【段永平最新采访完整版】2025年雪球创始人方三文独家对话段永平丨英伟达丨台积电丨腾讯丨茅台

你 覺得 這個 操作 業這個 東西 它 是不是 一種 可持續 的 投資 方式 它 很 難 你 敲 老八 的 作業 还 OK 老八 的

东西 都 是 透明 的 你 抄 我 的 怎么 抄 我 又 不 公布 我 的 市场 对 不 对 那 如果 用 一句 话 来 概括 你 的 投资

理念 的话 其实 实际上 就是 买 股票 就是 买 股票 是 的 但是 后面 那句话 就是 你 要 看 懂 公司 这个 很难 这

是 什么 原因 或者 什么样 的 思考 让 你 去 考虑 投资 英 伟达 这样 看起来 是 一个 高度 变化 的 行业 中 的 一个

企业 我 以前 也 以为 它 高度 变化 后来 发现 他们 确实 肯定 AI 这个 东西 我 觉得 至少 才 要 参加

一下 不要 miss 点 未来 还有 哪些 愿望 想要 实现 我 这个 人 本来 就雄 无 大致 我 就 过 好 每 一天

就行了 大家 好 我 是 方 善文 也 是 学习 上 的 不明真相 的 群众 我 对 自己 的 解决 是 陪聊 陪读 他们 跟 谁 聊

呢 有 可能 是 跟 上司 公司 的 CEO 聊聊 他们 公司 的 商业模式

他们 的 行业 竞争力 也 有 可能 是 个 经济 心理 员 那么 聊 他们 的 投资

理念 投资 方向 和 集体 的 投资 的 行为 也 有 可能 跟 经济学家 聊聊 聊 他们 对 经济 形势 的 看法 那么 我 可以 把

大家 的 问题 带给 他们 帮 大家 跟 他们 聊 也 可以 理解 我 是 大家 的 代问 人 我们 正式 开始 吧 有 一个 用户 的

问题 开始 这个 用户 特别 有利 头 的 问题 就是说 你 是 如何 度过 平常 的 一天 比如 在 今天 打球

运动 天天 如此 嘛 差不多 吧 也 没有 什么 就是 不同 的 球场 打球 唯一 变化 的 是 球场 的 地点 还有

打球 的 伙伴 伙伴 有时候 有 有时候 没有 明白 了 这个 就是 你 的 平淡 无期 的 一天 挺 好 , 这 没有 什么

平淡 无期 这 正常 一天 对 那么 刚才 我 说起 在 中国 南方 的 生活 也 有 用户 就是说 想 问 你 这个 叫 毒素 酱 老长

的 问题 他 说 小时候 你 是 在 什么样 的 环境 下 长大 的 这个 成长 的 环境 跟 你 现在 的 性格 成就 有没有 什么

关系 这个 就 不 知道 我 是 在 南昌 出生 的 那么 六岁 左右 跟 父母 下 放到 江西 安福县 的 地方 那么 在 安福县

搬 了 五六个 地方 一直 在 农村 一直 最后 再 搬回 南昌 旁边 一个 市港 那 就 确实 吃 过苦 然后 回市 港

的 时候 就 上 中学 了 已经 然后 从市 港考 的 大学 然后 大学毕业 以后 分配 到 北京 然后 工作 了 几年 读

了 研究生 然后 再 去 了 广东 去 了 佛山 再 去 了 中山 然后 去 了 东莞 然后 就 来 这儿 了 我 觉得 可能

这个 用户 他 想 问 的 细 一点 就是 比如说 你 能 描述 一下 你 的 家庭环境 以及 父母 对 你 施加 了

怎么样 的 教育 这些 东西 其实 没有 太 大 意思 就是说 我 在 哪条 河里 摸过 鱼 对 它 能 有 什么 帮助 我

很 难 讲 得 清楚 那 我 有 有 哥哥 有 妹妹 那 我们 性格 也 各 不 一样 那 父母 到底 有 多 大 的 帮助 其实 我 也 不

知道 但是 简单 讲 呢 我 觉得 我 父母 确实 对 我们 吧 就 对 孩子 们 都 挺 好 他 不 像 现在 很多 父母 就

很 卷 就是 比 小孩 这个 那个 我爸 妈妈 好像 不太 怎么 管 我 所以 我 小时候 就 对 我们 很 好 但是

呢 没有 太多 的 要求 一点点 吧 所以 我 觉得 我 还是 比较 有 安全感 就 不是 说怕 这个 怕 那个 所以 很多 东西 我

自己 是 可以 做 决策 的 我 从小 就 很 习惯 自己 做 决策 我 觉得 这点 可能 跟 我 的 父母 有 很大 的 关系 你 是 有

充分 的 自由 的 是 的 你 认为 你 对 他 是 一个 价值 判断 认为 这个 是 好 的 是 吧 我 觉得 可能 父母 对

子女 就算 是 有 充分 的 信任度 也许 是 就是 我 这么 想 或許 他 就是 不敢 管 我 誰 知道 那 我們 再 推 一下 現在 你

也 是 人 的 父母 是 吧 你 現 在 也 是 這樣 對 你 的 子女 是 吧 是 的 我 覺得 我 自己 做 不到 的 事情 我 不 要求

小孩 就是 他 想 玩 我 想 我 也 那 時候 我 也 想 玩玩 吧 但是 我 發現 小孩 他們 都 挺 自覺 的 該 做作 業他 做

該 怎麼樣 怎麼樣 就是 說 就是说 你 有 过 什么 人生 的 目标 吗 我 没有 什么 我 觉得 我们 那个 年代 本来 我

也 不 知道 反正 我 是 没有 我 这个 人 一直 雄武 大志 我 就 觉得 这 就是 普通人 能过 好日子 小日子 就 挺 好 那

也 可以 表 出 这个 目标 就是 把 生活 过 好 对 吧 我 甚至 都 没有 那么 想 反正 我 就 真的 确实 没有 什么 我

不是 那种 说 自己 非要 干点 事情 成就 点 啥 我 还 真 没有 那个 想法 我 就 做 我 自己 喜欢 做

的 事情 我 觉得 就 挺 重要 你 做 自己 喜欢 做 的 事 你 就 比较 开心 在 你 的 童年 和 少年时代 有没有 人 就是说

这样 描述 过 你 说 你 有 跟 别人 不同 的 地方 没听说过 比如说 这个 小子 我 是 记得 上 中学 的 时候 有过 一个

老师 确实 说段 永平 你 不能 像 他们 那样 不 学习 光 贪玩 我 就 想 我 凭 什么 就 我 不 知道 为什么 那个

老师 会 这么 讲 他 可能 觉得 我 读书 还 不错 我 确实 读书 还 不错 我 后来 一学 考大学 的 时候 一 突击 就 上去 了 那

确实 我们 那个 年代 好多 人 大部分 人 是 考不上 大学 的 所以 那个 老师 可能 是 对 的 但 我 也 没

辜负 他 我 还是 考上 大学 他 是 觉得 你 至少 在 学习 能力 方面 可能 比 别人 巧是 吧 不 知道 那 是 一件 很 奇怪 的

事情 因为 那 是 个 英语老师 我 英语 一套 就 为什么 他会 觉得 我 学习 能力 强 我 完全 一头雾水 我 的 英文 是 上 大学

以后 才学 的 中学 完全 没有 学 ABCD26 个 字母 会 但是 大概 单词 不 超过 24 个 大概

那个 水平 就是 完全 没有 学过 英文 但是 那个 英文 老师 说 我 跟 别的 小孩 不 一样

所以 你 这么 讲 我 就 突然 想 起来 有人 说 你 不 一样 的 时候 你 真的 是 会 记住 的 很 有趣 但是 为什么 不 知道

也 没有 在 焦点 但 这个 东西 至少 对 你 是 个 激励 是 吧 也 没有 这是 记得 这件 事情 记得 我 觉得 好像

没有 觉得 这个 事有 什么 了不起 你 要 不 说 我 找 忘 了 你 看 很 有意思 我 还 就 想起 这 事

那么 你 上 了 大学 本 科学 的 是 工科 类 的 专业 是 吧 就是 你 说 的 走 的 是 理工 男 的 这个 路子 但是 后来 呢

你 又 去 读 了 个 研究生 是 应该 说 是 叫 商科 吧 这个 方面 呢 在 这个 过程 中 是不是 你 觉得 自己 的 这种 兴趣

发生 了 一些 变化 其实 没有 首先 我要 强调 我读 的 不是 商科 我读 的 是 计量 经济 实际上 是 经济

类 其实 它 我 认为 其实 也 是 功课 它 是 一个 就是 都 是 很 逻辑 的 东西 商科 是 什么 不 知道 没有 正儿八经

的 学过 但是 商科 我 觉得 应该 也 是 很多 也 是 逻辑 的 东西 在 里头 所以 其实 也 很 像 我 不 知道 为什么

要 这么 分 当初 反正 就是 因为 我 没有 从事 过 技术 虽然 我 是 学 的 功课 但是 大学毕业 以后 就 分配 到 北京

电子 馆场 然后 在 干部 课 帮忙 帮 了 半年 多 后来 去 了 教育 中心 当 了 成人教育 的 老师 教 了 两年 多 数学

然后 就 觉得 没太大 意思 后来 有个 机会 考研 就让 我 就 给 混上去 了 反正 就 考上 了 就 考 的 人大 也

是 想 换个 口 因为 我 对 我学 的 功课 的 东西 我 不是 那么 有 兴趣 就是 人 是 在 探索 想 办法 找 自己 喜欢 的 东西 我

觉得 人大 对 我 还是 有 帮助 的 你 在 大学 里面 可能 在 本 科学 了 一些 工科 的 基础知识 是 吧 在 人 大学 了 一些

经济学 的 知识 你 觉得 这里 的 学习 对 你 以后 的 人生 印象 大 吗 我 觉得 大学 里头 最 主要 是 学到 了 学习 的 方法

就是 你 怎么 去 学习 然后 你 建立 了 一个 信心 你 碰到 不 懂 的 东西 的 时候 你 是 可以 学会 的 所以 呢 这样的话 你 对

未来 的 恐惧 就会少 很多 不然 你 什么 都 害怕 我 确实 见 很多 人 那 也 不是 我们 同学 都行 我 觉得 他们

用个 智能手机 好像 有时候 打个 字 都 打 不会 我 就 觉得 很 奇怪 我 以前 也 不会 打字 就 发现 哇 现在 这么 方便

就学 一下 呗 那 就 很快 就 学会 了 就是说 养成 了 学习 的 习惯 很 重要 研究生 我 觉得 其实 就 等于 你 就 换 了 个

行当 然后 呢 多 了 一些 不 一样 的 知识 眼界 也 会 有 一点点 不 一样 但是 其实 最 主要 的 就 是从 原来 那个

地方 出来 了 因为 我们 那个 时候 穷学生 你 想 出去 看 一眼 都 没 钱 的 那 去 读 了 个 书 然后 我 又

换 了 个 新 工作 就 不 叫 就是 延传 毕业 以后 就 去 广东 了 离开 北京 了 那么 那 这个 过程 当中 那 都

是 在 学习 , 当然 也 会 吃 很多 苦 你 觉得 学到 的 机体 的 知识 可能 是 没 那么 重要 的 是 吧 ? 我

? 我 都 不 记得 都 学 了 方法 的 态度 , 我 觉得 是 有点 重要 方法 和 你 的 这种 能够 学会 东西 的 这种

信心 很 重要 你 碰到 什么 东西 你 不会 害怕 你 会 想着 去 学习 而 不是 感到恐惧 我 觉得 很多 人 是 恐惧 的 我

让 我 妈妈 学 怎么 用 iPad 现在 他 肯定 反正 也 不会 学 了 我 妈 已经 100 岁 了 我 觉得 70 多 80 多 的 时候

我 让 他学 他 是 坚决 不学 的 他 认为 他学 不会 所以 他 就 不学 其实 那个 东西 很 简单 我们 也 是 觉得 跟 年龄

其实 没有 关系 那么 你 研究生 毕业 以后 等 于是 拿下 广东 了 是 吧 當時 這個 決定 是 怎麼 做 的 你

可能 應該 也 有 其他 的 選擇 當時 整個 社會 背景 是 怎樣 ?

