💥La FED acaba de hacer lo IMPENSABLE !👉 No te PIERDAS la FIESTA de 2026 en BOLSA

semana que ha sido que la Reserva Federal ha vuelto a comenzar a imprimir dinero. Ya sabemos lo que significa para

dinero. Ya sabemos lo que significa para los mercados, más subidas en bolsa y potencialmente más inflación. No solo ha sido la bajada de tipos que han aplicado, sino que es un cambio radical

que ya no le llaman el famoso QE, sino que le han puesto otras siglas, pero a efectos prácticos es lo mismo. Entonces,

esa liquidez tiene que encontrar el camino y normalmente acaba en la bolsa y provoca fuertes subidas. En este directo vamos a ver qué sectores van a ver más beneficiados, cómo puede afectar esto al

futuro de la bolsa y de la economía en los próximos semanas y meses y sobre todo muchos ejemplos de acciones interesantes que se van a beneficiar de este enorme cambio en la política de la

Reserva Federal. Vamos a ver por aquí el

Reserva Federal. Vamos a ver por aquí el directo que estamos preparados. Vamos a

ver las consecuencias que tendrá esta impresión de dinero. ¿Por qué la mayoría de la gente predice un mercado alcista enorme para 2026 y qué condiciones lo

van a facilitar? ¿Cómo aprovechar este nuevo mercado alcista y acciones y sectores interesantes junto con análisis de acciones? Las palabras mágicas para

de acciones? Las palabras mágicas para la bolsa son el famoso QE o quantitative easing, que no es más que otra cosa que la impresión de dinero. Lo que hace la raza federal para estimular la economía

y ayudar al gobierno, pues es eh imprimir dinero de la nada, básicamente y comprar bonos y deuda del gobierno para que eh baje el coste de endeudamiento. Y eso es muy alcista para

endeudamiento. Y eso es muy alcista para la bolsa y también para la economía real porque estimula la economía, aunque tiene la desventaja de que si se abusa de ello puede llegar a originar eh

inflación.

De hecho, aquí podemos ver la noticia de la Universidad Federal que va a empezar este elemento técnico de comprar eh deuda americana con esta liquidez que va a

imprimir. ¿Por qué es tan importante el

imprimir. ¿Por qué es tan importante el QE y la gente le da mucha importancia a los mercados? En este gráfico podéis ver

los mercados? En este gráfico podéis ver iluminado en verde las épocas en las que ha habido esta impresión de dinero.

Vemos que el periodo de 2009 a 2017 fue tremendamente alcista apoyado por esta impresión de dinero. Sí que es verdad que la bolsa estaba barata, había bajado después de 2008, pero eso es muy

alcista. Sin embargo, vemos épocas de

alcista. Sin embargo, vemos épocas de QT, que es lo puesto, que es retirar dinero del sistema que se ha imprimido previamente, vemos que no es tan alcista

o las bajadas del año 2022 también están asociadas con ese periodo.

De hecho, paralelamente anuncian el fin de la retirada de dinero o de liquidez del sistema, que eso había sido un gran lastre para las bolsas y para muchas acciones, no las tecnológicas y las de inteligencia

artificial, sino para la mayoría de acciones, habían sido un gran lastre durante los últimos 3 años que se había llevado a cabo este proceso tan eh severo y que había afectado la rentabilidad, como veis aquí, de los

bonos que había subido y eso era negativo para la economía. Aquí podemos

ver los diferentes periodos de impresión de dinero o de aumento del balance de la rasa federal y por consecuencia también de otros bancos centrales porque van al son de lo que la Reserva Federal porque

el dólar ya sabéis que es la reserva eh la divisa de reserva mundial. Aquí vemos

en periodos como el 2013 hasta 2015 ese aumento del balance, ese aumento de liquidez y cómo después de ese periodo se estabiliza.

2018 fue una época de retirada de dinero del sistema y eso provocó caídas en bolsa. Todos sabemos lo que pasó en 2020

bolsa. Todos sabemos lo que pasó en 2020 y 2021. Aquí podemos ver la enorme

y 2021. Aquí podemos ver la enorme expansión cuantitativa de impresión de dinero y luego este periodo tan complicado, sobre todo las primeras fases de retirada muy agresiva de dinero

del sistema. cómo habían perjudicado a

del sistema. cómo habían perjudicado a eh la mayoría de sectores, repito, excluyendo acciones tecnológicas y relacionadas con la IA, porque eso es otra historia que se ha generado por una

nueva tecnología, una euforia en bolsa y demás, pero esto va a ayudar y va a hacer que las subidas en bolsa en 2026 sean mucho más generalizadas. De hecho,

aquí podéis ver con estas tres flechas en amarillo los índices de actividad económica. Cada

una de ellas son épocas como 2018, 2014 donde se paralizó esa impresión de dinero o 2020, que ha sido la más reciente. Por eso la actividad económica

reciente. Por eso la actividad económica se desplomó en pocos meses y lleva por debajo del nivel de 50 que indica si la economía se está expandiendo o contrayendo, eh lleva en un entorno muy

restrictivo mucho tiempo y eso está a punto de cambiar por eh estas nuevas políticas de la federal, que ya sabéis que es la máxima autoridad monetaria la que va a determinar el ritmo de las

bolsas a corto y medio plazo. y el resto de bancos centrales del mundo va a seguir a la fe, tanto los recortes de tipos como en la impresión de dinero, porque históricamente siempre ha sido

así. De hecho, aquí podéis ver en esta

así. De hecho, aquí podéis ver en esta columna en verde todos los países que están recortando tasas de interés.

Entonces, hay un movimiento coordinado y global por parte de los bancos centrales, que es casi como telegrafiar a los inversores de que hay que comprar bolsa, porque están facilitando las

condiciones del dinero. Dinero más

barato equivale a más dinero o liquidez disponible para invertir. Y además, como la gente sabe que potencialmente puede generar inflación ese dinero, gran parte de ello acaba en la renta variable o en

acciones. De hecho, Estados Unidos no

acciones. De hecho, Estados Unidos no puede permitirse tipos de interés tan altos como han estado estos años por este gráfico. Aquí podéis ver, lo tapa

este gráfico. Aquí podéis ver, lo tapa un poquito, a ver si os pongo solamente la pantalla. Podéis ver el pago anual de

la pantalla. Podéis ver el pago anual de intereses del gobierno americano.

Normalmente estaba pagando unos 500 billones de dólares y por la subida de tipos esto no ha parado de subir y se ha ido a 1,2 trillones. Lo que quiere la nueva administración es que esto

básicamente haga tal que así para que esa renta que no tendrían que pagar en tipos de interés, pues la puedan usar para otros fines que que estimularían la

la economía.

De hecho, eh las previsiones a futuro de la federal para el año 2026 son muy importantes. La última reunión de Jeron

importantes. La última reunión de Jeron Powell y todo lo que comentó tuvo un tono muy dobish en el sentido de apoyar a los mercados. Ya sabéis que está la

política hockeys y dois. Dobis

indica pues que van a estar vigilando la economía y que a la más mínima que haya un dato del desempleo débil o un crecimiento económico débil, pues van a inyectar todavía más liquidez de la que

ya acaban de anunciar de 40 billones de dólares al mes.

Jeron Powell también recordó que a partir de ahora evaluarán más bajadas adicionales de tipos de interés según los datos que se vayan publicando. Y

vamos a ver ahora que probablemente estos datos van a ser débiles, los que se van a ir publicando, y les va a obligar a seguir aplicando bajadas de de tipos de interés fuertes. El propio

Jeron Powell admitió que es un periodo complejo porque dijo, "Parece que la economía está creciendo, pero el desempleo no termina de mejorar y la creación de nuevos puestos de trabajo tampoco va especialmente bien." Y

explicó que las inversiones en inteligencia artificial y en centros de datos estaban soportando al resto de la economía. Si quitáramos esa parte, pues

economía. Si quitáramos esa parte, pues la economía no lo estaba haciendo tan bien como que habría de esperar. De

hecho, el mercado laboral débil garantiza estas bajadas de tipos.

Aquí podemos ver, según ADP, que es una de las mayores empresas de de gestión de nóminas y de e trámites administrativos relacionados

con el empleo, publica cifras de creación de empleo, porque aunque sea una empresa privada tiene la mayor base de datos y el mayor conocimiento del mercado laboral.

En octubre y en noviembre no se publicaron los datos del desempleo en Estados Unidos porque el gobierno había cerrado la economía, porque no se habían puesto de acuerdo con esto del techo de la deuda y demás y estaba bloqueado.

Entonces, los servicios oficiales no funcionaban. Aquí lo que apunta ADP,

funcionaban. Aquí lo que apunta ADP, según sus datos, es que apenas se generaron 5,000 nuevos empleos y que en noviembre ya se ha empezado a destruir empleo, que esto es algo histórico que

no pasaba desde hace muchísimos años. Y

vemos una ralentización muy importante.

Vemos que otros meses se generaban 200,000 empleos nuevos al mes, 130,000, pero esto se ha desplomado desde más o menos junio hasta llegar al punto de que

se empiezan a destruir empleos en Estados Unidos. Y por ese mismo motivo

Estados Unidos. Y por ese mismo motivo las previsiones de tipos de interés eses que de aquí a 12 meses acaben significativamente más bajas en un nivel del 3%. Aunque con el nuevo presidente

del 3%. Aunque con el nuevo presidente que va a poner a Donald Trump en la en la Reserva Federal, eh se espera que esto incluso podría ser mucho más bajo los tipos de

interés, con lo cual sería todavía más alcista para la bolsa.

Y la Fed ha elegido inflación antes que recesión. Y es lo que han explicado

recesión. Y es lo que han explicado muchos analistas, porque cuando tú imprimes dinero, más dinero en el sistema, pues implica alza de precios de

las materias primas, de los alimentos, de eh productos, servicios y demás, porque hay eh más facilidades de financiación, más demanda y eso pues es lo que ha elegido la Fed antes que una

recesión, que es decir, bueno, no imprimimos dinero, si la economía se ralentiza, pues bueno, ya se limpiará el sistema como en otras recesiones, eh, y emergemos más fuertes, pero eso ahora

mismo no está sobre la mesa. Y además,

si vemos el comportamiento de los últimos días del dólar y del oro, confirman esta visión que tiene el mercado acerca de de la nueva situación

que nos espera para 2026. El oro está de nuevo eh queriendo romper máximos históricos, está apenas un 2 3% de de alcanzar nuevos máximos históricos.

y el euro contra el dólar. Vemos que el dólar, esto es el euro que se está apreciando, con lo cual el dólar está bajando, pero vemos que ha comenzado a tener de nuevo un rally alcista bastante

importante porque la gente está anticipando a un dólar potencialmente más débil y esto también va a afectar a ciertos sectores de la bolsa que se pueden ver beneficiados y perjudicados.

Y vamos a ver a continuación con ejemplos de acciones eh muy muy interesantes. Sectores beneficiados, las

interesantes. Sectores beneficiados, las empresas de alta calidad que obviamente no estén demasiado caras porque soportan muy bien este escenario de bajo crecimiento y un poco de inflación por

la impresión de dinero. Empresas

tecnológicas de crecimiento también.

Cuando baja la rentabilidad del bono, sube las valoraciones y estas empresas que cotizan a valoraciones muy altas y son muy sensibles a eh el nivel de tipos de interés les puede beneficiar. Ya

sabéis, las más habituales, las si magníficas Tesla Nvidia Google Amazon, etcétera, etcétera. Vale, muy

importante, los países emergentes. Eh,

hemos hablado en algún directo de ello, pero cuando baja el dólar le beneficia mucho porque estos países se endeudan en dólares, entonces les alivia su economía y hace que se estimule un poco la economía de países emergentes. Y, por

supuesto, empresas pequeñas que están más ligadas a la economía real. este

nuevo estímulo y esa ese fin del famoso QT de la retirada de liquidez que había estado restringiendo mucho la economía real, eh ya ha finalizado, no se espera

y de hecho hemos ido al opuesto y eso históricamente siempre ha sido muy alcista.

Oro y mineras de oro, ¿vale? es obvio

por el tema de la inflación y eh criptomonedas también que la gente los usa como un símil oro, como una reserva de de valor. De hecho, en breve vamos a

ver acciones muy interesantes de esta temática. Eh, hay un caso muy

temática. Eh, hay un caso muy interesante que vamos a ver de una empresa que parece increíble, pero que tiene una rentabilidad por dividendo del 13%, que es increíble. O sea, es muy difícil encontrar empresas así y un un dividendo que es totalmente sostenible.

