Protéger son patrimoine : or, infrastructures, Inde… les actifs antifragiles par Charles Gave

Bonjour et bienvenue à l'Institut des libertés où aujourd'hui nous faisons notre petite jeu de questions-réponses auxquelles nous soumettons Charles de temps en temps. J'ai donc posé des

questions sur le site, sur la page internet de nos différents supports et un petit peu à l'université de l'Épargne. Donc vous allez avoir

l'Épargne. Donc vous allez avoir différentes sources. Charles va avoir

différentes sources. Charles va avoir différentes sources de questions. Alors

papa, la première question concerne les Pays-Bas. Je ne sais pas si tu as vu

Pays-Bas. Je ne sais pas si tu as vu cette semaine, mais les Pays-Bas ont ouvert une véritable boîte de Pandore en décidant désormais qu'ils allaient taxer les gains non encore réalisés dans le sens où on a tous l'habitude d'avoir une

flat taxe. Bon, ça c'est à peu près

flat taxe. Bon, ça c'est à peu près pareil, ils vont la passer à 36 %, nous on en a une à 30 % soit, mais ils vont désormais taxer les gains non réalisés.

à 36 %. Ça veut dire que tu tu as un gain avec Bitcoin, tu le tu sors pas de ta position, bam, tu es taxé quand même. Alors, on en pense quoi ?

quand même. Alors, on en pense quoi ?

euh cette rage euh de bon essayons de raisonner en comme un économiste devrait le faire parce que c'est un c'est qu'est-ce que

c'est que des profits hein de que tu as pu faire sur des c'est dans le fond une augmentation de ton une de ton épargne.

tu as tu as plus d'argent épargné et qui a été épargné et donc tu prends cette épargne et tu essayes de la réinvestir du mieux possible après.

Donc quelque part ça veut dire qu'encore une fois c'est taxer celui d'abord qui prend des risques et voilà et ensuite qu'ayant pris des risques, ça

marche. C'est-à-dire qu' une fois de

marche. C'est-à-dire qu' une fois de plus, on prend de l'argent à ceux qui en créent ou qui en gagnent pour le donner à l'État dont c'est pas

le rôle de prendre des risques et de gagner de l'argent d'une certaine façon.

Donc c'est si j'ose dire une atteinte incroyable au droits de propriété.

Est-ce que tu penses pas que aussi à terme ça va amoindrir la marge brute d'autoexploitation de ça va ça va amoindrir la capacité d'épargner du pays et l'approfondissement potentiel du capital

du capital. Donc ça veut dire qu'à

du capital. Donc ça veut dire qu'à partir du moment où tu taxes l'épargne ben qu'est-ce qui se passe ? C'est que

ben il y en a moins à investir. Et donc

comme l'épargne est égale à l'investissement comme devrai le savoir tous les économistes et ben l'investissement va baisser donc la productivité va baisser. Et donc ton

peuple va devenir le taux d'amélioration de son niveau de vie va cesser de baisser quoi. Donc

c'est une c'est une imbécilité foudroyante.

Surtout que dans un monde relativement fluide où on peut bouger les sièges sociaux et où les grandes fortunes n'ont pas de mal à se à aller vers d'autres

contrées, j'imagine que des ressortissants qui ont pas mal de fonds peuvent tout à fait faire le choix d'aller habiter en Belgique. Bah, ils

peuvent aller ils peuvent aller encore mieux plutôt que la Belgique, ils peuvent aller par exemple en Italie qui quand même un pays vivre de côté des

lacs italiens, c'est pas l'enfer, c'est la bouffe est bonne, il c'est beau, pour l'instant ça marche bien ou tu peux aller, je sais pas, tu peux aller

t'installer à Singapour, à Hong Kong ou j'en sais rien.

Euh c'est dans la lignée de l'impôt Zucman là tu Exactement.

C'est donc c'est drôle hein. C'est c'est

c'est dans l'air du temps.

C'est dans l'air du temps. Donc reste en Europe cette idée que quand quelque chose ne va pas, il faut taxer ceux qui sont certainement responsables de ce qui

ne va pas, c'est-à-dire ceux qui prennent des risques et il faut pour transférer l'argent à l'état. Donc il

rentre dans le schéma mental français.

que toutes les crises depuis 1974 en France ont été absorbées par le système productif, jamais par le consommateur.

On est on disait toujours on va taxer euh c'est pas le consommateur, c'est pas le citoyen qui va payer, c'est les entreprises. Et ben à force d'avoir

entreprises. Et ben à force d'avoir c'est les entreprises, bah on a plus d'industrie et les industries, il y en a eu 70000 qui sont tombées en faillite l'année dernière quoi. Donc tu te dis

mais mon dieu, ils devraient tous relire les évangiles, quoi.

Oui. Alors, j'ai une autre question qui est qui est rare, donc je te la pose.

Qu'est-ce que tu penses de la mise en place d'un potentiel chèque éducation ou d'un chèque redevance pour financer les médias ?

Plutôt que que d'avoir un un des services publics, on pourrait dire "Bon, on a une allocation chaque redevance. Je

sais pas très bien comment le mettre en pratique, mais je trouve que l'idée est pas inintéressante et on pourrait dire bah voilà. Oui, effectivement la la

bah voilà. Oui, effectivement la la location de ma redevant, je préfère la donner à C News par exemple qu'à euh France 2.

Oui, c'est pas une mauvaise idée, mais l'idée c'est le meilleur ce serait encore que il y ait pas du tout de service public.

Il y a pas du tout de service public et qu'on n pas à à enlever le pognon.

C'est-à-dire que l'idée de base, c'est que tu rends le pognon du rendre service public aux citoyens et ensuite s'il décide d'aller au restaurant avec plutôt que d'écouter la radio. Ben,

il est certain que vous avez tous pu voir récemment le travail formidable du rapporteur à l'oncle Charles à l'oncle à à l'Assemblée nationale qui fait ce

rapport sur les gabis de de nos de France Culture et de madame Delphine Ernote et ainsi de suite qui ont quand

même le le manque de face de donner leur salaire de donner je veux dire une fille comme Élise Lucé qui passe sa vie avec arrivé avec son micro qu'elle bout de temps alors que vous avez encore la

brosse à dans le dans le dans le gobelet et alors vous gagnez combien ? Ainsi de

suite. Elle refuse de donner son salaire. Je trouve que on devrait c'est

salaire. Je trouve que on devrait c'est un service public, ça devrait être complètement transparent.

Ben c'est-à-dire que logiquement dans un pays normal quelqu'un payé par les impôts devrait dire combien il gagne.

Bah ça devrait ça devrait être transparent. À partir du moment où c'est

transparent. À partir du moment où c'est où c'est l'argent public, ça on devrait avoir une totale transparence. veut si

elle veut aller travailler dans le privé, je sais pas, chez européen ou j'en sais rien, à ce moment-là, elle aurait le droit à un certain à un certain secret. Mais il peut pas y avoir

certain secret. Mais il peut pas y avoir de secret pour de l'argent public, c'est pas possible. Et sans compter,

pas possible. Et sans compter, c'est ce qu'a posé, j'ai vu une commission de de du rapporteur à l'oncle qui demandait à Docin très bien, vous avez une voiture de

fonction mais à partir du moment où vous avez à côté un emploi, je crois comme conseiller régional ou j'en sais rien, comment peut-on savoir la location de la dite voiture ? Parce que on sait comment

dite voiture ? Parce que on sait comment ça se passe. Après

ça met des enfants à l'école, voilà et voilà. Et voilà. à condition

qu'ils en est. Ce qui est ce qui est rare les gens de gauche pas d'enfant.

Oui, mais après ça amène ta sœur machin.

La voiture elle tourne 24h sur 24, tu sais.

Oui, c'est sûr. Et mais il y a la même chose. C'est donc ça revient à une chose

chose. C'est donc ça revient à une chose que j'ai beaucoup dite qui est que dans le fond les Français n'ont pas de contrôle sur la façon dont ceux qui sont

au pouvoir dépensent leur argent. Ils

ont aucun ils ont ils ont sans parler de contrôle, ils ont même pas l'information. Donc la première des

l'information. Donc la première des choses qu'un gouvernement devrait faire, ce que je dis depuis des années, c'est à nouveau, ce serait de faire un audit des dépenses de l'État parce que je suis persuadé que tu dois pouvoir couper sur

ce budget, je sais pas 10 % des budgets qu'il y ait que du coulage et du vol quoi. C'est

quoi. C'est Et le chèque éducation par contre, c'est autre chose.

Le chèque éducation c'est très bien parce qu'en plus le chèque éducation tel qu'il est pratiqué en Suède en tout cas, c'est donné par les mairies.