確實 我 本來 是 可以 留在 北京 的 有 兩個 單位 收 我後來 剛好 碰見 有個 廣東 的 企業 在 中安村 招人 招人 我

就 去 了 去 了 那個 地方 也 沒 那麼 理想 所以 又 再 換到 中山 的 就是 等 於 你 做出 南下 廣東 的 決定 某種

程度 上 可以 理解 你 是 投奔 了 市场 是 吧 我 是 我们 其实 走 投路 我们 没有 别的 路 可以 选择 也 就是 去

尝试 一下 那 时候 还 年轻 嘛 这个 试一试 总是 好 我 觉得 我 是 有 一个 习惯 就是 我 觉得 不 合适 的 东西 我要

赶紧 离开 那 我 觉得 北京 对 我 来讲 不 合适 我待 得 不 舒服 广东 怎么样 我 并不知道 那 我 不 去 我 永远 都 不

知道 但是 我 知道 我待 在 一个 我 不想 待 的 地方 我 觉得 这个 不 make sense 所以 我 就 离开 了 我 还 曾经 考虑

过去 海南 的 后来 了解 过 海南 觉得 去 海南 不如 去 广东 所以 我 想 有 很多 决策 都 是 如果 你 的 决策 是

基于 你 很 长远 的 去 想 你 的 未来 到底 是 想 怎么 样子 你 那个 决策 可能 犯错误 的 概率 就 会 低 一些 有 很多

人 说 哇 那 你 去 广东 你 将来 养老 怎么办 我 现在 这 年龄 我养 什么 老 我 得 先 出去 看一看 当然 你 现在 说

哦 那 就是 我 运气 好 走 对 了 路 但是 实际上 很多 决策 都 是因为 我 觉得 现在 这个 环境 不 舒服 我 必须 要

离开 包括 我 到 了 广东 以后 我 的 第一份 工作 也 是 我 三个 月 就 离开 了 我 觉得 我 是 走 对 了 路 但是

进错 了 门 我 又 离开 了 , 然后 去 了 中山 那么 到 了 中山 后来 就 做成 了 小霸王 小霸王 做 的 那么 好 但是 由于

机制 的 问题 我 觉得 也 不 合适 我 还是 离开 能 不能 讲 一 讲 这个 机制 的 不 合适 主要 具体 是 怎么样 的 最早 开始 做

的 时候 说 我们 是 有 股份 的 最早 大 老板 说 三期 开 后来 改 二八 了 后来 说 一九 了 那 我 招人 我 跟 弟兄们 都 是

有 承诺 的 最后 发现 我 就 没 办法 兑现 这个 承诺 那一九 将来 也 是 会 没有 的 那 我 到 94 年 95 年 的

时候 我 觉得 这个 肯定 不行 所以 我 就 决定 我 就 不 干 了 至于 说 不 干 了 以后 又 干 了 那 是 另外

一件 事情 所以 它 其实 并 没有 必然 的 关联 这个 不干 了 这 里面 可能 我 理解 可能 包括 两 部分 一部分

是 你 希望 有 这种 股份 这种 形式 的 激励 是 吧 第二个 是 你 跟 他 之间 希望 是 有 好 的 企业 关系

之类 不是 说 有没有 股份 激励 因为 一 开始 是 有 的 嘛 对 吧 那 你 没有 契约 你 就 不可 信 了 不可 信 呢 你

跟 我 讲 什么 都 是 不可 信 的 你 有 一次 两次 难道 你 还要 第三次 吗 对 不 对 就 像 你 这个 刮 那个 瓶盖

刮出 泄 了 你 还 继续 刮 完汤 了 你 说 两个 字 你 刮 出 一个 字 你 就 肯定 就 不往 下 刮 了 对 不 对 我 就是

刮到 那个 字 了 就 觉得 哇 这个 我 肯定 不能 再带 下去 了 这 是 你 看 我 离开 的 时候 是 30 年前 离开 了

小霸王 之后 其实 到 东莞 去 创办 步步高 创办 步步高 的 时候 是不是 非常 清晰 的 解决 了 小霸王 那边 的 问题

小霸王 的 问题 并 不是 他 没有 对线 承诺 我们 当然 不会 有 这个 问题 所以 我们 并 没有 解决 那个

问题 我们 从 开始 就 没有 那个 问题 我们 是 什么样 就是 什么样 我们 一直 都 就 大家 合作 的 都 挺 好 说

什么 就是 什么 所以 大家 很 放心 彼此 有 很 高 的 信任 我 想 原来 那个 大 老板 也 是 后悔 的 那 再 回头

看 就是 如果 在 想法 王 当时 的 那个 架构 下面 你 觉得 有没有 可能 达到 一种 比较 理想 的 治理 状态 我

不 知道 怎么 回答 这个 问题 因为 事实上 没有 那 怎么 才 能够 理想 我 不 知道 因为 那个 不是 我 的 问题

那 是 别人 的 问题 我 并 没有 说 因为 利益 的 问题 离开 我 是 认为 因为 信任 的 问题 其实 我 那个 时候 收入 就

已经 很 好 但是 没有 太大 的 意思 你 要说 财富 自由 我 那 时候 就 财富 自由 我们 其实 分成 它 也 是 分 的

只是 它 将来 会 怎么样 不 知道 它 有没有 办法 建立 股份制 有没有 办法 让 你 感觉 到 它 这个 机制 是 保障 的

就 像 你 看到 有些 公司 给 股东 分红 都 好像 是 N 次 一样 那 我 觉得 这个 没有 道理 股东 分红 那 就是

股东 本来 就 该 拿 的 那 我 员工 拿到 的 分红 就是 员工 该 拿 就 像 我们 发 奖金 的 时候 有人 说 谢谢 老板 我

说 这话 不 合适 因为 这 是 按 契约 发 的 你 不 需要 谢 我 的 谢 这个 东西 虽然 大家 顺口 觉得 拿到 钱

应该 谢 一下 这个 谢 的 不是 地方 那 我 再 问个问题 就是说 在 创办 步步高 的 时候 你 有没有 有意思 的 去 创造 你

喜欢 的 企业 文化 企业 文化 跟 创始人 有 很大 的 关系 就是说 它 是 一个 就是 你 自己 的 个人 品性 然后 你

去 找 那些 认同 你 的 人 认同 你 的 文化 的 人 所以 我们 的 写 文化 其实 就是 大家 一堆 人 大家 都 认同 了

这个 文化 所以 大家 一起 待 下来 了 不 认同 的 人 慢慢 就 会 被 淘汰 掉 会 离开 并 不是 说 我 从 一 开始 写

了 一张 纸 的 然后 造本 宣科 的 让 大家 一点一点 弄 下去 对 吧 我们 很多 文化 也 是 在 整个 成长 的 过程

当中 也 是 在 不停 的 进化 的 包括 我们 的 stop doing list 也 是

一条条 加上 去 的 不能 做 的 事情 我们 也 是 要

通过 很多 学 的 教训 才 知道 然后 知道 这个 事 不能 做 迷惑 就 不 做 了 该 怎么 做 事情 学习 的 曲线 这些

东西 也 是 慢慢 慢慢 的 学 我们 公司 从 我 离开 以后 因为 我 离开 很久 不 做 CEO20 多年 了 确实 不可

同仁 而言 现在 很 厉害 我们 那个 时候 其实 就是 一个 很小 的 公司 但 我们 那 时候

其实 也 挺 厉害 小包 那 时候 我们 就 挺 厉害 那么 这个 你 说 的 逐步形成 的 企业 文化 那 因为 现在 也 激进 了

很多年 了 你 能够 把 它 简单 的 概括 一下 我 觉得 我们 最 主要 就是 你 看 我们 一直 讲 本分 诚信 对 吧 讲 用户

导向 我们 的 东西 其实 都 很大 白化 我们 的 这个 愿景 是 叫做 更 健康 更 长久 其实 就 不 健康 不 长久 的 是

不 做 其实 就是 很 平常心 的 东西 没有 什么 要 怎么着 要 做 五百强 啊 要 这个 要 那个 虽然 五百强 也

不算什么 现在 可以 找到 的 资料 就是 也 是 一个 用物 提供 的 他 说 这个 你 大三 的 大学 三年级 的 时候 就 想到

了 这个 本分 文化 有 这个 事 吗 不是 大三 的 时候 我 是 无意 中 看到 德鲁克 的 一句 话 叫做 做 对 的 事情 把 事情 做 对

那 那个 对 我 触动 很大 一下 就 就 把 这个 是非 的 东西 给 拿 出来 然后 呢 你 发现 凡是 你 只要 花五 秒钟 想

一下 这个 事情 你 一辈子 会省 好多 事 你 像 我们 公司 如果说 坐下 来说 要 讨论 这个 有没有 前证 的

时候 有时候 会 有 一句 话 叫 这 是不是 一件 对 的 事情 就 如果 感觉 不 对 的 事情 我们 很 容易 就 停止 如果 你

只是 讨论 有没有 前证 你 就 会 发现 很 复杂 就 因为 很多 事情 你 事先 你 并不知道 但是 呢 有些 事情 是 不 对

的 事情 你 可能 很早 的 时候 你 是 会 知道 的 当然 有些 事情 你 事后 知道 知道 了 也 没有 关系 你 以后 不 做

就行了 所以 我们 是 会展 一些 的 我 可以 给 你 举个 简单 的 例子 你 比方说 我们 想过 我们 不 做 代工 那 这个

不是 什么 原则上 你 因为 做 代工 也 可以 挣钱 但是 我 就 觉得 那个 不 符合 我们 我们 不 擅长 做 这个 然后 我

记得 有 一次 郭台铭 跟 我 聊天 他 就 问 我 这个 问题 说 就 我 说 说 我们 有个 stop 动力 他 说 举个 例子 我

说 我们 不 做 代工 啊 他 说 哦 那 什么 意思 我 说 你 看 我 要 做 代工 打 不过 你 对 不 对 他 说 那 倒 是

但是 我们 做 brand 我们 做 得 很 好 我们 企业 也 不 比 他们 做 得 小 啊 对 吧 但是 呢 我们 不是 靠 代工 跟 他 竞争

的 对 不 对 代工 你 看 做得好 TSMC 做

多 好 那 不是 说 代工 不行 这是

代工 对 我们 来讲 不 合适 所以 我们 就是 到 所以 你 任何人 来 找 我们 做 代工 的 生意 我们 就 很 简单 就 不

做 就是 等于 你们 有 一个 是非 的 一个 价值观 是 吧 在 前面 对 后来 才 是 怎么 做 的 方法论 是 的 因为

学习 是 有 代价 有 曲线 你 可能 会 犯错 所以 你 要 做 对 的 事情 然后 呢 把 事情 做 对 的 过程 当中 你 犯 的 错误 你

是 可以 接受 的 但是 你 做 了 错 的 事情 你 带来 的 恶果 那 是 不 应该 的 因为 你 明知 是 错 的 事情 你 为什么 要 去

做 呢 当然 你 说 你 事先 不 知道 那 你 下 一次 不再 做 的 也 是 一个 很 重要 的 东西 这样 你 不 以后 你 几十年

积累 下来 你 就 少犯 很多 错误 对 吧 你 不会 在 原地 折腾 这 里面 有个 叫 学习 机器 的 用户 问 的 也 是 这个

问题 他 这个 问题 比较 长 他 这么 说 的 他 说 拥有 共同 价值观 的 人 主要 是 培养 出来 的 还是 选择

出来 的 选择 出来 的 然后 他 说 比如说 你 在 步步高 里面 有 各位 大 了 这些 优秀 的 人 是不是 就是 说不定

是 刚 工作 的 时候 就 被 你 认出来 而是 就是说 可能 长期 跟 你 一起 工作 的 时候 被 心掏 出来 我 觉得 我们

大部分 人 跟 我 都 差不多 都 是 普通人 那么 大家 有 认同 的 价值观 当然 你 受过 大学 教育 你 学习 还 可以 都

是 小学 吧 对 吧 那 他 后面 的 东西 都 是 慢慢 的 学习 积累 去 但是 呢 价值观 认同 是 非常 重要 的 价值观 要是 不

认同 互相 不 认同 这 事 没法 改 就是 干不长 的 大家 都 各 打 各 的 小算盘 肯定 是 要 出 问题 我 觉得 我们

公司 你 看 我们 30 年 回去 我们 好多 老同事 都 是从 进 了 公司 就 一直 在 一直 到 退休 有些 还 在 工作 的 这个

人 最后 问题 他 是 说 这样 说 把 一个 人 放在 一个 好 的 文化 里面 他会 不会 变成 好 的 人 概率 高 一点 就是

可不可以 塑造 的 我 觉得 很难 这 可能 会 有 一点点 帮助 就 说 呢 人 里面 人 心里 头 都 有 善 有 恶 对 吧 他 就

发现 有人 到 这 发现 你 这个 环境 挺 好 那 就是 我们 唤醒 了 他 善 的 那 一部分 或者说 他 的 价值观 正确 的

那 一部分 他 把 恶 的 那 一部分 就 藏 起来 了 但是 呢 很 恶 的 人 也 没有 办法 改变 不是 每个 人

都 改变 人 是 非常 难 的 一件 事情 那 按 你 这个 说法 也 是 跟 刚才 说 的 嗯 做 对 的 事情 也 是 找 对 的 人

选择 还是 比 那个 重要 但是 找 对 的 人 其实 也 是 通过 时间 来 的 就是说 找 对 的 人 你 分 两种

一种 是 呢 不 对 的 人 你 慢慢 把 它 淘汰 掉 还有 一种 就是说 呢 他 善恶 都 有 就是 也 可能 他 说 的 那个 也 有

道理 就是说 呢 他 认同 了 你 的 文化 之后 他 觉得 待 下来 他 舒服 他 慢慢 的 他 就 跟着 你 就 走 了 所以 我们

一直 都 说 我们 有 两种 一个 叫 同道中人 一个 叫 同行 主 就 说 他 认出 你 了 虽然 他 搞不清楚 但是 反正 你 让 我 这样 做

我 就 这样 做 反正 别的 办法 我 就 不 做 了 但是 这些 人 他 有时候 不 小心 还会 出点 娄子 但是 你

一 说 他 想 OK 以前 我们 讲过 他 也 能够 回来 待 了 时间 很长 的 人 是 有 这样 的 机会

的 尤其 是 像 代理商 客户 这些 东西 跟 我们 其实 没有 像 我们 公司 内部 的 人 对 文化 的 这个

熏陶 那么 多 但是 其实 我们 这些 代理商 这么 多年 下来 其实 也 都 很 好 也 都 大家 对 文化 的 认同

还是 很强 的 那 我 再 问 一个 这个 除了 人 之后 的 企业 继续 体 经营 的 问题 就是 我 觉得 可能 对 这种

这个 布布 高西 来说 他 有 个 非常 大 的 变化 是 后来 做 了 智能手机 原来 是 做 过 别的 电子产品 后来 做过

功能 机是 吧 后来 做 了 智能手机 这是 一个 很大 的 一个 变化 这个 决策 过程 我 听 你 以前 说 过 好像

最 开始 你 是 不 赞成 的 是 吧 对 那 这个 后来 是 怎么 变成 又 做 了 没有 我们 的 CEO 因为 他们 是 CEO

我 这样 的 赞成 不 影响 他们 做 不

做 决定 所以 当初 其实 就是 审美 因为 OPPO 是 后 做 的 步步高 手机 是 先 做

的 后来 改名 叫 Weibo 大家 也 是 走 投路 了 现在 自己 做 的 产品 看起来 像 我们 做 电话机 一年 就 做到

全国 第一 了 两年 最 多 后来 觉得 这个 市场 再 做 下去 我们 好像 也 没有 太大 的 前景 然后 手机 来 了 省委