La empresa no tiene problemas, está funcionando con normalidad y es es curioso lo que se puede encontrar uno pues fuera de las acciones más más

conocidas del mercado. Pero ojo, muy importante tener cuidado a corto plazo, sobre todo para 2026. Eh, aunque todos los indicadores macroeconómicos, la

situación actual apunta a fuertes subidas, no va a ser esas subidas libres de volatilidad por una serie de factores que vamos a ver a continuación. Es

importante que invirtáis a largo plazo con con sabiendo lo que estáis haciendo, empresas que conozcáis, que esté bien la valoración, lo que solemos explicar en el canal, pero no sobrereaccionar porque

va a haber más volatilidad. En primer

lugar, porque la gente está muy invertida. En este gráfico que es del

invertida. En este gráfico que es del Nise, de la bolsa de Nueva York, nos muestra el efectivo o la liquidez disponible que tienen los inversores cuando hay miedo en la bolsa, que es

cuando más barata está y cuando más va a subir. Por ejemplo, aquí en la época de

subir. Por ejemplo, aquí en la época de la subprime, a ver que os quito eh la cámara para que veáis mejor. En la época de la subprime o en la burbuja.com cuando estalló,

vemos que la liquidez aumentó mucho porque la gente le entra miedo y hace lo opuesto. En vez de comprar con las

opuesto. En vez de comprar con las bajadas vende y se pone liquidez.

Nosotros como inversores deberíamos hacer lo opuesto.

Aquí vemos que como llevamos subidas muy fuertes, la gente está en mínimos de liquidez, está todo el mundo mega invertido y eso no es malo. Con razón

muchas veces, lo explicaba hasta el Drucken Miller, no hay que llevar la contraria al mercado. Cuando todo el mundo prevé que puede haber un mercado de cista muy grande, pues se acaba cumpliendo. con la profecía

cumpliendo. con la profecía autocumplida, pero eso no quita, como vimos a principios de este año, que cualquier mínima noticia, duda,

incertidumbre pueda provocar que la gente entre eh o tenga miedo venda y se provoquen caídas muy grandes, porque como todo el mundo está invertido, pues ya nadie puede

comprar o no hay tanta gente dispuesta a comprar para balancear un poco eh esas esas ventas de la gente que se quiere que se quiere salir.

Entonces, eso va a provocar que sea un año pues más volátil. Si vemos también el nivel de liquidez por gestores de fondos de inversión está en mínimos,

también está en 3,8%.

En periodos de bolsa muy barata o en general de de incertidumbre, pues suele estar a nivel del 6%, como veis en este gráfico.

Entonces, este gráfico es digamos un gráfico contrarian.

De hecho, es muy curioso que de todo el volumen negociado en las bolsas de Estados Unidos, que es donde más datos tenemos, pero en Europa o en Asia está pasando lo mismo, los inversores Rita

los inversores privados con este auge y la popularidad de la inversión están controlando las bolsas, o sea, ahora mismo son los que más volumen mueven, excluyendo los traders de alta

frecuencia, los programas automáticos, toda esta gente que está haciendo pues eh como veis aquí los famosos quants, high frequency trader, eh programas automáticos de bancos y demás. De hecho,

los inversores retail mueven ya más volumen que inversores fundamentales como Hedge Fans o L only. Son fondos que simplemente compran acciones para revolización, no se ponen en corto.

Vale, aquí sería un fondo pues como los nuestros de True y es un fondo lo only.

Veis aquí que los inversores retail tienen ya casi una cuota de mercado del 40%. Entonces, a diferencia de vosotros

40%. Entonces, a diferencia de vosotros que estáis en la comunidad del arte invertir, estáis informados, invertís a largo plazo con más sentido común, pues ya sabéis lo que hay ahí fuera. Está

todo el tema de los memocks, de la especulación y demás. Entonces, muchos

inversores retail se ponen eufóricos o deprimidos muy fácilmente y en función de eso comienzan a comprar y vender y vemos que ahora representa la parte más importante del mercado. Con lo cual, de

nuevo, cualquier mínima noticia, duda y demás va a provocar esa volatilidad en el año 2026. Y si sois inteligentes, pues la podéis aprovechar a vuestro

favor para eh acciones buenas a largo plazo entrar a a buenos precios.

De hecho, también incertidumbres ya con la inteligencia artificial ya no todo vale. Oracle había subido muchísimo por

vale. Oracle había subido muchísimo por su alianza con Openi, eh, demostrando que tiene una demanda muy grande para los data centers que estaba construyendo y de repente todo esto se ha dado la

vuelta, la acción ha colapsado un 50% desde máximos y los inversores se preguntan si realmente esas inversiones que está haciendo tan fuerte es Oracle, porque se está gastando todo el dinero

que gana y más. De hecho, se está endeudando y la gente empieza a ver que tiene ya un nivel de endeudamiento demasiado alto y ya el mercado, como ponemos aquí, se ha vuelto más selectivo

que la inteligencia artificial. De

hecho, el otro día bajó en un solo día un 13%.

¿Por qué? Por la simple razón de que Oracle al año pues gastaba entre 2000 y 6000 millones para mantener su negocio y era un negocio extremadamente rentable

de bases de datos y RP, software de gestión empresarial. Y esto pues hacía

gestión empresarial. Y esto pues hacía que tuviera mucho dinero disponible la empresa para dar dividendo, recomprar acciones o reinvertir en el negocio y crecer más. Pero de repente aparece esto

crecer más. Pero de repente aparece esto de la IA y ninguna empresa se quiere quedar por detrás. Entonces empiezan a invertir demasiado sin saber el retorno que van a tener y eso el mercado pues ya

empieza a prestar o presentar ciertas dudas. De hecho, el año que viene se

dudas. De hecho, el año que viene se estima que van a invertir 35,000 millones. O sea, esto es más es siete

millones. O sea, esto es más es siete veces más de lo que invertían y es mucho más de los beneficios que tiene Oracle de forma anual. De hecho, aquí podemos

ver que estas inversiones, el CAPEX, respecto a la caja que genera todos los años, el efectivo que genera, pues normalmente era un 5, un 10, un 13%.

Oracle una empresa muy rentable que tenía que reinvertir poco del dinero que gana a final de año, pero esto de repente ha pasado a superar el 120%, o

sea, ya supera más del dinero que genera eh todos los años, básicamente.

De hecho, Oracle puede haber entrado y le puede pasar a otras compañías en el futuro en un círculo vicioso, en el sentido de que el precio de la acción baja porque los inversores se cuestionan

el tema de la IA y las inversiones que está haciendo.

Eso hace que la empresa, como el precio baja y los inversores se lo cuestionan, pues que invierta menos potencialmente en IA. Veremos si Oracle cede o no. Pero

en IA. Veremos si Oracle cede o no. Pero

claro, si las empresas invierten menos en inteligencia artificial, ya pierden ese aura o esa prima que el mercado les asociaba por ser una una empresa de IA,

de inteligencia artificial. ¿Y qué pasa?

La flecha que ponemos aquí, esto se retroalimenta hacia arriba otra vez y el precio baja más, se invierte menos en IA y todo se estabiliza al nivel previo que

estaba Oracol. Veremos a ver si la

estaba Oracol. Veremos a ver si la empresa le aguanta el pulso al mercado.

Es curioso la situación en la que eh van a estar estas compañías, porque inicialmente habían invertido en IA para impulsar el valor de sus acciones eh en bolsa.

Y de hecho, eh, como os decía antes, no solo Oracle, hay acciones muy interesantes en el mercado, vamos a ver una de ellas con una rentabilidad por dividendo, pero antes, simplemente

recordaros que eh estamos preparando esta formación exclusiva, no hay nada igual en el mercado y va a ser una formación enfocada, apoyada por resultados de más de 15 años de cómo

generar altos rendimientos en cualquier entorno de mercado, incluso cuando la bolsa baja con una cartera era altamente diversificada y de bajo riesgo y funciona especialmente bien para

inversores con poco capital o inversores privados, porque con mucho capital ya no se puede aplicar, porque no podremos explotar esa ventaja que tenemos como inversores de invertir en acciones,

sectores o situaciones más desconocidas.

De hecho, vamos a hacer una formación gratuita en YouTube alrededor de la primera semana de enero, eh, con lo cual estamos ya muy cerca. Espero que veáis ahí calentando porque va a ser eh muy

positivo para vuestras eh finanzas, para vuestros objetivos y para alcanzar pues las metas que os habéis fijado y son conocimientos que os pueden ayudar a llegar a vuestro objetivo 10, 20 o 30

años antes, porque podéis llegar a doblar, triplicar el rendimiento que estéis teniendo en el mercado cuando veáis la clase de eh información y

herramientas que os vamos a a proporcionar. Si queréis que eh os

proporcionar. Si queréis que eh os avisemos para este evento, tenéis un link en la descripción para eh el día que se organice pues que os llegue la

información y podáis eh acceder a este a este evento privado donde vais a poder aprender pues en qué en qué consiste y cómo os puede beneficiar. Adobe es una de las acciones que más habéis pedido en

los comentarios, muy popular los últimos días porque he publicado resultados y es una de las pocas compañías grandes tecnológicas que cotiza con descuento respecto al estándar ampus 500 o

respecto a otras acciones más conocidas.

¿Por qué? Porque desde Máximos ha bajado un 50%.

Porque el mercado la veía como una empresa perjudicada por la inteligencia artificial cuando que en realidad no está sucediendo. O sea, cualquiera que

está sucediendo. O sea, cualquiera que vea los ingresos trimestrales de Adobe, o sea, es que no ha sucedido absolutamente nada. Simplemente hay una

absolutamente nada. Simplemente hay una narrativa en el mercado que en casos como Oracolaba las acciones los últimos meses muy arriba, ahora ha cambiado la situación obviamente y en otras acciones

que no les pasa absolutamente nada, no ha cambiado nada en el negocio y se ve los fundamentales, pues hay en esa narrativa de que es curioso que vemos las ventas y los ingresos de Adobe

comparado con la cotización los últimos tres o 4 años y a nivel de beneficios sucede lo mismo.

también han llevado una clara tendencia alcista y están ahora mismo en beneficios récord históricos. Ha

publicado los resultados este año y ha crecido lo mismo que otros años, en torno a un 11 o 12% anual. Y de hecho ha dado las previsiones de crecimiento para el año fiscal 2026 y ha dicho que va a

crecer lo habitual a doble dígito, más de un 10% y va a tener casi $23 de beneficio por acción. De hecho, también uno de sus principales rivales, que era

Figma, que la propia Adobe intentó comprar, se está hundiendo en bolsas. Salió a

cotizar eh con mucha expectativa, salió a cotizar a $10 y se ha desplomado hasta 38 porque se ha ralizado muchísimo las perspectivas de crecimiento y se está

viendo que al final no es tanta competencia para para Adobe. De hecho,

Adobe sigue manteniendo una cuota de mercado de casi el 42%.

En cuanto a software de creación digital o software de diseño, ya sabéis, con Photoshop, Premiere, eh Adobe Reader para el tema de los PDFs y demás. Sí que

es verdad que en algunas líneas compite contra Canba o aquí en Others estaba Figma, pero sigue teniendo una posición competitiva excelente. Y esto ha hecho

competitiva excelente. Y esto ha hecho esta narrativa que hay de de la inteligencia artificial que las acciones estén cotizando a niveles que no se

habían visto en 8 años. Normalmente

Adobe cotizaba a 40 veces sus beneficios operativos, entre 20, 30, 40 veces, pero es que ahora está solo a 16 veces y de beneficios contables ajustados serían unas 15 veces. Cuando normalmente este

tipo de empresas tecnológicas, eh empresas similares de suscripción donde esta narrativa de inteligencia artificial, pues están casi al doble de valoración. Por eso, muchos grandes

valoración. Por eso, muchos grandes inversores también están apostando por por las acciones de de Adobe.

