资金在怕什么黑天鹅？AI颠覆28年经济完蛋？英伟达没故事就没投资动力！Anthropic指责中国AI企业盗窃？

别 被 指数 骗 了 个股 波动 率 早已 失控 聪明 钱 现在 都 在 买 保险 躲 黑天鹅 但 这 只 鹅 到底 是 什么 ?

一份 虚构 的 鬼故事 吓 崩 了 美股 citr ini 预言 AI 导致 全球 大 萧条 这 脆弱 的 市场 还 真 就 信 了

除了 业绩 炸裂 老黄 还 必须 讲 出新 故事 面对 推理 芯片 的 围剿 英 伟达 的 护城河 还 在 吗 ?

用 你 的 答案 训练 我 的 模型 Deep Seek 被 指白 嫖 Cloud AI 界 的 悉心 大法 到底 多狠 呢 ? 今晚

? 今晚 我们 就 把 这 几件事 说 清楚 那么 先赞后 看 就 开始 今天 的 节目 吧 周一 美股 收低 大型

科技股 多数 走低 微软 亚马逊 Meta Tesla 表现 不佳 其他 表现 落后 的 板块 包括 软件 、 银行 、

私募 股权 、 保险 、 信用卡 等 相对 表现 优异 的 板块 包括 贵 金属矿 商 、 制药 生物 技术 、 能源 等

其他 市场 方面 美债 反弹 黄金 收涨 2.8% 白银 上涨 5.1% 比特 币 期货 下跌 5.2% 上来 先

快速 过 一遍 本周 看点 本周 宏观 重点 不 多 首先 是 周二 晚间 川普会 演讲 国情咨文 不 知道 会 不会 对 关税

事宜 扔 出 猛料 让 市场 措手不及 另外 还有 周五 的 PPI 数据 也 值得 关注 不过 市场 的 焦点 落 在 了 周三

盘后 的 英 伟达 财 报上 目前 市场 普遍 预计 英 伟达 会超 预期 可是 仅仅 超 预期 就够 了 吗 ?

现在 市场 的 胃口 越来越 大老 黄 必须 得 玩 出点 花活 才能 证明 英 伟达 仍 是 推理 市场 的 霸主 才行 另外

周三 盘后 CRM 和 Snow 的 财报 也 值得 关注 不过 到时候 看 情况 吧 如果 时间 来得及 我 就 一并

分析 给 大家 听 如果 时间 太紧张 我 也 会 在 周四 为 大家 补 上 解读 黑天鹅 尽管 恐慌 指数 VIX 维持 在

低位 但 机构 投资者 正以 4 年 来 最 猛烈 的 力度 抛售 股票 并 买入 下行 保护 他们 似乎 已经 认定

美股 市场 即将 发生 某种 剧烈 的 震动 那 我们 普通 投资 该 如何 保护 自己 呢 ? 据

? 据 高盛 提供 的 数据 美股 正 处于 一个 罕见 的 背离 期 首先 是 标普 500 指数 它 在 过去 两个 月

的 震荡 区间 仅为 3.7% 震荡 幅度 远 低于 过去 20 年 8.6% 的 中位数 水平 创下 历史 级 的 极

低 波动 率 然而 这种 指数 层面 的 无聊乏味 掩盖 了 个股 层面 的 剧烈 动荡 数据 显示 单只 股票 的 平均

波动 率 比 指数 高出 了 整整 25% 指数 个股 的 波动 率之差 反而 突破 了 历史 最高 水平 高盛 认为 这

意味着 市场 的 内部 投资 判断 分化 已经 到达 了 某个 临界点 高盛 指出 , 虽然 目前 VIX 指数

仅为 19 还 处在 低位 区间 但 机构 投资者 的 防御性 操作 包括 抛售 、 做空 和 降低 敞口 看起来

更 像是 在 应对 VIX 达到 35 时 的 危机 状态 这 表明 聪明 前 并 不 相信 眼前 的 平静 而是 正在 为 潜在 的

黑天鹅 事件 提前 避险 那么 , 这些 潜伏 的 黑天鹅 究竟 是 什么 ?