就 觉得 我们 应该 做 手机 我 那 时候 就 觉得 我们 手机 可能 做 不过 这些 什么 松下 呀 索尼 呀 后来 又 出来

摩托 罗 啊 那 这 是 工人 机 时代 的 事 工人 机 时代 然后 他 说 不是 的 他 说 这个 手机 他 最后 说服 我 的 他 说 这个

手机 其实 一个 个性化 非常 强 的 东西 我 原来 是 想着 它 跟 家电 一样 对 吧 就是说 人家 规模 比 我们 大

我们 很难 打得 过 别人 我 说 如果 你 认为 它 是 很 个性化 的 东西 那 我们 就 有 机会 我们 能够 做出

差异化 的 我们 能够 做 的 跟 别人 不 一样 我们 在 有些 地方 可以 做 的 比 别人 好 加上 我们 做 企业 已经 有

很多年 的 经验 我 说 但是 不管 怎么样 我们 公司 的 规矩 就是 这样 就是说 不管 我 反 不 反对 CEO

做 的 决定 就是 他们 做 的 决定 然后 结果 也 是 他们 来 自己 承受 的 他 不能 说 阿断 反对

所以 我 没 做 我 没有 责任 我 只是 作为 一个 顾问 的 角色 所以 其实 这个 可能 很多 人不太

理解 因为 我 是 个 老板 我 其实 我 在 公司 找 就 不少 我 甚至 当 CEO 的 时候 我 就 不太管 都 是 让 他们 做 决定

所以 他们 接过 来 也 是 很 顺嘛 放钱 是 要 很 长时间 的 但 可能 是不是 从 做 功能 机到 智能机 是 一个

更大 的 一个 决定 那个 不是 什么 决定 那个 是 被 逼 的 你 功能 机卖 不动 了 呀 我 差点 都 死 在

上面 了 对 吧 虽然 我们 前面 功能 机 已经 做 得 非常 好 了 但是 智能机 来得 非常 的 凶猛 就 那么 一瞬间

就 把 市场 基本上 就 占 了 那 我们 那 时候 手里 还有 好 多功能 机 所以 30 年 的 时候 大家 也 是 很 感慨

就是 我们 就是 度过 去 了 因为 我 那 时候 还 专门 回去 过 一趟 因为 我们 存 了 很多 物料 的 当时 的 现金

消耗 的 非常 我们 上面 有 我 记得 有 七八十个 亿 的 现金 看着 往下掉 到 最后 就 快 到底 了 再 又 开始

回来 了 因为 那 时候 智能机 已经 出来 我们 智能机 一代 两代 差不多 我们 就 换过来 了 所以 我们 中间 有

一年 的 时间 就是 12 年 到 13 年 中间 那 一年 的 时间 我们 亏了 不少 钱 但是 我 就 回去 就是说 如果 我们 要

倒 的话 不要 倒 得 太 难看 了 也 看过 别人 倒 倒 完 了 以后 就是 一粒 鸡毛 啊 我 说 这 不行 不能 让 供应商 吃亏 也

不要 让 员工 吃亏 当然 我 说 那个 东西 其实 我 是 有 一点 底气 的 因为 我 投资 这 一块 一直 都 没有 动 相当于

我们 的 后备 部队 一样 啊 这个 一直 都 没有 上 了 最后 也 没有 上 啊 所以 还 还 挺 好 啊 反正 弟兄们 也 真的

是 很 真情 就是 做 回来 那就是说 从 这个 呃 智能 功能 机往 智能机 转 的 过程 中 其实 比 从 做 电话 到 做 手机

要 面临 过 更 大 的 危机 是 吧 是因为 规模 太 大规模 太大 了 我 觉得 我们 也 是 有 失误 的 就是 不够 敏感

因为 在 功能 机上 做 得 很 好 我们 其实 是 有 风险 承受能力 的 但是 那 一次 确实 亏 的 也 挺 多 以前 也 犯过 类似 的

错误 但是 没有 规模 那么 大 所以 缓 过来 也 挺快 那么 就是 最大 的 风险 其实 就是说 功能 机 自销 是

吧 是 我们 有太多 的 物料 就 背货 被 太 多 了 是 的 就是 没想到 它 的 销量 会 下滑 的 这么 厉害 是 的 这样

的 速度 太 宽 了 因为 我们 过去 的 经验 曲线 是 认为 它 慢慢 降 因为 其实 我们 早就 在 开发 智能机 也 知道

这个 趋势 但是 功能 机 还是 下 了 很多 总 觉得 这是 一个 过程 没想到 它 就 一瞬间 就 过去 了 就 像 现在

AI 上来 的 你 看 这 两年 的 时间 AI 上 了 多少 这个 道理 有点像 新 技术 推动 的 新 的 产品 它 的 这种 补给

程度 比 想象 中快 是 吧 你 也 可以 这么 说 吧 可以 这么 说 这 主要 是 新 的 产品 确实 很 好 它 一下 就 把 老 的 产品

完全 替代 了 而且 智能机 出来 以后 它 不光 是 替代 了 这些 东西 你 看 多少 东西 被 替代 了 相机 相机 围 了 对

我们 你 像 我们 做 学习机 这个 部门 基本上 我们 做 的 什么 电子 磁点 什么 复读机 什么 学习机 基本上

都 被 手机 替代 对 不 对 是 的 这个 我 就 因为 智能机 它 已经 现在 是 一个 非常 大 的 一个 产业 那么 我 回 想起

我 的 一些 经历 我 觉得 我 大概 可能 在 04 - 05 年 03 - 04 年 的 时候 我 看过 摩托 罗那 一款 手机 叫

308 其实 已经 有 智能机 的 出息 最 愚蠢 的 智能机 后来 有 一个 诺基亚 的 171 更 愚蠢 但是 它 也 是

智能机 的 一个 出息 但是 它 是 你 应该 叫 它 是 弱智 机 就是说 这个 诺基亚 做 那 一款 我 印象 非常 深 我 拿到

它 很 兴奋 但是 发现 它们 好 弱智 它 以前 我们 用 诺基亚 手机 用 得 很 习惯 的 他 把 建篇 全改 了 我

拿上来 不会 用 那 你 想 我 一 学工 的 人 在 那 折腾 半天 都 不 知道 怎么 用 我 说 这帮 设计 的 人 脑子 真是

有病 所以 Nokia 最后 倒 了 我 一点 都 不 意外 我 觉得 这 公司 的 文化 肯定 是 烂掉 了 但是 我 觉得 就是 这些 他

毕竟 他 那个 地方 走出 了 一步 啊 所以 他 最后 没 成功 是不是 我们 可以 这样 理解 也许 他 那个 企业

里面 啊 也 有 的 人 对 这个 产品 的 趋势 是 有 一些 相对 正确 的 看法 产品 其实 都 没有 问题 谁 都 看得见

但是 它 的 文化 很 重要 就是 它 企业 没 这个 能力 吧 他们 这个 企业 太 注重 市场占有率 了 太 注重 生意 它 不 太

注重 用 所以 它 才 会 有 那样 那么 大 的 miss 我 就 觉得 而且 它 后来 又 miss 了 一次 其实 Andr oid

出来 的 时候 Google 是 去 找 过 他们 的

是 希望 Nokia 转 Andr oid 他们 不干 他们 要 守住 他们 自己 那个

东西 终于 把 自己 给 收拾 了 所以 这个 没 办法 现在 我们 反正 制造 像 摩托罗拉 就是说 诺基亚 曾经 是 知名度

非常 高 的 企业 也 曾经 认为 他们 在 管理 方面 很 有 经验 我 就 想 看 你 管理 救 不了 一家 公司 它 在 战略 上 在

文化 上出 问题 是 我 就 回头 就是说 从 管理 方面 我 记得 你 曾经 是 比较 推崇 松下 的 这个 管理 了 是 吧

后来 是不是 你 对 这个 看法 也 有些 变化 松下 还是 还是 蛮 厉害 的 一家 公司 但是 我 觉得 它 这个 大

文化 呀 日本 这种 大 文化 可能 我 不 知道 我 觉得 不是 特别 容易 理解 有些 东西 我们 其实 最早 我

是 去 找 过 松下 想 跟 他们 合作 做 手机 的 我 跟 陳 米 勇 跟 沈偉 兩個 人 去 松下 一直 從科長 部長 一直 見

到 了 中 村社 長 然 後 我 跟 他們 因為 我們 是 他們 的 客戶 他們 知道 我們 是 誰 他 不是 說接 不然 他

也 不會 見 到 社長 對 不 對然 後 呢 我 就 跟 他們 講他 們 就 問我們 的 來意 嘛 我 就 說 我們 其實 是 覺得

首先 呢 當時 我們 對 自己 不是 說太有 信心 就是 說 呢 就 對 技術 啊 對 資金 的 來源 啊 后面 的 这个 会 发生

什么 事 还是 有点 不太有 底 的 就 觉得 找 一个 比较 大 一点 的 公司 合作 可能 说不定 会 更 有 机会 所以 我

那 时候 我 可能 我 是 去 松下 我 跟 他们 讲过 我 说 那 以 我们 的 实力 我 认为 我们 合作 的话 我们 三年

做到 不是 我们 两年 做到 前三名 三年 做到 前 两名 都 是 很 有 可能 的 在 中国 市场 从头到尾 没有

任何 一个 人 问过 我 你 为什么 没有 人 这样 所以 我 离开 松下 我 就 知道 我 觉得 松下 他们 其实 是 很 麻烦

的 他们 根本 就 不 信任 你 完全 没有 想 就 说 有人 说 这个 话 总得 有 个人 问 我 你 凭 什么 对 不 对 那 我 才 可以 说

你 不问 我 不会 说 的 我 觉得 松下公司 这方面 的 我 不 知道 那个 叫 什么 就是 很 官僚 的 东西 包括 我 见到 社长

社长 跟 我 讲 他 说 哎呀 当 我 在 做 一个 决策 的 时候 我 就 想着 松下 老人 在 那 我 背后 会 怎么 想 我 心想 那 你

就 完蛋 了 呀 对 不 对 因为 松下 老人 早就 不 在 了 嘛 对 不 对 你 看 乔布斯 跟 Tim Cook 讲 说

你 当 CEO 就是 你 做 决策 你 不要 想 我 乔布斯 会 做 什么 这 就 对 了 就 像 我 也 是 这样 跟 大家 讲 就是

他们 是 CEO 他们 做 决策 一定 不要 想 阿段 会 怎么 做 你 要

那么 想 我们 就 完 了 我们 早就 晚 了 不会 等到 今天 所以 我 觉得 松下 的 这个

文化 我 觉得 是 确实 是 出 了 问题 但是 按 你 这么 描述 的话 他 就 可能 把 自己 过往 的 体制 啊 成就 啊 可能 看 得 太重

了 是 吧 这个 我 不 知道 我 没有 关心 过 发生 什么 事 我 就 觉得 他 那样 不 对 当 尤其 是 一个 社长 跟 我 讲

他 在 做 决策 的 时候 想着 老 社长 站 在 背后 怎么 想 我 觉得 他们 背 了 很 重 的 负担 因为 你 的 眼睛 是 要 看到

用户 的 他 的 眼睛 是 看到 镜 的 那 你 时间 足够 长 他 一定 是 要 出马 OK 那么 按 你 刚才 的 描述 你 是 很早

就是说 首先 你 建立 了 很 好 的 就是说 授钱 的 这个 机制 是 吧 那 很早 的 时候 就让 合作伙伴 他 自己 去 解册

然后 你 自己 也 很早 的 退出 了 这个 具体 的 这个 经营 管理 的 这个 解册 是 吧 这个 就是说 好像 在 企业家 里面 并

不 常见 这么 安排 的 你 跟 我 有 什么 关系 我 又 不是 常见 的 企业家 就 说 我 并 不 关心 别人 想干什么 我 想

打球 别人 想 打球 他们 也 可以 到处 打 最 主要 的 是 他们 干 的 比 我 好 我 觉得 他们 比 我 的 动力 要强 我

觉得 我 该 干 的 时候 我 都 干过 了 然后 我 还有 其他 的 enjoy 的 事情 然后 他们 干

的 又 比 我 好 我 为什么 要 待 在 那个 地方 而且 我 很 信任

他们 我 觉得 这点 很 重要 我 也 不怕 他们 犯错误 但是 我 看到 的 很多 的 企业家 是 他 希望 自己 一直 在 一线 这

跟 我 没有 关系 不在乎 他们 想 什么 那么 你 觉得 这 也 是 一个 用户 的 问题 就是说 他 说 创始人 这个 叫

路边 走走 的 用户 问 了 他 说 创始人 老板 离开 公司 他 有 什么 办法 怎么 判断 可以 离开 了 或者

条件成熟 了 他 觉得 可以 离开 的 时候 就是 可以 离开 但是 很难 不是 很多 人 可以 做到 这 一点 难

在 哪里 呢 难 在 他 不想 他 要 想 的话 他 总是 能 找到 办法 那 这样 他 也 不会 对 公司 有太大 的 好处 那 是因为

他 自己 enjoy 这个 事情 这个 其实 无可非议 我 不 觉得 这个 东西 有 什么 好 讨论 的 有些 人

他 喜欢 做 这件 事情 我 呢 喜欢 让 弟兄们 做 我 觉得 其实 就是 一个 选择 你 说 不选 又 想

羡慕 我 的 生活 你 又 想 享受 你 的 生活 那 做 不到 啊 对 不 对 有些 人 是 喜欢 工作 的 我 是 真 不 喜欢 但是 从

结果 上 来看 啊 这个 是 个 客观 结果 是 可以 评判 的 就是 比如说 一方面 我 觉得 就是说 人 很 敬业 一直 在 工作

好像 是 一种 好 的 品质 是 吧 但 同时 我们 又 不能 否认 随着 人 的 年龄 的 增长 就是 他 的 能力 是 会 下降 的 是不是

总的来说 还是 得 承认 人 对 企业 即使 是 创始人 对 企业 的 贡献 它 也 是 阶段性 我 不 认为 可以 这么 讲 我 觉得

这个 没有 道理 这个 是 很 没有 逻辑 的 想法 那 巴菲特 90 多岁 了 人家 做 的 也 挺 好 啊 就是 我 给 一个

反例 嘛 功课 的 人 你们 文科 可能 不 这么 想 1234 ABCD 加 一笔 你 可以 说 很多 我 功课 只要 举 一个 反例 你 就 否掉

对 不 对 那 巴菲特 90 多岁 了 CEO 还 坐 着 呀 刚刚 退休 对 吧 那 我 觉得 他 为什么

退 了 我 不 知道 我 觉得 他 可能 身体 没有 以前 那么 好 我前 两年 去 见 他 他 带 我们

参观 办公室 是 带 着 我们 一堆 人 走 的 走 了 50 多分钟 所以 那个 时候 他 身体 还 不错 最近 我 不 知道

但是 我 看 他 开 股东大会 其实 还 OK 他 是 觉得 也许 确实 该 叫 班 所以 这个 逻辑 是 不 存在 的 你 想

巴菲特 是 一个 特别 典型 的 理解 他 就是 喜欢 做 这件 事情 他 就 一直 在 做 你 为什么 非 要 因为 年龄 就

退休 呢 我 不 觉得 年龄 就 一定 是 一个 障碍 但 他 自己 要 对 自己 有个 评价 对 不 对 你 要 自己 都 啥 也

记不住 了 那个 决策 也 是 晕晕乎乎 的 那 我 就 不 知道 那 但是 如果 是 你 自己 的 公司 你 愿意 其实 别人 也 无 没有

可说 的 东西 我 就是 觉得 我们 弟兄们 因为 我们 那个 其实 不是 一天两天 的 事情 我 之前 就 这样 其实 我

