 패권이 막 왔다 갔다 할 수 있는

정도의 그런 시간이잖아요. 그러다

보니까 뭐 엔트로픽 CEO 같은 경우도 아 우리는 이미 거의 뭐 미래를 내다보고 지금 시점에서 결정을 내려야 되는 것들이 굉장히 많다.이

수요를 예측하는게 너무 어렵다. 뭐

이런 것들에 대한 이야기를 했을 정도로 사실이 18개월에서 24개월이라는 기간도 뭐 짧은 기간은 아닙니다만 어 뭐 전력망을 세우는 기간에 비하면 훨씬 짧습니다. 뭐

전력망 같은 경우에는 이것이 뭐 성전 케이블도 깔아야 되고 인프라를 깔아야 되고 여러 가지로 훨씬 더 시간이 많이 걸리는 일이거든요. 특히이

에너지이 전력망 파워 그레이드 이거를 구축하는 것은 단순히 기업이 뭐 돈만 있다고 해서 가능한 것이 아니라 어 이것은 또 정부를 껴서 하는 일이고 송전선이 우리 동네 위로 지나간다면

우리나라만 해도 이거 뭐 결사 반대다 이런 식으로 시위도 일어나고 그런 경우들이 굉장히 많이 있잖아요. 어떤

사회적인 합의도 만들어놔야 되고 여러 가지로 이런 인프라를 구축하는 일은 어 훨씬 더 기업이 돈이 있고 의지가 있다고 해서 이루어질 수 없는 일이기 때문에 뭐 수년 가까이도 걸리는 경우가 커다합니다. 그러다 보니이

경우가 커다합니다. 그러다 보니이 데이터 센터를 짓는 것과 에너지를 마련하는 일간에 생기는이 시간차 이로 인해서이 에너지 병목이 발생을 하고 있다라고 말씀드릴 수 있을 것

같아요. 정말이 AI 산업의 패권을

같아요. 정말이 AI 산업의 패권을 주기 위해서 기업들이 너도나도이 경쟁을 하고 있는 레이스를 달리고 있는 상황에서 정말 한시가 급한데 이거를 만약 기다리고 있으라니 너무 답답하죠. 더 빠르게 기다릴 수 있는

답답하죠. 더 빠르게 기다릴 수 있는 방법이 있는 것도 아니고 어 그래서 기업들이 요즘 들어서 많이 들고 나온 방법이 무엇이냐?이 답답하면 너들이

방법이 무엇이냐?이 답답하면 너들이 뛰던가? 그렇습니다. 내가 발전을

뛰던가? 그렇습니다. 내가 발전을

하겠다. 내가 필요한 에너지 내가 만들어 쓴다. 온사이트 발전이 이제

만들어 쓴다. 온사이트 발전이 이제 대도가 되기 시작했습니다. 어,

온사이트 발전이 뭐냐 이렇게 생각하시면 편할 것 같아요. 저희 뭐

우리나라도 좀 규모가 있는 단지나 어떤 병원 시설이나 이런데 가면 비상 발전기를 반드시 두게끔 되어 있잖아요. 우리가 기본적으로 전기는이

있잖아요. 우리가 기본적으로 전기는이 전력망을 통해서 즉 유틸리티 전력을 통해서 우리가 가져다가 쓰게 되어 있는데 어 뭐 어떤 경우에 따라서 이게 정전이 일어나거나 그런데이

시설은 24시간 내내 전기가 끊기면 절대 안 되는 시설이다. 뭐 한

경우에는 그것에 대한 대비용으로 이제 비상 발전기를 놓는 것인데요. 어

앞서 말씀드린 것처럼이 유틸리티 전력 생기는게 너무 느립니다. 그래서

우리가 비상 발전기를 압도적으로 키워서 이거를 마치 우리의 상설 전력인 것처럼 쓰자. 자, 이제 누가 메인 전력이지라는 식으로 이제 접근을 하기 시작했다. 온 사이트 발전이라는

하기 시작했다. 온 사이트 발전이라는 건 그런 것이다라고 이해를 하시면 좋을 것 같습니다.이 데이터 센터의 위치와 또 실제 발전이 되는 것 사이를 이어주는이 전력망 이거를 다 없애 버리고 그냥 바로 데이터

센터와이 발전을 붙여 버린 것이죠.

