Pourquoi l’or a atteint un sommet historique
By Les Echos
Summary
## Key takeaways - **Gold hits record $4000/oz amid uncertainty**: Gold's price surpassed $4000 per ounce in October 2025, driven by investors seeking protection against economic uncertainties. [00:02], [00:40] - **Geopolitical tensions drive investors to gold**: Global geopolitical tensions, including multiplying conflicts and trade wars, are a primary reason investors are flocking to gold as a safe-haven asset. [00:44], [00:51] - **Distrust in the dollar fuels gold demand**: Growing distrust in the dollar, stemming from political interference with the Federal Reserve and trade wars, is causing investors to move away from dollar-denominated assets like US Treasury bonds. [02:05], [02:32] - **Central banks accelerate gold purchases**: Since 2022, central banks, particularly emerging ones like China, have significantly increased gold purchases, buying 1000 tons annually, a major shift from the previous decade. [02:45], [03:11] - **Central banks aim to 'de-dollarize' reserves**: Central banks are actively seeking to reduce their reliance on the dollar due to concerns about potential sanctions or restrictions that could render their dollar holdings unusable. [03:24], [03:37] - **Gold surpasses US debt in central bank reserves**: By 2025, central banks held more gold than US Treasury bonds in their reserves, a first since the 1990s, signaling a significant shift in global financial strategy. [03:42], [03:48]
Topics Covered
- Why gold's historic rise signals global instability.
- Why is trust in the US dollar eroding?
- Central banks are abandoning the dollar for gold.
- Is dedollarization inevitable, or just a slow shift?
Full Transcript
C'est un record historique. Le cours de
l'or a franchi la barre des 4000 dollars
l'ON en octobre 2025. L'ON, c'est
l'unité de mesure qui est côté sur les
marchés mais plus exactement.
L'ON, c'est un peu plus de 31 g.
Lui, c'est Étien Guts, le journaliste
des échos, spécialiste des matières
premières. En 71, quand Nixon abandonne
les talons or, l'ON était à 35 dollars.
Et aujourd'hui, en 2025, le cours de
l'or cessé de s'envoler. Et c'est pas
forcément une bonne nouvelle. Voici
pourquoi, si les investisseurs se ruent
vers l'or, c'est parce qu'ils cherchent
avant tout à se protéger des
incertitudes économiques. La première
raison, ce sont les tensions
géopolitiques mondiales avec la
multiplication des conflits ou encore la
guerre commerciale entre les États-Unis
et la Chine. Mais alors, pourquoi l'or ?
Et bien parce que ce métal c'est ce
qu'on appelle une valeur refuge.
Une valeur refuge c'est une c'est un
actif qui permet de passer des moments
difficiles, qui est stable et qui est
décorrélé des des autres marchés. Et
quand on sait pas trop comment se
positionner sur les marchés,
généralement on se reporte vers quelque
chose comme de la dette américaine, le
dollar jusqu'à il y a peu, le yen, le
franc suisse, c'était ça les les valeurs
refuges.
Et parmi ces valeurs refuge, il y a
au-delà des tensions géopolitiques, des
investisseurs se sont aussi dirigés vers
l'or afin de se détourner du dollar et
notamment de la dette publique
américaine libée en dollars. Ce sont des
obligations qu'on appelle les bons du
trésor américain. Si des investisseurs
s'en sont détournés, c'est par crainte
d'une éventuelle baisse des taux de la
banque centrale américaine. Car quand
les taux baisse, le rendement de la
dette américaine diminue et il diminue
encore plus si l'inflation augmente.
Le taux réalement
de l'emprunt moins l'inflation. Donc si
l'emprunt est à délivre 2 % et que
l'inflation est à 3 %, vous en fait vous
perdez 1 %. L'autre phénomène, c'est une
défiance croissante à l'égard du dollar.
La première raison, c'est la volonté de
Donald Trump de limoger le président de
la banque centrale américaine, la Fed.
Et ce alors qu'historiquement la banque
centrale américaine est indépendante du
pouvoir politique afin de garantir sa
crédibilité auprès des marchés. La
deuxième raison, ce sont les guerres
commerciales du président américain qui
ont ajouté une couche d'incertitude
autour du dollar. À cela s'ajoute le
récent Shutdown, c'est-à-dire la
paralysie budgétaire de l'État fédéral,
faute d'accord entre républicains et
démocrates sur la dette publique. Mais
ces actualités n'expliquent évidemment
pas tout. Et pour le comprendre, il faut
aussi regarder du côté des banques
centrales mondiales.
Jusque entre 2011 et 2021, les banques
centrales achetaient un peu moins de 500
tonnes par an d'or pour les mettre dans
leur réserve. Depuis 2022 et la guerre
en Ukraine et le gel des avoirs de la
banque centrale russe. Les banques
centrales, notamment les banques
centrales émergente, la Chine par
exemple achète 1000 tonnes d'or par an.
Et ça c'est un c'est un changement
énorme dans le paysage et sur le marché
de l'or. Et c'est ça qui explique
pourquoi l'or monte mois après moi et
vient de passer en octobre 2025 la barre
des 4000 dollars.
Ce que veulent ces banques centrales,
c'est littéralement dédolariser leur
réserve car lorsqu'elles possèdent des
dollars, elles sont en situation de
dépendance. Pourquoi ? Parce que ces
mêmes dollars peuvent être rendus
inutilisables par les autorités
américaines en cas de sanction
financières ou même de restriction. pas
très rassurant dans un contexte de
guerre commerciale. Résultat, en 2025,
les banques centrales détenaient
davantage d'or que de bons du trésor
américain dans leur réserve. Et ça,
c'est une première depuis les années
1990. C'est ce qui amène à se poser une
question. Lor a-t-il supplanté le roi
dollar ?
Il n'y a pas à proprement parler de
dollarisation au niveau mondial. C'est
un phénomène qui est extrêmement lent,
mais le dollar reste encore la monnaie
de réserve. L'essentiel des transactions
dans le monde se fait en dollars. Toutes
les matières premières sont encore
libées en dollars. Il y a quelques
initiatives de pétrole en mais tout ça
reste assez assez marginal. Mais c'est
un phénomène extrêmement lent qui
s'accélère.
L'or n'a peut-être jamais autant brillé
mais le dollar lui n'est pas encore
enterré.
[Musique]
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