在 当 CEO 的 时候 他们 就 已经 很多 自主权 了 所以

我 交给 他们 可是 自然而然 的 事情 我 很少 在 办公室 我 要么 就 去 打球 要么 就 去 打球

好 的 OK 这 也 是 一个 用户 的 叫 一根 白 这个 用户 的 问 第一次 接触 股票投资 这个 是 什么 契机 这 还 需要

契机 吗 天天 到处 都 知道 有 股票 我 只是 说 我 退休 了 以后 后来 就 搬 到 这儿 来 生活 了 就 觉得 那 我 也 不能 天天

24 小时 打球 了 对 吧 然后 我 也 不会 去 找份 工作 那 这个 更 没有 道理 后来 就 想着 哎 这 投资 好像 好像 跟

生意 有关 跟 企业 有 关系 然后 我 就 来 研究 研究 也 买 了 很多 书 包括 看多 看线 看不懂 觉得 这 我 这

一 功课 出来 的 人 怎么 这图 我 就 看不懂 啊 他们 就 能 得出 这样 的 结论 那样 的 结论 我 说 这些 结论 在 逻辑 上

都 是 不 成立 后来 知道 我 看 了 老八 的 东西 其实 啥 也 没 看 就 看 你 买 股票 就是 买 公司 我 就 看到 那 一句

话 我 就 突然 就 没 看 这句 话 就 够 了 就 够 了 因为 剩下 的 就是 你 怎么 看 公司 那 不是 老八 能够 叫 的 你

不 懂 企业 跟 你 讲 多少 理论 也 是 白 讲 但是 我 毕竟 我 做 企业 出来 我 懂 别人 的 生意 也 是 相对 来 较 容易

的 但是 我 也 懂 不了 太多 的 生意 所以 这 一年 也 没 找到 好几个 好多个 就是 那么 几个 呗 但是 我 觉得 懂 生意 很

重要 不 懂 生意 投资 是 很 难 做 的 那 如果 用 一句 话 来 概括 你 的 投资 理念 的话 其实 是不是 就是 买 股票

就是 买 股票 是 的 没有 了 没有 了 是 吧 没有 了 就 够 了 对 但是 后面 那句话 就是 你 要 看 懂 公司 这个 很难

他 就是 为什么 说 投资 很 简单 但是 不 容易 简单 就是 你 一定 要 看 公司 你 一定 要 看 懂 生意 你 要 看 懂 未来 的

现金流 难是 难 在 你 很 难 做到 这 一点 大部分 公司 都 不 容易 看 懂 对 那么 我 记得 是 巴菲特 还是 芒格 说

过 他 说 一辈子 投资 的话 有个 打孔机 最长 20 个 孔 对 这 好像 是 巴菲特 说 的 你 的 额度 用

完 了 吗 我 应该 还 没有 还 没有 OK 那 我们 说 的 更 具体 一点 就是 可能 比如说 有时候 小 仓位 的 买

一点 股票 是 吧 这种 也 是 很 近 有 的 那 不 太 算是 我 就 说 有 财务 意义 上 的 投资 检测 你 这个 二 这个 孔

你 感觉 现在 自己 打 了 多少 个 我 可以 数得 出来 啊 我 自己 真的 投 过 比较 大 金额 的 OK 就是

大 比重 吧 这么 说 最早

是 网易 网易 然后 Yahoo 应该 算 本质 上 是 投 的 阿里巴巴 对 对 我 Yahoo 其实 就是 想

买 阿里 对 对 这个 算 一个 后来 差不多 就 到 苹果 了 吧 Berk shire Hath away Berk shire Hath

away 我 的 比重 也 不大 苹果 比较 大 茅台 其实 也 蛮 大 的 腾讯 我 现在 其实 还 可以 吧

记忆 算不算 记忆 没有 那么 算 机翼 就是 在 2008 年 危机 的 那 一下 确实 投了 一下 我 现在 想不起

比重 来 了 但是 过去 以后 他们 换 CEO 以后 我 就 很快 就 退出 了 我 觉得 按 今天 的 想法 我 是 不会 投 机翼 我 觉得

机翼 的 商业模式 并 不 我 那个 时候 还 没有 没有 现在 的 水平 我们 还 先 数数 孔 看看 还有 Google

商业 孔

吗 Google 其实 都 不算 我 没有 在 Google 上 真的 下过 重组 拼 多多 算 吗 拼

多多 可以 算 好像 在 这个 字画 再 找空 就 找 不怎么 找 得到 是 吧 不 多 了 那 就 想 一下 我 这个 大概 拼

多多 是 很 特殊 了 是因为 我 早期 的 时候 就 叫 什么 star tup 的 时候 就 已经 投了 所以 我 投 的 钱 其实

比重 很少 赚 的 钱 确实 很多 严格 意义 上 其实 都 不算 因为 我 不是 说 我 看 懂 了 往里 投 的 我 是 吸力

不毒 投 的 如果 再 想不出 别的 孔 的话 听 起来 就 四个 孔 都还没 打 完 差不多 小 十个 孔是 吧 所以 我 还有 很 久 可以

做 投资 因为 要 做够 二十个 孔 可能 全世界 就是说 在 投资人 里面 二级 市场 的 投资人 里面 敢 说 自己 二十个

孔 的 额度 没用 可能 也 很少 这 不 知道 这 看 你 的 定义 那 我 就 说真的 你 说 你 到 二十个 孔 你 至少 要

站 到 你 的 这个 决策 里头 比方说 有些 人 一辈子 其实 都 到 不了 他 就 没有 重仓 过 任何 公司 他 最高 的

重仓 就是 5 个 perc ent 对 吧 或者 他 手里 拿 甚至 很 有名 的 投资 的 人 比方说 皮 特林 去 他 一辈子

做过 2000 多个 股票 他 一定 很 忙 所以 头发 白 的 也 很早 早早 的 就 退休 了 比 我 还 早 我 不 知道 他 现在

还 做 不 着 投资 他 估计 现在 还 做 就 自己 给 自己 做 他 不管 别人 他 不 工作 了 我 不 知道 其实 取决 一定 那

我 碰过 的 股票 可能 也 很多 我 还 买 过 神华 呢 对 吧 我 不是 买过 神华 我 现在 有 什么 只是 说 比重 不大 那

茅台 我 是 比重 比较 大 嗯 嗯 可是 我 一般 跟 大家 讲 我 就 三只 股票 苹果 、 腾讯 、 茅台 对 吧 差不多 真是

这样 大概 反正 就是说 可以 无 争议 的 结论 就是 没有 啊 关键 看 你 那个 孔 的 第一 是 那 老八 他 碰过 的 股票

也 不整 20 个 呀 对 不 对 但 他 真正 重仓 他 跟 你 说 的 这些 股票 其实 很多 的 甚至 说 他 赚 到 特别

大钱 的 是 吧 也 就是 那种 他 苹果 肯定 也 算了 不 知道 现在 卖 的 怎么样 就是 有 哪个 孔是 你 觉得 打 了 孔

其实 现在 你 总体 上 不是 很 满意 的 你 不会 有 这样 的 现实 因为 你 不 满意 你 就 赶紧 就 跑 了 呀 他 就 已经 不 在

你 口袋 里 了 对 不 对 现在 还是 恐 的 都 是 买 的 逻辑 上 是 不然 逻辑 上 不 成立 你 不 喜欢 你 还 拿

着 不 跟 小孩 不 一样 你 不 喜欢 你 还 得 留 着 对 不 对 股票 你 不 喜欢 你 可以 用脚头 图票 的 我们 接下来

把 它 说 细 一点 你 刚才 说 这个 理解 买 股票 就是 买 公司 这个 理念 是 容易 的 但是 要 搞懂 一家 具体 的

不 容易 理解 这句 话 非常 难 我 看 你 在 雪球 上 那些 球友 们 能 有 1% 的 人 真 懂 这句 话 就 了不起 做到 就

更 难 但是 做 不到 的 人 也 是 能 挣钱 的 他 倒 不定 说 不 懂 他 根本 理解 就 不是 这个 我 说 的 就是 这个

意思 所以 理解 不 就是 不 懂吗 当 你 懂 了 以后 你 就 不会 受 市场 影响 如果 你 还 天天 看 市场 对 不 对 天天

看 动态 天天 看 过去 怎么样 就是 哪怕 是 很大 V 的 人 我 看见 一天到晚 在 讲 市场 怎么样 市场 怎么样

他 就是 不 懂 啊 他 要是 懂 的话 他 是 你 看 我 什么 时候 讲 市场 什么 时候 我 在 学 就 像 说 今天 要涨 了

明天 要 掉 了 对 不 对 那 你 就 肯定 是 不 懂 当然 这 是 我 的 理解 不 懂 呢 他 不 等于 不 挣钱 投资 这个

东西 很 有意思 你 闭 着 眼睛 买 一只 拿 着 你 100 个人 里头 其实 是 有 50 个人 可以 挣钱 那 这 50

根 就 可以 出来 讲 对 吧 , 这样 挣了钱 对 呀 , 你 这个 东西 , 但是 你 要 让 它 repeat 它

就 没有 那么 容易 , 但是 你 要是 做 投资 生意 的 人 , 他 只要 拿到 钱 你 其实 很 简单 , 我 可以 教 大家 一个

赚钱 的 办法 , 你 就 买 SNP 你 最后 总是 赚钱 , 对 不 对 , 但是 这 不 等于 你 就 懂 了 吗 ,

但是 呢 你 要是 真的 这样 做 其实 也 表示 你 是 懂 了 那 我们 再 接下来 就是说 如果 认同 了 这个

东西 或者 懂 了 这个 东西 就是 搞懂 公司 还是 很难 嘛 是 吧 那 人家 问 的 是 比如说 怎么样 确定

怎么样 搞懂 一个 公司 或者 怎么 确定 自己 搞懂 我们 就 以 网易 为例 嘛 是 吧 说 到 这里 面上 你

怎么样 把 它 搞懂 了 怎么样 确定 自己 搞懂 就是说 你 想 我 本身 做 游戏 出身 的 然后 我 一看 他们 我 跟 他们

游戏 团队 聊聊 我 觉得 他们 是 一帮 很 热爱 游戏 的 人 他们 真的 很 认真 这是 第一第二 呢 这个 商业模式 我 看着

我 觉得 他 很 有 道理 加上 他 的 现金 比 市值 高 当时 啊 那 我 作为 风头 一样 的 我 买 进去 很 简单 嘛 加上 当时 有

这个 契机 嘛 你 刚好 股票 就 低成 那个 样子 大家 都 是 恐慌性 的 觉得 他们 要 完蛋 了 那 我 觉得 他们 大

概率 是 有 机会 挣钱 刚好 我账 上 有点 现金 我 就 都 我 是 满仓 买 了 网易 然后 6 个 月 涨 了 20 倍 那

你 想 我 当然 是 觉得 怎么 说 呢 你 说 我 看 懂 了 吗 我 要 看 懂 了 我 应该 把 整个 网易 买下来 对 不

对 所以 懂 这个 东西 我 也 不 知道 什么 意思 但是 我 大致 上 是 觉得 他们 是 能 挣钱 我 觉得 我 的 投资 风险

不会 是 特别 的 当然 我 说 账 上 的 钱 其实 就 账 上 有点 现金 不是 很大 的 比重 就是说 也 不 公平 了 就 很多

人 说 为什么 你 能够 拿到 那么 久 赚 了 那么 多钱 你 还 不 卖 问题 那些 钱 对 我 来讲 它 并不多 所以 我 可以

比较 理性 的 去 想 这件 事情 如果 我 只有 那么 多钱 我 还 真 保不住 我 也 可能 卖掉 所以 保持

理性 是 一件 很难 的 事情 那么 对 网易 的 判断 里面 它 包括 了 新疆 包括 了 两个 部分 就是说 一 你 对 这个

游戏 这个 商业 本身 有个 判断 是 吧 就是 它 只能 挣钱 了 那 当然 我 是 谁 啊 , 我 做 游戏 出身 的

呀 , 我 可 懂 游戏 了 。

然后 呢 还 包括 一个 对 他 的 定价 , 比如说 他 的 股价 很 低 啊 , 比如说 可能 低于 他 的 持有 的 金线

金 , 这个 其实 也 是 老爸 说 的 什么 安全 边境 , 是 吧 ? 这个

? 这个 老爸 的 安全 边境 不是 指 这个 , 安全 边境 指 的 是 你 对 公司 有 多 懂 这 是 我 的 理解 不是

说 有 多 便宜 便宜 东西 可以 更 便宜 的 他 当时 我 就是 觉得 他们 是 有 机会 赚钱 , 但是 并不知道 他 能

赚 多少 我要 知道 他 能 赚 今天 这么 多钱 我 哪怕 晚一点 我 多 我 也 会 多 买 我 也 不会 卖 我 后来 也

是 卖掉 的 说明 表示 我 其实 也 没有 那么 懂 那么 懂 和 不 懂 其实 按 你 这么 说 其实 它 处于 一个 灰色 的 区域 是

吧 不是 那么 清晰 的 一个 标准 是 这样 吗 我 也 不 知道 结果 但是 呢 到处 问 人家 的 人 肯定 是 不 懂 的 但是

不问 的 人 是不是 就 懂 了 你 可以 说 他 属于 灰色 地带 至少 我 赚 了 100 多倍 对 吧 那 你 说 我 懂

还是 不 懂 但是 我 卖 肯定 有 我 卖 的 原因 有 卖 的 道理 而且 我 其实 也 没少 赚 因为 我 有 其他 的 我 觉得 也 很 好

的 投资 标的 那 我们 再说 另 一个 标的 可能 就是说 可能 会 秦夏 也 认为 是不是 你 投资 的 目前 的 占 比 最大

的 就是 苹果 这个 公司 那么 这个 公司 就是 你 投资 的 金额 大 赚 的 钱 也 多 有 个 用户 叫 莉莉 安 78

他 问 了 15 年前 苹果 是 一个 卖 硬件 的 公司 现在 利润 一半 硬件 一半 弱件 就是说 这个 商业模式

的 变化 就是说 你 买 的 时候 是不是 就 你 这个 判断 我 是 11 年 买 那个 时候 已经 很 清晰 了 就是 你 当时 能

判断 就是说 类似 平台 业务 软件 的 业务 它会 创造 更 多 的 理论 是 吧 ?

这个 行章 里头 我 怎么 不 知道 那 都 不是 叫 判断 那 是 一个 你 看得见 的 一个 东西 随同 你 的 意义 是 吧 ? 那

? 那 倒 谈不上 但 至少 是 一个 不远处 的 大象 吧 你 不 需要 判断 你 就 知道 那 就是 头 大象 就 能 看见 能 看得见

我们 自己 就 在 做 这个 生意 我 当然 能 看见 那 可以 这 样子 判断 苹果 的 商业模式 是 很 好 的话 我 觉得 好像 你

在 企业 文化 方面 对 苹果 也 是 有 个 判断 是 这样 吗 对 我 觉得 他们 企业 文化 很 好 你 能 说一说 你

为什么 认为 他 的 企业 文化 很 好 我 觉得 他们 用户 导向 做 的 很 他们 不是 那种 很 深意 导向 的 公司

他们 非常 的 在乎 把 东西 做好 非常 的 在乎 用户 体验 非常 的 在乎 怎么 改善 非常 的 想 的 很 长远

所以 呢 他们 给 用户 提供 不了 价值 的 东西 或者 提供 不了 足够 价值 的 产品 你 再 热门 他们 也 不会 做

你 还有 我 给 你 举个 特别 简单 的 例子 我们 发生 过 争论 对 不 对 你 说 苹果 到底 会 不会 出大屏 我 说

他们 一定 会 你 还 记得 吗 ? 我

? 我 记得 但是 我们 等 了 三年 才 出来 但是 我 怎么 就 知道 它会 出大屏 呢 ?

我 怎么 知道 它会 出大屏 呢 ?