Y siguiendo un poco con la temática de acciones beneficiadas, llegamos a la inversión en países emergentes, que mucha gente piensa que tiene mucho riesgo o que es peligrosa,

pero es totalmente lo opuesto si lo hacemos de una forma muy concreta. Y de

hecho han dado excelente rendimiento las acciones de algunos de los países emergentes más famosos que podéis ver aquí, aunque bueno, algunos de ellos ya están consolidados. casi se puede decir

están consolidados. casi se puede decir como como China ha dejado de ser, yo creo, país emergente, pero ha habido acciones muy interesantes cotizando a

niveles muy baratos que han tenido excelentes rendimientos y además el dólar débil tiende a ayudar a estos países emergentes. De hecho, en este

países emergentes. De hecho, en este gráfico podéis ver el comportamiento de los mercados emergentes, la línea azul clarita, por ejemplo, del 2001 al 2008

se devaluó muchísimo el dólar y veis como se mueven totalmente inversos, como cruzados, ¿vale? Cuando baja el dólar,

cruzados, ¿vale? Cuando baja el dólar, la línea azul oscura sube en países emergentes. Veis que luego cuando el

emergentes. Veis que luego cuando el dólar se pone fuerte eh, los países emergentes bajan o cuando el dólar se ha mantenido fuerte como estos años. Ahora

lo que quiere hacer la nueva administración es llevar el dólar a este nivel entre un 10 y un 20% más barato, han dicho. Y además lo curioso es que

han dicho. Y además lo curioso es que incluso estos años que el dólar se había mantenido, no se había fortalecido, los países emergentes habían seguido bajando por eh los problemas que ha habido de

inflación y porque simplemente los inversores se han centrado en grandes compañías tecnológicas y han sacado el dinero de estos países para invertir en lo que estaba subiendo con más fuerza.

en países emergentes, ¿vale? Yo el

consejo o mejor consejo que os puedo dar es que cuando seleccionéis acciones vayáis a por lo mejor, porque sí que es verdad que son economías un poquito más

débiles que pueden cambiar de forma hm mucho más fácil y eso hace que negocios cíclicos sin ventaja competitiva, si

tienen mucha deuda, eh negocios donde no haya una familia o una directiva alineada que tenga muchas acciones, que se esté jugando su propio dinero, pues hace que vuestro nivel riesgo aumente

mucho al invertir en estos mercados. Sin

embargo, hay muchas acciones que son monopolios o oligopolios que controlan algunos de los sectores más lucrativos de un país. Ahora vamos a

ver algunos ejemplos y pueden ser altamente rentables.

Por ejemplo, aquí os voy a enseñar un caso interesante que es el de Airtel África, que es un reciente caso de estudio que hicimos en la escuela del arte invertir todos los trimestres. vemos casos de

estudio interesantes con los alumnos en mucha más profundidad de lo que vemos aquí. Luego vamos haciendo un

aquí. Luego vamos haciendo un seguimiento para ver cómo sería la vida o el ejemplo de invertir de forma real desde que encuentras una compañía, cómo se analiza, cómo se estudia y cómo se hace el seguimiento en función de las

noticias, cómo varía su valor intrínseco y eh cómo afecta. Entonces, esta

compañía la estuvimos viendo con los alumnos de la escuela a mitad del año 2023, cuando cotizaba a solo 100 peñiques. Lo bueno de estas acciones de

peñiques. Lo bueno de estas acciones de países emergentes también es que se pueden comprar en bolsas de mercados más desarrollados como son la

bolsa de Londres o de Nueva York y además las puedes comprar tanto en dólares como en libras como en euros para no o reducir no se evita totalmente pero reduces mucho el riesgo de la

divisa, de las devaluaciones, ¿vale?

Entonces, fue un caso muy interesante que estaba una valoración ridícula y también esto os ilustra el valor que tiene de uniros a la escuela y cómo podéis rentabilizar la inversión que vais a hacer por muchas veces,

simplemente con los conocimientos que encontréis, que os ayuda a encontrar una o buena o dos buenas ideas de inversión, ya más que de sobra va a estar eh rentabilizado a nivel económico y a nivel de tiempo también, porque vais a

tener todos unos conocimientos condensados de años y años disponibles para vosotros de forma inmediata. Esta compañía es la principal

inmediata. Esta compañía es la principal compañía de telefonía en la mayoría de países de África, donde normalmente la mayoría países de África solo hay dos operadores en cada país que controlan

prácticamente todo el mercado. Y vemos

aquí que son países que a lo mejor diréis, pues yo no invertiría ni loco en el Congo o en Ruanda o en Tanzania o en muchos de estos países, pero la compañía

ya diversifica por ti. Puede ir mal un país, incluso Nigeria es el principal mercado de Irtel África con todo lo que ha salido ahora en los medios. Ha habido

una devaluación masiva de la de la divisa y aún así Airtel ha ido muy bien curiosamente porque es imposible que

vayan todos los países mal a la vez. De

hecho, por ejemplo, la Naira, que es la moneda de Nigeria con respecto al dólar estadounidense depreciado en los últimos 5 años un 72%.

De hecho, los últimos 2 años se ha depreciado un 46%.

Pero al final cuando tú tienes monopolios locales en países emergentes, te da igual porque si la moneda se deprecia simplemente suben el precio y como la gente gana más dinero y

necesitan, la clave está en que necesitan ese servicio como es la telefonía y sobre todo en África, la telefonía móvil que no hay línea terrestre ni otra forma de comunicarse,

pues la gente lo va a pagar. ¿Qué pasa?

que la cuota en un país desarrollado de telefonía es de 30 € quizás, pues en sitios de África es de 3 € pero aú así es un negocio muy rentable porque tiene millones y millones de clientes y lo

bueno es que tienen unos márgenes de beneficio elevadísimos porque no van a ir compañías internacionales a competir contra o a intentar acaparar el mercado

de telefonía del Congo. No va a suceder.

Entonces, las empresas que ya apostaron por este mercado y que dominan esto no van a tener competencia y eso significa mayores márgenes, mayores beneficios y con lo cual mejor comportamiento en bolsa. ¿Qué pasa? Que aunque ha habido

bolsa. ¿Qué pasa? Que aunque ha habido esas devaluaciones de divisa, África es un lugar muy complicado, la compañía no para de eh crecer. Este año se han estancado un poquito los crecimientos

por esa devaluación tan grande que ha habido en algunos países de África, pero vemos que eso no no ha parado la cotización para que siga subiendo, curiosamente.

Entonces, ¿qué pasa? que cuando lo estuvimos viendo con los alumnos de la escuela, las acciones estaban por aquí en torno a ocho veces beneficios y la gente de repente eh, lo cual es muy barato para una compañía que estaba

creciendo al 20%, tiene además aplicaciones de pagos por internet que son claves para el funcionamiento de de África y y la los inversores de repente

dijeron, "Oye, un servicio de telefonía dominante, un monopolio con baja deuda creciendo al 20% en países que además se espera que haya un crecimiento económico muy grande y tienen décadas y décadas

para seguir creciendo a tasas muy altas y además trata bien al accionista porque recompra acciones, da dividendos, hace buenas inversiones, pues se merece cotizar a más de ocho veces beneficios y

de repente ahora cotizan a 20 veces beneficios las acciones, incluso a una valoración superior a la de empresas de telecomunicaciones de España, Europa o

Estados Unidos. Y es un ejemplo muy

Estados Unidos. Y es un ejemplo muy claro de cómo buenos negocios, solamente los buenos de países emergentes, pueden dar rendimientos excelentes para los inversores. Ahora hablaremos de la de la

inversores. Ahora hablaremos de la de la gestión de cartera de acciones de países emergentes.

Y con esto llegamos al Halic Bank. Este

es uno de los bancos más rentables del mundo por cualquier métrica que se que se use para evaluar el desempeño de un banco. Y también, curiosamente, es

banco. Y también, curiosamente, es probablemente uno de los más baratos que existe. Esta afirmación puede parecer

existe. Esta afirmación puede parecer muy osada, pero ahora vamos a ver eh la valoración. Entonces, este banco cotiza

valoración. Entonces, este banco cotiza en Londres, cotiza en dólares. Hace

años, en 2017, cotizaba solo a $ y hoy está a 27. Esto es más revalorización que algunas de las acciones más famosas.

de compañías grandes y demás, porque eh pues prácticamente ha multiplicado por seis, pero es que ha pagado unos dividendos masivos los

últimos años y vemos que está en su vida libre, máximos históricos y y curiosamente la valoración es eh muy

baja comparado con cualquier otro banco o otras eh otras bolsas. ¿Por qué?

Porque llevamos este estos tres cu 5 años de mercados bajistas en países emergentes y eso ha generado pues situaciones tan tan curiosas como esta como la de África, aunque Airtel ya se

está empezando a a corregir.

Jalik tiene eh es el principal banco de Kazistán. de nuevos puede parecer un

Kazistán. de nuevos puede parecer un poco exótico. Ahora vamos a hablar un

poco exótico. Ahora vamos a hablar un poco de la economía y y si no suena Kazistán que tiene de vecino a Rusia y eso la gente también pues parece que le que le da un poco de miedo, pero eh

tiene un 32% de cuota de mercado. Luego

está también el CASPI. CASPI también

cotiza en en la bolsa de Nueva York. Eh,

es una acción muy interesante porque tiene estas super aplicaciones básicamente con cero competencia, es un monopolio y la economía de Kazistán, aunque no suene, es altamente dinámica,

está creciendo mucho, se han aplicado políticas liberales muy procapitalistas, tienen una política exterior con sus vecinos de muy inteligente y muy pragmática de llevarse bien con todo el

mundo y aquí estamos para hacer business, hacer crecer la economía y que a todos nos nos vaya bien. Pues Caspi

también está cotizando a múltiplos muy bajos de unas ocho veces beneficios, creciendo a ritmos pues del 20% anual de media. Entonces aquí de nuevo tenemos un

media. Entonces aquí de nuevo tenemos un sector clave como es la banca que todo el mundo va a necesitar y sobre todo estos países emergentes, cuanta más clase media van generando, más o lo primero que necesita alguien que empiece

a tener un poquito de dinero es un banco para guardarlo o para tener servicios bancarios. pues es este oligopolio que

bancarios. pues es este oligopolio que con otros tres, cuatro bancos controlan casi todo. Y lo último que va a hacer un

casi todo. Y lo último que va a hacer un banco internacional como City Group o HSBC es decir, "No, yo voy a ir a competir a Kazistán, está en mi lista prioritaria de mercados para expandirme,

eso simplemente no va a suceder." Por

eso estas compañías de países emergentes pues tienden a prosperar. Si vemos un poco las principales métricas macroeconómicas de Kazistán, vemos cosas muy interesantes.

Desde, obviamente 2020, como todos los países les fue mal, pero 2021, 22, 23 están creciendo el PIB al 4% anual. Esto

es ajustado por la inflación porque es real, ¿vale? No nominal.

real, ¿vale? No nominal.

En términos nominales, que sería el PIB real más la inflación, Kazistán está creciendo al ritmo desde el 20%. Eso

significa que cada vez hay un 20% más de depósitos de préstamos y eso provoca crecimientos del 20% o del 15 o del 10 o crecimientos muy altos en

estos bancos que van ajustándose con la inflación y teóricamente o normalmente los bancos trasladan bastante bien o son de los sectores más protegidos contra la inflación. De hecho, lo hemos visto en

inflación. De hecho, lo hemos visto en los bancos occidentales los últimos tres o cu años que no han parado de subir.

Ahora, de hecho, se están poniendo de moda, por ejemplo, los bancos de Japón porque no había habido inflación y si la empieza a ver una forma o uno de los sectores más beneficiados va a ser la

banca y encima eh partían de una valoración baja. Entonces, obviamente en

valoración baja. Entonces, obviamente en estos países emergentes hay un poco más de inflación, como podemos ver aquí, que en países normales.

Vemos, por ejemplo, en 2002 en Estados Unidos hubo el 11%, aquí hubo un 15% de inflación. En 2023 sí que es verdad que

inflación. En 2023 sí que es verdad que sí alta, pero ya ha empezado a bajar, ahora está en el 8. Eh, Estados Unidos ha estado en el tres o en el cuatro hace nada, o sea, sí hay un poquito más de inflación, pero tampoco es una

hiperinflación y además eh tienen una buena política económica y sobre todo estos países están altamente saneados, no tienen deuda apenas. Si

vemos aquí la deuda respecto al PIB es apenas de un 25%, cuando en países desarrollados es de casi el 100% superior anual. Y los tipos

de interés, el banco aplicó subidas y tiene ahora mismo fijado los tipos de interés muy por encima de la inflación, muy por encima de ese 8%.

Tengamos en cuenta que la Fed tiene inflación del 3% Estados Unidos y quiere bajar los tipos al tres. Esta posible

bajada de tipos que se puede dar en Kazachistán, pues debería estimular bastante la economía y al final los bancos lo deberían reflejar. Y sobre

todo la columna más importante es esto, es la renta per cápita o el PIB per cápita. vemos la enorme generación de

cápita. vemos la enorme generación de riqueza que se está dando en Kazachistán, que principalmente pues depende del comercio, de materias primas, eh porque es un país muy rico a nivel de

de materias primas y y lo están sabiendo explotar de una forma sensata.