그 이렇게 하면 기업 입장에서 너무 좋죠.이 이 인프라가 구축되는 시간을

좋죠.이 이 인프라가 구축되는 시간을 기다리지 않고 그냥 내 데이터 센터 옆에다가 바로 발전소를 지어 버린 다음에 거기서 에너지를 갖다가 쓰면은 훨씬 더 빠르게 에너지원을 마련할 수 있으니까 말이에요. 어, 근데 온

있으니까 말이에요. 어, 근데 온 사이트 발전의 장점은 여기서 끝이 아닙니다. 이외에도 온 사이트

아닙니다. 이외에도 온 사이트 발전들을 빅테크들이 선호하기 시작한 데는 여러 가지 이유가 있어요. 그

중 하나는 송전 손실이 없다는 겁니다.이 전령방을 이용해서 멀리서이

겁니다.이 전령방을 이용해서 멀리서이 발전된 전기를 데이터 센터까지 끌어오게 되면은요.이 이 송전선을

끌어오게 되면은요.이 이 송전선을 전기가 타고 흘러가면서 필연적으로 손실이 발생을 하게 됩니다.이 기업

입장에서는이 에너지를 최대한 최적화해서 효율적으로 활용을 하고 싶은데 어 여기서 그 이송 과정에서 좀 누수가 생긴다는 것을 생각을 했을 때 어 온사이트 발전은 이것을 아예 없앨 수 있는 거의 제로에 가깝게

만들 수 있는 그런 방법이다 보니까 어 굉장히 또 선호받는 것이 있고요.

어 또 하나는 온사이트 발전을 하게 될 경우에는 고품질의 전력을 굉장히 안정적으로 공급할 수 있다는 것 또한 어 좋은 장점입니다. 앞서 말씀드린

것처럼이 유틸리티 전력을 이용하게 되면은 뭐 얘기치 못한 어떤 상황으로 인한 정전 같은 것들이 이제 변수로부터 좀 스스로 통제할 수 있는 영역이 아니게 되는 것들이 좀 많이 있는데이 온 사이트 발전을 하면은 그

발전소 자체도 내 거고 데이터 센터도 내 거고 다 내 거니까 내가 다 일 관리를 할 수가 있잖아요. 어 그런

맥락에서 좀 변수를 훨씬 줄일 수 있다.이 이 특히 데이터 센터 같은

있다.이 이 특히 데이터 센터 같은 경우에는 24시간 7일 내내이 247 돌아가야 하는 그런 인프라인데 어 여기다가 전력을 굉장히 안정적으로 계속해서 공급할 수 있다는 것은

굉장히 중요한 일이죠. 특히이 AI

반도체가 좀 전압 변동에 굉장히 민감하게 반응할 수 있다라는 것을 고려했을 때 그 변수를 통제할 수 있는 힘을 내가 얻게 된다는 것은 빅테크들 입장에서는 좀 두 손을 들고 반일 만한 일인 거 같습니다. 어 세

번째로 또 온사이트 발전이 주목받는 이유는 유연한 확장성 때문에 그래요.

어 최근에이 온사이트 발전 어떤 방법들로 그 후보들로 꼽히고 있는 여러 가지 옵션들을 살펴보시게 되면은 어 추후에 좀 차차 하나씩 볼 건데 확장성이 굉장히 좋습니다. 보통 이제

발전소가 뭐 모듈러 형식으로 지어져서 나오게 된다던가 그래 가지고 어 초기에 내가 에너지가 얼마나 많이 필요할지는 정확히 좀 가lus이 안 될 때 일단 조금만 지어 놓고 나중에

에너지가 더 필요하게 되면 추가로 더 붙이는 식으로이 발전소를 지을 수 있다라는 것이 요즘 나오고 있는이 온사이트 발전에이 발전 원들의 좀 특징 중 하나여서이 하나의 장점으로

꼽히고 있고요. 어, 또 하나는이

꼽히고 있고요. 어, 또 하나는이 데이터 센터를 운영함에 있어서이 폐열 회수를 할 수가 있다라는 것도 굉장히 큰 강점으로 꼽히고 있습니다.이

발전을 하게 되면은 어, 당연하지만 열이 발생을 하죠. 그 열을 버리지 않고 재활용을 할 수 있다라는 거예요. 뭐 흡수식, 냉동기 같은

거예요. 뭐 흡수식, 냉동기 같은 것들을 활용을 해서 어, 이것을 가지고서 뭐 전기로 에어컨을 돌리는 대신에 버려지는 열로 냉방을 하는 그런 식의 여러 가지 방법들을 활용을 해 볼 수가 있기 때문에 어, 이거

온 사이트 발전 기업들 입장에서는 너무 좋다. 이거 당장 해야겠다.