C'est-à-dire que ensuite ça le niveau local. le niveau local. Et

ensuite, ce qu'il y a de bien, c'est que non seulement c'est donné par les mairies, mais il y a aussi une liberté d'établissement des écoles. C'est-à-dire

que cette famille peuvent se mettre ensemble et créer une école. Bon, il y a des il y a des règles à respecter, mais ensuite si cette école devient très

bonne et ben l'immobilier autour monte et la la municipalité est très contente parce que les impôts montent. Donc si

l'école est mauvaise, mettons une école publique ou une école privée qui serait mauvaise, et ben à ce moment-là, ben elle ferme. Et donc c'est une façon

elle ferme. Et donc c'est une façon d'introduire la concurrence dans l'éducation sans introduire l'argent.

C'est-à-dire le si je veux dire une commune pauvre pourrait monter d'excellentes écoles et ça changerait tout quoi. Donc donc c'est un

tout quoi. Donc donc c'est un on a tous pris l'habitude de penser que l'État devait être aussi producteur producteur dans le domaine de la santé,

de l'éducation ou je sais pas où.

Mais on peut tout à fait remplacer un état producteur par un état prescripteur. C'est-à-dire qu'il dit

prescripteur. C'est-à-dire qu'il dit voilà quel le menu que vous devez vous devez offrir au déjeuner à tous les enfants et ensuite la façon dont vous le faites on vérifie que le menu est bien mais c'est pas nous qui allons le faire

quoi. Donc c'est

quoi. Donc c'est Oui. Parce que rappelons que

Oui. Parce que rappelons que traditionnellement chez un libéral ce qu'il y a d'important c'est que l'État a des fonctions régaliennes fortes.

Quelles sont les fonctions régaliennes ?

La justice h qui marche pas.

Qui marche pas. L'armée,

il y en a pas assez.

La police qui marche pas.

Voilà. Donc avant de se disperser la Oui, le qu d'or c'est bon.

Si on trouve l'adresse, si vous avez l'adresse, dites-le nous.

Bon, en tout cas, on voit pas où ils sont. On l'a pas vu pour ça fait des

sont. On l'a pas vu pour ça fait des années que monsieur Macron ne se sert plus qu'encé parce que n'est-ce pas, c'est mieux.

Voilà. Donc on peut se demander aujourd'hui si au lieu, vous savez quand on était enfant, on disait bon bah s'il te reste du temps, tu pourras à la fin du cours, ceux qui ont fini pourront

finir leur catéchisme, finir leur dessin, finir leur truc. Là, j'ai envie de dire un petit peu la même chose à l'état en vous disant avant de vous disperser là et de finir le cahier de catéchisme et de faire des coloriages,

vous pourriez peut-être vous concentrer sur les les missions régaliennes. La

justice, c'est déplorable, le maintien de l'ordre, c'est déplorable. L'armée,

les pauvres, ils sont à l'ose. Voilà.

Après, s'il vous reste du temps, vous verrez si vous faites des menus euh végétariens dans nos cantines, 100 balles à Mars, j'en sais rien.

Aussi, il faut s'occuper des des gens qui euh des problèmes, des grenouilles à ventre bleu aussi tant qu'on d'identification, euh je sais pas si ça passe sont chèvres ou poisson.

Donc tout ça, c'est pas grave. Mais très

curieusement, on se rem dans un monde où il était fait mal des tas de choses qu'il devrait pas faire et et ne fait pas ce qu'il devrait faire quoi.

Et l'éducation, quand on y pense, l'éducation, on est tous d'accord pour que nos enfants soient bien éduqués, on est tous d'accord pour que nos impôts servent à cela. Est-ce qu'on est tous

d'accord pour que ça soit fait par une fonction étatique dont le contrôle a été prise depuis les années 60 par tout un tas de crétins chevelus ?

68 où dans le fond on a donné les enfants à des gens qui trouvent que leur faire des cours d'éducation sexuelle dès qu'ils ont 11 ans est quand même la panée universelle

et qu'il faut mettre ça en tête à 7 ans. On leur parle on leur parle de

7 ans. On leur parle on leur parle de sodomie à 7 ans. Mais

vous dites si vous pouviez leur apprendre à lire et à écrire avant de leur parler de sodomie, on aimerait autant. Après c'est vous qui voyez. Mais

autant. Après c'est vous qui voyez. Mais

vous voyez moi c'est le genre de chos moi j'ai j'ai mis mes enfants dans grâce au ciel dans une école bon privée catholique on avait un peu moins ce problème parce que les parents aussi étaient très impliqués mais euh il y avait une résistance à présenter ça

aux élèves hein.

Oui oui oui oui. Mais bon euh malgré tout on peut on peut on peut pas Non mais c'est-à-dire que on arrive à la question essentielle c'est à qui

appartiennent des enfants ? Les enfants

dans la poétion tradition catholique, allez, ils appartiennent à un truc qui s'appelait la famille et donc c'était il y avait des familles qui s'occupaient de l'école. C'était bon dans la tradition

l'école. C'était bon dans la tradition socialiste, les enfants appartiennent à l'État parce qu'il faut bien sûr changer un peu la nature des Oui. Parce que par ailleurs l'homme

Oui. Parce que par ailleurs l'homme socialiste a toujours en tête de créer l'homme nouveau.

Voilà. L'homme nouveau. Donc il faut qu'il va ils veulent le faire par l'enseignement.

Ils veulent quand même le faire par l'enseignement. On se rend compte

l'enseignement. On se rend compte enseignement entre parenthèses, un sondage qui est sorti cette semaine que les jeunes ne savent plus lire euh les montres, ils ne savent plus lire leur en analogie. C'estàd tu leur montres avec

analogie. C'estàd tu leur montres avec la petite aiguille et la grande aiguille. La petite aiguille, elle est

aiguille. La petite aiguille, elle est sur 4, la grande aiguille, elle est sur 20. Ils savent pas lire. L'horloge dans

20. Ils savent pas lire. L'horloge dans

une gare, ils savent pas lire.

Bah oui, c'est normal. Donc on voit bien ça.

C'est normal, je veux dire. Mais on se rend bien compte qu'il y a un effondrement de l'éducation parce que bientôt ils vont plus savoir faire leur lcer non plus hein.

Euh oui mais d'ailleurs ils on des chaussures sans lcer souvent.

Ouais scratch.

Donc on revient toujours à la même chose c'est que il y a les impôts, ça peut servir à trois choses. Ça peut servir

trois choses. Ça peut servir à faire tourner de façon convenable le le système régalien. En principe, c'est pour ça que ça a été créé au départ, quoi.

Deuxièmement, tu peux prendre une partie des impôts pour subventionner des activité d'intérêt général, je sais pas comme les jardins public allez ou euh tu vois ou euh je sais pas des des camps de

vacances pour les enfants, tout ça, je sais pas mais enfin des trucs que qui que se dire oui, pourquoi pas mon dieu ?

Et troisièmement, tu peux te servir des impôts pour promouvoir la justice sociale. Et depuis 25 ans, on en est à

sociale. Et depuis 25 ans, on en est à fond là promoovoir la justice sociale.

Mais d'abord quce que la justice sociale c'est à la justice ce que la musique militaire est à la musique quoi. C'est

c'est un truc qui existe pas. On voit

plus il y a un fait de trip pour la justice sociale, plus il y a de gens dans les rues qui ont pas de qui ont pas Par contre c'est une un truc de coulage absolument monstrueux. On est

en train de se rendre compte en Californie que des sommes absolument gigantesques qui avaient été données pour créer pour éviter que des gens soit sans abri. Tu sais les

sans abri. Tu sais les Oui. Oui. Oui. Ce qui part dans la comme

Oui. Oui. Oui. Ce qui part dans la comme il y en avait de plus en plus, on a fait une petite enquête et on s'est rendu compte que tout le pognon allait au quatre ou cinq gars qui étaient chargés de diriger le fric et qui vivait

noblement qui avait des des maisons à 15 millions de dollars et tout. Donc il

faut donner ça des ordres religieux je pense sur place qui Mais surtout il faut pas le il faut le donner il faut pas le donner il faut simplement oui en effet il faut que ce soit fait localement quoi.

Oui oui a des ordres religieux sur place. Moi je pense que quand tu tu as

place. Moi je pense que quand tu tu as Calcuta et que tu donnes ça à des Mèes Thesa locales et ainsi de suite tu des gens qui déjà ont dédié leur vie pour ça tu vois pas des organismes qui et ça

existe. Je pense vraiment au fond de moi

existe. Je pense vraiment au fond de moi qu'il y a des gens qui ont à cœur de faire le bien et d'aider les autres.

Bah, j'en ai reçu un ici, c'était quand Noak, le jeune Noyak qui est en train de faire des d'excellence rurales, vous savez, dans les qui crée des école justement dans les endroits où il y a personne ne s'y intéresse parce que

et donc il y a des gens qui ont vraiment le service des autres à cœur, mais faut les trouver un par un et quand vous en rencontrez un, vous dites "Voilà, lui je peux lui faire confiance, il va faire ça." Mais

ou et donc là, je suis là et vous pouvez lui donner de l'argent mais c'est un accord volon c'est un c'est vous qui donnez de l'argent à ce gars-là. C'est

pas un impôt qui est levé sur vous de 90 % aura celui qui gère l'impôt et que le le pauvre Noc, il aura même pas 10 % des pignognant. Donc il faut il faut à

pignognant. Donc il faut il faut à chaque fois encore une fois on arrive toujours au même principe, c'est la subsidiarité. C'est-à-dire que vous vous

subsidiarité. C'est-à-dire que vous vous occupez de ce qui est près de chez vous et ça ira beaucoup mieux.