你 能 回答 这个 问题 吗 ? 我

? 我 觉得 就是说 因为 大屏 是 用户 的 需求 对 呀 我们 做 这行 的 我们 大屏 都 出来 了 苹果 我 就 知道 用户 是 一定

会要 大屏 的 但是 我 没想到 他们 扛 了 三年 对 这个 事情 就是 我 也 是 很 困惑 的 就是 因为 我们 这些 用户

买手机 的 我 从来 没有 困惑 过 我 就 知道 他们 犯错误 了 他们 停 在 就 说 呢 Tim Cook 在 这个

地方 犯 了 一个 非常 大 的 错误 就是 他 有点像 中 村 乔布斯 说 过 这个 是 最好 的 所以 他们 就 不屑 去 做 其实 他们

早就 在 研究 这个 研究室 里头 所有 的 大屏 他 都 有 的 但是 他们 就是 没有 停 当然 他们 可能 也 有些

是因为 觉得 性能 还 不够 好 或者 什么 原因 我 不 知道 反正 最后 他们 推 了 对 不 对 那 我 另外 给 你 再

举个 例子 最早 时候 他们 说 他们 要 做 ITV 就是 电视机 啊 不是 Apple TV 不是 Apple TV 是

小盒子 有人 跟 我 讲 我 记得 打球 的 时候 信誓旦旦 告诉 我 他们 一定 会 做 样品 都 看见 我 说 他们 一定

不会 但 问 我 为什么 我 说 他们 能 做 什么 我用 同样 的话 跟 我们 公司 的 人 也 讲 过 因为 我们 也

做 电视 他们 后来 就 把 它 砍掉 了 后来 刘作 虎 上来 又 做 了 一次 又 砍 了 一次 我 是 咋 回事 刘作 虎 说 我

当年 就 跟 你 讲 过 的 我们 为什么 不 做 电视 他 非要 再 尝 一下 陈美友 让 他 射 了 陈美友 就 当年 我 让 他 射

了 其实 你 看 我们 的 风格 还是 很 像 的 他 并 没有 说 不 允许 你 做 你 要 做 就 做 射 完 他 觉得 确实 不

对 因为 他 没有 办法 提供 它 有 价值 的 东西 最后 一个 十几年 前 到处 就 在 说 苹果 要出 苹果 车 电动车

对 啊 是 我 说 他们 绝不会 有 这个 电动车 怎么 可能 是 不 可能 啊 这么 多 在 做 了 对 啊 我 说 他们 做 不 出来

不是 技术 问题 是 他们 到底 能 干什么 那么 大个 车 苹果 能够 提供 的 价值 非常 的 有限 它 卖 什么 价

是不是 最后 要 卷入 这样 的 各样 这样 那样 的 它 就 没有 足够 的 差异化 这 是 我 对 苹果 比 一般 人 了解 的

地方 很多 人 跟 我 讲 这 不 可能 他们 苹果 车 就 快 出 就 快 出 我 说 如果 出 我 很 高兴 我 很 想 看到

他们 到底 能 做 什么 但是 我 就是 认为 他们 做 不 出来 直到 最近 我 到 纽约 碰到 那个 苹果 店 的 那个 老板

就是 苹果 店 的 老板 不是 苹果 的 老板 他 告诉 我 他们 那个 店停 了 三年 改了 一次 是 准备 卖 苹果 车 的 那个

改 法 后来 又 改回来 我 说 哦 原来 你们 其实 早就 知道 他们 不卖 苹果 车 的 他们 至少 一 提前 一年 到

两年 就 知道 这个 事 但是 苹果 其实 没有 宣布 for some reason 我 不 知道 我 一 听 我 觉得 哇 他们

还 真是 做过 苹果 车 我 其实 这个 都 超出 我 想象 的 我 以为 他们 只是 在 研究 呢 他们 其实 真的 打算 做 但是

他们 真的 最后 没有 做 所以 他 出来 的 时候 我 很 高兴 我 说 你 看 果然 像 我 说 的 那样 其实 这 就是 他 的 文化

他 的 文化 就 说 那 他 发现 他 的 产品 没有 办法 给 用户 增加 足够 的 价值 的 时候 他们 就 不 碰 了 他们

不会 为了 生意 去 做 他们 要是 为了 做生意 的话 他 完全 可以 做个 车 他 要 做 车 你 想 也 不会 有 谁

比 他 做 得 更好 至少 他 也 会 更好 的 最好 的 电动车 差不多 好 我 想 他 是 肯定 可以 做 得到 对 啊 他 那么

有钱 有人 他 完全 可以 做 得到 但是 他 到底 最后 会 怎么样 我 不 知道 觉得 这 是 我 的 理解 我 觉得 这家

公司 的 文化 还是 蛮蛮 好 当然 好 文化 的 公司 也 不少 但是 他 也 可能 也 会 犯错误 是 吧 当然 每个 人 都 会

犯错误 就 比如说 刚才 你 记得 做大屏 手机 三年 没 做 是 吧 然后 差一点 做 的 平化 好 最 主要 的 就是 他 叫做

最终 他会 走会 震动 因为 他 是 有 一个 就 叫做 有 一个 北斗 心在 指引 着 他 到底 该 干什么 不是

为了 生意 为了 生意 你 仅仅 是 讨论 生意 是 很 容易 犯错误 就是 如果 有 好 的 文化 的话 就是说 并 不能

完全避免 犯错误 是 吧 但是 可能 犯 了 错误 那 当然 被 纠正 的 概率 高 一点 其实 犯错误 的 概率 大家 其实 都 差不多

的 只是 说 呢 你 犯 不犯 下去 还有 就是 你 有没有 stop doing this 那

我们 上 了 亲子 做 的 事情

那 我们 犯 这类 错误 的 概率 就 小 了 嘛 所以 呢 我们 三十年 下来 我们 犯 的 错误 就 比 其他人 少 我 觉得 其实 最

主要 的 就是 这个 东西 你 看 我 在 雪球 上 不 写 的 那 一条 吗 就 说 人家 们 关心 的 是 我们 做过 什么

其实 我们 之所以 成为 我们 很大 的 原因 是因为 我们 不 做 的 那些 事情 因为 不 做 因为 我们 知道

这个 事 对 我们 不 合适 我们 就 不 做 了 那 不 做 我们 不 就 不少 犯 很多 错误 那 你 攒 下来 不 就是 做 对 的

事情 概率 就 大 了 其实 就是 小小的 一点点 的 差别 你 可能 差 30 年 就是 很大 的 差 那么 比较 现在 价格 的

苹果 你 觉得 投资 不 便宜 就 是从 投资 回报率 的 也 不 可能 寄 很 高 的 期望 那 也 看 用户 本身 他 的

机会成本 是 多少 他 如果 把 钱 存在 银行 里 拿 一个多 perc ent 但是 它 不 便宜 那么 你 也 曾经 在 08 年 的

时候 买过 G1 就是 后来 你 认为 是 对 它 的 看法 是 有些 变化 的 那么 对 它 的 看法 的 变化 主要 是 在

商业模式 还是 企业 文化 方面 以前 我 觉得 是 在 企业 文化 上 因为 商业模式 其实 我 一直 就 没 看 懂 但 企业

文化 我 以前 喜欢 他们 说 的 时代 在 变 唯一 不变 的 是 诚信 他们 对 inte gry 特别强调 然后

后来 我 就 看 他们 主页 上 我 找 不到 这句 话

了 我 从 找 不到 那句话 开始 我 就 决定 卖 了 我 就 觉得 他们 都 不再 强调 这件 事情 我 就 觉得

好 奇怪 加上 商业模式 我 确实 看不懂 他们 买太多 的 公司 买卖 公司 最早 的 是因为 受 Jack Welty 的 影响

觉得 这家 公司 好 神奇 后来 发现 其实 也 没有 谁 神奇 的 这 是不是 对 Jack Welty 这个 人

你 可能 都 去 灭 了 我 但 也 谈不上 我 不 了解 他 还好 是 卖 了 你 想 那个 时候 我 卖 的

时候 4000 多个 一时 制 现在 可能 可能 都 都 不到 了 那 你 想 我 把 那个 换成 苹果 那多

大厂 我 大概 拿 了 有 我 都 不 记得 两三年 三四年 没有 拿 太久 但 这单 业务 也 是 挣了钱 的 对 啊 就是说

犯错误 有时候 也 是 会 挣钱 的 所以 我 觉得 那 是 一个 错误 就是说 我 回到 今天 我 是 不会 买 即使 挣了钱 你 也

不能 否认 他 这个 错误 是 吧 他 当然 是 个 错误 因为 他 不 符合 我 后来 决定 的 你 要 符合 企业 文化 商业

摩承 企业 文化 这 两个 filter 再 问 一个 公司 就是说 你 曾经 包括 现在 应该 还 持有 这个 西方

石油 是 吧 你 也 说 这个 是 抄 的 老爸 的 作用 是 吧 但是 呢 它 有 一些 历史 的 东西 在 里头 因为 我 以前 呢 受 另外

一个 朋友 的 影响 我 买 过 油气 指数 因为 他 告诉 我 那个 东西 呢 因为 那个 时候 我 觉得 那 油气 指数 掉

的 太太 离谱 了 那个 油 不 可能 长期 一直 这样 掉下去 我 就 问 他 我 说 这个 东西 跟 这个 就 这个 指数 跟

这个 油气 本身 的 价格 有 多 大 的 关联度 他 说 99% 哦 我 说 那 很 好 啊 那 我 就 买 了 长期 拿

着 嘛 对 不 对 这个 朋友 是不是 搞错 了 没有 他 没错 但是 他 后来 跟 我 我 后来 再 问 他 你 说 的 是 整个

观点 他 说 每 一天 我 已经 想 完 了 每 一天 99% 那个 差别 就 大 了 不是 长期 的 它 是 一个 短线 的 操作

然后 我 就 仔细 的 就 关注 了 一下 发现 它 其实 呢 它 是 要 买期 纸 啊 买 option 啊 买 期货 啊 它 其实 都 是

在 买 option 的 那 我 觉得 这个 长期 肯定 是 不能 时间 损耗 非常 大 那 我 就 卖

了 我 那个 时候 其实 投了 不少 钱 投 了 也 不算 很多 但是 差不多 有 一个亿 的 美金 但是

亏了 一千多万 我 一 看到 这个 东西 想通 了 我 就 就 说 你 看 错 的 事情 你 要 马上 改 我 就 统统 都 买

掉 都 卖 了 以后 亏了 一千多万 一千万 出头 吧 但是 就 有 个 小 情节 说 哎呀 这个 油 这个 东西 确实 不好 搞

然后 呢 看到 老爸 买 了 西方 石油 以后 我 就 有 个 念头 就 想 这 其实 是 一个 买油 的 一个 很 有意思 的 办法 就是 你

就是 买个 油天 存在 地底下 他 不会 说 时间 说好 那 我 说 那 我 就 买 一点 拿 着 呗 可能 放 20 年 我 觉得

20 年 以后 油 肯定 不是 这个 价钱 对 吧 谁 知道 呢 我 对 油 没有 那么 了解 所以 我 也 不是 很 高 的 比重

但是 我 就是 有 什么 我 就 在 学校 看见 了 我 就 说 了 大家 就 很 当回事 你 要 跟着 我 100% 投进去 那 就是

你 的 事 这 跟 我 也 没关系 那 我 投 的 比重 非常 小 因为 很多 用户 他 也 倒 也 有 自我 的 认识 说

自己 对 机体 的 公司 就是说 理解 是 有限 的 但是 他 认可 一些 人 他 对 公司 有 理解 那么 他 发明 了 一种 投资

方法 叫 操作 业 就 你 觉得 这个 操作 业 这个 东西 它 是不是 一种 可 持续 的 投资 的 方法 它 很 难 因为 你 操作 业

你 是 滞后 的 首先 你 抄 老八 的 作业 还 OK 老八 的 东西 都 是 透明 的 嘛 你 抄 我 的 怎么 抄 我 又 不 公布

我 的 持仓 对 不 对 那 我 买 的 多 买 的 少 你 根本 就 不 知道 啊 你 比重 更 不 上 我 可能 我 就是 买个

东西 我 就 逼 自己 多 看一看 你 也 跟着 就 一看 阿段 也 买 了 我 就 O in 了 你 的 O in 不 就 错 了 吗

对 不 对 所以 我 觉得 这个 很难 你 不 懂 企业 确实 是 很 难 我 觉得 不 懂 企业 最好 是 最好 不要 跑 我 非常

保守 所以 一股 我 就 只是 买 了 茅台 那么 你 就 觉得 买 指数 比 操作 也好 是 吧 我 认为 你 要 买 不能 说 买 指数

因为 指数 有 好 多种 不是 所有 的 指数 都 可以 买 的 老爸 讲 的 指数 指 的 其实 就是 SNP 它 并 不是 所有 的

指数 指数 可能 有 几千个 或者 QQQ 也 可以 那 你 在 这点 上 你 跟 巴菲特 的 建议 是 一样 的 巴菲特

他 的 建议 也 是 买 这种 指数 接下来 有 另外 一个 公司 就是 这个 英 伟达 就是 一个 用户 叫 迷你 的

打星 小 沙暴 他 问 就是 是 什么 原因 或者 什么样 的 思考 让 你 去 考虑 投资 英 伟达 这样 的 看起来 是 一个 高度

变化 的 行业 中 的 一个 企业 我 以前 也 以为 它 高度 变化 但是 后来 发现 他们 确实 很 厉害 他们 这个

生态 确实 很强 你 看英 伟达 和 OpenAI 的 合作 以及 AMD 和 OpenAI 的 合作 你 看看 这 两个 DL 你 可以 看

出来 英 伟达 有多强 英 伟达 是 投资 1000 个 亿 但是 是 给 他 芯片 拿 他 的 股份 对 不 对 AMD

是 我 给 你

芯片 我 给 你 股份 求求 你 用 用 我 吧 你 现在 知道 这个 差别 了 吗 那 OpenAI 当然

现在 所有 的 人 都 想 用 别的 芯片 是因为 他们 恐惧 NVDA 的 垄断 太贵 了 他们 要花 好多 的 钱 因为

他们 这件 事 在 军备竞赛 所有 的 这些 大厂 你 AI 你 要 改 上去 你 都 得 要 去

买 他 的 芯片 所以 他们 是 非常 的 希望 他 一直 在 朝 那个 方向 坐 所以 你 现在 就

不得不 去 想 他 现在 讲 的 东西 依然 是 他 对 未来 的 认同 他 还 在 这样 做 所以 我 觉得 头 一点 是 看看 吧 我

觉得 AI 这个 东西 我 觉得 至少 才 要 掺和 一下 不要 miss 掉 完全 miss 掉 了 好像 有点 不太

合适 那么 我 理解 你 这个 AI 你 认为 它 至少 是 一个 有 需求 的 东西 是 吧 我 自己 用 AI 我用 的

我 觉得 太好 用 了 就是 方便 太多 了 然后 你

认为 其实 像 英 伟达 这样 的 公司 在 这个 行业 里面 它 的 竞争力 是 有 一定 的 可持续性 是 吧 至少

目前 还是 这么 一个 如果 它 是 一个 同质化 的 没有 持续性 的 你 就 不会 考虑 投资 这个 当然 不会 我

以前 是 觉得 半导体 很难 做 的 任何 一个 东西 所以 我 不会 在 英特尔 上面 亏钱 因为 我 没有碰过 我 以前 也 没有

投 过 半导体 这 也 是 我 我 miss 掉 英 伟达 的 一个 很

重要 的 其实 我 早就 看到 但是 没有 关注 直到 说 这 两年 AI

起来 了 以后 以前 是 觉得 就是 偶尔 都 被 炒起来 的 一个 东西 我 现在 觉得 不 像是 炒起来 的 仔细 关注

关注 很 有意思 这家 公司 真的 蛮有意思 可能 甚至 对 包括 像 台积 电 这样 的 企业 你 也 有 一些 兴趣 是 吧台

积电 呢 这 公司 其实 我 早就 知道 就 因为 我们 原来 拿 芯片 是从 就是 连电 的 因为 台积 电是 不会