是川普 关税 下 一步 的 不确定性 是 地缘 政治 风险 的 突然 升级 还是 GPT - 6 等 新一代 模型 严重

不及 预期 导致 大面积 杀 估值 又 或者 是 AI 颠覆 漩涡 愈演愈烈 引发 私募 信贷风险 蔓延 或者 出现 超

预期 的 大 范围 裁员 潮 这些 事件 都 不好 说 都 不确定性 但 每 一个 单 拎 出来 杀伤力 都 不小 无法 管理控制 这 可能

就是 机构 资金 抢跑 退出 的 根本原因 研究 报告 进一步 指出 目前 的 资金 流向 数据 也 佐证 了 撤退

趋势 长期 资产 管理机构 本周 竞 卖出 40 亿美元 本月 迄今 竞 卖出 总额 已达 100 亿美元 这是 4

年来 最大 的 月度 抛售 规模 之一 与此同时 对冲 基金 也 在 加速 离场 在 过去 4 周中 有 3 周都 在 竞 卖出

美股 其中 科技 、 媒体 和 电信 板块 成为 抛售 重灾区 单 这 板块 就 占据 了 全部 竞 卖出 的 70% 衍生品

市场 的 定价 更能 反映 了 市场 的 极度 谨慎 标普 一个月 的 期权 偏度 SKILL 已 升至 4 年 来 最 陡峭 的

水平 这 意味着 投资者 为了 购买 下行 看跌 保护 期权 愿意 支付 极高 的 溢价 而 上行 看涨 期权 则

几乎 无人问津 但 这 还 不是 最 致命 的 高盛 强调 最 关键 的 风险 在于 技术 面 的 脆弱性 随着 市场 逼近

狭窄 震荡 区间 的 下限 期权 伽玛值 在 微小 的 下跌 中 就 会 迅速 转为 负值 这一 临界点 恰好 与 高盛

管理 期货 策略 的 抛售 预值 重合 这 意味着 一旦 市场 下跌 触发 这一 机制 做市商 为了

对冲 风险 将 不得不 顺势 抛售 股票 而 量化 基金 的 止损 盘 也 会 同步 涌出 抛售 两者 叠加 将 瞬间

放大 市场 的 下行 压力 这 就 像 一群 人正 挤 在 狭窄 的 出口 附近 在 正常 伽马 市场 下 做市商 像是

一个 缓冲 电 有人 推挤 时 他们 会 帮忙 扶 一把 也 就是 所谓 的 高 抛 低 吸 而 一旦 进入 负 伽马 区域 做市商

的 角色 就 变 了 他们 为了 自保 必须 顺着 推挤 的 方向 用力 也 就是 追涨杀跌 当 检测 到 人流 过快 市场

跌破 了 预值 那么 市场 的 卖出 力量 和 负伽玛 的 额外 卖出 力量 就 会 同时 作用 把 原本 有序 的 撤退 撤资

瞬间 转变 为 财 他 事故 Jason 认为 短期内 除了 英 伟达 财报 可能 会 提供 一些 信心 外 关税 的 不确定性

AI 颠覆 潮 以及 私募 信贷 的 余波 问题 都 暂时 无法 解决 这 只能 等 市场 的 自我 纠正 机制 了 另外

宏观 短期内 也 处于 两头 难 的 境地 现在 最大 概率 的 组合 是 通胀 温和 加上 就业 疲软 但 这会 加剧

衰退 交易 也 很 难 让 市场 定价 3 月 降息 因此 短期内 通过 调仓 、 减仓 、 期权 对冲 的 方式 管理 好 下行

风险 和 尾部 风险 是 有 必要 的 不过 包括 4 月川普 访华 后 的 中美关系 缓和 大 美利 法案 的 全面 落地

新一波 关税 政策 浮出 水面 从而 降低 不确定性 叠加 上 6 月 的 大 概率 降息 以及 中期 选举

伴随 的 其他 民生 政策 等 这些 政策 利好 叠加 或许 会 在 中期 带来 一波 像样 的 反弹 Jason 会 每天

帮 你 紧盯 这些 重大事件 大家 记得 订阅 此外 , 美投 Pro 也 会 第一 时间 帮 你 定位 机会 和 风险

市场 一旦 异动 我们 团队 的 8 位 分析师 就 会 在 美 投 Pro 的 市场 深跌 诊断 中 第一 时间

做出 分析 最近 美投 Pro 就 发布 了 多个 针对 市场 异动 和 个股 机会 的 分析 包括 今天 中午

发布 的 市场 下跌 分析 以及 最近 的 Deer 和 Shop ify 等 通过 基本面 分析 帮 你 分清 到底 是 机会

还是 风险 另外 美投 独家 的 AI 泡沫 和 风险 指数 也 会 辅助 你 评估 市场 现在 到底 风险 有 多 大

现在 注册 就 可以 获得 每日 总结 Email 新 用户 7 天 免费 试用 快 来 体验 一下 吧 接着 恐慌 接着 闹

咱们 顺着 高盛 的 资金流 继续 讲 恐慌 讲多 了 兴许 大家 也 就 不 慌 了 今天 一份 完全 基于 虚构

情境 的 研报 竟然 引发 了 多个 权重 板块 的 集体 跳水 据 媒体报道 一家 名为 Citr ine Rese arch

的 研究 机构 发布 了 一份 关于 2028 年 人工智能 重塑 全球 经济 的 思想 实验报告 这份 报告 直接

导致 了 包括 Door dash 、 美国 运通 、 KKR 和 黑石 集团 在内 的 多家 行业 巨头 的 剧烈 震荡 市场

反应 是 预料 之内 的 敏感 除了 这些 个 公司 外 恐慌 情绪 也 迅速 波及 到 了 同 板块 的 其他 公司 包括

Uber 、 万事达卡 和 Visa 等 公司 的 跌幅 也 至少 达到 了 3% 那么 这 究竟 是 一份 什么样 的 虚空 报告 ?

杀伤力 这么 强悍 ?