Vemos que en el año 2020 la renta per cápita era $8,000, el año pasado es de $14,000 y este año se espera que acaben

$16,000. O sea, en 5 años prácticamente

$16,000. O sea, en 5 años prácticamente se ha doblado la renta per cápita.

Entonces, bueno, no es lo mismo un ciudadano de 8,000 que uno de 16,000. ya

le sobra un poquito de dinero a final de mes, va a querer servicios bancarios, etcétera, etcétera. Entonces, claro, el

etcétera, etcétera. Entonces, claro, el Halik Bank vemos que desde 2013 ha tenido un crecimiento muy potente, incluso en años como 2008, 2009 de la

crisis financiera, mantuvo sus beneficios. eran bajos porque el banco

beneficios. eran bajos porque el banco era más pequeño de 8, 15 71 así. ha

habido cierta volatilidad dependiendo un poco los ajustes contables y demás, pero vemos que la tendencia es altísima de de crecimiento. De hecho, este banco le

crecimiento. De hecho, este banco le podría sorprender al mismísimo Michael Burry porque tiene una rentabilidad del 13% anual por dividendo. O sea, esto también es muy importante cuando invertimos en países emergentes,

invertir en compañías que traten bien al accionista y preferiblemente que den dividendos o recompras de acciones. Pero

es que solo está repartiendo la mitad de los beneficios. La otra mitad se la

los beneficios. La otra mitad se la queda para reinvertir y hacer crecer. Y

no solo es que ahora tenga una rent del 13%, que es que al ritmo que crece, a lo mejor en 5 o 7 años, eh ha doblado el dividendo. En vez de pagar eh como está

dividendo. En vez de pagar eh como está pagando ahora en torno a 3 tr sí, 3 por acción, pues a lo mejor en un futuro va a ser $ por acción. Y los inversores

actuales, pues cuando pase el tiempo empezarán a tener una rentabilidad sobre el coste de sus acciones, pues del 24% anual o cosas así que pueden parecer

increíbles de de que existan. Lo curioso

es que durante los últimos 5 años eh la rentabilidad por dividendo ha estado siempre ahí. Entre el 15 ha llegado

siempre ahí. Entre el 15 ha llegado épocas que tenían rentabilidad por dividendo del 20%. Especialmente

hubo una época que se podían comprar las acciones con rentabilidad del 35% cuando Rusia invadió Ucrania, pues la gente decía, "No, no, esta gente se ha vuelto loca y voy a invadir a todos los países

que tenga alrededor." La otra forma de ver esto es decir, "Oye, la paz en estos conflictos cada vez está más cerca y puede ser un catalizador positivo de

cara a la confianza." Igual que ocurrió una bajada masiva en febrero del 22, pues puede ocurrir lo opuesto, pero lleva muchísimos años pagando

rentalidades por dividendo del 15, el 13% hasta el 20% anual. De hecho, aquí podemos ver como hace años los dividendos eran de

por acción y ahora eso ha pasado a 3,60 para para este año y esto se espera que crezca en unos años a 5 o 6 por acción.

La clave de todo esto de los países emergentes y un consejo muy importante o el mejor que os puedo dar es la diversificación.

En mercados tradicionales, bueno, no pasa nada si nos concentramos y decimos, "Oye, pues yo quiero tener 8, 15, 20 acciones, que se considera un número más bien tirando abajo. Menos de seis nunca

deberíais tener. Pero en países

deberíais tener. Pero en países emergentes, como hay más riesgos, pero ofrecen rentabilidades más altas, la clave es diversificar. En bolsa hay una

cosa que se llama inversión en bonos basura, que resulta que dan mejor inversión que los bonos que no son basura, curiosamente, a pesar del

nombre. ¿Por qué? Porque son bonos de

nombre. ¿Por qué? Porque son bonos de compañías que están más endeudadas y que te pagan más rentabilidad. Entonces,

cualquier inversión, inversor de este tipo de bonos siempre os dice, "La clave para tener éxito es comprar 100 de estos bonos o comprar 50 o decir, bueno, si yo

de mi cartera quiero tener un 20% en países emergentes, pues que esté dividido en 10 acciones diferentes y en cada una de ellas le pongo un poquito, le pongo un 2% o un 3 máximo, algo muy

controlable.

Entonces, de esas 10 o 20 puede que te falle una, que quiebre, que baje mucho, pero lo lo normal es que si son buenos negocios, monopolios, invertir en malos

negocios de países emergentes es tremendamente peligroso. Es como jugar

tremendamente peligroso. Es como jugar al juego de las sillas calientes, pero haciéndolo diversificado y en buenos negocios es muy lucrativo. Es como lo de la inversión en bonos de alto rendimiento que tiene que estar

diversificada. ¿Por qué? Porque la

diversificada. ¿Por qué? Porque la

gente, los buenos inversores como Howard Marx y gente así mítica que que ha fundado negocios masivos, pues saben que si invierten en 100 bonos de alto

rendimiento o bonos basura, pues va a haber normalmente 5% o cinco de esos bonos que van a quebrar, pero el otro 95% le van a dar mucha más rentabilidad que

si hubiera invertido en bonos que normalmente te dicen que tienen menos riesgo, ¿vale? Entonces, es un factor

riesgo, ¿vale? Entonces, es un factor clave a la hora de invertir en estos mercados y sobre todo también si son acciones que cotizan en el Nise o en la bolsa de Londres o en mercados donde no

haya ese problema. De hecho, incluso los últimos 5 años el Tengue, que es la moneda de Kazachistán, se ha depreciado

moderadamente respecto al dólar de 418 a 520. Se ha depreciado, pues esto sería

520. Se ha depreciado, pues esto sería un 30% en los últimos 4 o 5 años.

Vale, y aún así las acciones hemos visto pues que lo han hecho eh, viendo aquí el gráfico de inicio tremendamente bien.

Bajaron mucho en 2022. Veis aquí que bajaron de 16 a 8. Bajaron por es el tema de de Rusia y Ucrania y desde entonces no ha parado de subir con

muchísima fuerza.

Y a pesar incluso de esa devaluación que ha habido estos últimos años, pues eh el banco la ha hecho bien. ¿Por qué? Porque

al final, como decíamos, si se devalúa un 100% una divisa, pues la gente cuando vaya a pedir un préstamo será del 100% superior o del doble. Los depósitos que

va a recibir el banco serán del doble y si antes el banco ganaba 100 tengues, pues ahora ganará 200, con lo cual tiene esa protección.

¿Qué le pasa a una empresa que no es monopolística, que no es un buen negocio en países emergentes? pues que cuando vienes esas oleadas de inflación le suben los costes laborales, las ventas no suben en el mismo porcentaje y hasta

te pueden llegar a quebrar. Esa es la diferencia y donde está el riesgo.

Obviamente siempre hay cisnes negros a nivel político, cosas que que puede llegar a pasar e y que ahí es donde entra en juego. Primero tenemos la primera capa de seguridad que es la

propia calidad del negocio, y la segunda capa de seguridad que tenemos como inversores, que es muy potente es la diversificación. de decir, "Hombre, no

diversificación. de decir, "Hombre, no van a implosionar todos los países emergentes a la vez. No ha sucedido históricamente ni va a suceder. Puede

pasar en uno que te ocurre algo muy raro y es aún así extremadamente raro si vemos el mundo y somos un poco más objetivos de lo que nos hacen parecer

las las noticias, ¿vale?

Eh, este banco, además tiene muchísima tecnología, invertido, mucho, tiene lo que llaman estas super aplicaciones, donde la gente con estas aplicaciones puede hacer de todo, o sea, desde

contratar vuelos, alquiler de coches, programas de clientes frecuentes, eh gestiones con el gobierno, marketplace para comprar y vender cosas de segunda

mano, contratar seguros, o sea, el cliente se vuelve totalmente dependiente de este tipo de de soluciones.

De hecho, aquí podemos ver los últimos resultados. A nivel de depósitos ha

resultados. A nivel de depósitos ha crecido un 18% en el el banco. Tienen un

70% de cuota de mercado a nivel de nuevos depósitos y de cuota de mercado total tiene un 28%. El HALIC sigue siendo muy elevada. Y lo curioso es que

el 94% de los depósitos que tiene los están abriendo de forma digital, ya, con lo cual reduce el coste de personal en oficinas de gestión y hace que los márgenes se expandan. Los objetivos que

ha publicado el banco para el año que viene, pues es crecer a doble dígito entre un 12 y un 15%.

beneficios de más o menos de un trillón de de tengues, que estos serían aproximadamente eh unos 2 billon de

eh de dólares y una una rentabilidad, es por eso decíamos antes que eran los bancos más rentables, un ROE del 30%. O

sea, para que seis una idea, aquí en España la gente dice, "No, un banco es muy bueno, tiene una rentabilidad, un retorno sobre los fondos propios del banco del 12%. o en Estados Unidos J

cosas como JP Morgan, Goldman Sax que tienen rangos del 15 al 20 sobre rentalidad de fondos propios. La gente

dice, "No, esto es excelente." Pues

bueno, estos eh bancos de países emergentes dominantes juegan en otra liga porque como no hay competencia y han logrado posiciones de mercado muy

arraigadas, pues tienen estas rentalidades impresionantes. ¿Qué

rentalidades impresionantes. ¿Qué implica esto del 30%? que el banco de lo que gana a final de año, reteniendo la mitad de lo que gana, reinvirtiéndolo al

30%, crece un 15%.

Y por eso le sobra otro 13, otro 15% para pagarlo en rentabilidad en forma de dividendo. Digamos que la empresa toma esa rentabilidad y la divide en dos y dice, "Bueno, la mitad

para crecer más y poder subir el dividendo, que la empresa vaya bien y el resto para premiar de forma inmediata a los inversores y que les lleguen sus dividendos." Y además te llegan en

dividendos." Y además te llegan en dólares, no te ingresan teng ni cosas raras, ¿vale? con lo cual pues es eh muy

raras, ¿vale? con lo cual pues es eh muy interesante. Por ejemplo, este banco

interesante. Por ejemplo, este banco tiene un margen neto de intereses del 7%. Esto es impresionante. En bancos

7%. Esto es impresionante. En bancos

occidentales suele ser el margen entre cuánto cobran de interés y qué coste tienen suele ser el 1,5%. Esto es que un banco aquí, por ejemplo, en España te da

una hipoteca al 3% y el coste de la gente que deposita al banco se lo paga a los depositantes al 1 y medio, toma ese dinero y te lo presta al tres en hipotecas.

Un banco ya excelente en Estados Unidos que sea muy bueno y demás suele tener un margen neto de intereses del 3% paraamos una idea. Pues bueno, aquí es el siete,

una idea. Pues bueno, aquí es el siete, es el doble o el triple de lo que sería lo habitual por esa eh posición de mercado. O sea, son métricas eh

mercado. O sea, son métricas eh alucinantes.

Si de hecho vais a chat GPT para si no sois expertos, que yo tampoco lo era en Kazistán, ¿vale? Le podéis preguntar de

Kazistán, ¿vale? Le podéis preguntar de una forma muy detallada que os explique cómo está sus relaciones de políticas exteriores y demás.

Eh, Kazakistán mantiene una política pragmática y equilibrada, evitando alinearse plenamente con ningún bloque.

Su relación con Rusia pone aquí, bueno, es compleja, estratégica y cuidadosa. De

decir, bueno, nos llevamos bien con el vecino. Es como el vecino que no te cae

vecino. Es como el vecino que no te cae bien, pero que sabes que te tienes que llevar bien porque le vas a ver a diario.

tiene relaciones de infraestructura de gaseoductos, oloductos que pasan por Rusia, pero se está diversificando, está abriendo rutas para sacar esa enorme riqueza que tiene en forma de gas y

petróleo a través del Mar Caspio, a través de China y a través de eh Turquía. De hecho, Kazistán ha cumplido

Turquía. De hecho, Kazistán ha cumplido las sanciones que impuso Occidente a Rusia para evitar sanciones secundarias.