Alors bon, on a fait une petite introduction qui était plus générale. On

va rerentrer dans le dur un petit peu parce qu'on est là aussi pour parler d'économie et vous savez parmi vous que Charles a beaucoup travaillé toute sa

vie en tant qu'économiste sur les taux qui font partie donc les voilà et donc c'est le prix du temps. C'est la chose la plus important en une des deux choses les plus importantes. Donc tu as une question d'un de nos auditeurs qui

aimerait comprendre que les façons dont une banque centrale, globalement, celle que tu veux, peut faire bouger les taux à court et à long terme pour lutter

contre l'inflation. Comment avec les

contre l'inflation. Comment avec les taux on peut lutter contre l'inflation ?

C'est sa question.

Alors, c'est une question importante.

Bon, la seule chose qu'une banque centrale puisse faire, c'est fixer les taux courts parce que là, elle est toute seule, tu vois ? Alors réexplique les taux courts,

vois ? Alors réexplique les taux courts, c'est des taux à 3 mois auquel l'État va emprunter dans les bonds du trésor à 3 mois et cetera. Donc c'est des taux à très court terme. Ça elle peut le fixer.

C'est pas un prix de marché en quelque sorte. Et à partir de ce taux fixé par

sorte. Et à partir de ce taux fixé par la banque centrale, tu vas avoir se développer ce qu'on appelle une courbe des taux, c'est-à-dire les taux à 6 mois, les taux à 1 an, l'état à 5 ans,

les taux à 10 ans et cetera. banque

et là la banque centrale a beaucoup de mal à intervenir parce que les forces en jeu sont beaucoup plus importantes que la banque centrale. Tu vois le en quelque sorte le marché est beaucoup plus important.

Donc la première des choses que doit faire une banque centrale d'après Vixel, d'après Schiller d'après

Maurice Allé, c'est le taux court doit être à peu près fixé sur le taux de croissance du PIB nominal. de façon à ce que ceux qui

nominal. de façon à ce que ceux qui empreintent ne puissent pas acheter des actifs parce que l'argent est pas cher. C'est pour

essayer d'éviter l'endettement. Les

seuls qui peuvent empointer à ce moment-là, c'est ceux qui ont une rentabilité du capital supérieur au taux de croissance et donc ils vont ajouter au stock de capital. Donc aujourd'hui

par exemple un péri qui aurait 2 % de croissance croissance de vrai à de voilà est au cours de vrai de Oui oui il est taux court après en fait tu vas expliquer comment les taux f ensu it ben comme tu prends le risque du

temps si tu prends des tons en principe il faut à peu près ce qu'on a il faut je qu'on compte en point de bas un point de base c'est 1% c'est 100 points de base c'est 1 % donc tu

vois donc donc logiquement une courbe des taux normal si les taux sont à deux mettons que les taux longs doivent entre 3 et 4 quoi tu vois ? Donc c'est le prix

pour que tu prends pour le temps.

Il se trouve que de temps en temps la courbe des taux les taux peuvent être à deux ici puis les taux peuvent être à un sur le long terme parce que tout le monde s'attend à ce qu'il y a une récession, une dépression et n'importe

quoi et donc les gens se mettent là.

Mais c'est tout à fait exceptionnel.

D'habitude la courbe des taux est ce qu'on appelle positive. C'est-à-dire que

les taux longs sont plus élevés que les taux courts. Bon,

taux courts. Bon, mais ça, elle peut pas vraiment jouer dessus. Alors, en ça, tout ça, c'est en

dessus. Alors, en ça, tout ça, c'est en principe normalement dans la plupart des pays normaux, sauf au Japon, sauf au Japon, pas jamais un pays normal le Japon.

au Japon. Normalement, quand ça se passe comme ça, euh ce qui euh ce que vous avez euh qui se passe, c'est que les

les gens qui euh euh sont puissants ne peuvent pas emprunter puisque c'est pas suffisamment rentable pour emprunter comme je viens de le dire.

Mais vous pouvez avoir une banque centrale qui décide de faire ce qui est interdit dans la loi par dans la case de totalité lois, c'est-à-dire de financer le déficit budgétaire. C'est-à-dire

qu'elle se met elle-même à acheter des taux longs. Donc elle manipule aussi les

taux longs. Donc elle manipule aussi les taux longs. C'est ce qu'a fait la BCE

taux longs. C'est ce qu'a fait la BCE depuis 10 ou 15 ans. Ce qu' a fait Drag avec une immense constance. C'est pour ça que certains d'entre vous, des mauvaises

langues souvent disent "Ah mais Charlve, il s'est trompé, il arrêtait pas de prédire la chute de l'Europe." Bah oui, parce que pardon, nous on avait pas prédit que ils allaient jouer euh en

dehors des règles du jeu. Effectivement,

si les gens trichent, euh mais les gens, ils sont quand même ils ont fait à partir de et dans les 10 ou 15 dernières années des choses que qui étaient formellement interdites par les traités, par tous les traités

et par la logique aussi.

Et par la logique aussi. Bah si j'étais dans les traités, vous savez, il y a une histoire que j'aime bien, c'est je vais vous le raconter tiens. Euh

c'est vous mettez des singes dans une cage et puis dans cette cage vous mettez des fruits, du sucre là-haut, des bonbons et tout. Donc ils se précipitent et dès

tout. Donc ils se précipitent et dès qu'ils vont essayer d'attraper les bonbons, il y a des g d'eau glacés, des sirènes qui se ou en fait c'est dès qu'il montent au premier étage.

Au premier étage dès qu'il montent au premier étage pour aller chercher les sucres, les bonbons, ils se prennent de l'eau dans la gueule.

de glacer du des sirènes, des coups de il y a des trucs qui les tapent sirè donc au bout d'un certain temps, ils y vont plus. Bon

vont plus. Bon alors on met on prend les on laisse les mêmes singes et puis on fait venir une deuxième catégorie de singes qui connaît pas le coup et dès que les les deuxième sien je veulent monter pour aller

bouffer les bonbons, les premiers si je leur casse la gueule en disant mais c'est surtout pas ce qu'on m' prendre la gueule. Bon très bien. Donc ils se font

gueule. Bon très bien. Donc ils se font casser la gueule puis ensuite on fait sortir les premiers singes ceux qui avaient été tapés et on on laisse simplement les deuxièmes. Tu vois ceux qui ont jamais été tapés mais qui avaient été tapés par les autres singes

pour éviter d'être tapés quoi.

Et à ce moment-là les autres singes, les deuxè singes cassent la gueule au trisè.

Oui.

Ben ça c'est l'histoire des banquiers centraux. Si tu vois, il y a des tas de

centraux. Si tu vois, il y a des tas de banques centrales qui dans chaque une banque centrale est allé chercher les fruits là-haut. Ils ont reçu des enfin

fruits là-haut. Ils ont reçu des enfin on a reçu des coups c'était affreux et tout.

Donc le banquer le banquier central a une espèce de c'est le trisème singe. Il

se dit bon si si j'ai reçu des coups s'il y avait une les autres ont reçu des coups donc bon mais ça fait 10 ou 15 ans que il y a un certain nombre de banques centrale en particulier dans nos pays de l'Ouest ce que j'appelle les

socialdémocraties euh qui ont été cherché les trucs et pour l'instant il leurit rien arrivé il leurit rien arrivé mais est-ce que l'or est-ce que la hausse des méta

précieux c'est c'est pas la réponse à être allé chercher les fruits au premier étage ben évidemment que c'est ça mais aussi ce qui se passe aussi c'est que comme j'ai souvent expliqué les phénomènes d'économ que ça se passe dans le long terme. C'est-à-dire que on a

fait toute une série de de de conneries et on a on n pas encore payé le prix mais ça veut pas dire qu'on le payera pas quoi. C'est

donc oui la réponse à votre question c'est la banque centrale peut déterminer un taux les taux courts.

Le taux court et puis c'est tout. Et

ensuite ben et puis les taux longs ils sont faits par le marché par le marché et quelque fois qui passe un jugement sur la banque centrale et qui quelquefois peut être irrationnel. On le voit au Japon encore

irrationnel. On le voit au Japon encore en ce moment où les taux ben ce qui se passe c'est au Japon il refuse de monter les taux courts alors que tout le monde dit vous devriez les monter.

Oui parce qu'en plus il a de l'inflation et donc et ben bien qu'ils aient refusé de monter les taux courts, ben les taux longs ont beaucoup monté. Hm.

C'est-à-dire que le marché a dit à la banque centrale euh bah ça va pas du tout quoi.

Ouais. Bon, il anticipe il corrigent. Il

y a une forme de correction aussi. C'est

la banque centrale. Donc la banque centrale est en train le marché dev dire la banque centrale. Les taux devraient pas être à 0,50, il devrait être à 2.