首先 这 不是 一份 传统 的 做 空 报告 而是 一个 设定 的 假想 情景 报告 将 时间 点 设定 在 2028 年 6

月 描绘 了 一个 被 AI 深度 颠覆 的 世界 在 这个 又 又 又 颠覆 的 世界 里 AI 导致 了 大量 白领 的 失业

进而 引发 消费者 支出 萎缩 最终 导致 由 软件 支持 的 贷款 出现 了 大规模 违约 全球 经济 也 陷入 了

衰退期 尽管 报告 在 前言 中 特意 强调 这 仅仅 是 一个 特定 情景 的 建模 不是 预测 目的 是 让 投资者

为 未来 可能 出现 的 尾部 风险 做好 心理准备 但 市场 不 知道 怎么回事 也许 是 被 AI 颠覆 逻辑 给 整怕 了 吧 将

这 一言假 的 事 当成 了 现实 威胁 在 报告 构建 的 具体 细节 中有 两个 场景 比较 值得

分享 一个 是 Door dash 和 Uber Eats 等 外卖 平台 的 主导地位 报告 说 到 他们 将 被 AI 编程 替代

方案 所 取代 另 一个 是 AI 代理 将 能够 绕过 中间商 彻底消除 万事 打卡 和 Visa 等 支付 处理 机构

收取 的 交易 费用 从而 帮助 用户 节省 资金 这 两个 场景 意味着 这些 相关 巨头 赖以生存

的 商业 护城河 可能 在 未来 十年 内 不复存在 面对 这种 听 起来 降维 打击 式 的 预言 业内人士 的 反应 耐人寻味 Door

dash 的 联合 创始人 Andy Fan 回应 称 虽然 报告 是 虚构 的 但 他 确实 相信 代理 型 商业 将 带来 颠覆性

改变 行业 根基 正在 发生 卫衣 公司 必须 适应 Griz zle Inve stment Mana gement 的 基金

经理 Thomas George 也 指出 这份 报告 虽然 是 假设 但 他 揭示 了 真实 的 颠覆 风险 任何 持有 这些 股票 的

投资者 读完 后 信心 都 难免会 受到 动摇 事实上 这 反映 了 当前 美股 资金 的 一种 极度 焦虑

状态 近 几周 , 从 软件 、 财富 管理 到 物流 等 多个 行业 都 遭遇 了 抛售 投资者 对 新 AI 工具 可能

带来 的 冲击 感到 紧张 已经 进入 了 一种 先 开枪 后 提问 的 避险 模式 哪怕 是 保险 经纪商 、 私人 信贷

公司 甚至 房地产 服务 类股票 都 未能 倖免 卷入 了 这场 所谓 的 AI 恐慌 交易 Jason 认为 如果说

Door dash 这类 依靠 信息 撮合 的 平台 还有 被 颠覆 的 可能 那么 Visa 、 万事达 、 黑石 会 被

轻易 颠覆 就 纯属 是 大白天 讲 鬼话 无稽之谈 了 这些 金融 巨头 凭 什么 立足 全球 凭 的 不是 代码 而是

资讯 和 牌照 构成 的 硬 壁垒 如果说 技术 进步 就 能 颠覆 金融 基础设施 那么 同样 的 道理 曾经 宏击 一时 的

PRP 为什么 没 能 颠覆 银行 现在 的 微信 转账 支付宝 还有 PayPal 跑 了 这么 多年 为什么 也 没