O sea, que no es bueno, tiene ese equilibrio en su política. Y de hecho, Kazistán ha aplicado un tipo de política económica que teníamos antes liberal de

baja burocracia, bajos impuestos y estímulo económico. Lo que pasa que no

estímulo económico. Lo que pasa que no es un país tan famoso como podrían ser otros, yo que sé, de Oriente Medio como un Qatar, Dubai, bueno, Emiratos, eh

Arabia Saudí últimamente, que que sean más famosos por este tipo de políticas, porque al fin y al cabo es un país más pequeño, pero es la misma jugada. Es

decir, soy muy rico en activos e en recursos naturales. Ese dinero que gano como país lo invierto sabiamente para diversificar mi economía, me

mantengo al margen de conflictos y tal.

yo voy a lo mío y de esa forma es como ha conseguido esto tan impresionante que hemos visto aquí, doblar la renta per cápita en 5 años de 8000 a 16,000 que va

a acabar para este año o el eh siguiente.

Y normalmente siempre, pues la gente lo vesto esto como muy exótico, las acciones siempre cotizaban muy baratas, entre cuatro y seis veces beneficios.

puntualmente a veces han llegado a estar a dos veces beneficios o tres aquí durante un periodo. Ahora ha empezado un poquito a recuperarse, pero claro, uno

puede decir en 3 años la empresa igual gana un 50% más.

Eh, en vez de ganar $6 por acción, pues puede ganar eh $9 o $10 por acción porque tiene un crecimiento muy potente y que en vez de valorarla al mercado a seis veces, pues puede pasar como

Airtel, que la gente diga de repente, "Oye, ¿por qué no siete, ocho veces beneficios?" Y eso sean $80.

beneficios?" Y eso sean $80.

Pero es que lo curioso es que en 3 años, además, un accionista, ¿vale?, eh,

habríido cobrando $ o casi cuatro al año de beneficio en dividendos también. que

habría que sumar a esto y eso serían al año o en 3 años acumulados otros es casi 90 y está en 26 o 27 ahora. Vale, por

eso es como los bonos de alto rendimiento. Son acciones de alto

rendimiento. Son acciones de alto rendimiento de países emergentes, pero son más volátiles, son susceptibles a las noticias y hay que ser sensatos a la hora de seleccionar el negocio y a la

hora de gestionarlo en en cartera.

¿Vale? Con esto no estoy animando a nadie que invertir Jalic ni nada ni ni que nadie se tome como referencia esto.

Esto es ilustrativo de cómo piensa un inversor o cómo se calcula la potencial rentabilidad para que veáis casos eh prácticos. ¿Vale? Si nos vamos a otro

prácticos. ¿Vale? Si nos vamos a otro país emergente muy prometedor que es México, México tiene muchos ingredientes para los próximos 10 o 20 años tener un crecimiento económico muy potente,

porque eh tiene el acuerdo libre comercio, además están colaborando totalmente con las tarifas y los aranceles y demás para seguir manteniéndolo.

Estados Unidos quiere diversificarse fuera de China para la fabricación de cosas, eh, y además está al lado de Estados Unidos porque China está lejísimos.

Entonces se puede dar un hub de fabricación y de colaboración económica muy grande con el acuerdo libre comercio. Y además México tiene una

comercio. Y además México tiene una pirámide poblacional o una demografía, un factor demográfico muy positivo con una población muy joven. No tiene que pagar muchas pensiones a gente mayor,

que eso alastra mucho a un país. no

tiene muchos gastos en intereses, es un país que no está endeudado y bueno, tiene sus problemas que todo el mundo conoce, pero lleva siendo así los últimos 10, 20 años y aú así el país

pues ha ido progresando. ¿Qué otro

activo monopolístico es clave para un país emergente? Los aeropuertos.

país emergente? Los aeropuertos.

Prácticamente la mayoría de acciones de aeropuertos que investiguéis en bolsa, todas o casi todas, me atrevería a decir, han ido muy bien y muy bien es incluso mejor que la media de la bolsa porque además está protegido contra la

inflación. Es es un activo clave para un

inflación. Es es un activo clave para un país emergente que normalmente no tiene mucho dinero para gastárselo en una red de carreteras o de ferrocarril. Los

aeropuertos son claves y eh además es un buen sector. En

concreto hay dos, ¿vale?, interesantes

cotizando la bolsa de Nueva York en dólares. Está la Corporación Americana

dólares. Está la Corporación Americana de Aeropuertos, que está más asociada a aeropuertos de Latinoamérica, especialmente de Argentina. Ahora

podemos comentar, como veis aquí, lleva teniendo una subida muy grande desde 4 se ha ido a $5 los últimos 5 años. Y

dentro de México, uno de los más interesantes es el grupo aeroportuario Centro Norte, ¿vale? Desde 2010 cotizaba

a $14 y se ha ido a $109, pero es que entre medias paga una rentalidad por dividendo de casi el 5%. Esto es más de lo que da un bono. Y son flujos de caja

muy predecibles y que probablemente va a ir aumentando esos dividendos de cara de cara al futuro.

¿Por qué es un buen sector el tema de los aeropuertos? Primero, por el aumento

los aeropuertos? Primero, por el aumento de renta per cápita. Al final la gente de México o Argentina, ahora que está mejorando un poquito la la economía y demás, pues va a tener más renta

disponible. Entonces, lo que hace la

disponible. Entonces, lo que hace la gente, el ser humano, pues tiene esa ansia exploradora y de conocer y lo primero que va a hacer es intentar hacer un poco de turismo. Entonces, ahí juega

un papel clave los aeropuertos. Los

ingresos de un aeropuerto están muy protegidos contra la inflación. De

hecho, muchas de estas compañías de Argentina o México, las tarifas que cobran son en dólares a las aerolíneas, tanto nacionales como internacionales, y están calculadas en dólares, aunque

incluso la moneda oficial del país sea el peso y demás, eh, muchos de los contratos, si lo investigáis, están en dólares, con lo cual ahí la devaluación interna ya la tienen un poquito

controlada.

Eh, tercero son monopolios en el sentido de que sí el gobierno te regula lo que puedes cobrar por la tarifa de cada abuelo que aterriza o despega en el aeropuerto para que las empresas pues no abusen, porque

normalmente solo hay un aeropuerto en cada ciudad o en cada lugar estratégico.

Sin embargo, lo que la gente no sabe es que dependiendo del aeropuerto, entre el 60 y el 70% de los beneficios, en algunos casos puede llegar hasta el 80%

del beneficio, ¿no?, de las ventas proviene de fuentes no reguladas como son, por ejemplo, el alquiler de restaurantes dentro del aeropuerto, el alquiler de espacio para duty free, el

alquiler de parkings, el alquiler de terminales de carga y descarga para mercancías de productos, eh el alquiler de espacios para hoteles dentro del aeropuerto o alrededor del

aeropuerto, porque normalmente las empresas de aeropuertos también poseen esos terrenos alrededor.

Y esto exprimen muchísimo a los espacios porque el típico McDonald's que se va a poner al aeropuerto pues dice, "Bueno, me cobran un alquiler carísimo, pues yo el Big Mac que normalmente fuera del

aeropuerto vale $, pues dentro vale 10 o vale el doble." Y así es como cuando vais al aeropuerto acabáis pagando 5 € por una botella de agua o $.

De ahí viene y es donde acaba eh esos eh ingresos en las arcas de las empresas de gestión de de aeropuertos. Y esto lo bueno es que está protegido contra la inflación porque si hay inflación los

contratos que firman los aeropuertos con los inquilinos, pues normalmente incluyen cláusulas que van subiendo. De

esa forma conservan los beneficios.

Incluso en aeropuertos de países como África y demás, normalmente, aunque incluso aparecieran dictadores, cosas así que a veces han sucedido, si le investigáis un poco, no les molestan

demasiado a las empresas de gestión aeroportuaria porque saben incluso que para hacer sus actividades legales o ilegales precisan de un aeropuerto o una gestión razonable y que

aquello funcione de una forma más o menos sensata.

Los costes fijos que tienen hacen que al crecer los ingresos aumenten los márgenes, lo cual significa mayor beneficio, más subidas en bolsa. Un

aeropuerto tiene muchos costes fijos, entonces cuando van aumentando los ingresos, ya sea por inflación o por subida de precios, pues esos márgenes se van expandiendo. Ahora vamos a ver un

van expandiendo. Ahora vamos a ver un ejemplo de cómo de cómo funciona, ¿vale?

Eh, y quinto, son claves para la economía de el país. Por eso eh los gobiernos son cuidadosos a la hora de molestar a estas empresas de de

aeropuertos. En el caso de México, si

aeropuertos. En el caso de México, si vemos el número de vuelos por habitante y por año, es ridículamente abajo, es de apenas 0,5 vuelos. Lo mismo pasa en

Colombia, Perú, en Chile ya mejora un poco, pero por ejemplo en Estados Unidos el ciudadano medio toma casi tres vuelos al año comparado con con México. México,

la población del 2020 tiene una población extremadamente joven. Veis

aquí que la mayoría de de población tiene menos de 39 años y para 2050 la mayoría de población va a estar en la edad donde más ingresos genera, que es

la edad donde más riqueza tiene una persona, que es de los 40 a los 70 años.

Y cuanto más riqueza tienes, ¿qué va a hacer la gente? Viajar, turismo y demanda de aeropuertos, ¿vale? Y además

se espera aquí que México ya va incorporando muchísima clase media, pero se espera que incorpore más de 34 millones de personas a la clase media.

Ahora mismo clase media en México se puede considerar a lo mejor en torno a un 30%. Hay un 7% de clase alta. Pues se

un 30%. Hay un 7% de clase alta. Pues se

espera que entre clase alde y clase media esto llega a suponer más o menos el 50% de la población en 2050. Con lo

cual son empresas que tienen mucha visibilidad de crecimiento y de ingresos los próximos, es que estamos hablando a nivel de décadas de los próximos 10, 20, 30 años.

De hecho, aquí podéis ver si entráis a la a la web de OMA, los aeropuertos que controla en México. Tiene algunos muy interesantes como Acapulco, muy ligados

al turismo. Eh, Monterrey, que es una de

al turismo. Eh, Monterrey, que es una de las regiones más ricas, eh, con mayor industria y prosperidad económica de México y con mayor proyección con esta relación que tienen con Estados Unidos.

Entonces, bueno, tiene algunos activos muy muy interesantes.

De hecho, aquí podemos ver la impresionante evolución de eh ingresos del del grupo aeroportuario centrro norte o MAP, como son las y las que

cotiza. O sea, eh lleva una un

cotiza. O sea, eh lleva una un crecimiento que es que no se ve en aeropuertos de países eh desarrollados.

Obviamente estuvo la crisis del 2020 y 21, pero es que ha recuperado eh con muchísima con muchísima fuerza. Y aquí

también podemos ver la evolución de márgenes. Antes de la crisis del 2020

márgenes. Antes de la crisis del 2020 tenía márgenes del 66% y ahora ya es del 75%. O sea, son unos márgenes

75%. O sea, son unos márgenes estratosféricos, pero pero elevadísimos.

El número de pasajeros ha pasado de antes de la crisis de 23 m000ones a 28,000ones, pero es que vemos que el número de pasajeros simplemente ha aumentado un 20%.

Pero los ingresos de la compañía han pasado de 7 billion a 14, o sea, con solo un 20% más de pasajeros.

Lo intuitivo que te diría, "Bueno, pues la empresa gana un 20% más, no ingresa un 100% más." Pero es que estos son ingresos. Si luego lo llevamos a ventas,

ingresos. Si luego lo llevamos a ventas, como tiene más margen, pues a lo mejor la empresa está ganando un 200% más, lo cual es el triple de beneficio. Por eso

se produce esta gráfica que veíamos aquí, que antes de la crisis OMAP estaba en $0 y ahora está en $100 más

probablemente otros $istas entre medias, con lo cual es triplicar en bolsa simplemente con un 20% más de pasajeros.

Es probable que los próximos 10, 20 años México con estos factores demográficos que hemos visto se produzca ese crecimiento. Pues puede ser que se que

crecimiento. Pues puede ser que se que se dé y siga esta tendencia que que lleva. Por ese motivo, desde que salió a

lleva. Por ese motivo, desde que salió a cotizar la compañía, vemos que la bolsa de México apenas ha subido un 150% en 20 años, que es un rendimiento bastante

bajo. Sin embargo, la compañía ha subido

bajo. Sin embargo, la compañía ha subido un 800% más los dividendos que ha ido dando, que es casi multiplicar por 10 veces la inversión en un sector muy muy

seguro, muy estratégico y de de situación monopolística.