너무 좋다. 이거 당장 해야겠다.

이런 생각들을 하게 되는 거죠. 어

그렇다면은이 병목이 생기는 것까지는 잘 이해를 했습니다.이 AI가 전력을 너무나도 많이 소비를 하고이 전력을 기존의 전력망이 파워 인프라를 가지고서 충족을 시키기에는이 전력망이

확충되는 속도가 너무 느리니까 아 빅테크들이 이제 그냥 직접 나서서 약간 내 돈 내산 내가 필요한 전기 내가 만들어서 쓰겠다. 그런 식으로

데이터 센터에 딱 붙여서 발전소를 짓겠다라는이 발상까지 왔다라는 것은 다들 이해를 하셨을 것 같아요. 그렇다면 이런

질문이 들 수가 있겠죠. 어,이

데이터 센터에 딱 붙여서 짓는 온 사이트 발전을 하는데 그중에서 왜 굳이 SFC여야 하는가? 여러 가지

다른 발전 방법들이 존재하잖아요.

어, 일단이 SFC가 뭔지부터 그럼 간략히 살펴봐야겠죠?이

간략히 살펴봐야겠죠?이 SFC는 고체 산화물 연료 전지를 뜻하는데요. 뭐 이름만 봐서는 이게

뜻하는데요. 뭐 이름만 봐서는 이게 도대체 뭔 소린가? 이게 고체 산화물 연료 전지 뭐 하나같이 좀 이해하기 어려운 단어들의 합성화로 구성이 되어 있는데 그게 뭐냐? 간단히

말씀드리면은이 도자개가 전기가 된다.

이런 식으로 좀 비유를 해 볼 수 있을 것 같아요. SFC는 기본적으로

수소나 천연 가스 같은 연료를 사용을 해서 그 화학적 에너지를 연소 과정 없이이 전기 화학적인 반응만을 활용을 해 가지고 에너지로 전기로 변환을 하는 그런 발전 장치입니다.

기본적으로이 배터리 같은 느낌으로이 양극과 음극 그리고 중간에 전해질이 들어가 있는데요.이 이 전해질에

들어가 있는데요.이 이 전해질에 들어가는 것이 우리가 흔히 배터리에서 보는 것처럼 어떤 액체의 전해질을 쓰는 것이 아니라 고체 세라믹을 가지고서 이것을 활용하기 때문에 고체 산화물 연료 전지라고 불리게 된

것이죠. 어, 하지만 뭐 우리에게

것이죠. 어, 하지만 뭐 우리에게 굳이이 정도의 어떤 자세한 설명은 필요하지 않은 것 같아요. 우리가

SFC를 만드는 엔지니어가 될 건 아니니까. 어 우리가 궁금한 거는

아니니까. 어 우리가 궁금한 거는 그래서 기업들이 왜 다른 어떤 발전원을 나두고서 SFC를 쓰느냐, 왜 쓰느냐가 결국 궁금한 거잖아요.

어, SFC를 왜 선호하는지를 알기 위해서는 다른 에너지 생산 방식들이 좀 어떤 한계점들이 있는지를 살펴보면은 금방 알 수 있습니다.

어, 가장 먼저 태양광 혹은 다른 종류의 재생 에너지들을 한번 생각을 해 볼까요? 뭐 재생 에너지 이미

해 볼까요? 뭐 재생 에너지 이미 다들 잘 아실 겁니다.이 간헐성이

제일 큰 문제예요. 발전을 할 수 있는 때와 할 수 없는 때가 나눠져 있어서 시설을 지어놔도 그것이 그냥 놀고 있는 경우들이 굉장히 많습니다.