颠覆 Visa 和 万事达 ? 这

? 这 两家 的 股价 不 也 依然 坚挺 吗 ? 因为

? 因为 支付 的 本质 是 清算 和 信用 而 不仅仅 是 传输 信息 市场 现在 是 被 AI 颠覆 论给 吓破 了 胆 看 什么 都

像 泡沫 但 到头来 真正 能 被 技术 彻底 抹平 的 护城河 其实 是 屈指可数 的 对于 2028 年 的 白领 失业 潮

这个 问题 美头 的 首席 分析师 Steven 还有 最 活跃 的 会员 之一 西 西 米修斯 今天 也 在 此 发表 了 精彩 的

评论 我 觉得 他们 说 得 非常 好 在 这里 就 以 我 的 声音 分享 给 大家 听听 首先 是 分析师 Steven 的 观点 Steven

认为 白领 失业 潮 在短期内 确实 可能 发生 这 或许 会 带来 失业率 一定 程度 的 上移 但 要 像 Citr ine

Rese arch 说 的 AI 会 短期内 导致 了 大量 白领 的 失业 进而 引发 消费者 支出 萎缩 那 就 有点 过激 了

现在 很多 人 都 在 讨论 AI 会 让 人 彻底 没有 工作 但 我 个人 是 不 同意 这个 观点 的 核心 原因

还是 人类 对于 需求 的 贪婪 是 无穷无尽 的 只要 这个 世界 的 资源 还 没有 到达 无限 的 时候 那么 就 总是

有人 去 付费 获得 相对来说 更加 稀缺 以及 更加 优质 的 资源 这么一来 就 总是 会 有 企业 为了 赚 这些 人

的 钱 来 提供 相应 的 商品 和 服务 毕竟 有人 会 愿意 为了 差异化 去 支付 溢价 它 可以 是 更 高质量 更

个性化 的 服务 也 可以 是 更 确定性 的 服务 或者 仅仅 就是 能 提供 和 AI 不 一样 的 情绪 价值 之前 美 投军 的

分析 中 还有 过 这么 一个 例子 就是说 心理咨询 师 这个 职业 虽然 Chat GPT 也 可以 帮 你 解决 一些

心理 问题 而且 这个 成本 接 近于零 但 你 说 真实 的 心理咨询 师会 消失 吗 ? 我

? 我 认为 也 不会 因为 还是 有 一些 愿意 寻找 情绪 价值 寻找 高质量 服务 的 人 愿意 为此 付费

毕竟 真人 的 服务 还是 和 AI 服务 有 一定 差异化 的 只要 有 差异化 就 必然 有 收费 的 逻辑 因为 它 在 满足

一些 不同 的 需求 这 本质 上 也 是 人类 无尽 贪婪 的 体现 当然 了 除非 真人 服务 各 方面 都 大面积

输给 AI 那 确实 心理咨询 师 这个 职业 就 没有 了 但 这 事情 几乎 不 可能 发生 最后 我 仍然 相信 随着

AI 的 持续 进步 它会 带来 一些 新 的 职业 举个 例子 在 上 世纪 20 年代 的 时候 福特 发明 了 生产线

工人 的 效率 提升 了 很多 倍 当时 也 很多 人 觉得 这些 人 都 要 失业 了 尤其 是 原本 那些 造车 的 工人 但 最后

他们 失业 了 吗 ?