De hecho, en los últimos resultados sigue creciendo un 8% anual a nivel de pasajeros. Luego a nivel de ventas, ya

pasajeros. Luego a nivel de ventas, ya sabéis que se traduce en más ingresos para la compañía, pero es incluso más elevado de lo que venía siendo eh los últimos años. Y aquí podéis ver los

últimos años. Y aquí podéis ver los ingresos que os decía que no están regulados. OMAP tiene tema de parkings,

regulados. OMAP tiene tema de parkings, restaurantes, alquiler de coches, alquile espacios para las tiendas de duty free, para lo las salas VIP.

para publicidad, que se me había olvidado, también hay marquesinas de publicidad dentro del aeropuerto, para cajeros también, la típica empresa que quiere poner cajeros. O sea, aquí todo fluye a las arcas de OMAP y con unos

márgenes, o sea, es que pocas compañías que tienen un margen de beneficio del 75%.

De hecho, la empresa se ha inventado nuevas formas de alquilar, por ejemplo, hoteles dentro del aeropuerto, parques industriales, porque hay muchas empresas que dicen, "Oye, yo pongo mi industria

al lado del aeropuerto, cuando produzco el cliente se lo llevo por avión y lo tiene más cerca. incluso

gasolineras o estaciones de servicio en las instalaciones del aeropuerto.

Eso ha hecho que los ingresos comerciales por pasajero hayan pasado antes de la crisis de 40 a 60, han subido un 50% sin un coste asociado significativo.

Y como está creciendo tanto la economía, la demanda de de servicios de aviación en en México, también los turistas también están yendo cada vez más a

México, pues la compañía está haciendo proyectos de de expansión muy grandes como la la expansión del aeropuerto de Monterrey, que es uno de sus principales activos y más lucrativos, o eh la nueva

terminal que veis aquí abajo, la foto del render de cómo va a quedar de, por ejemplo, el aeropuerto de Culiacán.

Entonces, la empresa ya se está planificando para tener un aumento muy significativo de de entre el 10 al 20% de de espacio, lo cual puede proporcionarle

crecimientos en ventas y en beneficios de volver a doblar o un 50% más.

Entonces, si la empresa no viera que hay esta demanda y que esto sigue una trayectoria de crecimiento, pues no estaría haciendo estas inversiones tan grandes de expansión de de aeropuerto.

Y obviamente eh esta acción se ha movido normalmente entre 20 y 10 veces beneficios. El punto más bajo son 10

beneficios. El punto más bajo son 10 veces beneficios. Rara vez baja de ahí

veces beneficios. Rara vez baja de ahí porque la gente ya va sabiendo un poco la historia de crecimiento. Las acciones

de aeropuertos normalmente cotizan entre 20 y 30 veces. Había años que, por ejemplo, el aeropuerto de Shanghai, que también era dominante y cotizaba en bolsa, estaba a 30 veces. O sea, no es descaballo para estas acciones países emergentes en cuanto la gente las

conozca y demás que coticen a valoraciones muy altas. Ahora mismo OMAP está a 14 veces, vemos que es su rango medio histórico tirando para abajo,

¿vale? más o menos viendo el gráfico, ya

¿vale? más o menos viendo el gráfico, ya sabéis que no son recomendaciones de compra ni de venta, que tenéis que hacer vuestro propio análisis antes de invertir, que invertir tiene riesgo y sobre todo las opiniones que yo tenga de

las compañías pues son mías, objetivas y no tienen por qué eh cumplirse, ¿de acuerdo? O sea, sobre todo es que que

acuerdo? O sea, sobre todo es que que aprendáis a invertir con con sentido común. Y también como bonus track está

común. Y también como bonus track está la Corporación Americana de de Aeropuertos, aquí muy asociada a mi ley, que la miraría con cariño, como un ejemplo de de capitalismo, de

anarcocapitalismo, eh, en el sentido de que controla o gestiona 37 aeropuertos en Argentina, pero se está expandiendo. Tienen a

Armenia, a Brasil, ellos lo que van haciendo es decir, bueno, eh, ¿dónde podemos competir en países emergentes donde los grandes grupos de control de aeropuertos no se enfocan? Recientemente

he visto que han ganado la concesión de aeropuertos, por ejemplo, en Irak, que dices, "Bueno, pues sí, no es el sitio más excitante, pero oye, si hay estabilidad los próximos 5 o 10 años,

que parece que ya le estábiendo, un país con muchos recursos naturales y demás, puede haber un crecimiento del tráfico aéreo impresionante.

Eh, y en regiones similares, pues también están ganando estos aeropuertos, incluso tiene algunos en Italia.

E aquí podemos ver la evolución de cómo en la crisis pues perdieron bastante dinero, pero de esto de repente ha pasado a estar en en máximos históricos

de de beneficio. Los últimos resultados pues eh se puede ver que los ingresos han crecido un 16,5 año sobre año. Eh el

evit da los beneficios un 36% porque crecen más rápido. Cuando los ingresos crecen al 16, pues vemos aquí que los eh beneficios crecen todavía más rápido y

además estas son empresas igual que OMAP que tienen muy poca deuda, tiene un ratudamiento de 0,9. Lo habitual en empresas de aeropuertos puede llegar a ser hasta de dos, tres y cuatro veces el

EBIDA que tiene. Entonces estamos

hablando de niveles de endudamiento muy bajos, lo cual reduce el riesgo o le da posibilidad de expansión de construir nuevos aeropuertos o licitar por nuevas eh concesiones de aeropuertos para su

gestión y eso pues les asegura un cierto crecimiento los últimos los próximos años. Esta es una tabla de valoración,

años. Esta es una tabla de valoración, creo que es de Goldman Sacks o de JP Morgan de de Corporación America Airports acerca de las previsiones a futuro. Vemos aquí que está cotizando

futuro. Vemos aquí que está cotizando solo a 10 veces beneficios y del año 2027 a solo siete. Hemos visto que los aeropuertos de países emergentes se movían entre 10 y 20 veces, pues este

claramente está en el rango bajo porque Argentina había estado en una estación muy complicada los últimos años, aunque la empresa ya va mucho más allá de lo que es la economía argentina, pero sí que le le afecta, obviamente,

pero ahora estamos en una fase en la cual el tema político se ha disipado con mi ley, además ahora tiene incluso más poder para hacer reformas. El país

claramente está mejorando y se está reflejando. Por ejemplo, las cifras de

reflejando. Por ejemplo, las cifras de pasajeros de aeropuertos está eh animando la cosa y está la mitad de valoración de lo que estarían empresas

de de aeropuertos de países emergentes con esta clase de crecimientos, con lo cual pues bueno, eh una situación muy interesante. Eh vamos a ver ahora dudas

interesante. Eh vamos a ver ahora dudas que tenéis por aquí, ¿de acuerdo? Eh ya

sabéis que le podéis dar like al vídeo para que os recomiende el algoritmo contenido similar. podéis suscribiros al

contenido similar. podéis suscribiros al canal y así seguís aprendiendo. Y eh por aquí me preguntabais para eh apuntaros a la formación. Todavía no están abiertas

la formación. Todavía no están abiertas las inscripciones, es eh falta poco en enero, esperamos que esté listo. Ya

falta muy muy poquito, ¿vale? Al final

se ha hecho de de rogar, pero os aseguro que es mejor hacer las cosas bien y hacer algo impresionante que que hacer por hacer, ¿vale? Entonces hemos estado tranquilamente porque al final es lo que os decimos muchas veces, o sea, el arte

invertir se diferencia entre en que yo al menos personalmente pues vivo de mis inversiones, vivo de gestionar fondos de inversión y no necesitamos estar haciendo formaciones si no hay nada

interesante o si nuestra agenda nos lo permite. Y eso es lo que os da garantía

permite. Y eso es lo que os da garantía de que vais a aprender en un lugar donde realmente está promovido por personas

pues que viven de invertir, ¿no? de eh

de y con unos resultados demostrables y no o de de solamente ofreceros formacia.

¿Vale?

Em, he visto por aquí preguntas que tenéis. Ah, Ferf, que esta acción famosa que bajó mucho, nosotros

no la tenemos, pero sí que sé que es muy seguida y demás. En Ferf se está dando una cosa curiosa, ¿vale? La acción ha bajado mucho, está en una valoración baja de ocho veces beneficios y durante las últimas semanas había dado mucha

venta forzada de gente por temas de impuestos, porque antes de que acabe el año, como han perdido mucho dinero, lo que hace la gente es vender las acciones para tratar de compensar, sobre todo en años muy alcistas como este, esas pérdidas con acciones donde han ganado

mucho dinero y eso ya se debería estar empezando a aliviar ahora hasta enero, febrero y eso puede provocar un poquito de de rebote, pero aún así la situación pues bueno, de la compañía es es

complicada. Vale, porque tiene un

complicada. Vale, porque tiene un poquito de deuda y están a ver si reorientan el negocio.

Vale, preguntas habituales que me hacéis muchos de Nagarro, obviamente es un topic habitual. Eh, la empresa publicó

topic habitual. Eh, la empresa publicó unos resultados espectaculares, ya lo sabéis, de un golpe fuerte en la mesa.

las últimas semanas ha hecho ha conseguido convertirse en partner de de Open AI, la empresa de Chat GPT para empezar a implantar IA en los clientes con esta tecnología y ya cada vez está

viendo más la tesis que llevamos explicando hace mucho tiempo de que le va a beneficiar la IA y eso no solo va a provocar que el crecimiento se acelere, que ya se está empezando a acelerar,

sino que la percepción de los inversores es que como pasó en Google cuando cotizaba $90 y ahora está en 300, le va a aplicar el mercado una prima de valoración en vez de un

descuento, porque aún así del año que viene yo calculo según mis números y nuestros cálculos de True Valueio estará unas 10 veces beneficios nada más cuando estas empresas suelen cotizar a 30 veces

beneficios. Aquí sale 14, pero es de

beneficios. Aquí sale 14, pero es de este año, pero normalizado eh son unas eh 10 veces beneficios de del año que viene y además recomprando

muchas acciones con una directiva muy alineada y y una ejecución muy buena en un entorno muy difícil. Pero es que el último trimestre crecer un 9% orgánico

eh es excelente para cómo había estado el sector, porque la gente había estado con muchas dudas a la hora de invertir, pero ahora viene una demanda acumulada muy muy grande. La deuda tecnológica que

tienen los clientes para invertir en desarrollos informáticos, pues es muy grande. Cuanto más han ido pasando los

grande. Cuanto más han ido pasando los años que no han estado invirtiendo por los miedos de la macroeconomía, la IA, un poquito a ver hasta por dónde sale la tecnología, pues eso parece que está

cambiando y eh todas estas empresas están acelerando y el tema de la IA en la línea de de inteligencia artificial están reportando crecimientos del 80

anual, del 90, del 100%. Entonces,

cuidado porque Google eh le pasó lo mismo. había una narrativa de que eh la

mismo. había una narrativa de que eh la IA era mala porque la gente no iba a usar el buscador, que eso lo iba a perjudicar y es lo que hizo que durante mucho tiempo estuviera barata aquí las

acciones en 2022, 2023 a 90 a 10000 y ahora se han triplicado porque eh tan solo ha hecho falta una publicación de resultados, dos y que la

gente vea que aquello es lo opuesto de lo que se imaginaban y les ha beneficiado.

El otro día estaba viendo el único podcast que ha hecho Michael Burry, que es muy interesante, os recomiendo que le veáis, está en Spotify e con Michael Lewis, que es el autor del

libro que está basado la película gran apuesta, que hizo famoso a Michael Burry y hablaba un poco de la IA y demás. Y él

lo que explicó es que a largo plazo, en los próximos 3 5 años, piensa que las empresas de desarrollo de microchips y demás seguirán ganando dinero, serán

claves, pero que eh vamos a pasar de las empresas que suben en bolsa ahora mismo son las que construyen los centros de datos porque primero hay que construir toda la infraestructura. Es como cuando apareció internet. Las empresas que

apareció internet. Las empresas que subían en bolsa eran las de telecomunicaciones, las de fibra óptica, las de modens y routers, porque había que construir esa tecnología. Pero luego

esas empresas no fueron las que mejor o las que más se beneficiaron, fueron los Google de turno, los Amazon, los que hicieron algo útil con esa tecnología.