태양광이 그나마 이제 재생 에너지 중에선 가장 좀 어 양산도 잘 되고 여름모로 많이 발전되어 있는 그런 방식의 에너지 발전 방법이라고 할 수 있을 것 같은데 그 태양광만 해도이

아침에만 발전을 할 수 있고 밤에는 발전을 하지 못해서 뭐 ESS 같은이 에너지 저장 장치를 많이 사용을 하곤 하잖아요. 그런데 이s를 사용하는

하잖아요. 그런데 이s를 사용하는 것도 한계가 있지. 데이터 센터는

정말 쉬지 않고 단 1초도 쉬지 않고 계속해서 에너지를 소비를 해야 되는 시설인데 이런 간성을 가지고 있는 에너지원을 가지고서 우리가 전력을 공급한다라고 하면은 좀 불안할 수

있는 것이 사실입니다. 그러다 보니까

오죽하면 일론머스크가 우주로 가서 데이터 센터를 짓겠다. 우주는

어웨이선이 항상 해가 떠 있으니까 낮과 밤이 없으니까 이런 간헐성으로부터 자유할 수 있고 뭐s 같은 것도 필요 없고 배터리 비용도 필요 없다. 우리는 데이터 센터로

필요 없다. 우리는 데이터 센터로 우주로 보내겠다. 이런 발생을 괜히

우주로 보내겠다. 이런 발생을 괜히 하는게 아니죠. 태양강뿐만 아니라

하는게 아니죠. 태양강뿐만 아니라 폭력이든 뭐 조수관만의 차를 이용한 그런 재생 에너지든 여러 가지로 다 살펴보아도 이런 24시간 동안 끊임없이 안정적으로 전력을 공급해야

한다라는이 전제를 충족시키기에는 좀 어려움이 있는 것이 사실입니다. 어

그러면 두 번째로이 온사이트 발전이 뜨면서 굉장히 핫해진 또 테마죠.이

소형 모듈 원자로이 SMR 같은 경우는 어떨까요?이 SMR 역시

경우는 어떨까요?이 SMR 역시 24시간내는 에너지를 안정적으로 공급할 수 있다라는 것과 또 부지를 차지하는 면적이 굉장히 작다라는 것.

어, 여러 가지 면에서이 온사이트 발전원으로 굉장히 핫하게 꼽히고 있는 그런 테마인데요. 문제는 보급까지

그런 테마인데요. 문제는 보급까지 아직 시기가 너무 많이 남았다는 겁니다. 상용화가 되기까지 아직

겁니다. 상용화가 되기까지 아직 시간이 많이 남았어요. 그나마 제일

빠르게 예상되는 시기가 한 2030년 정도로 전망이 되고 있는데이 빅테크들은 당장 에너지가 급하잖아요.

그러다 보니까 뭐 SMR은 잠깐 나가 있어. 이렇게 되는 상황입니다. 뭐

있어. 이렇게 되는 상황입니다. 뭐

세 번째로는 내연 기관 발전원 같은 거를 그러면 쓰면 안 되냐? 뭐

가스터빈이냐 디젤 같은 거를 쓰면 안 되냐? 뭐 그러기에는 빅테크들이

되냐? 뭐 그러기에는 빅테크들이 적어도 겉으로는이 환경을 굉장히 많이 챙깁니다.이 서스테인티 리포트 같은

챙깁니다.이 서스테인티 리포트 같은 것들 하면서 ESG를 굉장히 신경 쓰고 있는이 기업들이 내연 기관을 쓸 수는 없겠죠. 물론 그 파면은 요즘

수는 없겠죠. 물론 그 파면은 요즘 많이 쓰고 있기는 합니다만 어 이거를 전폭적으로 뭔가 늘려 나가는 거는 쉽지 않은 일입니다. 그렇기 때문에

결국 돌고 돌아서 이제 SFC라는 후보로 이제 좁혀지게 되는 거예요.

그렇다면 SFC의 장점은 그럼 어떤 것들이 있을까요? 어, 일단 첫

것들이 있을까요? 어, 일단 첫 번째로 빠릅니다. SFC 발전소를

번째로 빠릅니다. SFC 발전소를 짓는데 걸리는 시간은 굉장히 짧아요.

특히이 SUFC의 대표주자라고 할 수 있는 블루 에너지 같은 경우에 오라클과의 매진들에서 자신들이 90일 만에 이걸 다 발전소를 짓고 전력 공급을 시작했다라고 이야기를 했을

정도로 3개월이면 다질 수 있는 발전소 이건 거의 뭐 무슨 레고로 조립하는 것도 아니고 굉장히 빠른 속도로 이렇게 데이터 센터를 위한 전력 공급을 할 수 있다라는 것이 이제 제일 큰 강점으로 꼽히고