并 没有 因为 蛋糕 做 大 了 很多 倍 反而 需要 更 多 工人 了 这 还 不算 后续 因为 汽车 的 普及 还 出现 了 加油站

修路 汽车旅馆 汽车 维修 汽车保险 等 一系列 新 的 行业 反而 带动 了 更 多 的 就业 你 说 AI 是否 也

会 带来 这个 效果 呢 ? 我

? 我 相信 也 会 是 类似 的 但 它 当然 还是 会 有 阵痛期 毕竟 新 工作 的 出现 不是 立即 看到 的 而且

目前 也 确实 看不到 太 多 因为 AR 快速 膨胀 的 职业 出现 只是 这 归根到底 还是 阵痛期 如果 真要

Citr ini Rese arch 说 的 全球 经济 出现 一个 长期 通缩 并 崩溃 的 结果 那 我 觉得 就 跟 当年

认为 发明 了 生产线 工人 就要 失业 的 想法 一样 的 要 真的 这个 想法 成立 那么 人类 每 一次 效率 的

提升 最终 都 会 带来 失业 潮才 对 但 最后 会 发现 其实 每 一次 效率 的 提升 供给 的 增加 都 会 被 人类 要 更 多

或者 要 更 高质量 的 产品 和 服务 被 消化 掉 并 以此 造成 整个 社会 更加 繁荣 最后 你 说 会 不会 有

一天 AI 真的 强大 到 把 所有 差异化 都 覆盖 了 而且 物质 极度 充盈 所有人 都 不 需要 工作 我 不 完全

排除 但 20 年内 都 不太可能 可 你 要说 两年 后 就 能 实现 我 觉得 肯定 不会 好 以下 是 西西 米修斯

的 分析 西 西 米修斯 提出 文章 中 的 一个 bug 那 就是 企业 通过 AI 最后 剩下 的 钱 难道 消失 了 吗 ?

文章 这个 账算 得 有 问题 西 西 米修斯 认为 文章 说 AI 投入 不是 建新 数据中心 那种 大额 资本

支出 而是 用 AI 替换 人头 的 运营 成本 替代 是 小额 支出 所以 就算 经济 变差 企业 也 不会 砍

AI 预算 因为 用 AI 来 替代 人头 就是 为了 省钱 这个 逻辑 听 着 顺 但 少 算了 一笔 账 比如

一家 公司 原来 花 一亿 养人 用 500 万买 AI 现在 通过 AI 砍 了 人 造成 了 文章 所说 的 白领

失业 潮 所以 用 7000 万 养人 用 2000 万买 AI 总支出 从 1.05 亿 也 降到 了 9000 万 并 省 下来

了 1500 万 但 这 1500 万去 哪 了 ?

成为 了 回购 分红 流进 到 了 股东 的 口袋 里 最后 变成 别的 消费 和 投资 那 这家 公司 做出 的 产品 呢

由于 成本 下降 效率 提升 产品 在 降价 让利 消费者 现在 用 更 少 的 钱 买 到 了 同样 的 东西 最后

手里 多 出来 的 钱 花 又 在 了 别处 而 钱 并 没有 蒸发 只是 换 了 一条 路 在 循环 可 文章 却 把 这省 下来 的

1500 万 当成 消失 了 所以 才 推出 钱 不 流通 需求 塌缩 的 结论 但 实际上 钱 流向 了 谁 多 快 到位 这才 是 整条

链能 不能 闭合 的 关键 变量 而 文章 选择 跳过 了 这 一步 最后 Jason 再 啰嗦 一句 我 不 否认 AI 会 带来

阵痛期 也 不 排除 未来 某些 行业 会 面临 重构 但 如果 像 报告 那样 把 效率 提升 直接推理 成 了 经济

崩溃 那 未免太 低估 了 市场 自我调节 能力 历史 一次次 证明 技术 通缩 最终 带来 的 往往 是 繁荣 转移 而

不是 繁荣 终结 只不过 气氛 已经 轰 到 这儿 了 大家 还是 要 结合 自身 风险 偏好 管理 好 风险 等待

时机 作为 过去 几年 美股 无可争议 的 擎天柱 英 伟达 自 去年 四季度 以来 似乎 就 熄灭 了

燃烧 火焰 股价 也 开启 了 长达 数月 的 横盘 震荡 这是 为什么 呢 ?