直接 供 芯片 的 它 是 做 代工 的 它 只是 帮人 加工 芯片 那 我 很早 三十多年 前 我 就 跟 台联 电说 我 说 你们

做 芯片 你们 是 做 不过 TSMC 的 因为 他们 是 专注 在 做 的 台联 电 那个 时候 又 做 代工 又 做 自己 的 芯片 又 开发

各种各样 的 产品 我 说 你 长期 是 做 不过 它 这 不幸 而言 做 的 你 看 TSMC

和

UMC 现在 你 看 这个 天地 支撑 当然 他们 后来 把 这个 MTK 分 出来 了 但是 UMC 的 代工 你 没有 见 他

有 什么 特别 厉害 的 地方 现在 都 听不见 了 不 知道 他们 在 做 什么 所以 我 其实 很 早就 知道 他们 只是 说

这个 航道 我 不 懂 我 觉得 他们 很 重 支撑 但是 现在 发现 呢 就 半导体 呀 这个 AI 呀 这种 起飞 法 好像 谁

都 逃不过 TSMC 把 所有人 都 干掉 以前 我们 还要 去 找 Sams ung 包括 最早 IBM 也 很

厉害 Intel 也 做 很多 新贵 现在 这些 人 一 找 代工 都 是 去 找 TSM 星 那 我 觉得 这个 还是

有点 意思 所以 我 也 买 了 一些 但 最近 这个 价格 涨得 太 离谱 了 虽然 离谱 贵 离谱 其实 也 没有 说 就 那么

贵 如果 未来 的 发展 真的 像 黄仁勋 讲 的 那个 样子 它 现在 的 价格 是 有 道理 的 但是 我 不 知道 也 是因为 这样

其实 你 在 这些 公司 上 的 投入 的 力度 是 有限 的 对 你 就是说 没有 到 我 敢 向 投 苹果 那样 投 苹果 我 投 最高

的 时候 我 投到 90 几个 % 就是 一直 买 一直 买 每 一次 掉 我 都 买 当然 现在 在 我 也 卖 了 一些 因为

我会 卖点 矿 什么 的 有时候 就 矿 走 了 一长 就 矿 走 了 矿 这 就 矿 走 了 我 可以 买点 别的 那 我们

就是说 英 伟达 和 台积 电 这样 的 公司 延伸 出去 就是 我们 讲 技术 进步 商业 创新 尤其 是 技术 进步

它会 创造 很多 新 的 商业 就是 发掘 新 的 需求 然后 它 也 会 摧毁 一些 老 的 商业 是 吧 会 那么 通常 就是

创新 对 这个 企业 会 有 很 高 的 需求 甚至 会 有 一些 硬气 方面 的 需求 是 吧 就是 他们 说 是 创新 成功 的 信仰者

那么 呢 也 有 一些 公司 呢 就是说 他 就是 处在 不 需要 那么 多 创新 的 一个 行业 里面 那么 这 两个 相比 你

还是 会 更 倾向 于 哪 一种 呢 我 倾向 于 我 能看懂 倾向 于 我 觉得 他 未来 赚 到 的 钱 是 匹配 我 的 投资 的 机会成本

所以 你 看 我 有 买 茅台 啊 茅台 这 公司 就是 不要 变 就 怕 来 个 新 的 CEO 他 就 东 搞搞 西 搞搞 到

目前为止 还好 了 他们 再变 也 不敢 就 万变 不敢 离 其中 嘛 你 不要 把 53 度 飞天 给 变 了 这个 就 惨 所以 这 国营企业

在 这点 上 是 有 好处 的 我 听说 像 有些 民营企业 像 什么 老干妈 说 我 不 知道 是 真是假 我 看 网上 说 儿子

上来 就 把 配方 给 处方 给 变 了 我 说 哇 这个 是 在 茅台 可 不敢 有 那个 很 危险 你 好好 的 为什么 要变 创新

这个 东西 其实 就是 用户 需求 你 需要 变 你 就 变 不 需要 变 就 不要 变 那 你 像 科技 行业 你 必须 得

创新 因为 你 新 的 东西 会 出来 会 满足 更 多 的 用户 的 需求 你 要 不变 你 就 死 了 嘛 铁死 那 茅台 呢 它 口味

这个 东西 已经 形成 了 你 再 去 改 口味 那 就是 脑袋 坏 了 这个 肯定 不 应该 这样 但 我 不 知道 你 像 口味

可乐 他们 也 会 改变 一些 口味 但是 他 一定 原来 的 口味 是 一定 要 保养 的 但 他 会 逐步 的 去 因为 健康 的

原因 因为 这个 原因 因为 那个 原因 他加 一些 新 的 东西 那 从 搞懂 的 角度 这 两种 是不是 要 搞懂

一家 需要 创新 的 企业 会 更 难 一些 这 也 不 知道 那 看 他 是 谁 了 这个 其实 搞懂 茅台 也 不 容易

啊 我 就 看 每个 人 每个 人 不 一样 你 看 多少 人 搞不懂 茅台 也 很多 人 搞不懂 苹果 是 吧 我 也 搞不懂 MVDA

也 没 搞懂 Google 我要 找 搞懂 Google 我 就 其实 我 一直 都 很 喜欢 Google 但是 就是 搞不懂 不 知道 他们 我

现在 有点 懂 了 但是 呢 又 开始 担心 了 这个 对 吧 AI

这个

东西 但是 你 说 你 搞不懂 的 那个 环节 在 什么

地方 就是 我 刚刚 讲过 的 它 的 变化 它 的 这个 变化 这个 AI 这个 变化 会 到底 对 它 产生 多大 的 影响 我

现在 是 不 知道 虽然 我 不 知道 但是 我 总的来讲 我 觉得 这家 公司 还是 挺 好 的 所以 我 前段时间 还 买 了 一些 就是 你

要 搞懂 不变 的 东西 或者 搞懂 创建 的 东西 其实 都 挺 难 是 吧 当然 搞懂 啥 都 难 但是 再 难 也 没有

高尔夫 难 那么 呢 我们 再说 一个 特斯拉 这个 公司 就是说 你 这些 年 对 他 的 看法 是不是 也 有些 变化

没有 什么 本质 的 变化 但是 呢 就是说 确实 觉得 Elon Musk 这个 人 是 厉害 他 有 很多 想法 也 确实 是

很 先进 的 但是 呢 投资 呢 我 觉得 我 比较 难 我 就 说 个人 的 角度 来讲 我 不是 很 喜欢 这个 人 的 品行 就是说 你 投资

实际上 你 在 跟 他 做 朋友 我 不想 跟 他 做 朋友 哪怕 给 我 钱 我 也 不敢 所以 我 没有 那么 喜欢 这件

事情 但是 我 认识 到 它 确实 是 厉害 而且 它 的 东西 有 很多 东西 很 有 道理 有些 东西 很 没道理 你 不 知道 它 哪一条

先 出来 这个 主要 是 关于 这个 人 它 这个 生意 也 怎么样 电动车 这个 生意 不会 太好 会 很 累 它 差异化

很小 但是 Tesla 的 电动车 它 是 做出 差异化 的 大部分 电动车

的 生意 我 觉得 是 是 会 很 艰苦 的 那 Tesla 那个 总体 来讲 它 确实 是 做 的

好 你 看 它 款式 也 少 对 吧 东西 也 很 单一 量 又 很大 那 它 相对 来讲 成本 就 会 低 它 是 很 可能 有钱赚

的 这 就是 我 很早 我 就 你 想 我 在 博客 上 是 写 过 Tesla 我 最早 是 很 喜欢 Tesla 你 看 我 的 车牌 都

是 We love Tesla 后来 就 看 Elon Musk 那些 事 我 就 觉得 有点

不太 喜欢 的 人 加上 我 我 买 了 他们 车 以后 我 看 他们 的 服务 各 方面 好多 我

没 那么 满意 的 东西 只有 把 股票 也 卖 了 当然 这是 一个 错误 的 决策 我 可能 应该 留着 但是 我 觉得

很难 确实 很难 我 真的 没有 那么 喜欢 这个 人 但是 我 尊重 他 我 觉得 他 确实 有 很多 东西 是 做 的 很

了不起 尤其 是 你 看 他 这个 SpaceX 那个 太牛 了 非常 厉害 而且 Star link

也 很 厉害

电动车 我 不 知道 我 觉得 就 那么回事 吧 我 不是 很 喜欢 Tesla 车 但是 我 喜欢 他 的

Star Links 我 是 他 的 客户 啊 然后 你 看 SpaceX 我 觉得 他 确实 也 是 厉害 的 你 看到 那个 能够 把 那么 大

一个 东西 就让 他 降下来 我 觉得 太牛人 这 是 个 牛人 毫无疑问 肯定 比 我 牛太多 了 但 不 意味着 我 一定

要 喜欢 他 就是 我们 还是 回到 那个 老爸 说 不要 投资 四个 轮子 的 生意 嘛 是 吧 你 觉得 电动车 这个

东西 或者 以及 就是说 现在 大家 搞 的 智能 驾驶 这个 东西 它会 改变 四个 轮子 这个 生意 的

本质 吗 当然 因为 车 本身 电动车 它 比 汽油车 要 简单 对 吧 就是 一个 电机 然后 你 什么 形状 其实 它

都 可以 做 那么 最后 势必 慢慢 慢慢 大家 就是 价格竞争 会 越来越 多 当然 如果 你 真的 打到 就 剩 一个

两个 牌子 的 时候 他们 可能 达成 默契 他们 还是 有钱赚 的 智能 驾驶 这个 东西 呢 如果 每个 人

都 自己 搞 其实 也 很 累 我 不 知道 我 不 在 这个 行当 里头 那 我 是 觉得 呢 也 可能 将来 大家 都 用 Google

的 方案 或者 是 用 某 几家 的 方案 那 最后 大家 也 是

同质化 的 就是说 大家 的 东西 也 都 差不多 最后 大家 就 赚 个 平均利润 呗 就 说 也 不是 说 就 没

有钱赚 但是 你 要 赚 到 很 好 的 利润 因为 它 没有 很 好 的 差异化 所以 它 也 很 难 有 很 好 的 利润 但是

如果 大家 要是 卷 的话 那卷 到 什么 程度 就 不 知道 那个 一定 是 要 卷 完 了 才 会 有 剩下 的 人 能够

赚钱 现在 我 不 知道 有 多少 家 在 做 电动车 就 像 我们 当年 做 游戏机 一样 可能 有 几百家 你 卷 到 最后

就 剩 几家 那 几家 是 赚钱 但 这 几百家 都 是 要 倒 的 所以 你 现在 看到 的 电动车 大部分 都 会 死 掉 这个 我

可以 肯定 谁 会活 下来 我 不 知道 那 你 总体 上 倾向 于 无论是 电动 还是 智能化 它 并 没有 改变 这个

行业 的 根本 的 特征 对 它 就 变成 了 但是 它 把 汽油车 改了 就是说 可能 有 一天 但 我 不 知道 就是说 电动车

是不是 真的 能够 节能 能够 环保 我 其实 一直 都 没有 搞清楚 这件 事情 因为 你 从 宏观 从 长远 的 角度

来讲 电池 本身 是 一个 不太 环保 的 东西 所以 我 不是 很 清楚 你 生产 电 的 过程 就 很 难 讲 了 对 吧 这个

当然 你 要 太阳能 真的 使用 的 很 好 那 可能 电动车 就 真的 是 会 变得 特别 有 意义 如果 将来 真的

人类 实现 了 核聚变 发电 那 确实 它 是 有 意义 的 但是 我 没有 很 深入 的 研究 过 但 如果 真是 那样 汽油车

就 活不下去 汽油车 就 很 难 了 但是 电动车 之间 他们 会 依然 继续 卷 下去 他们 的 差异化 是 比 汽油车

要 小 的 就是 无法 改变 这个 行业 的 竞争 的 强 竞争 的 特质 是 吧 对 但 汽车行业 的 竞争 没有 比方说 太阳能

龟片 的 竞争 那么 强烈 也 没有 航空公司 的 竞争 因为 航空公司 就是 A 到 B 你 是 出 100 块 那 我 就

也 顶多 就 卖 100 块 它 没有 什么 差异 它 最后 就是 靠 航线 航线 垄断 那 航线 呢 你 没有 办法 真的

垄断 一个 航线 的 因为 政府 总是 会 多 给 两条 航线 让 你们 来 竞争 汽车 也 是 一样 的 那 现在 像 特斯拉

这样 的 公司 它 现在 花 了 很多 的 精力 去 做 另外 一项 业务 就是 人性 积极 者 你 觉得 这个 东西 是 有

商业价值 的 吗 我 不 知道 它 要 做 出来 它 说 的 是 你 家里 配 几个 机器人 因为 连 保姆 都 不用 请 了 那 当然 好

对 不 对 还 可以 提供 情绪 价值 能夺 好 啊 能 不能 做到 我 知道 有人 就 觉得 肯定 可以 所以 就

去 赌 我 一半 不会 我 就 觉得 除非 我 真的 看 懂 他 真的 能 做到 我 不是 太 理解 为什么 要 有人 型 机器人 因为

机器人 是 不 需要 人型 的 是不是 人型 并 不 重要 你 这个 操材 机器人 你 为什么 要长 得 像 个 保姆 呢 当然 他

如果 是 能够 做到 又 没有 什么 代价 那 也许 是 make sense 有 道理

的 啊 因为 人 有人 的 好处 它 两条腿走 路 灵活 很多 你 要是 四个 轮子 的话 有

很多 地方 就 去 不了 那 两个 腿 你 可以 上 楼梯 下楼梯 就 有 好多 因素 可以 导致 两个 腿 的 东西 是 有

道理 的 但是 你 是 不要 有 个头 我 就 不 知道 因为 我 想象 当中 是 没有 必要 你 可以 有 四肢 你 可以 有八肢 你好

多个 手 都 可以 可以 飞 起来 飞 起来 那个 就 复杂 一些 我 觉得 飞 起来 可能性 不 大 因为 你 家里 就 那么 点大 你

怎么 拖 起 那些 重量 对 吧 你 在 户外 是 可以 的 我们 再说 一个 最老 的 公司 布克 希尔 就是 老八 刚刚

退休 它 是 过去 算是 职业 场进 的 公司 了 那么 现在 也 有 很多 持有 它 的 股票 的 人 他 会 这 是 有 疑问 的

比如说 这个 人 就是说 江畔 出业 出造 人 他 说 比如说 伯 克西 就是 他 退休 了 就是说 他 这个 公司 能 不能 集业

长期 那 他 可能 对 这家 公司 完全 不 了解 吧 怎么 会 有 这样 的 问题 呢 老爸 买 这些 公司 都 在 了 这 是 第一第二 他

接班人 他 的 文化 是 承接 的 他们 都 是 在 努力 的 找 未来 现金流 好 的 公司 这 一点 是 不会 变 的 那么 至于 说 这个 人

的 水平 怎么样 那 老爸 也 有 犯错误 的 时候 那 老爸 找 的 人 也 不会 说 差到 哪里 去 那 他 这个 文化 是 不会 变

的 他们 不会 是 一家 投机 的 公司 你 买 拿 着 Berk shire Hath away 你 肯定 比 随便 买 一个 Mutual 房要 好

很多 对 吧 比 从 你 网上 买 的 那些 基金 肯定 是 要 好 很多 那 你 有 什么 好选 的 呢 你 如果 不 懂 投资 那 就

应该 买 像 Berk shire Hath away 或者 像 S & P 这样 的 公司 那 一定 是 比 买好

这些 你 知道 他们 是 谁 你 知道 他们 的 历史 对 不 对 我 觉得 你 买 这个 可能 比

什么 Blac kstone 啊 比 这些 这些 东西 要 好 我 觉得 长期 来讲 他 的 回报 很 可能 是 比 他们 高 如果

这样 说 你 觉得 他 的 公司 能 持续 的 就是 维持 之前 的 优势 的 干预 是 大 的 是 吧 我 觉得 他们 的 方式 他们 的

方式 方法 他们 的 呃 收益 方式 是 成立 的 至于 说 他们 能不能够 beat S & P 不 知道 老爸

我 也 专门 跟 他 聊过 这个 时候 说 你 觉得 你

未来 还 可以 bit SNP 吗 ?