있고요. 두 번째로는 어 상대적으로

있고요. 두 번째로는 어 상대적으로 어떤 내연 기관 발전과 비교해서 좀 깨끗함이 있다라는 것이 이제 또 장점으로 꼽힙니다.이 SFC 같은

장점으로 꼽힙니다.이 SFC 같은 경우에는 어 사용할 수 있는 연료가 뭐 크게 한 두 가지 정도가 요즘 많이 거론이 되는데요. 하나는 천연

가스와 수소입니다.이 수소를 쓰게 되면은 이건 뭐 완전히 클린 에너지가 되는 것이고 천연 가스를 쓰는 경우에도 탄소 배출이 그냥 기존의 화성 연료보다는 훨씬 괜찮은 편입니다. 왜냐면은 화성 연료에

편입니다. 왜냐면은 화성 연료에 비해서 발전 효율이 좋기 때문에 그래요. 같은 양의 가스를 쓰는데 더

그래요. 같은 양의 가스를 쓰는데 더 많은 전기를 발전시킬 수 있다 보니까 어 상대적으로 탄소 배출이라는 측면에 있어서 훨씬 더 친환경적인 그런 요소를 가지게 되는 것이죠. 어

또한이 SFC의 큰 강점이라고 하면은 천연 가스를 쓰더라도 대기 오염 물질이 거의 나오지 않습니다.이

가스를 연소해서 발전을 하는 것이 아니라 화학적인 반응을 이용해서 전기를 만들어 내기 때문에 그런데요.

어 그런 면락에서이 대기오염 물질이란 측면에서는 뭐 거의 완전히 재생 에너지급으로 깨끗한 것이이 SFC의 강점입니다. 또한이 SFC 같은

강점입니다. 또한이 SFC 같은 경우에는 아까 말씀드린 대로 연료를 1천연 가스를 쓰다가 나중에 뭐 ESG 규정이 좀 더 뭐 빡빡하게 강화가 돼. 이제 우리 완전히 재생

강화가 돼. 이제 우리 완전히 재생 에너지 뭐 탄소 배치를 아예 없는 에너지만 말을 써야 돼라고 한다면은 언제든지 그 에너지원 연료를 수소로 바꿀 수가 있어요. 현 시점에서이

SFC 발전을 하는 곳들이 얼마나이 하이드로젠 레디 수소 발전을 하게 준비가 되어 있느냐. 그 인프라가

충분히 있느냐라고 하면은 뭐 그렇게 많은 거 같지는 않지만 어쨌거나 그 가능성이 열려 있다는 것이 중요하죠.이 이 설비를 한번 지어

중요하죠.이 이 설비를 한번 지어 놓고 나서 나중에 못 쓰게 되는 것보다 조금 더 추가적인 인프라 투자가 있는 한이 있더라도 여기다가 수소 파이프라인을 꽂아 가지고 새로운 방식으로 친환경 에너지를 만들어 낼

수 있다면은 어 그것이 훨씬 더 기업 입장에서 유익할 겁니다. 어 그러다

보니이 이런 빅테크들 입장에서는 단기적으로는 이제는 정말 SFC 밖에 없다. 다른 대안을 좀 고려하기

없다. 다른 대안을 좀 고려하기 어렵다 싶은 수준까지 오게 된 거예요. 어, 실제로이 SFC 시장

거예요. 어, 실제로이 SFC 시장 같은 경우가 2025년에서 2030년까지 정말 뭐 연평균 성장률 31%라는 말도 안 되는 수치를 찍으면서 고성장할 것으로 전망이 되고

있습니다. 어, 그렇다면이 SFC

있습니다. 어, 그렇다면이 SFC 산업에서 우리가 좀 주목해 봐야 될 기업들은 어디가 있을까요? 어, 앞서

잠깐 언급드리긴 했는데 가장 대표적인 기업이 바로이 블루에 매너지가 있습니다. 블루에 매너지는 SFC의

있습니다. 블루에 매너지는 SFC의 원조 맛집 같은 곳이에요. 어,

사실상이 분야에서 시장을 가장 압도적으로 점유하고 있는 기업입니다.

특히 블루에 매너지가 2024년 말일 체결했던이 AI 데이터 센터를 위한 전력 공급 계약이 일종의이 SFC 붐의 효시와도 같았다라고 말씀드릴 수 있을 것 같아요.이 SFC 기술이

사실 이전에는 좀 과거에는 좀 파일럿 프로젝트 정도 수준으로만 많이 쓰였거든요. 이것을 가지고서 정말

쓰였거든요. 이것을 가지고서 정말 대규모 발전, 어떤 데이터 센터의 주 전력으로 이것을 사용할 정도로 이것을 스케일을 키워 가지고 쓰는 일이 이제 거의 없었는데 그 첫 시작을 이제

블루에 매너지가 쏘아 올렸다라고 말씀을 드릴 수 있을 것 같습니다.