Bah oui, et ça serait parfaitement normal. Donc

il y a aussi donc en principe la banque centrale, elle a un double rôle, c'est de fixer les taux cours puis aussi d'écouter ce que le marché en pense derrière quoi. Mais pour l'instant, ils

derrière quoi. Mais pour l'instant, ils ont pris en résolution de comme ils savaient que le marché n'en passait pas le plus grand bien. Ils ont aussi essayé de contrôler les taons.

Il y a aussi un autre problème récemment, c'est que les banquers centraux ont l'air depuis un certain temps de ne considérer que leur seul travail c'est de faire du de de l'impression monétaire. Oui,

l'impression monétaire. Oui, ben ils avaient pas le choix puisque c'était assassin, il fallait euh Oui, mais en fait il il pourrai jouer un petit peu avec les taux aussi pourrait Non mais il pourrait ben non parce que si tu veux comme nos déficits

budgétaires sont devenus tellement importants si euh s'il commence à monter les taux le système va sauter.

Donc le le vrai problème qu'on a dans tout ça, c'est que bah on a plus de signaux de marché. On

sait pas, on sait pas ce que le qu'est-ce que c'est que les taux d'intérêt et je terminerai là-dessus mais comme le disait mon professeur d'économie à Toulouse il y a 45 ou 50 ans, je sais plus trop bien. Ou attendez

60 ans. 60 ans, quelle horreur. Bon à

celui à 60 ans, qu'est-ce qu'il disait ?

il disait le le taux d'intérêt c'est la c'est la prime qu'on vous donne pour l'incertitude du futur. On a fait une émission sur les taux d'intérêt sur lequel je vous renvoie qui était

passionnante, qui était donc l'incertitude du futur, c'est comme vous êtes pas certain à la place de bouffer aujourd'hui, on vous bouffe un peu moins aujourd'hui. Vous en

gardez pour demain, mais on va vous payer un petit quelque chose pour que vous facilitez ce passage à l'incertitude en quelque sorte.

Mais si tu mets des taux négatifs comme on l'a fait pendant 10 ans en France en Europe, ça veut dire philosophiquement que le taux que le futur est plus

certain que le présent puisque complètement idiot. Donc, on a géré

complètement idiot. Donc, on a géré l'économie européenne avec l'idée que le futur était plus certain que le présent, ce qui est un crime.

H Alors, une question sur l'Amérique du Sud. Euh, il y a beaucoup de pays

Sud. Euh, il y a beaucoup de pays d'Amérique du Sud apparemment qui se mettent à utiliser le pétrole/UAN à sortir de du pétro de là. intérêt ils

ont intérêt ils ont intérêt. Est-ce que tu penses que les États-Unis vont prendre des contesures ou que ça va rester fluide comme enfin sans être madame Irma ? Mais quel

est ton ta vision sur ça ?

Alors, il semble bien que le bon déjà sur les pays d'Amérique du Sud on est globalement positif.

On ça fait un petit moment qu'on l' on dit aux gens ou il faut acheter des obligations on a fait un dossier à l'université de l'épargne on a fait un dossier sur les obligations brésiliennes si vous avez pouvez y aller. C'était pas

si compliqué que ça d'ailleurs c'était moins compliqué on fait très bien.

Elles ont fait très bien.

Donc de ce côté-là ça va mais alors là il faut expliquer quelque chose et qui qui est à mon avis extraordinairement important.

La domination américaine se passait, si je ose dire, par le dollar, vous savez, dont on avait besoin pour acheter le pétrole et un très gros bâton, l'armée

américaine avec lequel il tapit un peu sur tout le monde comment ça ? C'est

comme ça que ça a été établi.

C'était l'ordre post 45. Mais

la contrepartie chinoise aujourd'hui, c'est d'établir avec ces pays des relations très longues en les aidant à bâtir leur infrastructure

des ports, des routes, des avions, des enfin des aéroports et cetera. Donc donc

on voit très bien par exemple que cette espèce d'effort que fait la Chine pour établir des infrastructures, bah c'est assez tentant euh

pour tout un tas de pays qui ont pas ni les compétences techniques ni les l'épargne pour bâtir ces infrastructures.

Oui. Et puis par ailleurs, quelqu'un doit le faire. Ben les pays s'en sort.

Bah avant les États-Unis, les gringos venaient et faisaient tout ça. Mais

aujourd'hui, il faisit il l'a jamais vraiment fait, hein. Ils ils ont laissé toute une série de de plotocratie piller ces pays, mais ils ont jamais ils ont ils ils l'ont jamais fait. Ils l'ont

fait un petit peu au moment de la du plan marchal en Europe. Bon, mais fait ça, ils ont essayé d'autres trucs mais il donnaiit du pognon mais il donnait pas vraiment. il tandis que là sont des

vraiment. il tandis que là sont des affaires chinoises qui viennent qui s'installent durablement qui font les trucs qui les font tourner et cetera puis qui éduque les gens à le faire.

Donc aujourd'hui, vous avez deux modèles.

Je vous domine par le la monnaie et la taille de mon armée et de l'autre côté, je rentre chez vous et je bâtis des infrastructures que vous avez pas été capable de faire jusqu'ici.

Euh bah le deuxième devient quand même assez intéressant pour des pays normalement constitués, quoi. C'est Mais

l'embêtant, c'est que euh bon, il y a des pays qui vont le faire en Asie.

En en Asie, il y aura pas de problème.

Mais en Amérique, les Américains vont peut-être être fâchés. Alors, pour

l'instant, ils ont décidé de se payer les deux pays communiste qui étaient là-bas, c'est-à-dire le Venezuela et Cuba qui risque de de s'effondrer assez rapidement.

Euh mais ensuite, mais tant que la Chine décide d'aider massivement le Brésil tiens même pour les États-Unis, c'est gros

pour se débarrasser, tu vois, pour faire un coup d'état au Brésil, c'est pas évident, quoi. Et on a bien vu le type

évident, quoi. Et on a bien vu le type Mé en Argentine, au début, il était vend debout contre la Chine et puis il est en train de se dire "Ben,

ils sont pas si mal que ça quoi." pas si mal que ça. Alors, tu as un autre auditeur qui nous dit "Je tenais à vous remercier pour l'ensemble de votre travail." Merci. Quel est votre avis sur

travail." Merci. Quel est votre avis sur le Mercosur et sur les traités de libre échange en général qui peuvent impacter nos filières et marchés agricoles domestiques ?

Alors là, c'est une question très importante qui laquelle j'essayer de réfléchir.

Vous vous dites, allez, je vais essayer de faire simple.

Dans un pays, vous avez les les utilisateurs d'énergie, ceux qui besoin de qui utilisent l'énergie. Bon,

et puis vous avez les sources d'énergie, les créateurs d'énergie et comme je dis souvent, sans énergie, tu peux pas avoir d'économie. Donc la même chose.

d'économie. Donc la même chose.

Mais plus je réfléchis, plus je me dis que il y a toutes les raisons pour que les utilisateur d'énergie soi soumis à la concurrence internationale

mais que les créateurs d'énergie, c'est une question de souveraineté.

Tu vois, c'est c'està-dire que je vois le truc de de Gaulle et Pompidou qui ont créé le système des centrales nucléaires,

c'était pour que ce une partie de l'énergie française reste en France et qu'on soit pas

soumis au aux folies du monde extérieur.

que j'essaie de dire, c'est tout ce qui est utilisateur d'énergie doit être dérégulé, déréglementé et cetera. Tout ce qui est euh créateur

cetera. Tout ce qui est euh créateur d'énergie, à mon avis, ça c'est un endroit où la souveraineté doit s'exercer et à l'énergie, j'ajouterai

volontiers la la bouffe parce que quand le vo ou non, quand qu'on le voyou, ben c'est l'énergie première. Si on bouffe pas, on va pas bosser, hein.

C'est certain. Et donc ce que ce que j'essaie de dire, c'est que oui oui, je suis tout à fait pour le commerce international mais un peu comme les Suisses, c'est-à-dire je vais pas laisser un autre pays [ __ ] en l'air

mon économie sous pox que toute mon énergie venait de chez lui.

Hm.

Tu vois, c'est-à-dire ça lui donne un bon pouvoir en d'autres termes pour parler selon la grange que nos auditeurs connaissent.

Euh si vous voulez avoir une structure politique et cetera antifragile, vous devez avoir un contrôle assez

important de vos producteurs d'énergie et de bouffe. Et ben le mercur, c'est une imbécilité dans cet esprit là. C'est

une imbécilité.

C'est quand même de dire ben écoutez, on va fermer nos centrales nucléaires parce que pour les années qui viennent, les 5 ou 6 années qui viennent, apparemment le prix du pétrole sera beaucoup moins cher.

Donc bon, on va on va apporter du pétrole et on s'en fout des centrales nucléaires. C'est ce qu'on fait des tas

nucléaires. C'est ce qu'on fait des tas de pays en Europe, çaura pas réussi.