¿Vale? Entonces, él en este podcast dijo, "Pienso que las empresas más beneficiadas de la inteligencia artificial van a ser los desarrolladores

informáticos. Eso son empresas como

informáticos. Eso son empresas como Globand, como Nagarro, como eh Coforge en la India, como Accentur,

que los clientes o casi cualquier empresa, da igual el sector, les van a llamar para decir, "Por favor, instálame o adáptame o enséñame cómo puedo sacar

el máximo de la inteligencia artificial y eso va a haber que hacer desarrollos informáticos muy grandes. Ahora que ya se está construyendo toda la infraestructura de data centers y demás

y que todo eso se conecte. Por eso esas compañías a Centur Lo hace poco, estaban reportando esos crecimientos tan impresionantes en las líneas de negocio

de la IA de casi el 100% anual, el 80% anual. Lo que pasa es que eso es apenas

anual. Lo que pasa es que eso es apenas un 5% del negocio en la actualidad, un 3, un 10 para Nagarro, pero cuando pasen dos o tres años, que eso suponga el 20 o

el 30% del negocio y siga creciendo a esas tasas, te va a aportar un crecimiento orgánico del 15, el 20 o el 30% anual. Entonces cambia mucho la

30% anual. Entonces cambia mucho la historia, las valoraciones, los múltiplos que se da, lo que va a ganar la compañía en los próximos meses o más

bien años. Vale, por eso seguimos siendo

bien años. Vale, por eso seguimos siendo muy alcistas con el sector y tenemos inversiones eh muy potentes. O sea,

Nagarro lleva mucho tiempo siendo eh top holding, especialmente los últimos años hemos incrementado y aprovechado mucho, o sea, compramos muchas acciones a hace

nada 40 y pico euros, casi 30,000 acciones, más de 1 millón de euros y y también obviamente cuando estaba a 60 a 80 90 casi prácticamente

todos los momentos que ha bajado de 100 € 90 hemos estado eh acumulando bastante y

La otra que me comentáis interesante es Propel Holdings. Esta a lo mejor la

Propel Holdings. Esta a lo mejor la habéis seguido.

Compramos recientemente este año en en el fondo de pequeñas compañías de Truali Small Cups. Compramos en abril, mayo a

Small Cups. Compramos en abril, mayo a 24. Había subido bastante a 35 y ahora

24. Había subido bastante a 35 y ahora ha bajado porque la gente tiene miedo a la economía de Canadá. Es una empresa de de préstamos personales eh en Estados Unidos principalmente, algo en Canadá, pero cotiza en Canadá. Entonces, la

gente pues un poco la asocia a la debilidad del de Canadá cuando no tiene tanto que que ver. Es una empresa que crece una barbaridad, que está creciendo un 20, un 30% anual y está solo a ocho veces beneficios, porque son estos

sectores financieros donde la gente pues parece ser que tiene un poquito más de miedo y bueno, si vemos las previsiones, pues ya veis que el año que viene crecimiento

del 25, al año que viene del 26 son crecimientos a nivel de compañía tecnológica, compañía grande y conocida.

Eh, pero claro, a un tercio de la valoración que esas empresas están a 30 veces beneficios, pues estas están solo a ocho veces beneficios con rentalidades sobre el capital enormes, tipo el Halic Bank al de rentabilidad sobre la equity

del 30% y operando en un mercado desarrollado como es Estados Unidos, pues son acciones que nos parecen interesantes.

No sabemos cuándo va a cambiar un poquito la mentalidad, pero es es curioso la divergencia que hay entre la narrativa y la realidad del de muchos eh

negocios.

Em, New Princess, también os habéis preguntado, la antigua NewT. Eh, esta es otra que los fondos, ya hemos comunicado alguna vez, tenemos posición máxima.

Hemos comprado hasta el máximo legal que se permite, ligeramente por debajo del 10%, especialmente con estas caídas recientes. Os ha ido muy bien el último

recientes. Os ha ido muy bien el último año porque pasó de 12 a 25 y eh las recientes caídas que ha habido fue sobre todo por la salida a bolsa de Reino Unido, como hay poca demanda en Reino

Unido por parte de los inversores, pues salió más barata. Entonces eso pues bueno, no sé si habrá sido un cierto, un error a largo plazo, pero lo que está claro es que muchos inversores a corto plazo se habían

metido ahí porque pensaban que iba a subir en base a las previsiones que había y eso no se ha cumplido, pero el negocio está funcionando muy bien con los últimos resultados. Y el tema de

Carrefur pinta que va a ser muy lucrativo. Recientemente, lo que pasa

lucrativo. Recientemente, lo que pasa que es una acción muy poco seguida, apenas tiene inversores institucionales, eh hizo la directiva una conferencia

para explicar un poco las previsiones y han sido, en mi opinión, muy conservadores, como guardándose lo gordo para marzo o abril con la publicación de los resultados o del primer trimestre,

porque en la ronda de preguntas un poco en base a lo que les preguntaron, pues dieron a entender. Si habéis seguido un poco la historia, nosotros la seguimos porque llevamos siendo inversores desde

2021, para que os hagáis la idea, desde que estaba la acción a 5 € 6 € y nos ha ido muy bien un sector bueno de alimentación,

incluso los analistas no incluyen esta adquisición en sus resultados porque quieren ver un poco las pruebas de que eso va a ir bien, pero la empresa ya ha manifestado que prácticamente va a

generar unos beneficios de en torno a 200 250 millones y es curioso. íimo que

esté capitalizando solo 800, o sea, estamos hablando de apenas tres o cuatro veces beneficios y dos veces EV Bitda.

Aquí sale cinco, pero esto está mal. En

cuanto el analista, que prácticamente es uno el que sigue la compañía, si veis aquí este image breakdown, veis que solo hay un analista que tenga estimaciones,

bueno, de ventas del año 72, pero bueno, están totalmente erróneas, ¿vale? Pero

porque operan así los analistas, hasta que la empresa no diga el guidance oficial, ellos no lo van a poner. Pero

lo bueno es que en los mercados pues te puedes adelantar a esto. Entonces aquí

salen estimaciones ridículas para el año que viene. Sale 260 millones de Biddda

que viene. Sale 260 millones de Biddda cuando que esto la empresa de manera informal ya ha dicho que van a ser más de 400 millones, van a ser 420. Aquí

sale un beneficio normalizado 80 m000ones cuando esto va a ser probablemente 150 o 200.

Pero es que yo estimo que Levitda va a ser más de lo que dice la propia compañía porque están siendo muy conservadores para guardarse el bombazo fuerte para los próximos eh meses, pero yo calculo que puede ser 500 m000ones de

Bidda y 250 millones de de beneficio.

¿Vale? Entonces, eso cuando cambie, la gente va a ir aquí a las estimaciones y va a ver que no aparece cinco. Este

numerito va a ser dos y de free casash flow no va a ser seis, sino que va a ser en torno a tres o 3 y5. Y eso va a haber muchos programas informáticos,

screenners, bases de datos que en muchos gestores, en muchos lugares va a empezar a aparecer de decir, "Oye, una empresa que tiene mucho crecimiento, que no tiene nada de deuda, que tiene una

familia que está alineada y posee muchas acciones, que ya va teniendo cierto tamaño y un cierto volumen, que cotiza al día 3 millones de euros, que mucha gente ya puede invertir, pues la gente

va a decir, "Ah, qué curioso, qué interesante, quiero saber más." van a empezar a investigar, van a ver las previsiones que hay y eso pues puede ser bastante importante, pero repito, esto es la tesis nuestra de True Value. Aquí

hay mucha gente que que invertís en los fondos y que aprovechamos también estas actualizaciones para que lo veáis, pero que nadie tiene que invertir en base a esto ni ni muchísimo menos, pero que veas un poco cómo funciona la bolsa con

esta clase de ejemplo y este tipo de de situaciones.

Y bueno, no dejan de ser empresas más ineficientes porque son muy pequeñas, muy poco seguidas. Es curioso que aunque sea una empresa que lo ha hecho muy bien, pues no está tan tan seguida.

¿Qué más? Ah, en Agas, me habéis comentado aquí en el mercado nacional es una acción que no sigo mucho, ¿vale?

Así que ya sabéis que tiene los activos, como indica el propio nombre, de infraestructura relacionado con con el gas, que es bastante recurrente, bastante predecible, pero que le afecta un poco el tema de de los niveles de las

materias primas. Entonces, el gas

materias primas. Entonces, el gas subió mucho durante el el conflicto de de Ucrania y demás, pero últimamente pues está bastante a la baja y veis que

la empresa pues no para de sufrir, de tener eh bajada de beneficios y claro, pues está ganando un 1 € por acción, el dividendo es de 1 € y mucha gente se

empieza a cuestionar pues si es eh sostenible, ¿de acuerdo? aunque la renta de por dividendo es alta y el freecash flow que genera la compañía pues es más alto que los beneficios contables,

entonces lo podría seguir pagando, ¿vale? Pero vamos que tampoco

¿vale? Pero vamos que tampoco eh soy soy un experto de de Nagas, ¿vale? O la he analizado muy a fondo.

¿vale? O la he analizado muy a fondo.

He visto por aquí varias eh compañías interesantes.

Top Golf. Bueno, Top Gold ya lo con no sé si lo si cuál os referís de la Creo que es esta Top Golf Calaway.

Si sois amantes del Golf, lo habéis seguido, eh, ya sabéis que es la típica empresa de calidad, pero el mercado lo refleja así, o sea, está 12 veces de vida, 20 y pico veces beneficios

y y bueno, con algo de deuda o bastante deuda y tampoco no tiene un crecimiento excesivo. Entonces, no sé cuál es

excesivo. Entonces, no sé cuál es vuestra tesis de inversión o que por qué dices, bueno, si la empresa no crece, tiene deuda y encima e está una

valoración que es la media del sector de una marca de consumo, una marca de consumo se suele mover entre 12, 15 veces Ebidda y aquí está 23 veces Free casash flow, pues lo habitual es de 15 a

25 más o menos en ese rango. Entonces,

tenéis que pensar siempre dónde está mi potencial beneficio. Si porque la

potencial beneficio. Si porque la empresa va a crecer, si porque la empresa está más barata de lo que debería respecto a empresas similares o al mercado, o bien porque me paga un

buen dividendo o recompra acciones.

Tienes que pensar siempre qué palanca hay. Si hay las tres mejor, si hay

hay. Si hay las tres mejor, si hay crecimiento, eh, valoración baja y dividendos o recompras, pues ya es la bomba.

Entonces, por ejemplo, en Newcos, está recomprando acciones, está creciendo, no tiene deuda y encima la valoración está muy por debajo de cualquier empresa similar, pero además significativamente

por debajo. Si nos vamos a otro top

por debajo. Si nos vamos a otro top holding de los fondos, agarro lo mismo, está creciendo y va a crecer más, se va a acelerar el crecimiento, tiene baja deuda, la valoración está muy baja y el

dividido que da es pequeñito, pero las recompras de acciones son muy grandes y pensamos que va a continuar a ese nivel.

Pues tenemos tres palancas de de beneficio. Cuantas más tengáis, mejor.

beneficio. Cuantas más tengáis, mejor.

Es simple pensar un poco dónde dónde va a estar, ¿vale?

Eh, Visisco Fan también, empresa mítica española de consumo dominante y demás. Lo que pasa que Visco Fan no crece tanto, lo bueno es que no

tiene deuda y trata bien al accionista.

Tienes un dividendo del 4 y5. Ha bajado

recientemente porque publicó eh resultados débiles, pero bueno, que tampoco es el fin del mundo y Viscofan ha tenido siempre esta clase de periodos. Está por debajo de la media

periodos. Está por debajo de la media histórica, suele cotizar a 18 o 20, pues ahora está en en 14. Vale.

Alexandro dice que Top Golf hará una spinoff.

Suele ser interesantes las spinoff, pero cuando parten de empresas más eh digamos baratas, porque si la empresa Matriz ya está cara, es muy difícil que la spinoff

te salga muy barata. Puede darse el caso, ¿eh? No digo que no, pero tendría

caso, ¿eh? No digo que no, pero tendría que verlo a fondo, ¿vale? Ah,

Teleperformas, nos habéis puesto por aquí. Teleperformance es un caso muy

aquí. Teleperformance es un caso muy parecido al de Adobe, una empresa donde no se siente ni se percibe la famosa IA, pero se ha instalado en la mente de la gente de que esto la IA lo va a destruir

y cotiza pues a valoraciones absurdas de tres veces y media fricas flow o beneficios beneficios contables está solo a cuatro, o sea, esto es una rentabilidad de las acciones del 25%.

la rentabilidad por dividendo y eso que paga un dividendo bajísimo del del total de beneficios paga eh como veis aquí un payout del 50% pero una rentalidad por dividendos del 7 y5 más está recomprando

acciones no muchas, nos gustaría que fuera más, pero bueno, tienes dividendo, recompra de acciones, la deuda es media tirando a baja y el negocio sigue

creciendo. O sea, si vemos aquí un

creciendo. O sea, si vemos aquí un gráfico, pues eh vamos a ver las hasta 2026. Si vemos aquí la evolución, los

2026. Si vemos aquí la evolución, los anistas prevén que no va a crecer tanto en 2026. Veremos a ver, pero que este

en 2026. Veremos a ver, pero que este año ha crecido, el anterior también, en 2024, respecto al 23 también.