어 이때 당시에 미국 전력 회사인 AEP와 1GW 수준의 규모의 공급 계약을 맺으면서 이때부터 정말이 SFC가 정말 인프라 자산으로서 훨씬 더 투자 가치가 있는 것으로 많이

부각이 되기 시작했고요. 그 이후로

뭐 블루 매매너지의 주가 역시 날아올랐습니다. 어 그렇다면이 우리가

날아올랐습니다. 어 그렇다면이 우리가 블루에 매너지 같은 미국 기업들도 있지만 어 국장에서는 또 어떤 기업들이이 SFC 수혜로 꼽히고 있을까요? 이것도 한번 살펴보면 좋을

있을까요? 이것도 한번 살펴보면 좋을 것 같은데 일단 SK 이터닉스가 있습니다. SK 이터닉스는 쉽게

있습니다. SK 이터닉스는 쉽게 말해서 블루에너지의 한국 짝꿍이라고 말씀드릴 수 있어요. 여기 설명문만

읽어봐도 왜 SK 이토닉스가이 SFC 수제로 꼽히는지 아실 수 있는데요.이

SK는 블루 에너지 사이의 연료전지를 국내에 공급할 수 있는 권한을 보유하고 있습니다. 그러다 보니 블루

보유하고 있습니다. 그러다 보니 블루 에너지가 사업이 잘되고 어 국내에도 이런 SFC 발전소가 계속해서 들어오게 된다면은 어 자연스럽게이 SK 이터닉스의 실적에도 이것이 반영이 되는 그런 방식인 것이죠.

어, 또 특히 이제 SK 에코플랜트 역시 뭐 블룸 에너지와 함께 합작법인까지도 설립을 하면서 또 같이 사업을 진행하고 있기도 하고 뭐 전반적으로 SK 그룹이 블루에 매너지의 주주이기도 하고 한만큼 블루

매매너지의 SFC 프로젝트 국내에서 벌어지는 것들에 대해서는이 SK 그룹이 관여하고 있다라고 보셔도 괜찮을 것 같습니다. 어, 다음으로

또 우리가 살펴볼 수 있는 기업은 두산 QR셀이 있어요. 두산 QR셀은

어, 한국 기술로 SFC를 만들겠다.

뭐 엄밀히 따지면은 영국에서 가져온 거긴 합니다만 어쨌거나이 KSOFC를 어 만들어 나가고 있는 기업이다라고 말씀을 드릴 수 있을 것 같아요.

SK토닉스가 남의 기업을 우리나라에 유통하는 기업이라면은 얘들은 이제 어 국산화하겠다.이 기술을 우리가

국산화하겠다.이 기술을 우리가 내재화하겠다라고 나서고 있는 기업인 것이죠. 두산 피월세 같은 경우에는

것이죠. 두산 피월세 같은 경우에는 이미 아시는 분들은 잘 아실 것 같아요. 전 세계에서이 인산형 연료

같아요. 전 세계에서이 인산형 연료 전지 소위 PAC라고 부르는 그 에너지원에 있어서는 이미 시장 점유율 1위를 자랑하고 있는 기업이거든요.

그런데이 기업이 이제 SFC 분야까지도 진출을 하고 있는 그런 상황입니다. 사실 뭐 이런 SFC

상황입니다. 사실 뭐 이런 SFC 같은 기술을 내제화하는 것, 국산화 하는 것이 뭐가 좋냐라고 하면은 정부 프로젝트 같은 것들을 예로 들어 보면은 충분히 이해를 하실 수 있을

것 같아요.이 이 에너지 안보 문제가

것 같아요.이 이 에너지 안보 문제가 좀 거론이 된다던가 우리가 이것을 외국 기업에게 맡기고 이런 것들을 우리가 진행을 해도 되는 거냐라는 의구심이 나올 만한 프로젝트들이 분명히 있을 거잖아요. 어 그런 국책

사업의 경우에는 좀 더 두산 표월세이 좀 유리한 고지를 점할 수 있지 않나라는 생각 정도는 해 봅니다. 어

다음으로는이 소부장 기업들입니다.