Donc c'est ça la question, c'est encore une fois le gouverner comme on dit, c'est prévoir et prévoir c'est dire que peut-être les gars qui me fournissent de l'énergie à mon marché, demain ils me la fourniront très cher, on l'a vu.

Oui. Et c'est c'est difficile parce que il faut il faut à la fois avoir ces principes libéraux mais en même temps arriver à faire rentrer la souveraineté.

La souveraineté quelque part, c'est l'antifragilité d'un système. Euh et

donc il faut composer un petit peu avec le fait que vous allez avoir besoin ma malheureusement dans la vie aussi d'une capacité d'autonomie et il faut réconcilier ça avec la vision libérale

pure qu'on peut avoir qu'on peut avoir pour les sociétés mais qui malgré tout pour un état non l'état c'est rien à voir avec justement la défendre les intérêts

souverain c'est quand même le le si j'ose dire la racine même de de l'état quoi. Et donc

quoi. Et donc on voit bien l'Europe a essayé tout fait pour que la France perde son indépendance énergétique. Elle veut par

indépendance énergétique. Elle veut par exemple qu'on privatise les barrages qui est un crime parce que c'est elle veut on a signé un traité comme quoi le prix

de l'énergie en France dépendrait du prix que les que les Allemands payé pour leur gaz alors qu'on en bouffe pas nous.

Enfin, je veux dire, c'est extraordinaire à quel point euh les crins qui nous gouvernent, il y a pas d'autres mots, ont tout fait pour fragiliser

euh la partie antifragile de l'économie française. C'est incroyable.

française. C'est incroyable.

Alors, tu as un autre auditeur qui revient sur le Japon et qui dit "Vous misez sur le yen en disant qu'il y aura un retour à la moyenne en parité des pouvoirs d'achat. L'alignement des

pouvoirs d'achat. L'alignement des parités de pouvoirs d'achat ne reste-il pas de se faire par une inflation forte au Japon ?" Et donc un yen qui ne

au Japon ?" Et donc un yen qui ne remonte pas face au dollar et face à l'euro.

Bah oui, mais s'il y avait une inflation forte si vous voulez déjà c'est le cas. Aujourd'hui, les taux à 30 ans sont aux tour de 3 et demi au 4. Donc ben vous êtes couvert par les

4. Donc ben vous êtes couvert par les taux à 30 ans. C'est c'estàd

qu'aujourd'hui vous pouvez acheter des obligations longues au Japon qui vous couvrent contre le risque d'inflation au cas où ça se produit. Et si par hasard il se produit pas euh bah à ce moment-là si les taux vont pas rester à 4, ils

vont descendre à de vous gagnerez beaucoup d'argent sur ce trucl. Donc

aujourd'hui, j'ai ce que je dis aux gens, c'est j'ai pas recommandé les obligations au Japon parce que les taux étaient trop bas. Mais maintenant qu'ils ont atteint un niveau raisonnable, le risque justement que mentionne cette

personne est est parfaitement couvert, donc je me fais plus de souciis.

Euh et en plus, on a maintenant une dame qui arrive qui a gagné les élections de façon foudroyante.

Ce qui fait que comme elle a 5 ans tranquille, elle va pouvoir euh les promesses électorales n'engagent que ceux qui les croient. On va voir ce qu'elle va faire, mais elle va en fait à

mon avis essayer de rendre le Japon plus fort et un pays ne devient pas plus fort en deant une monnaie plus faible.

Hm.

Jamais.

Alors euh on va commencer à parler un peu plus de finances et tu as une question d'un petit toulousain qui est à Muret.

Ah ben je connais bien Muret. J'ai été

pion au lycée de Muret.

Alors sa question est la suivante Thbo.

Il nous dit que il a bien compris qu'il ne fallait pas investir dans des sociétés où l'État était au conseil de surveillance d'entreprise ou qui dépendent de la consommation en

France. Voilà. Mais là, c'est une boîte

France. Voilà. Mais là, c'est une boîte dont il te parle qui s'appelle Équinor et qui s'appelait avant Statoil.

Je sais pas si ça dit je sais pas ce qu'ils font.

Euh bah a priori ça doit être du Oil non ? Oui.

? Oui.

Et qui est en Norway en Norway ? Bah oui, bah si c'est en

en Norway ? Bah oui, bah si c'est en Norvège et c'est le gouvernement norvégien qui est au conseil de surveillance. Est-ce que c'est grave ?

surveillance. Est-ce que c'est grave ?

Non, c'est pas grave. Euh vous avez des gouvernements qui sont à peu près convenables, la Norvège, la Suède et cetera, et vous pouvez tout à fait être les gouvernements sont en général pas

tellement actionnaires, mais euh mais vous pouvez le gouvernement français est un destructeur de richesse comme il en existe peu. Donc

existe peu. Donc ce que je dis aux gens, c'est il faut pas avoir de gouvernement français avec vous. Mais le gouvernement norvégien, il

vous. Mais le gouvernement norvégien, il a monté ce fond norvégien qui fait je sais plus combien de ou 3000 milliards de dollars là qui est incroyable dans lequel ils

investissent les les surplus.

Donc oui, c'est pas bête. J'ai rien

contre mais je connais pas parti mais si c'est dans l'énergie pourquoi pas.

D'accord. Euh tu as une question euh d'un autre auditeur qui aimerait savoir pour l'or parce que bon certains d'entre vous ont vu que l'oré descendu. On a eu une petite friction début d'année et il

aimerait comprendre si tu as des petits trucs pour essayer de s'extraire du bruit et comprendre si ce sont vraiment des tendances ou ou est-ce que c'est juste du bruit de marcher. Comment

est-ce que tu Pour moi pour moi c'est pas difficile.

Là, en rapport avec la première question, c'est euh l'or c'est une les gens pensent que l'or c'est une protection contre l'inflation, hein. C'est ce qu'ils disent tous. Bon,

hein. C'est ce qu'ils disent tous. Bon,

mais c'est aussi et surtout une protection contre des marchés obligataires d'état qui ne te donnent pas un bon rendement.

Mais en d'autres termes, si le sur les obligations françaises ou allemandes aller le rendement réel, c'està-dire déduction faite de l'inflation était de 2,5 ou de 3 %, il y a pas de raison

d'avoir de l'or et comme il est à zéro, tu dis ils sont en train de me prendre pour des couillons quoi. C'est qu'il ne me payent pas pour le temps. Et à ce moment-là, c'est dans ces périodes où le rendement réel sur les obligations

d'état est trop faible que leur monte.

Les gens se disent bon ben c'est une saloperie, je vais je pas je vais donc l'or c'est une façon de shorter les banquers centraux.

Il y a ça et il y a aussi récemment le le fait que l'or soit aussi la réponse à la fuite devant la monnaie auquelle on assiste.

C'est les deux sont liés. la

c'est-à-dire que bah au travers du temps, tu peux avoir des problèmes obligataires effectivement mais là en plus on a un problème avec la avec la gens commencent

à vendre leurs obligations ou à ne pas les renouveler en quelque sorte et mettre émettre le cash qu'ils ont euh soit en en or soit en action qui ont

rien à voir avec le pays. Tu vois, c'est ce que j'appelle les portefeuille turc là. Et ben ceux qui ont eu des

là. Et ben ceux qui ont eu des portefeuilles turques depuis 3 4 ans, ils ont très bien fait. Et pour

l'instant, je ne vois rien qui me permette de penser que c'est pas pu être le cas, sauf comme je l'ai dit la dernière fois pour des pays comme la Chine et la et l'Inde où maintenant les

marchés des actions ont atteint des niveaux où ils sont à des points d'achat contre l'or. Tu vois ce que je veux dire

contre l'or. Tu vois ce que je veux dire ? C'està-dire que tu regardes le marché

? C'està-dire que tu regardes le marché indien contre l'or, tu vois que c'est une grande horizontale. Il y a des moments il faut acheter l'or, il a des moments il faut vendre l'or et ainsi de suite. Aujourd'hui, on a un point, il

suite. Aujourd'hui, on a un point, il faut vendre l'or et acheter le marché indien quoi. Voilà.

indien quoi. Voilà.

Donc en Asie en quelque sorte, on est à un niveau où on peut commencer à arbitrer l'or contre l'autre actif réel qui sont les sociétés, les actions.

D'accord.

Alors, une question sur le portefeuille de Brown. Alors, le portefeuille de

de Brown. Alors, le portefeuille de Brown est conçu pour survivre aux crise grâce à sa structure. Mais si un investisseur souhaite augmenter la part action pour améliorer l'espérance de rendement, existe-t-il selon vous un

seuil au-delà duquel le portefeuille perd sa propriété de résistance aux crise ?

Mais vous savez, c'est c'est le c'est la vieille blague entre le risque et la rentabilité. Plus vous mettez des

rentabilité. Plus vous mettez des actions dans votre portefeuille, plus vous allez vous retrouver avec des rendements sur le long terme qui seront supérieurs.