这 是因为 它 的 盈利 预期 过于 饱和 而 估值 倍数 受制于 竞争 担忧 迟迟 难以 突破 那么 在

市场 急需 催化剂 的 当下 这次 财报 能否 帮助 英 伟达 打破 僵局 ?

老 黄会 力挽狂澜 吗 ?

一起 来看 一下 在 本周 三英 伟达 将 公布 备受瞩目 的 四季度 及 全联 财报 虽然 华尔街 目前 的

共识 是 业绩 会 很 强 甚至 会 碾压 分析师 预期 但 在 AI 质疑 论 升温 与 宏观 局势 动荡 的 背景 下 市场 面临 的

真正 问题 在于 英 伟达 财报 数据 好看 就 足够 了 吗 ?

Nort hwest Mutual 财富 管理 公司 指出 英 伟达 基本面 没 问题 但 问题 在于 市场 情绪 能否 跟上

并且 过去 两次 财报 发布 后英 伟达 也 均 遭遇 了 抛售 这次 就 会 不 一样 吗 ?

Wave Capi tal Mana gement 首席 策略师 则 表示 即便 官方 财报 和 指引 没 问题 但 如果 达 不到 市场

私下 的 高 预期 那么 依然 会 出现 抛售 没错 又 是 私下 的 预期 从 这 季度 的 财报季 我们 发现 不管 有没有

超出 市场 明 面上 的 共识 预期 大部分 公司 都 经历 了 下挫 诚然 一部分 原因 是 资本 开支 过度 但 也 有

一部分 原因 是 机构 指望 的 是 七 巨头 不仅 超 预期 还要 站 在 乐观 区间 甚至 超过 分析师 们 私下 设定 的

心理 预期 当然 , 英 伟达 面临 的 风险 不止 于 此 除了 这些 外 英 伟达 还 必须 面对 极为 复杂 的 宏观

环境 CNBC 认为 , 在 地缘 政治 上川 普对 伊朗 发出 的 攻击 威胁 令 市场 变得 神经 敏感 在 政策

层面 , 最高法院 刚刚 否决 了 关税 政策 虽然 这 对 美企 通常 被 视为 利好 但 也 让 白宫 后续 的 经济 政策

走向 变得 扑朔迷离 增加 了 不确定性 此外 , 经济 数据 也 喜忧参半 最新 数据 显示 GDP 增长 正在

放缓 而 通胀 依然 顽固 在 经历 了 一个 相对 疲软 的 2025 年 后 劳动力 市场 虽有 奇稳 迹象 但

这 反而 促使 交易员 压住 延迟 降息 CNBC 表示 在 这样 充满 噪音 的 宏观 背景 下英 伟达 想要

凭借 财报 扭转乾坤 难度 可想而知 不过 老话 说 塞翁失马 , 焉知非福 英 伟达 长 达 数月 的 滞涨 也 并非 全 无益 处

他 虽 没有 给 投资者 带来 丰厚 的 回报 但 至少 为英 伟达 挤掉 了 不少 泡沫 目前 英 伟达 的 远期 市盈率

已 回落 至 24 倍 以下 这 接近 5 年 来 的 最低点 且 远 低于 38 倍 的 5 年 平均水平 MFA Wealth 首席

股票 策略师 认为 便宜 的 估值 可能 是 买入 催化剂 但 要 重启 涨势 黄仁勋 还 必须 讲 出 一个 又 新 又

好 的 故事 才行 特别 是 关于 市场份额 方面 的 故事 Jason 认为 正如 文中 分析师 所言英 伟达 估值

下修 除了 情绪 面 和 宏观 外 更 多 的 是 对 市场份额 流失 的 担忧 现在 除了 AMD 这个 老 对手 还有

包括 谷歌 亚马逊 微软 甚至 Meta 和 马斯克 都 在 尝试 自研 推理 芯片 来 绕开 英 伟达 市场

正在 通过 压低 估值 倍数 来 定价 这种 潜在 的 竞争 风险 另外 现在 大 科技 的 资本 支出 在 26 年

是 挺 猛 的 但 27 年 还 能 这么 维持 吗 ? 至少