他 说 非常 难 但是 他 觉得 可能 可以 bit 一点点 他 就是 喜欢 做 这件 事 不然 他 就 买 SNP 他 就 彻底

不管 了 就 完 了 所以 他们 的 机会成本 就是 SNP 所以 他们 只有 在 他们 觉得 可以 bit SNP 的 时候

他们 才 会 出手 不然 他 就 不 看法 不然 他 就 买 SNP 就 好 了 就 可 简单

的 一件 事 我 都 是 这样 想 的 等 下 哪天 我 真的 决定 我 也 不 打算 做

投资 了 或者说 我 传给 小孩 的 时候 我 发现 某个 孩子 是 不 懂 投资 的 你 也 没 办法 搞 懂不懂 的 人 你

有时候 你 是 没 办法 的 你 就 给 他 买 S & P 就 好 了 或者 是 买 Berk shire Hath away 结果 我

有 个 朋友 过世 了 他 的 孩子 就 跟 我 讲 他 就是 买 了 一半 的 S & P 买 了 一半 的 Berk shire Hath

away 我 说 这 就 对 了 安排 挺 好

的 因为 他们 然后 他们 就 不 操心 了 他们 也 不管 你 市场 啊 怎么 怎么样 那 反正 他们 就 过 自己 的 小日子

就 好 了 呗 因为 SNP 有 分红 啊 那 一半 的 股票 的 分红 那 足够 足够 他们 好 那 Burge Hars way

就 拿 着 呗 这样 他会省 好多 心 那 再 问 一个 大家 更 关心 的 公司 就是 拼 多多 就是 你 之前 说 对 他 是 有

风险投资 的 那么 最新 旗帜 里 也 是 有 增仓 的 那 现在 还是 个 风险投资 吗 还是 但是 好 一点 我 懂得 多一点 所以 我

我 其实 曾经 卖掉 过 很大 的 部位 我 又 差不多 又 都 买回来 了 我 觉得 这 公司 还是 有点 意思 但是 是

有 风险 的 对 我 推荐 别人 买 你 说 你 又 买回来 你 觉得 更 懂 了 一点 你 觉得 是 懂 了 是 什么 部分 人家 赚

的 钱 摆在 那 了 你 看 财报 你 都 能 看见 了 他 现在 其实 如果 他 能够 维持 这个 生意 他 是 很 便宜 的

问题 是 我 不 知道 他 是不是 真的 能够 维持 有 什么样 的 东西 会 影响 到 他 但是 呢 我 对 他们 整个 文化

整个 team 我 是 信任 的 但是 大 环境 我 不 知道 一个 用户 叫 张浩 他 问 就是说 比如说 五到 十年 之后 的

拼 多多 你 现在 是 没有 办法 建立 一个 清晰 的 仪器 的 我 觉得 大 概率 他们 应该 活得 很 不错 但是 不是

百分之一百 就是说 我 觉得 苹果 我 可以 说 我 很 肯定 的 知道 苹果 它 还 会 活着 苹果 苹果 多 呢 我 没有 那么

清晰 我 觉得 这个 行当 的 变化 其实 也 很大 但是 它 存在 一种 可能性 就是 它会 比 现场 还要 厉害

很多 那风 投 就是 这个 意思 嗯 对 不 对 那 不是 风投 我 就 应该 买 很大 的 比重 在 里头 我 并 没有 只能 用

不是 那么 多 的 残位 机 投资 这个 模式 但是 我 觉得 是 值得 嗯 你 对 团队 的 认可 其实 是 增加 了 一定 程度 的

你 投资 它 的 确定性 你 的 中国 公司 里面 比较 大 的 磁场 的 茅台 这个 公司 你 经常 说 的 就是说 白酒 分

两种 茅台 和 其他 那 你 能 说一说 茅台 和 其他 的 区别 是 什么 因为 不 喝酒 的 人 说 茅台 不是 好怪 吗 就是

喜欢 的 人 他 喜欢 茅台 他 喜欢 那个 口味 他 习惯 你 要 跟 一对 不 喜欢 不 喝 茅台 的 人 呢 你 就 没 办法 讲

这个 事情 你 就 跟 鱼 讲 路上 行走 的 乐趣 如何 讲 但是 呢 它 是 一个 fact 就是说 呢 喜欢 喝 茅台 的 人

他们 一直 在 喝 只要 他们 能 喝喝 得 起 有 条件 喝 就 这么 简单 啊 那么 你 这 核心 是 茅台 的 独特 的 口味 和 这个 他 的

目标 消费者 对 这个 独特 口味 的 认同 对 你 最 重要 他 有没有 一个 文化 可以 维持 这个 东西 他 如果 把

这个 出品 的 文化 改 了 多 干快 上 多 干 好 省 的 这个 大干 快上 那 他 是 要 出 问题 的 我 觉得 茅台 到 目前为止

还好 我 没有 看到 这样 的 问题 我 觉得 他们 对 那些 最 基本 的 品质 的 标准 他们 坚持 的 是 很严 的 所以 我 还是

可以 蛮 放心 的 我们 确实 蛮多 茅台 大概 就 这样 一个 是 它 有 独特 的 口味 然后 目标 是 消费者 对 着

口味 有 认同 另外 你 从 公司 的 角度 你 觉得 它 能 维系 这个 口味 它 是 国营企业 国营企业 有 国营企业 的 好处

我 在 国营企业 里 待 过 这些 规矩 不太 有人 敢敢 爱多 的 人 盯 着 所以 我 觉得 他们 应该 是 可以 走 很 远

的 毛 他 这样 的 你 认为 这个 房屋 稳定 金 很 强 比如说 他 估值 非常 贵 我 举个 例子 吧 50 倍市 盈利 你

觉得 你 会 把 它 卖掉 吗 市 盈利 是 讲 的 在 某 一个 时刻 你 比方说 他 这 一次 搞 一个 单笔 从销 某个

东西 当前 的 市 盈利 可能 会 突然 就 上去 了 对 吧 因为 决定 投资 不是 由 PE 来 决定 的 是 由 你 未来 的

现金流 来 决定 你 关键 看 你 未来 的 这个 我 不能 跟 你 讲 就是说 他 PE 要是 到 了

50 倍 我 就要 卖 这个 当然 如果 是 正常 的

情况 下 风涨 到 了 50 倍 就 比方说 今天 的 毛头 的 价格 突然 再 涨个 三倍 那 我 可能 也 是 会 想 卖 的

其实 2007 的 时候 我 是 可 想 卖 了 因为 觉得 那个 时候 其实 已经 相对 来讲 那个 时点 是

贵 的 我 当时 最 犹豫 最 犹豫 的 就是 我们 的 仓位 太大 了 我 卖 了 以后 我 买 什么 我 就 开始 折磨 自己 对 不 对

然后 放眼看去 我 什么 都 买 不 像 什么 现在 掉下来 了 大家 觉得 你 要 卖 了 就 好 了 是 你 能 卖 的 那些

人 不是 亏 的 更 多 吗 因为 你 买 了 别的 对 不 对 我 敢 保证 大部分 人 是 更 亏 的 除非 你 卖 了 以后 就 一直

拿 着 现金 拿到 今天 那 你 确实 牛 我 做 不到 我 是 一个 满仓 主义 我 不 买 一个 股票 我 心里 头 拿 着

就 会 不 舒服 拿 着 现金 是 一件 很 难受 的 事情 尤其 人民币 你 拿 现金 你存 银行 率 差一点 几个 % 的 利息

你 不 难受 你 不得 买点 啥 买 完 不 就 都 亏了 吗 对 不 对 你 还 不如 拿 着 猫 才 知道 它 早晚 会 回来 吗 对

吧 我 可 真的 就是 想通 了 这个 问题 当然 了 你 事后诸葛亮 你 也 没想到 它会 一下 掉 那么 多 对 不 对 当然

这 跟 大 环境 也 发现 了 也 没 掉 多少 从 2600 掉 到 1200 掉 了 50% 其实 是 没 多少 你 一个 股票 你 要是

扛不住 掉 50% 你 就 不 应该 买 就 我 是 觉得 是 OK 的 所以 我们 后来

其实 还 买 了 不少 我们 其实 有 有 闲钱 我们 会

一直 买 就是说 之前 21 年 的 时候 这个 大概 2006 的 时候 你 觉得 从 未来 现 金融 折现 的 角度 来说 你 不能 说

那个 价格 是 很 有 吸引 你 的 其实 就是 取决于 你 的 机会成本 我 卖掉 了 以后 钱 放在 那 我 并 不 能够 得到 更

高 的 回报 就是说 呢 其实 它 的 分红 其实 还是 比 利息 高 所以 你 就 拿 着 其实 我 并 没有 亏 只是 股价 上

大家 看着 如果 我 要是 当时 卖掉 我 不 就 多 赚 了 吗 投资 不能 这么 想 投资 这么 想 你 早就 卖掉

那些 2600 说 该 卖 的 那些 人 可能 1200 就 卖掉 对 不 对 所以 他们 拿 不到 那个 时候 所以 拿到

那个 时候 他 可能 将来 会 拿到 340 钱 都 是 有 可能 的 我 觉得 茅台 将来 一定 会 回来 但是 什么

时候 我 不 知道 可能 5 年 10 年 没有 人 知道 这件 事 关键 是 这个 钱 你 如果 不 在 茅台 上 你 必须 要 有 个 地方 去 嘛

那 你 去 哪里 这个 很 重要 回答 不了 这个 问题 其实 讨论 投资 都 是 都 是 瞎扯 那 如果 当时 有个 你

认为 可以 五份 切过去 的 你 将来 自由 现金 折现 比毛 的 好 的 其实 你 是 会 换 的 当然 会 啊 投资

是 要 卖 的 对 吧 我 觉得 很多 人 对 所谓 的 价值 投资 有个 很大 的 误解 就是 你 要 长期 持有 的 意思 就是 不

可以 卖 了 长期 持有 是 一个 异象 就是 我 买 的 那个 刹那 我 是 打算 长期 持有 的 对 吧 但是 你 永远 是 在 算

你 的 机会成本 的 如果 你 发现 一个 更好 的 公司 你 觉得 跟 它 是 比方说 你 五年 前 看 懂 了 NVDA 假设 你 看到 了

今天 这样 的 局面 你 手里 只有 毛毯 如果 能够 换 的话 你 没有 道理 不换 但 你 也 看不懂 那 你 就 不要

扯 这个 事 那 就 没有 关系 对 吧 有 个人 问 了 跟 G5 直接 关系 的

叫 倒 气 浪子 他 说 你 花 工夫 了 吗 那 你

没花 工夫 你 怎么 就让 人家 喝 了 呢 酒 是 一个 很 长久 的 一个 文化 的 东西 你 如何 能够 让 大家 喝 茅台

人家 都 没听说过 对 不 对 但是 中国 人 都 听 过 威士忌 啊 对 啊 那 喝 威士忌 的 人 也 都 是 这些 商务人士

啊 就 比方说 我 是 宁愿 喝 威士忌 我 也 不 喝 茅台 因为 好 的 威士忌 它 要 柔 一些 茅台 还是 对 我 来讲

有点 冲 但是 你 看 我们 30 年庆 的 时候 我们 晚餐 就 有 30 年 的 茅台 那个 还是 挺 好 那 30 年 的 茅台

真的 不错 我 家里 有些 30 年 的 茅台 那 就是 十几年 前 我 买 茅台 的 时候 我 买 了 一批 酒 但是 因为 我 不 喝

我 要 喝 我 早 喝完 了 其中 有 一批 30 年 的 茅台 穿 到 今天 那 肯定 是 很 好喝 偶尔 会 有 朋友 来说 开个 一瓶

两瓶 的 确实 很柔 很 不错 的 再 问 一个 人 叫 非 完全 进化 体 的 这个 就 问 那 他 说 投资 茅台 稀不稀 要 看

这个 宏观 的 环境 我 不 觉得 需要 投资 本来 你 就是 看 十年 二十年 对 吧 当然 如果 宏观 环境 一直 都

不太好 那 你 投 别的 也 很惨 这个 其实 并 没有 区别 其实 还是 取决于 你 这个 钱 放在 哪里 你 像 茅台 你 现在

这种 情况 放在 你 股息 可能 都 能 拿到 你 目前 投资 的 百分之三 四 了 那 肯定 比放 银行 好 当然 比 在 亏 在 别的

地方 会 更好 但 茅台 会 不会 再 掉 完全 有 可能 那 你 要 有钱 就 继续 买 对 吧 当然 我 也 不想 买 成 他们 的 大 股东

他们 也 不想 卖 给 我 对 不 对 但是 多买 一点 我 总是 可以 的 我们 接下来 问 一些 更 轻松 一点 的 问题 更 开放

一点 都 很 轻松 嘛 比如说 这 一个 叫 鱼 羊 的 用户 问对 AI 的 看法 是 什么 是 一个 泡沫 还是 再 一次 的

工业革命 它 肯定 是 个 工业革命 但是 呢 泡沫 总是 会 伴随 而来 的 泡沫 的 特征 就是 阿玛 阿狗 都 跟着 一起 找

就是 你 现在 就是 凡是 只要 你 说 AI 大家 就 觉得 就 呼噜 呼噜 冲进去 就 买 吧 对 吧 但是 呢 最后

会 有 一些 公司 它会 在 里面 确实 是 会 很 厉害 如果 我们 学 哲学 有个 量变 到 质变 的 过程 那

其实 AI 没有 什么 了不起 的 AI 就是 集团 的 营养 它 不是 上 了 一个 量级 它 是 上 了 一百个 量级

一万个 量级 它 这么 个 上方 它 真的 就 改变 了 你 想 以前 你 像 我 记得 我们 这个 像 集团 机 里头 还 讲 算法 对 不

对 你 要 省 空间 最后 呢 那个 存储器 起来 了 以后 空间 变得 就 不 重要 就是 还是 重要 但是 就 没有

那么 重要 但是 呢 你 看到 了 这个 地方 Deep seek 搞 了 一个

算法 它 又 可以 让 它 更省 成本 更省 成本 并

不会 因此 大家 不 需要 算力 它 会 激发 更 多 的 算力 你 像 现在 用 AI 的 人 越来越 多 因为 大家 也 不会

因此 它 就 卖 不动 了 所以 AI 肯定 是 是 一个 带来 很大 变化 的 东西 但是 到底 多 大会 带来 什么样

的 东西 什么样 大 变化 我 其实 也 没有 完全 想 懂 我 就 想 工业革命 的 时候 你 要 真心 机 出来 有 了 机器 你 慢慢 就 有

了 工厂 就 把 农民 赶到 了 工厂 里头 去 了 那 这个 生产 效率 确实 大幅度提高 那么 GDP 确实 就 提高 了

后来 又 有 了 比方说 汽车 飞机 大家 的 活动 范围 又 大 了 那么 GDP 其实 也 是 会 跟 的 高 的 但是 呢

这个 AI 到底 会 怎么样 我 现在 不 知道 但是 我 知道 很多 人 的 工作 肯定 是 要 出 问题 的 我 以前 我要 看 一家 新

公司 我 可是 不 容易 搞懂 现在 可 容易 了 你 就 找 AI 你

就 问 问 一个 问题 ,

他 后面 有 几个 问题 , 你 一个 一个 问 一个 一个 问 可能 一个 小时 半个 小时 , 你 就 对 一个 完全 不 知道 的

公司 有个 大致 的 了解 , 然后 我 可以 决定 我 是不是 要 再 深入 的 去 了解 这个 效率 太高 了 那 你 在

想 医疗 你 想 那些 做 药物 研究 的 人 , 做 医疗 研究 的 人 , 以前 可能 你 要 一个 团队 搞好 几年 的 东西 ,

现在 可能 就 一个 人花 两天 就 搞完 了 , 这个 东西 将来 你 不 知道 会 带来 什么样 的 表情 非常 的 恐怖

可能 还有 很多 你 看 现在 你 连 动画 到底 是 真人 还是 假 的 你 都 不 知道 那 电影 行业 的 人 是不是

就 很 难受 了 作家 们 我 估计 也 会 难受 的 你 想 写个 小说 我 都 能 写 了 现在 对 吧 我 要 想 模仿 方 三文 的

这个 口吻 写 一篇 小说 他 真的 写 出来 但是 模仿 的 发言 他 肯定 是 可以 做 的 但 他 不 一定 是 真的 但 他 可以

做到 有点像 的 嗯 投资 这个 东西 他 取代 不了 他 对 投资 行业 可能 有 什么 影响 炒股票 的 人会 很 危险

因为 你 炒 不过 梁 文峰 这个 是 早就 发现 了 所以 你 都 是 全是 纠缠 就是 你 想 看图 看线 去 炒股 赚钱 的 人 你

就是 铁铁 的 纠缠 但是 他 收割 不了 我 因为 我 就 不动 我 又 不 去 我 买 了 猫头 我 就 拿 着 了 你 再 掉

我 就 你 要 砸 下来 我 就 买 对 不 对 因为 最后 你 想 因为 买 公司 最后 这句 话 很少 人有 懂 就是 真正 的

公司 的 买家 只有 一个 人 就是 公司 本身 他 是 靠 他 的 盈利 最后 会 把 自己 买回来 但是 他 的 变 衍生 的

状态 有 很 多种 所以 只要 公司 最后 赚钱 赚 到 你 淹到 脖子 的 时候 他 不得不 买回来 茅台 有 这个 问题

最后 他 不得不 分红 分红 你 自己 买 或者 他 回购 我 觉得 茅台 他 早就 应该 回购 了 但是 他 终于 开始 回购

一点点 实在 是 没有 办法 钱 多 了 不好受 的 不 知道 这个 钱花 到哪去 他 干脆 就 买 自己 股票 趁 他 便宜

那 你 的 意思 是 说 可以 看到 的 AI 对 炒股 是 有 很大 的 影响 的 对 投资 可能 影响 没 那么 大是 吧 投资