Mais plus vous augmentez aussi malheureusement la volatilité de votre portefeuille. Nous, ce qu'on essaie de

portefeuille. Nous, ce qu'on essaie de faire avec les portefeuilles brand améliorés dont on parlait et que vous que vous avez mis en pratique, ce qu'on a essayé de faire, c'était d'avoir une

rentabilité améliorée sans augmenter la volatilité. Et ce qu'on a fait pour ça,

volatilité. Et ce qu'on a fait pour ça, c'est qu'on a dit à certains moment on peut pas avoir à la fois des obligations du gouvernement et de l'or. Donc si on est dans une période, il faut avoir de l'or, vous avez plus donc on n'est pas

passé, on est passé de 1/4 un/4 1/4 un 1/4 à 1/3 1/3 donc on a déjà fait passer les actions de 25 % à 33 %. Donc c'est

fait et au-delà au-delà je crains que la volatilité ne devienne trop forte.

Voilà. Après, certains d'entre vous n'ont pas de souci avec la volatilité et apprendre ce mais on sort de la logique de l'antifragile dans ces cas. Ben nous

ce qu'on a essayé de faire c'est de vous bâtir un portefeuille qui se la fameuse Lada. La fameuse,

elle est elle est moche mais elle est moche mais euh et vous voyez que dans les deux ou trois pêtes qu'on a pris depuis queon a commencé à vous parler de tout ça euh ben en principe les baisses qu'on fait c'est la moitié

de la baisse euh du marché des actions.

Donc donc ça marche euh et le mieux l'ennemi du bien. Voilà ce

que je veux dire quoi.

Oui oui oui.

Alors tu as une question d'Audrey Marty qui se pose des questions sur l'eau. Il

dit que souvent il vous a entendu quand il Did Dier ou Louis Vincent vous parler régulièrement de l'énergie de l'énergie qui est nécessaire pour créer. Mais

qu'en est-il de l'eau ? Certaines

industries ont besoin d'eau pour travailler sans compter le fait que tous les jours nous en utilisons. Il a un ETF depuis 3 4 ans et il s'aperçoit que c'est quelque chose d'assez stable et qui est un graphique qui monte

tranquillement mais qui monte quand même. Quels sont euh ton J'ai pas l'eau

même. Quels sont euh ton J'ai pas l'eau ? Alors, je crois que l'ETF en question,

? Alors, je crois que l'ETF en question, je me demande si j'ai je sais pas mais je vais peut-être dire une bêtisse, j'ai pas vérifié si c'est pas Picté qui l'a fait cette banque picté en Suisse qui a un ETF sur l'eau. Alors, c'est une idée

intéressante parce qu'en effet, il y a des vous voyez que par exemple la Turquie met des barrages sur les fleuves et puis du coup ben la Syrie crève de soif parce que le Turqu on a eu ce

problème, ils se sont mis sur la sur la tête en Inde et au Pakistan aussi pour l'accès à l'eau.

Et puis il y a la il y a la Chine qui est là-haut qui barre les grands fleuves qui descendent vers l'Inde. Çaasse

beaucoup les Oui. Donc l'eau c'est c'est l'eau, c'est la vie hein. Aussi pas

rigoler si je dire si si l'économie c'est de l'énergie, l'eau c'est de la vie quoi. Alors là, il se passe des tas

vie quoi. Alors là, il se passe des tas de choses.

Il est il semble je vous dis que les Israéliens et trouver des façons de transformer

de l'eau de mer en eau douce qui soit très efficace énergétiquement. Tu vois,

c'est qu'ils ont fait des progrès, donc ils sont en train de faire des des tas de choses dans ce domaine. Donc ce qui peut ce qui se peut arriver, c'est que

dans les pays qui sont limitophes des mers, qui sont bornés par des mers, euh le problème de l'eau n'existe plus quoi.

À partir de à partir du moment, tu as de l'énergie, tu retournes dans partir un moment tu as de l'énergie. Donc je sais pas, tu colles une centrale nucléaire puis avec ça tu transformes l'eau de mer en eau douce. et je sais pas exactement

comment ça marche, mais j'ai lu des papiers qui semblaient indiquer qu'il y avait des progrès considérables qui avaient été faits au en Israël dans ce domaine. Donc oui,

c'est un problème et c'est un problème aussi stratégique parce que quand l'eau descend des montagnes, plus tu es plus tu es haut dans l'eau là, plus tu peux la bloquer pour ceux qui sont en dessous

quoi. Donc si c'est tu peux presque dire

quoi. Donc si c'est tu peux presque dire que si tu bloques l'eau qui descend, c'est une déclaration de guerre.

Évidemment. Ouais. Ou bien sûr.

Donc oui, c'est un problème très important mais la plupart des traités internationaux prévoient justement quand il y a des choses comme ça entre pays que l'autre va pas faire l'imbécile avec l'eau quoi.

Ouais.

J'ai vu que les les Égyptiens et vous savez vous avez le Nil qui descend en Égypte. C'est un pays curieux. Il y a que 4 % de la de la

curieux. Il y a que 4 % de la de la surface qui est cultivable. pas grand

chose 4 % long d'une île comme ça.

Oui. Bah c'est grâce aux alluvions qui apporte justement ce que qui apporte l'eau et qui apporte la richesse dans la terre. Voilà, le reste c'est du sable.

terre. Voilà, le reste c'est du sable.

Et ben euh là faut regarder le Nil qui descend comme ça vers et puis un peu à gauche à je sais pas 300 à gauche ça doit être à

l'ouest vous avez une espèce d'immense euh trou un trou et les Égyptiens sont en train d'essayer

de faire un canal qui amènerait de l'eau de la Méditerranée dans cette immense trousse qui ferait une espèce de mer intérieure.

qui pourrait améli faire les leur permettre de cultiver des ils sont 120 millions he c'est c'est énorme c'est donc ils ont des problèmes à terme. Donc il y a aussi peut y avoir

à terme. Donc il y a aussi peut y avoir maintenant des travaux de en quelque sorte de de de

civil de génie civil qui te permettrait de créer des des espèces de surfaces d'eau à des endroits où on en a besoin.

Ça changerait aussi un peu le climat.

tomber de l'eau.

Il y a beaucoup de trucs qui se passent là-dessus mais en effet si c'est bien géré un fond haut c'est c'est pas bête. Ça fait ça fait un

peu ça fait un peu partie du monde énergétique aussi quelque part. J'en ai

entendu une mignonne, c'est "Vous savez, moi je suis tellement vieux que quand j'étais jeune, la mère morte, elle était juste malade."

juste malade." Mais ils ont pas tort parce que tu regardes la mère mort, elle arrête pas de se rétrécir. C'est d'ici quelques temps, il y en aura plus quoi.

Ouais. On se dira voilà c'est autrefois, il y avait une mère. Alors, tu as Cédric qui vient d'arriver et qui se pose une question sur les récentes purges en

Chine. Il se demande si ça va avoir un

Chine. Il se demande si ça va avoir un impact sur l'économie du pays, si ça va si selon toi, puisque tu connais bien la Chine, ça risque d'instaurer un climat d'attentisme et les cadres préférant

rester discrets ou si à l'inverse, tu penses que cette récente purge va stimuler l'économie parce que ça écarte véritablement des responsables corrompus qui détournaient donc les actifs ? Alors

euh c'est une question intéressante, mais les purges en question ont eu lion dans l'armée. Alors il faut savoir que

dans l'armée. Alors il faut savoir que l'armée l'armée chinoise c'est vraim c'était vraiment un état dans l'état hein. C'était euh il faisait euh c'était

hein. C'était euh il faisait euh c'était il était dans beaucoup d'industrie et cetera. Donc euh

cetera. Donc euh la seule chose dont je suis certain, c'est si vous voulez s'il y avait des complots, des trucs et des machins, euh personne le saurait parce que les

Chinois, ça se passe dans la cité interdite, dans la famille dans la famille. Donc il se passe, il communique assez peu, assez peu. De temps en temps, on prend

assez peu. De temps en temps, on prend un gars, on le met dans un dans dans un petit wagon et on l'envoie assez loin.

Mais en principe, il il se tue assez peu maintenant. sais plus des époques de

maintenant. sais plus des époques de Mao. Donc euh

Mao. Donc euh il est possible qu'il y a eu de la corruption à l'intérieur de l'armée, c'est certain.

Voilà. Bon, alors après euh on se dit bon bah on nettoie un bon coup, mais surtout que ça fait euh ça fait que si est arrivé au pouvoir après une

période eu pas mal de corruption en disant "Si nous restons corrompus en tant que parti, nous perdrons le pouvoir."

pouvoir." H donc donc pour lui c'est il avait fait les gros yeux avant avant et il en a nettoyé déjà pas mal.

Il y en a qui ont continué quand même.