? 至少 从 一些 公司 的 现金流 情况 看 并 没有 那么 乐观 所以 市场 也 对 27 年英 伟达 的 业绩 还 能 增长 多少

感到 担忧 不过 归根结底 我 认为 提振 情绪 的 关键 还是 在于 黄仁勋 是否 能 通过 Blac kwell 、

Rubin 甚至 下一代 技术 或 产品 以及 客户 的 真实 数据 来 证明 英 伟达 是 有 能力 在 推理 市场 继续 保持

绝对 统治 地位 的 这 才 是 支撑 英 伟达 长期 高 估值 的 核心 逻辑 最后 也 提醒 一嘴 周三 Jason 会 和

团队 一起 解读 英 伟大 财报 大家 可 别错过 哟 什么 什么 Anth ropic 指控 Deep Seek 窃取

模型 能力 甚至 阻碍 了 他们 的 商业化 变现 这场 关乎 AI 核心 资产 的 争夺战 究竟 是 怎么回事 据

彭博社 报道 Anth ropic 今天 正式 指控 Deep Seek , Mini max 以及 Moon shot 在内 的

三家 中国 AI 公司 指控 他们 涉嫌 非法 提取 Anth ropic 的 模型 数据 并 以此 来 增强 自身

产品 能力 在 声明 中 Anth ropic 指出 这三家 公司 利用 了 数千个 欺诈 账户 和 代理服务 掩盖 真实

身份 违反 服务 条款 对 其 旗下 Cloud 模型 进行 了 总计 超过 1600 万次 的 对话 交互 并 通过 称之为

模型 蒸馏 的 技术手段 将 Cloud 的 输出 结果 直接 作为 训练 数据 从而 以极 低 的 成本 和 极快 的 速度

提升 自家 模型 的 性能 Anth ropic 表示 他们 通过 追踪 IP地址 、 原 数据 以及 行业 合作伙伴

的 交叉 验证 对 这三家 企业 盗窃 技术 有 高度 信心 那么 这三家 谁 盗窃 的 最 严重 呢 ? 在

? 在 Anth ropic 披露 的 具体 数据 中 , Mini max 的 违规 交互 量 最大 仅 这 一个 模型 就 产生 了 1300

万次 对话 而 一年 前 凭借 低成本 震撼 全球 的 Deep Seek 相对 收敛 一些 但 也 进行 了 超过 15 万次 的

针对性 交互 Anth ropic 警告 称 这种 行为 正在 削弱 美国公司 的 商业 变现 能力 实际上 OpenAI 之前 也

向 美国 立法者 称 Deep Seek 在 利用 蒸馏 技术 进行 持续性 的 搭便车 行为 白宫 AI 专员

David Sachs 也 对 Deep Seek 使用 此类 方法 表示 了 关切 彤博社 认为 随着 中国 AI 企业 向

市场 大量 投放 价格低廉 的 文本 、 视频 和 图像 模型 美国 同类 软件 的 采用率 正在 受到 威胁 Jason

认为 Anth ropic 既有 证据 有 数据 这件 事 很 可能 是 真的 所以 它 现在 站 在 合规 的 高 地上 指控 中国

AI 企业 盗窃 是 非常 合理 无可厚非 的 但 在 商业 运营 上 如果 最终 话题 落 在 了 防止 蒸馏

防止 盗窃 把 变现 困境 归咎于 中国 AI 企业 的 偷窃 那 这 就让 我 感到 有些 底气不足 的 味道 了 首先

商业 史 本身 就是 一部 偷窃 与 超越 史 好比 当年 微软 的 Wind ows 被 只 借鉴 了 苹果 的 MacOS 而

乔布斯 自己 也 承认 苹果 的 图形界面 灵感 也 来源于 失乐 实验室 还有 中国 的 QQ 早期 也 是 仿照 ICQ 起家