没有 影响 他 不 影响 我 做 的 决策 你 要是 在 看图 看线 做 day trader 你 都 是 找死 的 就是说

大 概率 你 会 比 以前 更 难赚 到 钱 那些 量化 毕竟 他们 速度 非常 快

他 却是 电脑 在 操作 他 有 人工干预 的 所以 你 就 更 打 不过 他们 所以 我 觉得 小 散户 你 要 想 靠 赚点 短线 的

钱 看 多 看线 大 概率 是 只要 时间 足够 长 这 是 比 去 澳门 也好 不 到哪去 那么 这 里面 现在 还 就是 关于

AI 行业 有个 很大 的 争议 就是 对 AI 能够 提高效率 大家 已经 没什么 争议 了 那么 大家 在 争议 的

是 比如说 他 通过 这个 来 提高效率 的话 他 到底 是 一种 减原 争效 还是 他 能 创造 新 的 需求 新 的 场景 新 的

GDP 的 增量 呢 我 不 知道 我 觉得 他 可以 创造 GDP

的

增量 但是 呢 它 检人 在 某些 地方 是 有人 肯定 是

会 被 检到 但 不是 所有人 都 被 检掉 对 不 对 所以 我 觉得 每个 人 可能 都 要 很 认真 地 对待 这件 事情

不要 说 自己 学 不会 其实 是 可以 学会 我 都 可以 学 你 为什么 就 不能 学 啊 对 吧 我 觉得 AI 会

对 每个 人 产生 影响 大人 也好 小孩 也好 对 吧 我 觉得 很

我 看过 很多 人 就是 40 多岁 以后 就 觉得 他 不 能够 再 接受 新 东西 了 其实 那样 我 觉得 他

的 日子 会过 得 很 难 很 痛 很 难受 新 东西 有时候 还是 挺好玩 的 但是 他 怎么样 创造 增量 是不是 你 现在

也 不是 那么 清晰 至少 很多 公司 现在 增量 已经 明显 的 出来 了 但是 说 那 这个 增量 是 来自 于 其他人

减 下来 的 吗 我 不 知道 你 看 这些 包括 Meta 包括 Goog leMi cros oft Oracle 这个 Adobe 你 看

这些 公司 这么 多 明显 有 增量 包括 腾讯 AI 开始 用 了 以后 广告 效率 啊 很多 东西 它 一下 就 起来 了

它 确实 提高 了 效率 而且 它 还 可能 还省 了 人 生产 安装 线 我 不 知道 我 没有 办法 去 想 所有 的 行业 因为 这个

问题 很大 这个 问题 当然 也 是 我 我 也 很 想 知道 我 还 前两天 专门 跟 一个 过 过 诺贝尔奖 的

经济学家 聊过 他 说 他 也 看不懂 就 觉得 这是 一个 很 神秘 的 事情 但是 我 觉得 大 概率 他 是 会 增 的 他 是

会 增加 的 他 像 工业革命 一样 他 提高 了 效率 他 很 有 机会 增加 经济 平衡 从 回顾 你 这个 收入 都 没 了

就是 火车 比如说 那 马车夫 事业 了 但 它 显然 创造 了 当然 这个 增量 这 速度 宽 了 很多 对 吧 这个

载运量 速度 什么 什么 都 是 大幅度提高 你 的 生意 范围 一下 就 宽 了 对 吧 所以 我 认为 我 猜 吧 应该 是

可以 的 然后 呢 这里 叫 陈 西城 的 用户 他 想 问 一个 孩子 教育 的 事情 可能 在 刚才 你 已经 回答 过 了 大概 就是 在

子女教育 方面 父母 能 做 什么 父母 我 又 不是 个 儿童教育 专家 我 觉得 我 在 想 父母 做 的 所有 的 事情 其实 就是

为了 给 孩子 增加 安全感 倒 过来 降低 安全感 的 事情 就 不 应该 做 比方 打 孩子 饿制 孩子 那 你 说 你 不

打 他 就 不听话 你 要 找 别的 办法 我 觉得 孩子 们 其实 是 不 需要 靠 打打 出来 的 孩子 可能 更 孝顺 对

吧 那 是 吓 的 那 就是 养成 习惯 了 但是 那个 对 他 一辈子 的 发展 是 其实 是 不好 他 不 开心 的 当然

有些 家长 根本 就 不在乎 孩子 开 不 开心 那 你 想 做 什么 做 什么 对 不 对 我 觉得 爱 孩子 的 人 不 应该 那样 但

不是 说 意味着 你 可以 逆爱 你 就 可以 没有 原则 的 他 要 什么 就 给 什么 对 不 对 那 这 里面 确实 是 有 一些

边界 的 东西 不 容易 不好 把握 但是 真的 要花 功夫 去 做 这件 事 但是 你 有 个 部位 清单 就是 不要 做

伤害 孩子 的 安全感 的 事情 是 吧 这 是 清楚 的 我 觉得 这个 很 重要 就是说 凡是 你 会 因为 家长 给 孩子 做 的 所有

的 事情 其实 都 是 在 教 他 怎么 做 事情 所以 你 骂 他 就是 教他 骂人 他 有 什么 东西 他 不 高兴 了

你 可 不要 戴 上身 了 他 真的 不愛你 所以 這個 時候 你 就 不要 理他 就 好 了 不是 不理 他 就 說 你 就 打點 馬

虎 眼 找 點別 的 事 他 可能 也 就 好 了 過一會 他 又 開始 又 不 愛 你 又親 你 我 覺得 這個 時候 你 又 可以

很 開心 關鍵 就是 不要 跟 孩子 槓上 我 了解 到 就是 說 你 在 教育 方面 是 做 了 一些 公益 的 投入 的 在 很多

地方 都 做 了 我 多少 也 参与 了 一些 共同 的 项目 那么 你 觉得 你 在 做 公益 的 过程 中 对 教育 的 看法 有 什么 变化

因为 我 也 见 过 很多 我 跟 小孩 做 球童 我 看过 很多 家长 做 球童 的 时候 小孩 打 不好 球 会 发脾气 很多

家长 就 跟着 一起 发 家长 怎么 是 那 样子 的 这个 时候 他 是 最 需要 支持 的 什么 他 已经 很 生气 了 我 的 观点

就是 我 这个 时候 就是 抱抱 他 他 有时候 又 不理 你 不理 你 就 你 就 等 一会儿 他 过 一会儿 就 好

了 你 不能 想着 每时每刻 他 都 要 听 你 的话 我 记得 我 以前 我 儿子 哭 的 时候 不要 哭 了 不要 哭 了 孩子 哭

什么 哭 爸爸 你 就让 我 哭 一下 吗 我 一想 这 儿子 说 的 对 啊 让 他 哭 一下 有 什么 问题 你 就让 他 哭 你 给 我

哭 一口 就 好 了 什么 事 都 没有 你 不能 跟 他 杠上 了 我 不许 他 哭 还要 采用 对抗 的 形式 我 觉得 就 挺 不好

打 孩子 就 更 不好 打 孩子 其实 也 不 解决问题 我 不是 没 打过 孩子 我 打过 我 就 想 打打 看管 不管 用 发现

完全 不管 用 再 我 就 赶紧 跟 儿子 道歉 说 爸爸 错 了 爸爸 以后 永远 不会 再 打 我 确实 就 没有 再 打过 孩子 我

不 觉得 那 是 个 好 的 我 觉得 我们 现在 关系 也 挺 好 那 我 再 问 一下 你 觉得 教育 在 一个 人 的 人生

发展 或者 成功 的 路上 它 到底 有 多 大 作用 教育 的 定义 是 什么 教育 包括 学习 知识 学习 方法

应该 是 这样 接受 价值观 方法论 知识 我 觉得 教育 当然 是 很 有 作用 非常 非常 有 作用 所以 受过

良好 教育 和 你 完全 没有 受过 教育 的 人 完全 不 一样 甚至 你 从 眼神 从 就是 面向 几段 看 出来 一个 人

受过 教育 还是 没有 什么 我 可以 给 你 举个 简单 的 例子 我 记得 以前 在 小邦 当中 招人 的 时候 有 个人 拿

着 华南理工大学 那个 时候 叫 华南 工学院 这个 无线 练习 毕业 的 这个 文凭 就 来 我 这 找 工作 从 进门 我

就 看 出来 我 就 觉得 看着 不像 读过 书 的 人 就 不 像 上 过 大学 那 我 也 不能 这么 质疑 人家 人家 的

文凭 都 有 嘛 我 就 说 哎 你们 第一年 都 上 啥 课来 的 数学 物理化学 我 说 那 是 中学 的 课 你 就 没

上 过 大学 上 过 大学 不会 这么 回答 这个 问题 就是 就是 你 真的 是 能够 看 出来 的 当然 才 是 大专 毕业 你

可能 不 一定 看得出来 我 说 这个 你 没 上 过 大专 大学 啊 你 真的 是 装 不 出来 的 有 个 文凭 没有 用 那 你 说 我

是 一句 话 没有 说 我 就 一眼 就 看 出来 从 进门 我 就 觉得 哎 这个 人 为什么 会来 啊 就是 这种 然后 呢 想 了

一个 很 奇怪 的 问题 一下 就 问 他 就 问 他 哎呀 你 没 上 过 大学 这 我们 是 招 工程师 啊 这个 东西 你 上去 就

露馅 了 嘛 对 不 对 你 肯定 是 啥 都 不 懂 嘛 他 说 哎呀 我想 招分 工作 对 啊 招分 工作 你 找 别的 呀 对

不 对 你 这个 肯定 不行 你 找份 保安 都行 嘛 但是 确实 有 这样 的 人 拿 假文瓶 混 但是 这个 人 肯定 是 不 多

脑气 的 你 要 拿 个 假文瓶 你 也 不要 拿 这个 呀 这个 东西 所以 我 就 说 教育 尤其 是 学习 的 能力 很 重要

但是 学校 里头 并 不 都 教 这些 东西 但是 小镇 做题 家 他 通过 做题 他 可能 有些 人 就 会 学到 这个 我

也 是 小镇 做题 家 做 出来 那 当年 我 去 做好 多题 我们 那 时候 因为 没有 书 那 就是 也 没有 地方 可以 学

我们 那个 情况 比较 特殊 了 后来 可能 要 好多 我 是 觉得 做题 是 挺 有 帮助 的 但是 不是 每个 人会 去

误 的 同样 做 地 很多 人会 做事 我 是 觉得 你 从 里面 你 要 找到 方法 从 你 犯 的 错误 里头 你 去 找到 你 为什么

会错 然后 你 就 学会 了 整个 东西 那问 一个 特别 宽泛 的 问题 这个 是 叫 别 犹豫 别 后悔 这个 人问 了

他 说 那么 你 未来 还有 哪些 愿望 想要 实现 的 你 说 我 吗 对 我 也 没有 我 我 我 这个 人 本来 就雄 无

大致 我 就 过 好 每 一天 就 挺 好 的 那 未来 的 愿望 也 是 过 好 每 一天 做 自己 喜欢 的 事情 其实 没什么

了不起 的 我 从来不 是 一个 我要 做点 大事 做 的 干点 事情 的 人 我 觉得 那个 东西 那 我 每天 在 干什么

我 每天 都 在 干点 事情 对 不 对 那 那 那 就是 你 你 做 你 自己 enjoy 的 做 你 自己 能够

喜欢 的 事情 我 觉得 很 重要 而且 呢 因为 你 喜欢 你 才能 做得好 所以

不能 倒 过来 讲 你 现在 都 成功 了 所以 你 才 怎么 讲 他 不是 的 你 不要 把 本末 倒 那 是因为 我 在 做 自己 喜欢 的

事情 所以 我会 很 认真 的 做 所以 我 就 做好 公司 也 是 我 找到 同样 喜欢 的 人 然后 我 可以 交给 他们 来

做 我 还 可以 做 自己 喜欢 的 其他 的 事情 比如说 经营 企业 我 已经 享受 过 了 我 觉得 确实 挺好玩 确实 也

挺 累 的 那 最后 一个 结束 的 一个 问题 就是 你 对 普通人 的 投资 有 什么 建议 没什么 建议 我 觉得

投资 就是 投资 跟 你 是 什么 人 没有 关系 你 不是 好好 的 投 你 反正 最后 就 还 不如 不 投 你 要 真 不

懂 投资 你 就 不要 碰 不要 想着 去 看见 隔壁 王二麻子 赚 了 大钱 了 你 就 也 想 去 赚 一票 他 还 不 一定 是

真的 赚 了 只是 那么 说 而已 炒股 是 很 难 赚钱 大部分 的 散户 牛市 熊市 都 是 亏 钱 80% 吧 所以 你 不要

觉得 你 就是 特殊 的 那个 人 除非 你 知道 是 为什么 现在 就 更 难 现在 又 有 了 这个 量化 基金 的 这种 东西

以前 就 有 但是 呢 以前 没有 那么 厉害 现在 它 更 厉害 就 越来越 厉害 就 应该 越来越 厉害 所以 炒股 下

确实 是 你 就 反正 你 一买 它 就 掉 你 一卖 它 就 涨 人家 就是 冲着 你 来 的 但是 呢 你 要是 真的 会 投资 呢 你 不

需要 什么 建议 你 买 了 你 觉得 好 公司 你 拿 着 你 跟 你 自己 的 其他 的 机会成本 比 就 好 所以 我 老 是 做

茅台 我 就 觉得 茅台 可能 是 比较 容易 懂 的 东西 当然 很多 人 说 年轻人 不 喝 茅台 了 那些 不 年轻 的 人 他

还 能活 很 久 啊 至少 是 对 不 对 这 是 第一第二 年轻人 一直 都 不 喝 茅台 那 以后 你 可 保不住 他会 不会 喝

那 喝酒 有化 健康 这是 真的 但是 呢 他 有 情绪 价值 所以 还是 会 有人 喝 我 自己 就 喜欢 喝酒 我 本来

想着 今天 我要 带 瓶 酒 过来 边聊边 喝 呢 后来 是因为 我 的 运动 的 任务 没 完成 所以 我 不能 现在 哄

酒 我 不 知道 你们 有没有 过 坐 着 聊天 别聊 那种 杯 红酒 倒霉 这么 闷闷 浪过 是 可以 考虑 可以

下个 试一下 那么 大体上 你 的 建议 就是 炒股 是 很 难 挣钱 的 是 吧 我 觉得 很难 对 但是 呢 投资 也 未尝不可

是 吧 对 你 如果 懂 的话 投资 的 前提 是 你 要 懂 企业 你 要 搞懂 它 或者 你 看到 了 make sense 的 东西 就是 你

自己 觉得 这个 东西 你 觉得 有 道理 那 你 想 我 给 一个 朋友 讲 那 时候 他 要图 什么 然后 他 是 一个 特别

喜欢 喝 茅台 的 人 我 说 你 为什么 不买 茅台 果然 就 买 了 茅台 后来 买 完 以后 也 没 挣到 钱 啊 然后 我 就

跟 他 讲 我 说 你 那些 没买 茅台 的 朋友 他们 都 买 啥 了 哎呀 他 说 你 这么 一说 我 就 束缚 了 他们 亏 都

比 我 多多 了 我 说 那 不 就 对 了 吗 茅台 最后 会 回来 的 对 吧 再 不 回来 你 拿 骨息 都 会 拿 回来 的

只不过 就 时间 长 一点 对 不 对 但是 你 要 投到 你 不 懂 的 生意 里头 你会 很整 你 这 几年 它 不是 茅台 掉 了 这

几年 是 大部分 都 掉 了 对 吧 所以 我 不是 说真的 要 去 鼓吹 茅台 我 只是 觉得 你 就是 论 事 的话 我 觉得 对于

大多数 人 来讲 茅台 可能 是 一个 有意思 的 想法 但 你 说 别的 看起来 也 还 不错 的 我 没有 发言权

因为 我 没有 太 仔细 看过 , 很多 人问 我 那 你 为什么 不买 五粮液 比 还 更 低 其实 也 是 可以 考虑 的

但是 我 确实 没有 发言权 因为 我 从来 没有碰过 五粮液 我 不 知道 那个 酒 什么 味道 , 我 这个 人 本身 不 喝

白酒 除了 茅台 我能 喝 一点 以外 别的 酒 我 喝 不了 我 也 喝 我 觉得 好冲 所以 我 没有 发音 权 但 你

要是 喜欢 喝 五粮液 的 人 你 就 会 坚信 会 有 很多 人 喜欢 喝 那 我 觉得 为什么 不 呢 就 像 我 喜欢 玩游戏

所以 我 就 做 了 游戏 那 游戏 市场 再 难 的 时候 我 都 知道 会 有 很多 人来 玩 的 那个 东西 很 重要 你 要是 对 这个

东西 你 卖 的 东西 你 不 知道 有没有 人要 买 你 没有 办法 坚持 太难 了 如果 你 要 堅定 的 认为 没有 人会 再 喝酒 了

那 他 确实 不 应该 买 这个 我 觉得 没道理 但 他 本来 就 不 喝 的 这些 人 他 也 很 难 堅定 就 像 你 买 茅台

可能 比 我 买 茅台 可能 要 困难 一些 因为 我 认识 太多 喝 茅台 的 人 那么 你 的 建议 大概 如果 总结

一下 的话 大概 就是说 不要 炒股 嘛 炒股 这点 很难 是 吧 要 去 投资 投资 也许 可以 挣点 钱 是 吧

投资 是 可以 的 投资 当然 可以 不然 我 在 干嘛 对 吧 好 了 谢谢 我 刚刚 完成 了 对 大道 无形 我 有形 也 就是

段永彬 先生 的 采访 在 做 这个 采访 之前 我们 都 有些 困惑 因为 大道 说 我 想 说 的 在 学习 上图 字 都 说

过 了 如果 大家 有 什么 想 问 我 的 也 都 可以 随时 问 我 我 跟 大道 说 可能 我们 这 期 节目 也 就是 个 老调 总谈

但是 谈完 以后 我 觉得 还是 不错 的 他 还是 对 同時 大家 以後有 投資 方面 的 問題 也 依然 可以 在

學校 上問 他