Ben c'est tantant tu sais c'est tantant c'est et donc voilà c'est c'est un peu la même chose. Ben quelquefois le coup pré doit

chose. Ben quelquefois le coup pré doit tomber parce que quand tu as fait les les gros yeux et en plus si une partie de l'armée devient corrompue ça devient dangereux parce que le problème avec l'armée c'est qu'elle est armée tu vois

c'est c'est que si si s'il décident que si les chefs décident que les ils veulent pas que finalement ils veulent être chefs eux et que pour pouvoir voler tranquillement

sans être embêté par monsieur XY euh donc la terreur des marxistes qui ont qui sont marxistes faut Bier, c'est ils se souviennent très bien que la

révolution française s'est terminée avec la prise de pouvoir d'un général et donc pour eux c'est le Staline, il passait son temps à liquider ses généraux parce que pour le marxiste

comme le peuple souffre et tout, il y a un général qui arrive en disant je vais vous débarrasser de ces salopards. Donc

il faut empêcher le général d'arriver quoi.

H c'est c'est une théorie comme une autre. Oui

oui. Tu sais il y a pas que des armées, il y a pas que des cons dans l'armée mais ici ils sont tous hein. C'est

connu. C'est mon père qui disait ça.

Puis je suis sorti dans le vrai monde et puis j'ai appris je me suis rendu compte qu'il y avait des cons partout partout pas simplement dans l'armée.

Se multiplie surtout après minuit.

Alors euh il y a une question assez intéressante qui fait Honorable Octogénè référence à ton grand savoir euh qui est l'auditeur aimerait savoir si tu as déjà

connu une période comme on la vit actuellement euh pour là il se dit lui moi je dois bâtir mon épargne dans un contexte de variation de taux de guerre de boom d'intelligence artificielle de

dégradation politique même si on tu nous aide à analyser tout ça il dit quand même j'ai l'impression qu'on vit une période vraiment très étrange. Est-ce

que tu as déjà toi Vernard vécu des périodes un peu comme ça ? Oui. Euh la

réponse est oui parce que j'ai commencé ma carrière donc c'était en 71 et c'était l'ordre américain de la 2e guerre mondiale.

Le dollar était fixé sur l'or.

Les compescours américains pouvaient être ne pouvit on pouvait demander en échange des dollars qu'on recevait de l'or et si c'était échangeable par les banques centrales librement.

Et puis à partir de 717, les monnaies sont mis à flotter, les taux d'intérêt ont flotté et tout. Et pendant

10 15 ans, la quasi totalité des investisseurs était complètement paumé parce que les ton intérêt montaiit, descendaient, il comprenait rien.

Oui, mais tu avais la Bundesb et tu pouvais acheter des obligations ou mais c'est arrivé beaucoup plus tard.

Beaucoup plus tard.

Beaucoup plus tard. La Bundesb c'est arrivé en euh Oui, c'est ça. 78 79. Là, on parle de d' 8 9 ans où c'était le merdier total. Personne

total. Personne donc personne savait où mettre son pognon.

Mais c'est comme ça que j'ai commencé à j'ai créé ma première société de recherche en disant je vais faire des recherches sur ce qui se passe parce que personne n'y comprend rien. Tout le

monde m'a dit comme quoi encore une fois les crises sont les opportunités les crises des uns sont les opportunités des autres. La

quasi d'utalité de mes copains mon était complètement cinglé à dire déjà on y comprend rien. Mais d'abord

qu'est-ce qui te permet de penser que toi ? Tu comprendras. Alors que les je

toi ? Tu comprendras. Alors que les je leur ai dit mais les banques elles savaient rien. Il me disait mais c'est

savaient rien. Il me disait mais c'est leur métier. Je disais c'est peut-être

leur métier. Je disais c'est peut-être leur métier mais moi j'étais dedans. Je

peux vous dire ils savaient rien. Et

donc oui, il y a eu une période comme ça et c'est ce qu'on appelle c'est des moments où il se passe des phénomènes curieux où il y a des des pans entiers des réserves de valeurs

qui disparaissent parce qu'il y a eu des fausses valeurs créées dans la période précédente. Et puis d'un seul coup, si

précédente. Et puis d'un seul coup, si tu veux, ben euh et puis il y a des faux calculs qui sont faits. Je te donne un exemple,

sont faits. Je te donne un exemple, c'est quand tu devais être en 74 75 quand tout ça commence à flotter, les taux d'intérêt sur la Suisse étaient

à 2 ou 3 % et en Angleterre, ils étaient à 8 ou 9. Alors la City s'est dit ça peut pas rater, je vais emprunter en France suisse et je vais acheter des

obligations britanniques. Sauf que les

obligations britanniques. Sauf que les taux sont passés de 9 à 18. Donc et la moitié de la moitié des banques d'affaires en Angleterre ont sauté à ce moment-là.

Bah il y en il y a des petits malins qui font un peu ce genre de calcul sur le Japon sur le yen avec un carry trade dont on a parlé souvent et qui peuvent se retrouver à ramasser des 20 centimes devant un rouleau compresseur le jour où

ils vont sait. Donc alors mais en principe si je veux c'est que quand ça se passe ben il y a des phénomènes et ça s'est passé donc tu le dis en Suisse en Su entre la Suisse et

l'Angleterre ça s'est passé donc j'en ai j'ai vu pas mal de choses comme ça. Donc

comme ça. Donc c'est le moment où il faut en quelque sorte revenir à la simplicité, c'est-à-dire du dit bon qu'est-ce qui crée de la croissance ?

Qu'est-ce que une croissance chumpétérienne ? Qu'est-ce qu'une

chumpétérienne ? Qu'est-ce qu'une croissance rardienne ? Essayer de

croissance rardienne ? Essayer de comprendre les fondamentaux et qu'est-ce qui garde sa valeur ? Donc tu

c'est pas de la spéculation, laissons les spéculer s'ils ont envie de faire les malins.

Alors il y a un truc très important à dire à ce moment-là, c'est que dans le fond comme je l'ai dit souvent, tu peux acheter deux choses dans les marchés. Tu

peux acheter des contrats. Hm

hm. qui dépendent de l'ordre juridique établi. Hm

établi. Hm hm.

Et tu peux acheter des partes de propriétés qui sont à toi, c'est-à-dire l'or et les actions, c'est-à-dire air liquide pour euh pour être pour être bête.

Et bien dans ces périodes de troubl euh les contrats faut peut-être pas y toucher. Tu vois ce que je veux dire ? Faut faut faut avoir

plutôt son pognon dans des trucs qui font des choses et ou qui gardent leur valeur quoi. C'est dire de l'or et encore une fois des actions qui servent à quelque chose quoi.

Et regarde ce qui se passe en ce moment.

En plus là-dessus, tu as une des révolutions technologiques qui se passent avec l'intelligence artificielle. Alors bon, c'est un truc

artificielle. Alors bon, c'est un truc très intéressant mais il y a 25 30 ans quand on a commencé avec Louis, on avait dit aux gens, il faut acheter les

sociétés de la connaissance. C'était les

sociétés qui avaient un très fort caution intellectuel quoi.

Bon ça a été les grands vainqueurs des 20 25 dernières années. Mais maintenant

prends par exemple d'un truc aussi bête que les les jeux sur ordinateur bon maintenant tu prends les meilleurs systèmes de

euh d'intelligence artificielle et tu demandes à la machine fais-moi un jeu avec ses caractéristiques et il va te le faire. Donc

il y avait une espèce de valorisation des sociétés qui qui faisaient des jeux qui étaiit qui était énorme parce que c'était une Bien sûr.

Mais maintenant si si d'un seul coup tu peux remplacer ça par une machine où tu payes 20 dollars par mois. Bah

oui.

Donc tu vois les les sociétés de jeu qui s'écroulent, qui remboursent et cetera.

Donc on est dans une période de création destructrice choupétérienne et on commence à arriver d'abord la destruction.

Hm. Et donc il faut falloir faire ça.

Attention, il faut falloir faire attention à ça aussi.

Il vaut peut-être mieux acheter des gars qui savent faire des routes des ponts là-bas.

Là-bas ou n'importe où, mais des routes et des ponts parce que ça si tu veux il faut du ciment, faut Oui, par ailleurs, il y a quand même un peu moins de risque d'of

déjà fait.

Mais surtout c'est pas c'est que nous on a créé de la valeur avec des zé et des dans un ordinateur. Bon. Mais euh le gars qui fait des routes et des ponts, bon tu il va faire de la valeur en

faisant les plans. Ça ça peut être fait par la machine. Les plans, ils peuvent être très bien faits par la machine.

Donc le gars qui faisait des plans, il va probablement perdre son boulot. Mais

encore. Mais ensuite les ingénieurs qui coulent le béton, qui font tout ça, eux ils ont besoin de couler le béton et tout. Donc tu vois, on est on est

tout. Donc tu vois, on est on est peut-être ce que j'essaie de dire, c'est qu'on est peut-être en train de passer d'un monde où tu vends le programmeur et tu achètes l'ingénieur quoi. Comme comme

comme une idée de comme une idée de placement quoi. C'est

c'est possible. Donc il y a beaucoup de choses qui bougent à la fois mais c'est là où en principe on on est en s'occupant. Ce qu'il y a de certain que ceux qui s'occupent de votre épargne, si vous avez des gens qui s'en

occupent officiellement et cetera, ils vont rester sur les vieux schémas. Mais

évidemment, bien sûr.