소재 부품 장비 기업들인데요. 어

대표적으로 이제 미코파워나 뭐 한선 엔지니어링 같은 것들이 꼽혀요.

미코파워 같은 경우에는이 앞서 말씀드린이 SFC가이 세라믹을 가지고서 전해지를 쓴다.이 고체

산화물을 사용한다라고 말씀드렸는데 그 고체 산화물을 만드는 곳이이 미코파워입니다. 저 앞서이 SFC는

미코파워입니다. 저 앞서이 SFC는 세라믹을 사용해서 그 전기를 만든다라고 말씀을 드렸잖아요.이

미코파워는 그 자체적인 세라믹 히터 기술력을 바탕으로 해서이 SFC 스택을 직접 개발하고 생산하는 그런 기업입니다. 한선 엔지니어링 같은

기업입니다. 한선 엔지니어링 같은 경우에는이 블루에너지의 1차 밴더예요. 이제 아까 SK 그룹이

밴더예요. 이제 아까 SK 그룹이 블루에너지랑 같이 합작법인을 만들어서 우리나라에서 SFC 사업을 하고 있다라고 말씀을 드렸잖아요. 그

합작법인의 부품을 대고 있는 기업이 바로 한선 엔지니어링입니다. 이런

식으로 소부장 기업들도 국내 기업들 중에이 SFC 수혜조로 꼽히는 것들이 굉장히 많이 있는데 어 실제로 주가 흐름도 지난 1년 사이에 굉장히 긍정적인 모습을 보이고 있는 것을 아실 수가 있어요. 특히 두산 피월세

같은 경우에는 1년 사이에 121%나 오르면서 굉장히 급격한 상승세를 보여주고 있죠. 어, 그럼

보여주고 있죠. 어, 그럼 마지막으로이 SFC라는이 산업 테마에 대해서 리스크 요소를 한번 검토하고 마무리를 해 볼까 합니다.

단기적으로는이 AI가 만들어내는이 전력 병목 현상 이것을 해소할 만한 거의 유일한 해답이 SFC로 보이는 것이 사실이기는 합니다만 그렇다고 해서이 SFC가 무조건 승 장구하기만

할 것이냐라고 하면은 어, 꼭 그렇게 보기는 어려운 거 같아요. 당연하지만

모든 일에는 리워드가 있으면 리스크도 있는 법이니까요. 일단 가장 큰

있는 법이니까요. 일단 가장 큰 리스크는이 SFC가이 정도 수준의 대규모 프로젝트를 수주해서 시행되어 본 적이 많이 없다는 겁니다.이 앞서

말씀드린 것처럼 그나마 이제 한 2025년 들어서면서부터 본격적으로 블루 매너지가 선구자가 돼서 좀 대규모 AI 데이터 센터를 위한 전력 인프라를 구축하는 그런 일들을

시행하고 있는데요. 그나마이 블루

시행하고 있는데요. 그나마이 블루 에너지가 2024년 2025년부터 시작해서 하나씩 하나씩 이런 대규모 프로젝트들을 성사시키고 있는 것은 사실입니다만 어 이것이 본격적으로

가동이 되고 좀 어느 정도 시간 동안 이것이 안정적으로 전력을 공급하는지 이런 부분들에 대해서는 검증이 안 된 것 또한 사실입니다.이 빅테크들

입장에서는 앞서 말씀드린 것처럼 전기가 안정적으로 공급되는 것이 굉장히 중요하거든요. 데이터 센터

굉장히 중요하거든요. 데이터 센터 인프라의 특성상. 그런 맥락에서

인프라의 특성상. 그런 맥락에서 과연이 SFC 기술이 이들이 스스로를 피하할 때 설명하는 것만큼이나 안정적으로 또 장기적으로 수명을 유지하면서이 전력을 고품질로 공급을

할 수 있을 것인가? 이런 부분들에

대한이 시행 리스크는 여전히 남아 있다고 볼 수 있어요. 사실

대표적으로 꼽히는게이 SFC가 발전을 할 때는 거의 뭐 최소 600도에서 막 800도 1,000도까지 되는 고온의 환경에서 전기를 생산을 하는데요. 어 그로 인해서 어떤