Eh, si nos vamos al beneficio por acción, que es lo que es lo importante también, que determina más la evolución en bolsa, vemos una clara eh subida.

Aquí, obviamente, a lo mejor tampoco el la palanca de beneficio que decíamos antes no es el crecimiento de la compañía, pero sí que lo es el descuento con el que cotiza la valoración y es por

otro lado el retorno del capital porque tienes dividendo y recompra de acciones.

Pues bueno, tenemos dos palancas, aunque debería acelerarse el crecimiento los próximos años y la famosa tesis de que la IA la iba a destruir no se cumple. De

hecho, por ejemplo, Clarna e eh customer habían despedido o habían

publicado esta noticia de que dos terceras partes del servicio al cliente lo habían sustituido por IA y eh de repente

han dado marcha atrás, de hecho era un cliente de Teleperformance, Clarna, que eso dio bastante que hablar y demás, han tenido que dar marcha atrás, volver a contratarlo porque se han dado cuenta que aquello era un caos y que no existe

una tecnología. O sea, si habéis usado

una tecnología. O sea, si habéis usado la IA hace cosas interesantes. Podéis

decir, "Oye, générame una imagen de esto." Pero no es perfecto. Ese es el

esto." Pero no es perfecto. Ese es el problema. Y cuando un cliente llama

problema. Y cuando un cliente llama furioso por un problema o por algo o por una emergencia o por muchas cosas, no te vale que le des una solución a medias, tiene que ser perfecta. Entonces, va a

pasar mucho tiempo. Lo que sí que hacen estas compañías es una solución híbrida de algo que mezcla la tecnología con la productividad o el criterio de una persona real. Y eso sí que es lo

persona real. Y eso sí que es lo interesante de cara de cara al futuro.

¿Vale?

Em, Rodrigo dice, "Monument mining." Sí,

está ha ido muy bien.

Monument Mining desde, de hecho, la vimos aquí en el canal, la explicamos.

Esta empresa con con los alumnos de la escuela la vimos cuando estaba a 040 céntimos. De

hecho, una de las masterclass, una formación exclusiva que vino a hacer eh uno de los formadores, ¿vale?, eh

nos nos la estuvo comentando y también estuvimos viendo y y luego la estuvimos viendo en enero del de este año del del 25 con con parte de los alumnos que se

habían inscrito en la formación especial del del 24. Pero bueno, la cuestión es que a pesar de lo mucho que ha subido, como el precio del oro ha subido mucho, pues sigue estando cotizando a cuatro

veces beneficios con un crecimiento bárbaro y y no para de subir. El otro

día declaró un dividendo especial, con lo cual ahí tenemos ese retorno del capital, eh la baja valoración y mientras que el precio del oro siga subiendo, pues estas empresas deberían ir reflejándolo. Igual que Sera Bigol,

ir reflejándolo. Igual que Sera Bigol, que también la vimos en YouTube, si habéis estado siguiendo un poquito el el canal. Carlos dice que él la compró a

canal. Carlos dice que él la compró a 044 alumno de la escuela. Me alegra

mucho que que al final os aporte valor y lo que hemos estado viendo la edición especial que hicimos en este curso profesional que fue en 2024, los alumnos que tuvieron la suerte de entrar, yo creo que lo han rentabilizado porque

hemos visto bombas muy potentes, o sea, estuvimos viendo una que multiplicó por cuatro. prácticamente las cuatro o cinco

cuatro. prácticamente las cuatro o cinco casos que hemos visto eh han sido muy potentes.

Eh, de ejemplos de situaciones de que solo puede aprovechar un inversor privado porque son acciones muy líquidas, muy pequeñas. Yo esta acción cuando era cuando la descubría 30 céntimos la hubiera comprado en True Valaliu, pero es que no había liquidez

necesaria. Otra que estuvimos viendo en

necesaria. Otra que estuvimos viendo en el curso profesional, que los últimos, esa la estuvimos viendo este año, en agosto, eh, ha subido, se ha doblado un 100% en en apenas 3 cu

meses, una acción ridícula que está acción a dos veces beneficios con crecimiento y recomprando acciones. O

sea, cosas increíbles.

en uno de los casos prácticos de estos que os digo que solemos hacer pues mensualmente o trimestralmente, o sea, si os gusta invertir tenéis que venir a la formación porque es que lo vais a

rentabilizar y además está todo muy eh estructurado, simplificado para que os sea muy fácil sacarle provecho y que al final sus conocimientos que que tenéis,

el acceso a esa información eh os ayude a rentabilizarlo.

M Diana dice que tiene Armanino Futs. Muy

interesante. Sí, esta es otra de las empresas Armanino.

Creo que hace salsas. Puede ser salsas italianas. Me suena. Esta es una empresa

italianas. Me suena. Esta es una empresa del OTC que ha ido muy bien. Es un producto de consumo, ¿vale? New, por ejemplo,

consumo, ¿vale? New, por ejemplo, también tiene líneas de de productos de salsas italianas y todo esto, pero almanino ha dado con la tecla de la marca, el sabor, la distribución y demás

y y la verdad que está funcionando muy bien. Fijaros que el beneficio operativo

bien. Fijaros que el beneficio operativo ha pasado de 7,,000on a 22. Antes he

puesto aquí las estimaciones de analistas, pero veis que no las sigue nadie, o sea, tiene cero cero estimaciones, con lo cual todavía una acción eh bastante desconocida. Este año, los

bastante desconocida. Este año, los últimos 12 meses, ha ganado 17 m000ones.

El año que viene probablemente sean 20,000 y eh capitaliza 350, o sea, está ya 17 18 veces beneficios, ¿vale?

Empieza estar un poco la valoración de de empresa de consumo buena y demás para ser del OTC.

Aquí donde está la palanca en el crecimiento. Muy importante que para

crecimiento. Muy importante que para invertir ya esta valoración, que ya ha subido mucho, pues es que eh siga creciendo, pero claro, son mercados

potencialmente muy grandes porque cuántos billones de dólares no se mueven al año en productos premium de pasta o salsas de pasta con un toque artesanal,

pues es que la empresa a lo mejor no ha ni tan siquiera arañado la superficie de lo que puede llegar a ser ahora quedado con un producto que sí que es demandado, o sea, eh 73 millones de ventas para lo

que es de gigante el mercado de Estados Unidos es eh básicamente nada, o sea, es eh apenas nada y puede seguir creciendo

o que venga un grupo de alimentación más grande y decida comprar la compañía, con lo cual eh pues muy buen negocio, buen trato al accionista.

FDJ, por aquí nos ponéis, este es otro monopolio. FDJ es la empresa nacional de

monopolio. FDJ es la empresa nacional de loterías de de Francia.

Entonces tenemos una posición pequeñita en en True Value Compound, en uno de los fondos, ¿vale? No crece mucho la

fondos, ¿vale? No crece mucho la empresa, como veis aquí es una empresa, aquí crece en 2025 porque hice una adquisición, pero crecimiento orgánico como tal es un 2 o un 3%.

Son unos beneficios bastante estables o creciendo a un ritmo del 13%. El año que viene va a ganar 2,50, pues estaría menos de nueve veces eh beneficios.

tiene un poquito de deuda después de las adquisiciones, pero es un negocio único cuando el que no se puede competir y que la gente pues siempre va a apostar, va a

hacer temas de lotería y está como vemos en mínimos de valoración y tan siquiera en la crisis del 2020 estuvo esos niveles. por la situación política en

niveles. por la situación política en Francia. También sí que es verdad que

Francia. También sí que es verdad que los políticos introdujeron ciertos cambios regulatorios que le afectó, pero incluso me suena

eh opap que es estas son las loterías de y apuestas de de Grecia, que podría ser un mercado parecido al de FDJ. Grecia,

incluso podemos argumentar que a lo mejor la economía no sé si es más sólida o no que la de Francia, pero incluso aquí está a 12 veces beneficios y FDJ está a nueve. Esta empresa incluso a

veces ha estado a 20 veces beneficios.

Vemos que el rango que se mueven estas empresas de lotería pues suelen ser entre 10 y 20. Pues ahora están un poquito aquí, pero que incluso esta compañía cenada estaba 14 o 15 veces.

Eh, esos esos beneficios. los últimos 5 años ha ido razonablemente bien, ha dado un 12% anual más un dividendo muy potente que tiene. Eh, estas empresas pagan un dividendo muy fuerte de un 7%

de un activo que es monopolístico, que tiene unos márgenes de beneficio elevadísimos del 43%. Este es el doble margen de beneficio de Coca-Cola que esencialmente vende agua con con sabor,

pues estas empresas tienen el doble de margen de beneficio por esa situación monopolística de de la compañía.

Em, Edife dice, "¿Cómo os apuntasteis al tema de las formaciones?" Porque solo se abren durante muy pocos días. El año

pasado, ¿no? Sí, en 2024 hubo eh esa edición especial. Entonces es muy

edición especial. Entonces es muy importante que estéis suscritos a la lista de espera cuando abrimos, porque luego el curso empieza en directo, o sea, no es como no son vídeos pregrabados ni nada de eso, o sea, es en

directo lo mismo que hacemos aquí en YouTube, pero obviamente tenéis soporte para vosotros de dudas con los profesores, grabaciones y todo estructurado, ¿vale? Y es una formación

estructurado, ¿vale? Y es una formación muy completa con todas las herramientas que tiene o que necesita un inversor privado para sacarle el máximo potencial a su a su cartera.

Hm.

Y y bueno, yo creo que vamos a acabar eh el directo por hoy. Hemos hecho una hora y media,

por hoy. Hemos hecho una hora y media, tampoco que no se haga demasiado largo.

tenemos o tenéis un montón de compañías, o sea, tenéis aquí un máster también para empezar a invertir en mercados emergentes, un montón de contenido gratuito de valor que que os va a ayudar

con empresas de primerísimo nivel que veis que están cotizando a múltiplos muy bajos y que aunque las bolsas hayan subido mucho, todavía sigue habiendo oportunidades muy potentes en los en los

mercados que formándos con conocimientos y demás, pues podéis sacarle el máximo el máximo partido y y ya os digo porque tenemos algo, va a ser lo más potente que hemos hecho en la escuela en 8 años

que lleva asistiendo a la escuela, que además cuando os lo expliquemos vais a entender por qué no se va a volver a repetir y es una oportunidad única y os recomiendo que estéis eh muy atentos.

tenéis. Ya os digo, si no estáis apuntados el link en la descripción.

Y es que al final con un poquito, da igual que le saques partido a un módulo, a un solo día de clase de la escuela, un día que vengáis y dijéis, "Oye, pues a lo mejor gracias a eso he encontrado Monument Mining o he encontrado otras

acciones o he descubierto un nuevo sector muy rentable." Ya lo vais a rentabilizar con creces vuestra vuestra inversión. es lo más barato que vais a

inversión. es lo más barato que vais a hacer, eh, si estáis invirtiendo en bolsa realmente. Así que nada más,

bolsa realmente. Así que nada más, pronto nos vemos. Espero que os haya gustado el directo como siempre. Muchas

gracias a todos por por apoyar el canal, por haber construido la comunidad de inversión más grande en español y además con un muy buen ambiente de de invertir con sentido común, de hacer las cosas

bien, de ser disciplinados y de valorar pues la la información y no dejarnos llevar por las por las emociones y también, por supuesto, gracias a los

alumnos de la escuela que que siempre están aquí apoyando en los directos y demás y y a futuros alumnos que también se se vayan a unir. Así que eh nos podéis dejar un comentario de lo que

queréis ver en futuros directos, si queréis volver a los vídeos o tal, eh, o lo que más os aporte, ¿vale? Así que

nada más, nos vemos el el próximo día, en el próximo directo y y nada, espero que tengáis un buen domingo y nada más, hasta el próximo día. Hasta luego.