Donc vous ne pouvez plus faire confiance à votre gérant habituel quand bien même ça aurait-il été bon quoi.

J'ai une question un petit peu à propos de l'IA. Je je lisais je je sais pas je

de l'IA. Je je lisais je je sais pas je sais plus qui c'était quelqu'un qui disait mais en réalité aujourd'hui se former en tant que chirurgien ça ne sert plus à rien parce qu'il va y avoir l'IA

et l'IA va remplacer et sera là pour avec les machines pour devenir un meilleur chirurgien. Mais je me je me

meilleur chirurgien. Mais je me je me posais la question, je me dis bon le peu que je peux je connais un un très excellent chirurgien pédiatrique qui fait le bas du corps de l'enfant.

J'imagine que quand on est un chirurgien, à l'instant où on opère quelquefois il il doit y avoir des décisions que tu prends qui sont menées par un instinct, quelque chose. Tu sais

pas vraiment pourquoi tu te dis mais là la rat je la sens pas. Là le le bas du corps, l'intestin grê je le sens. Le

péritoine je le sens pas. Et ça la machine elle va pas le savoir ce que ce que tu as acquis par la force de 20 ans être chirurgien pédiatrique. Il y a il y a tout le problème de l'intuition. Mais

c'est ça le nom dit, le le ah ce petit je ne sais quoi qui fait que non le péritoin là je je je exactement ça.

C'est tout le problème de l'intuition, c'est tout le problème de la création, c'est tout le problème de euh ce que les gens sont dit en train de dire que c'est tous les métiers qui dépendent

exclusivement de la mémoire vont souffrir.

C'est vrai.

Et en même temps, il y a toute une série de moments dans la vie où tu dois prendre des décisions sans avoir la pleine information dont tu penses avoir besoin. Bah, tu les prends quand même.

besoin. Bah, tu les prends quand même.

Moi, j'avais un pédiatre absolument formidable Dieu et son âme qui s'appelait le docteur Mais avec ma fille qui qui avait des grands problèmes ce souvent de la salle d'attente. Il était

capable de me dire "Elle a une aite, on va on va l'culter mais elle a une aite la petite."

la petite." Euh c'était mais 2 secondes, il me voyait je et encore ça c'était évident mais moi j'ai vu des docteurs. Tu rentrais en disant docteur j'ai la rate qui se d j'ai pas j'ai mal

j'ai mal au dos et cetera. Il disait oui c'est parce que attendez je vous regarde. Oui c'est parce que vous avez

regarde. Oui c'est parce que vous avez des problèmes dedans quoi. Mais ça je sais pas si je sais pas si cette capacité à faire un diagnostic qui est arrivé avec avec des années d'expérience. Ben c'est

un petit peu ce que je te dis moi dans mon métier, c'est que de temps en temps dans mon métier, je dis il se passe quelque chose, vous êtes dans la forêt, il y a plein de bruit et puis d'un seul coup, il y a plus de bruit et vous dites

"Ou là là là, il y a il doitir un grand fau qui donc vous avez la trouille parce que instinctivement vous dites ces marchés réagissent pas comme ils devraient agir." Donc ça tu l'as pris et

devraient agir." Donc ça tu l'as pris et tu l'as appris simplement parce que tu as ramassé tellement de claques que tu as fini par la prendre. Mais je sais pas si une machine peut avoir cet instinct quoi.

Non, je pense pas. Donc c'est ça la donc ça on avait une réunion avec euh donc Van Covelart qui disait aussi qu'il y a toute une série d'intelligence naturelle qu'on les plante les animaux les bêtes

et cetera à laquelle on comprend rien mais on l'a nous aussi je veux dire on peut l'appeler cerveau reptilien peut quelquefois tu rencontres des gens dans un sens comme dans l'autre d'ailleurs ça peut être en très positif en négatif

mais il y a des gens physiquement qui te hérissent le poil on l'a tous vigu. Il y

a des gens, bon, tu parles souvent de ce rose, enfin tu tu as pu le citer, mais tu as des gens quand tu tu sens le mal en eux, tu sens une négativité et il y a des façons de

bon, c'est une histoire familiale qui est un peu stupide mais qui est vrai, c'est que ma mère et son frère étaient dans une voiture en Syrie où ils allaient, je sais pas d'Amas ou un truc

comme ça. Et d'un seul coup, ma

comme ça. Et d'un seul coup, ma grand-mère, leur mère s'est excitée et dit "Il faut aller les chercher, il leur est arrivé quelque chose. Ils ont pris une voiture, en effet, il y avait eu un

accident, ils étaient donc il y a des façons en quelque sorte de transporter l'information peut-être entre une mère et ses enfants ou un père et ses enfants qu'on mesure pas."

Donc, il se passe des choses, moi il m' arrivé des choses dans ma vie où je me dis "Mais je peux pas l'expliquer quoi."

Bah regarde avec les animaux.

Bah avec les animaux là, c'est évident.

Euh d'abord le nom dit qu'on peut avoir, ce qu'ils savent de nous, ce qu'on sait d'eux alors qu'on on se parle pas.

Si on n pas le moral, le chien tout de suite. Euh moi les filles étaient en

suite. Euh moi les filles étaient en garde alternée, ils savaient le vendredi que c'était vendredi, je sais pas comment chose, ils se mettaient devant la porte attend un vendredi sur deux.

Donc c'est ça, il y a des C'est pour ça que ce bouquin avec Van Vol était très intéressant parce qu'il donnait un tas d'exemples d'intelligence euh mais qui n'était pas humaine qui était dit ben avant avant d'essayer de

faire de l'intelligence artificielle en premier d'essayer de comprendre tous ces trucs-là parce qu'il y a peut-être beaucoup d'informations là-dedans.

Donc moi l'intelligence artificielle pour moi c'est un truc et par exemple si tu dois faire des recherches si tu es documentaliste ou n'importe quoi là ça ça tu ça va pas être bien pour toi mais

une faut pas oublier que le documentaliste, il aller chercher des documents pour quelqu'un qui allait s'en servir et quelqu'un qui allait s'en servir il va tirer de la même documentation des

conclusions différentes et la machine ne peut pas prévoir le futur qui est inconnaissable. Donc

le grand problème de tout ça, c'est que intelligence en anglais ça veut dire compréhension et chez nous ça veut dire création.

Et c'est pas du tout la même chose.

C'estàdire le mot intelligent, c'est un faux ami.

Ouais. Intelligence.

Intelligence. Intelligent service. Ça

veut pas dire qu'ils sont intelligents.

Ça veut dire que c'est leur boulot, c'est de ramasser c'est le renseignement. Et donc en vérité

renseignement. Et donc en vérité qu'est-ce qu'on appelle l'intelligence artificielle ? C'est du renseignement

artificielle ? C'est du renseignement artificiel. H

artificiel. H c'est pas véritablement de l'intelligence intelligence en tout cas tel que nous on l'a défini comme création création ou il y a pas de création donc voilà c'est on a eu une discussion hier avec bon Xavier RER

c'était très intéressant parce qu'il nous a expliqué tout ça et c'était il est très compétent ce garçon donc voilà c'est c'est une nouvelle forme.

Ce qu'il y a, c'est l'avantage, c'est que on peut se dire aujourd'hui qu'acquérir de la connaissance, vous avez plus besoin des professeurs,

vous avez plus besoin d'université. H

et ça c'est quand même intéressant parce que quand on voit les ce qui nous ramène au sujet numéro 1 sur l'échec éducation, les bêtises que quelquefois ils nous éduquent euh dans la tête.

Voilà, comme ils ont pris le contrôle de l'éducation, on peut dire que le marché a sorti un système qui qui fait qu'ils sont plus nécessaires. C'est quand même bien.

nécessaires. C'est quand même bien.

C'est la c'est bien quelque part. C'est optimal.

C'était Aek qui parlait de ça. C'était

la la présomption fatale.

Non, pas la présomption fatale. C'était

quand tout s'arrange de Ah, le la catalaxie.

La catalaxie. Quand tout s'arrange normalement, tu te dis il y a mais ça va pas du tout ici. Mais ça fait rien. La

solution est déjà là-bas quoi. Tu vois

c'est voilà. Bon ben écoutez, je suis

voilà. Bon ben écoutez, je suis contente, on aura fait un bon tour d'horizon avec vos questions. J'espère

que ça vous aura plu avec notre vénérable octogénère préféré. Euh si

vous voulez aller plus loin dans la gestion, la l'apprentissage de la gestion de vos portefeuilles, il y a toujours l'université de l'Épargne. Les

liens doivent être en dessous.

On est à 9000 euh 9000 abonnés. Voilà. Et euh et toujours

9000 abonnés. Voilà. Et euh et toujours si vous voulez apprendre aussi les livres de Charles, les mondes de demain, c'est de vous faire avoir. Et en

attendant, on vous dit à la semaine prochaine pour de nouvelles aventures.

Merci beaucoup.