Inst agram 当年 也 是 复制 Snap chat 的 Stor ies 才 稳住 了 地位 所以 不管 是 大厂 还是 小 厂 技术

扩散 是 不可避免 的 伤增 过程 只要 你 是 行业 领导者 那 你 就 必须 面对 后来者 的 模仿 和 追赶 甚至 包括 盗取

抄袭 这是 一个 天然 会 发生 的 局面 因此 对于 OpenAI , Anth ropic 或谷歌 这样 的 顶级 巨头

来说 你们 的 护城河 不 应 仅仅 建立 在 模型 参数 的 保密 上 而 应 在于 生态系统 的 构建 企业 及 服务 的 易用性

以及 正企 关系 的 绑定 如果 仅仅 因为 数据 被 蒸馏 被盗 用 就 导致 了 自身 商业化 受阻 那 或许 说明 你

的 用户 粘性 还 不够 强 毕竟 在 科技 行业 从来 没有 只靠 防守 就 能 赢 下来 冠军 的 好 了 接下来 是 彭博

五大 科技 新闻 第五 , 加拿大政府 紧急 召见 OpenAI 高管 因其 未能 及时 向 警方 通报 一名 大规模

枪击案 嫌疑人 使用 Chat GPT 的 情况 尽管 OpenAI 系统 曾 标记 该 青少年 的 账户 存在 暴力 风险 但 因 判定

未达 即时 威胁 标准 而 未 报警 加 AI 部长 称 此举 令人不安 正 考虑 通过 新 立法 加强 监管 以 保护 公众

安全 第四 , 黑天鹅 作者 塔勒 布 警告 称 随着 AI 热潮 进入 脆弱 阶段 软件 行业 面临 破产 和

剧烈 波动 的 风险 他 认为 市场 严重 低估 了 结构性 风险 并 高估 了 当前 AI 领军 企业 的 持久性 预测

每股 将 出现 大幅 下跌 而 非 小幅 回调 此外 他 还 指出 了 地缘 政治 紧张局势 下 黄金 的 上涨 及 美元 地位 的 潜在

削弱 第三 , Sams ung 售价 2899 美元 的 Galaxy Z Trif old 手机 被 评为 面向 科技 发烧友

的 昂贵 实验品 该 设备 通过 双 折叠 设计 提供 10 英寸 屏幕 在 视频 娱乐 和 多任务处理 上 表现出色 但 仍

无法 替代 笔记本电脑 其 缺点 包括 软件 体验 不 一致 未 附带 支架 保护 壳 以及 缺乏 意外 损坏 保修

服务 尽管 设计 新颖 但 高昂 的 价格 和 硬件 妥协 使 其仅 适合 极少数 早期 采用 者 第二 , IBM 股价

暴跌 13% 创 25 年来 最大 单日 跌幅 主因 是 AI 公司 Anth ropic 发布 了 能 更新 COBO 语言 的

工具 Cloud Code 市场 担忧 此举 将 冲击 IBM 核心 的 大型机 业务 引发 投资者 对 传统 科技 公司 被

AI 颠覆 的 恐慌 尽管 IBM 强调 其 已 拥有 类似 的 现代化 辅助工具 并 获 客户 采用 第一 , OpenAI 预计

收入 将 在 2030 年 超过 2800 亿美元 主要 得益于 订阅 服务 的 强劲 增长 及 新 广告业务 的 测试 据 透露

该 公司 2025 年 的 年化 收入 已达 200 亿美元 为 支持 技术 发展 OpenAI 计划 到 2030 年 投入

约 6000 亿美元 用于 基础设施 建设 目前 公司 正 接近 完成 一轮 融资 估值 有望 突破 8500

亿美元 以上 就是 今天 的 全部内容 了 欢迎 大家 下载 美投 Pro 可以 免费 收听 5 广告 还 能 后台 播放

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