하는데요. 어 그로 인해서 어떤 장비의 내구성 문제들이 좀 나올 수 있다라는 우려들도 존재를 합니다. 뭐

당연히 기업 입장에서는 그것들이 다 해결이 되었다라고 이야기를 하는데 그거는 뭐 실제로 해 봐야 하는 거니까요. 어, 또 하나이 대표적으로

거니까요. 어, 또 하나이 대표적으로 꼽히는 우려는 앞서 말씀드린 것처럼이 환경 문제입니다. 지금 당장은 천연

환경 문제입니다. 지금 당장은 천연 가스로 발전을 하는 SFC들이 훨씬 많은데요. 어, 말씀드린 것처럼이

많은데요. 어, 말씀드린 것처럼이 대기 오염 측면에서는 굉장히 안정적이지만 탄수 배출이라는 측면에서는 여전히 탄수가 계속 나오고 있는 것이 사실입니다. 천연 가스를

쓰게 되면은 그러다 보니 천연 가스를 연료로 하는 것에서 수소를 연료로 하는 SFC로의 전환이 언젠가는 결국 필요하게 될 텐데 정말로 수소로 발전을 한 준비가 되어 있느냐?이 이

수소 인프라가 사실 천연 가스는 지금 이미 가스관이 다 놓여져 있으니까 거기다가 연결해서 쓰기만 하면 그만인데이 수소는 그 정도 수준에이 연료를 안정적으로 공급할 수 있는

수준의 전국적인 혹은 뭐 세계적인 인프라가 준비가 되어 있느냐 이런 부분에 대해서는 또 이제 사실 질문을 던져 볼 만하죠. 또 한편으로는 그럼 수소 인프라가 준비되기까지 시간을

기다리면은 뭐 그때쯤 되면 그냥 SMR 쓰면 되는 거 아니야? 뭐

이런 생각도 들기도 하고요. 어쨌거나

또이 SFC 같은 경우에는이 연료 전지를 쓰다 보니까 그 배터리 양극제 음극제의 어떤 히토류 문제가 있는 것처럼 비슷한이 원자재 수급의 문제들도 또 생길 수 있거든요. 이제

그런 맥락에서는 뭐 그냥 SMR 그때쯤이면 완성될 거 같은데 뭐 수소 인프라가 다 놓일 때쯤이면은 SMR 쓰는게 낫지 않을까? 그 갈아타는게

좋지 않을까? 뭐 이런 생각들을 하시는 분들도 있어 가지고 장기적으로 이것이 계속해서 꾸준히 우상향하는 그런 성장곡선을 그릴 수 있을지 아니면 그냥 이것이 단기적으로 몇 년

동안 확 떴다가 질 그러한 테마인지이 부분에 대해서는 좀 신중한 접근이 필요할 것으로 생각이 됩니다. 어

또한 밸류에이션도 당연히 한 가지 문제로 꼽히고 있어요. 대표적인 기업

뭐 대장주인 블루 매너지 같은 경우를 한번 살펴보시게 되면은 최근에 워낙에 주가 흐름이 좋았다 보니까 뭐 현행 PER 같은 경우에는 800배 수준으로 주가 수익 비율이 주가를이

기업이 내고 있는 순익으로 나눈값을 뜻하죠. 그니까 벌고 있는 돈에

뜻하죠. 그니까 벌고 있는 돈에 800 가격이이 기업의 시가 총액에 매겨져 있다라는 뜻입니다. 예.

굉장히 비싸게 거래가 되고 있는 거죠. 물론 선행 PER이 기업이

거죠. 물론 선행 PER이 기업이 앞으로 12개월 동안 벌어드릴 것으로 생각되는 그 순위익으로 주가를 나눴을 때는 그 배수가 거의 8분 수준으로 뚝 떨어지긴 합니다만 다시 말해서이

기업의 순위익이 가파르게 늘고 있다라는 것이기도 합니다만 어 그럼에도 불구하고 뭐 100배의 선행은 굉장히 굉장히 비싼 것이 사실입니다. 그러다 보니 어 정말로

사실입니다. 그러다 보니 어 정말로 이것이 우리가 기대하는 것만큼의 어 가성비 좋고 뭔가 환경적으로도 친환경적이고 그러한 어떤 에너지원이 될 수 있을까? 이런 부분으로 한번

생각해 볼 필요가 있을 것 같아요.

밸류에이션이 높다라는 것은 이런 우려들이 시장에서 [음악] 본격적으로 붉어졌을 때 어 더 조정이 오기 싶다라는 뜻이기도 하니까요. 그런

부분들을 신중히 고려하셔서이 SFC 산업에 접근하시면 좋을 것 습니다.

[음악]